9月A股開局欠佳，債市在前期回調后出現企穩跡象，未來股市和債市將如何演繹?在基金類型抉擇上，該持股還是買債?日前披露的2024年公募基金中報，也為后市投資布局提供了若干線索。整體看來，固收類產品受青睞度居高不下，而機構投資者在借基低位增倉A股權益資產。據光大證券統計，2024年上半年，債券型基金規模增長15688億元，同比增幅28.39%，份額環比增長15.59%。個人投資者對債基的持有比例有所上升，持有凈值占比上升3.31pcts。與此同時，機構投資者對權益市場的托底作用凸顯，低位布局股票型基金，持有凈值占比上升8.94pcts。

　　權益：市場估值處歷史低位，挖掘結構性機會

　　回顧今年來權益市場持續調整，投資情緒亟待提振。從市場估值來看，當前部分寬基指數的估值仍相對較低，如創業板指、中小100、中證500等指數PE(TTM)、PB(LF)估值仍相對較低，其2010年以來的分位數均低于20%。在匯安基金權益首席研究官、匯安行業優選混合基金經理吳尚偉看來：“市場雖有波動但系統性風險低，權益市場有潛在上行機會”。

　　匯安基金副總經理、權益首席投資官鄒唯，在其管理的匯安裕陽定開混合基金中報中也分析指出，一方面市場的整體風險并不大，因為市場估值已經處于歷史極低水平;另一方面，從長期來看，我們處于經濟轉型的關鍵時期，二級市場也會成為長期經濟走勢的“映射”，因此，鄒唯認為從長期投資的角度來看，“高質量發展”主線具備更好的成長空間和成長確定性。目前來看，國產替代，新技術創新是未來比較好的投資方向。

　　針對今年來備受關注的紅利和科技板塊，吳尚偉分析指出，經歷連續上漲之后，有些紅利行業的估值吸引力下降，但是在供給側剛性、內外需變量增加及“資產荒”背景下，部分紅利行業依然有一定配置價值。另一方面，在經歷年初流動性擾動及海外映射邏輯減弱后，科技行業并無明顯超漲，當前行業的景氣雖未擴散，但部分細分領域的較高景氣度仍值得重點關注。持續的政策措施作用和外部不確定性增加的背景下，需要對內需的企穩回升保持關注。

　　“我們依舊積極看好由科技創新發展驅動的產業創新周期。”匯安趨勢動力股票型基金、匯安成長優選靈活配置混合型基金基金經理單柏霖分析道，一方面，發展新質生產力是當前政策對于國內經濟方向的重要指引，另一方面，“科特估”的提出也體現了資本市場對于新質生產力的重要支持。具體到如何把握投資機會，通過對不同的科技成長板塊的??“長期確定性(空間、滲透率、供給格局等分析)、中短期景氣度(業績節奏的分析)，??以及估值(回報空間與潛在風險分析)”三個維度進行對比，單柏霖希望選擇中長期的投資回報空間較大，暫時忽略中短期內的利空，優先選擇具備好價格的好公司。

　　固收：債市或維持寬幅震蕩格局

　　在權益市場磨底之際，上半年債券市場整體延續強勢表現，但期間波動難免，主要是央行不斷提示長端利率風險，對市場造成階段性擾動。展望債市后續走向，匯安基金多策略組混合資產投資總監張昆，在其管理的匯安裕同純債債券基金、匯安信泰穩健一年持有期混合基金2024年中報中指出，隨著基本面和政策面的影響，債市收益率或仍將保持寬幅震蕩的格局，亦需關注流動性拐點。新質生產力行業預計在政策支持下，將保持高質量的發展趨勢。

　　面對債市波動起伏，匯安裕同純債債券憑借自2022年6月22日成立來連續8個季度正收益、最大回撤-0.47%左右的硬核表現，上半年贏得超75萬持有人青睞。據定期報告統計，截至2024年上半年末，該基金持有人數量達756159戶，相較去年底的4053戶，半年時間“增粉”逾75萬!

　　具體到在債市震蕩中長端和短端資產的表現，匯安中短債債券基金經理黃濟寬認為，當前環境下非銀機構的行為對債券市場走勢的影響較大，非銀的負債如果持續保持充裕則有比較大的概率進一步壓縮利差，但同時市場的不穩定性也隨之增加，央行多次對債券收益率關注的表態也給做多的市場環境增加了一道枷鎖。往后看資金面制約的影響需要關注，短端套息空間已不大，長端在基本面支持下性價比較高。

來源/咸寧新聞網