來源|白馬商評

家電巨頭康佳集團上半年成績單姍姍來遲。

8月31日，深康佳A在中報規定披露時間的最后一天發布了2024年半年度報告。上半年，康佳實現營業收入54.13億元，同比下降48.31%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為10.88億元，虧損額同比擴大了5.6倍。

上半年康佳經營活動現金流仍呈現流出狀態。截至6月底，康佳歸屬于上市公司股東的凈資產為45.53億元，同比下降19.33%。

臨近中報發布的8月27日，康佳宣布了重要人事變動。公司董事局主席劉鳳喜辭職，辭職后不在公司及其下屬公司擔任任何職務；公司原總裁周彬出任集團董事局副主席，并主持董事局工作。

此外，康佳集團原常務副總裁曹士平出任總裁，原財務總監李春雷改任董事局秘書。華僑城“出身”的聶勇出任康佳財務總監一職。

管理團隊大幅換血預示著康佳的轉型進入新階段。

主營業務繼續下滑，康佳轉型艱難

康佳正處于轉型關鍵期。

觀察康佳轉型歷史，2017年是關鍵節點，2017年之前，康佳的主營業務相對穩定，包含彩電業務、手機業務、白電業務三大業務板塊；2017年后，業務逐漸多元化。

而2017年正是周彬擔任康佳總裁的第一年。從2018年起，周彬推動公司實行改革，以科技創新為核心驅動力，大力發展彩電、白電業務，創新開拓半導體業務，構建以產品為核心的企業競爭力。

近年來，康佳屢屢跨界、“試水”的項目繁多，房地產、環保、科技園區、投資、創投等均有嘗試。但是，2017年后康佳扣非后的歸母凈利潤始終處于虧損狀態，轉型難言成功。

今年4月的業績說明會上，有投資者表示，蘋果、特斯拉有個共同點，就是集中龐大資源于一點，打造精品，要么不做，要做的產品一定追求極致，最終都靠少數幾款極致產品托起萬億公司市值。康佳的后輩——小米學蘋果、特斯拉，也順風順水，極短時間就發展成巨無霸企業，把康佳遠遠甩在后面。

該投資者建議，“康佳能否向蘋果、特斯拉、小米學習 " 集中資源于一點 " 的指導思想呢？與其打造100款低質平庸的產品，不如集中資源打造1款精品。”

事實上，康佳確實在“收縮戰線”。2023年，康佳提出“一軸兩輪三驅動”新發展框架，通過組織架構調整、業務主體優化等形式重組業務布局，優化資源聚焦于消費電子和半導體兩大主業。

不過，今年上半年兩大主業收入均在下滑。其中消費電子行業收入微降0.39%，半導體及存儲芯片行業收入下滑95.93%，上半年收入僅剩8200多萬元。如此幅度的下滑，是否預示著康佳集團戰略性放棄了半導體業務？康佳解釋稱，上半年半導體業務仍處于產業化初期，投入較大但尚未實現規模化及效益化產出，影響了公司整體經營利潤，并再次強調，公司聚焦“消費電子+半導體”兩輪主業。

今年上半年，康佳歸母凈虧損10.88億元，扣非后歸母凈虧損11.03億元，兩項數據均為同期最差。?

從不斷惡化的基本面看，康佳轉型難言樂觀。

負債率創新高，新管理層壓力大

其實，和利潤比起來，債務才是周彬和新管理團隊更加棘手的難題。

截至6月30日，康佳集團賬上現金為55.14億元，算上交易性金融資產合計58億元左右。而負債總額已經達到了296.73億元，其中流動負債就有160多億。

6月底，康佳集團的資產負債率達86.45%，和去年同期相比增加了7.53個百分點，和去年年底相比增加了2.94個百分點，創下歷史新高。

更讓投資者擔憂的是存量資產的減值風險。今年上半年，康佳公允價值變動損失1.8億元、信用減值損失1.63億元、資產減值損失0.92億元，三項損失均創歷史之最，合計造成了4.35億元的損失。

當期經營不給力，存量資產持續減值，康佳集團的債務風險越來越高。

康佳管理層也意識到了這一點。今年4月，公司表示將積極調整優化有息負債結構，尋求中長期融資機會，改善長短債比，壓降融資成本。

同時，公司還將持續開展降本控費行動。費用方面，強化預算全流程管控，針對重點科目提級管理，同時優化費用機構，持續壓降管理費用；降本方面，提高統采比例，向采購價格降本、采購周轉管理降本、采購與產品聯動一體化降本的全面降本轉變。

康佳也在對存量資產進行處置。根據公告，去年公司共注銷2家子公司，轉讓了9家公司的股權，其中11-12月集中處置了一批公司，存量資產的盤活進程正在加速。

周彬是“老康佳”，2001年畢業后即進入公司工作，歷任康佳集團營運管理中心總監助理、副總監、總監，康佳集團董事局主席助理兼營運管理中心總監等職務。2017年，通過公開選聘出任總裁，至今也有7年時間了。

康佳當前轉型不利、遭遇困境，周彬能否力挽狂瀾、帶領這家40多年歷史的家電巨頭重新回到良性發展的軌道仍需觀察，但時間已經很緊迫了。

文章內容和觀點僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，決策需謹慎。