來源|雷達財經鴻途出品 文|孟帥 編|深海

“我已向董事會申請停發個人薪水直到股價恢復到1.6元/股以上。”為向各位股東表達歉意和誠意，山子高科年薪300萬的董事長葉驥在日前發布的公開信中做出前述承諾。

葉驥在公開信中還透露了重大經營信息，如邦奇預計訂單總額達數十億元。

對此，有證券維權律師向雷達財經表示，這些與重大經營相關的信息均應通過公司公告的形式正式對外發布，公開信并非法定信披渠道，有可能引發監管部門介入。

而葉驥道歉的時間節點，正值山子高科股價遭遇重挫的危難關頭。在連續多日大幅下跌后，山子高科的股價在7月24日首次跌至1元以下，面臨可能觸發面值退市的危險。此番致歉，葉驥也坦言自己低估了面值退市風險的發生概率。

為了拯救持續下行的股價，山子高科使勁渾身解數積極自救“保殼”。其一，公司擬回購部分股份用作員工持股計劃或股權激勵計劃，回購資金總額不低于6億元且不超過10億元；其二，董事長兼總裁葉驥及其控制的企業計劃增持公司股份1000萬股；其三，公司向浙商資管發出幫扶函，申請不超過10億資金的融資支持。

此番自愿停薪的葉驥，其實并非是山子高科最初的主人。據了解，山子高科的前身為銀億股份，而這家公司的創始人是曾榮登寧波首富寶座的熊續強。不過，靠房地產起家的熊續強，后續因重資押寶汽車業務使得公司逐步陷入債務危機，其本人的名字也從《胡潤百富榜》的名單中“消失”。

2019年，銀億股份申請重整。次年，銀億股份實控人發生變更，葉驥借此入主銀億股份，公司后續更名為山子高科。然而，葉驥實控山子高科，并未改變公司虧損狀態。自2018年起，山子高科就已陷入連續多年虧損的境地。僅六年時間，山子高科的虧損便已高達150億元。

今年3月，山子高科宣布全面退出房地產業務，這意味著公司將集中精力和資源聚焦圍繞以整車制造為核心的汽車產業生態。不過，今年上半年，山子高科預計仍將出現6億元至8億元的歸母凈虧損。

股價狂跌“坐不住”了，山子高科連放“大招”自救

天眼查資料顯示，山子高科注冊資本999747.09萬人民幣，超過了99%的甘肅省同行，實繳資本17083.1萬人民幣，并已于2023年完成了定向增發。通過天眼查大數據分析，山子高科技股份有限公司共對外投資了16家企業，參與招投標項目2次。

2011年登陸A股的山子高科，近日在資本市場遭受嚴峻考驗。7月22日起，山子高科的股價連續多個交易日下跌超過9%。由于7月23日、7月24日收盤價格跌幅累計偏離超過20%，山子高科在7月24日晚發布《關于股票交易異常波動公告》。

針對公司股價前述異常波動，山子高科強調，經公司董事會關注、征詢、自查并核實：公司已披露的信息不存在需要補充、更正之處，近期公司經營情況及內外部經營環境不存在或預計將要發生重大變化。

除上述事項外，山子高科還表示，公司、控股股東和實際控制人不存在關于本公司的應披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項，以及股票異常波動期間控股股東、實際控制人未買賣公司股票。

雷達財經注意到，其實在7月22日股價大幅下跌之前，山子高科的股價在年內已跌去兩成以上。更為不妙的是，股價經歷多日下跌后，7月24日，山子高科的收盤價降至0.9元/股，這是公司股票收盤價首次低于1元。

根據《深圳證券交易所股票上市規則(2024年修訂)》的相關規定，上市公司首次出現股票收盤價低于1元情形的，應當在次一交易日開始前披露公司股票或者存托憑證可能被終止上市的風險提示公告。

如果山子高科連續二十個交易日的股票收盤價均低于1元，深交所將終止其股票上市交易。換言之，股價跌至1元以下的山子高科，到了可能觸發面值退市的危機時刻。然而，前述公告發布后，山子高科仍舊沒能止住股價下跌的趨勢。7月25日，山子高科的股價再度跌停。

眼看公司股價一路下行，山子高科終于“坐不住”了。7月26日晚，山子高科拿出一份回購方案，公司計劃使用自有資金或自籌資金，通過集中競價交易方式回購股份。

據悉，山子高科此次回購資金總額不低于6億元且不超過10億元，回購價格不超過1.60元/股，回購的股份擬用于后續員工持股計劃或股權激勵計劃。

對于這次回購，山子高科給出的目的是為進一步完善公司長效激勵機制，充分調動公司核心及骨干人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益結合在一起，促進公司的長遠發展。

除了公司回購外，目前在公司擔任董事長、總裁職務的葉驥，也計劃在7月29日起的六個月內以自有或自籌資金通過二級市場擇機增持公司股份1000萬股。

而葉驥此番增持的目的也很明確，即基于對公司業務未來發展的信心以及對公司長期投資價值的認可，為了提振投資者信心，切實維護中小股東利益和市場穩定。

除了前述舉動外，山子高科還再次放出“大招”。7月29日晚間，山子高科發布一則公告稱，公司于7月28日向浙商資管發出幫扶函，申請不超過10億資金的融資支持，雙方經過溝通和交流，于7月29日簽署了《戰略合作協議》。

據悉，本次簽訂的戰略合作協議是浙商資管基于對公司發展方向的認同和發展前景的看好，浙商資管作為專業化的資產管理公司，有意向在投行服務、保理服務、基金投資、資產經營等方面與山子高科開展戰略合作，幫助山子高科改善資本結構和經營狀況，降低融資成本，助力山子高科高質量全面發展。

為低估風險致歉，年薪超300萬董事長自愿停薪

就在公司回購、董事長增持公司股份的方案發布后，7月28日，葉驥還曾在公司官方公眾號上發布《致全體股東的一封信：堅持做難而正確的事》。或是為了表達自己與公司共患難的決心和誠意，葉驥在這封信中承諾，自己已向董事會申請停發個人薪水，直到股價恢復到1.6元/股以上。

雷達財經通過山子高科此前發布的2023年年度報告顯示，目前擔任山子高科董事長、總裁職務的葉驥，去年從公司獲得的稅前報酬總額達300.23萬元。此外，葉驥還在公司關聯方獲取報酬。比如，葉驥去年在山子高科股東單位寧波市產城生態建設集團有限公司領取報酬津貼。

值得注意的是，在近日發布的董事長增持公告中，山子高科透露葉驥并未直接持有公司股票。

不過，葉驥仍是山子高科的實際控制人，其通過寧波產城芯科技發展有限公司、赤驥控股集團有限公司、嘉興梓禾瑾芯股權投資合伙企業(有限合伙)實控山子高科。

增持股份、自愿停薪并公開致歉……前述種種舉動背后，葉驥想把山子高科從面臨面值退市的懸崖邊上救起的迫切心理顯露無疑，但葉驥其實并不是山子高科最初的主人。

山子高科的前身是曾深耕寧波的龍頭房企銀億股份，而銀億股份的創始人系熊續強。銀億股份的創立，最早可以追溯至上個世紀九十年代。1994年，熊續強創立銀億集團，依托房地產，銀億集團不斷拓展能源、工業制造、國內外貿易等業態。

2007年至2018年，熊續強曾連續十二年榮登《胡潤百富榜》。其中，2018年熊續強以295億元的財富位列當年《胡潤百富榜》第95名的位次，并再次奪得寧波首富的稱號。

然而，資本市場風云莫測。2019年的《胡潤百富榜》上卻難覓熊續強的身影，這一年《胡潤百富榜》的上榜門檻為20億元。熊續強財富急劇縮水，與銀億集團遭遇的變動有關。

2016年，銀億集團全面實施戰略轉型升級，確定了以“房地產業+高端制造業”雙輪驅動的發展格局?？糠康禺a起家的熊續強，借此將更多的目光投向了蓬勃發展的汽車行業，并隨之展開了一系列雄心勃勃的跨國收購行動。

不過，這場轉型之旅并沒有預想得那般順利，持續的巨額資金投入不僅未能迅速轉化為預期回報，反而讓集團背負上了沉重的債務枷鎖。2018年，銀億集團的債務危機爆發。2019年，銀億股份大股東被發現非法占用上市公司資金，這又讓本就情況不甚樂觀的銀億股份雪上加霜。

面對前所未有的挑戰，銀億股份在2019年發布公告，控股股東母公司銀億集團、控股股東銀億控股已于2019年6月14日向浙江省寧波市中級人民法院申請重整，這標志著銀億股份正式踏上了尋求債務重組的旅程。

經過近一年多的等待與努力，2020年10月28日，銀億股份迎來了重整投資人——嘉興梓禾瑾芯股權投資合伙企業(有限合伙)。之后，隨著銀億股份的控股股東由銀億控股變更為梓禾瑾芯，葉驥正式入主銀億股份。

2022年12月，銀億股份通過一紙公告宣布，公司全稱將由“銀億股份有限公司”正式變更為“山子高科技股份有限公司”，股票簡稱將變更為“山子股份”。2023年1月，上述變更正式完成。

今年3月，公司證券簡稱又由“山子股份”變更為“山子高科”。

據山子高科發布的2023年年報顯示，1983年出生的葉驥，歷任YEZTrading創始人、寧波市產城生態建設集團有限公司總經理。現任寧波市產城生態建設集團有限公司董事長，赤驥控股集團有限公司法定代表人、執行董事，山子高科董事長兼總裁，寧波康強電子股份有限公司董事長，浙江鈦合控股有限公司董事等。

在此次向股東發布的公開信中，葉驥坦言，早在銀億股份破產重整的進程中，管理人、債權股東以及許多投資人就曾提醒過自己，重整完成后唯一的風險就是股本太大，可能有面值退市的壓力。而當時葉驥始終堅信，只要企業經營向好，面值就不會構成一個風險因子。

然而，葉驥低估了黑天鵝發生的概率，“其實在第一次房地產出表被非正常干預后，股價就從2元附近進入了下行通道，我本應該在那個時候就思考和準備可能隨之而來的風險”。

葉驥還透露，7月22日公司股價出現意外跌停后，其第一時間聯系了持股較多的投資人，積極聽取各方意見和建議。“通過大量溝通，基于我們目前已掌握的信息，我們預計某位個人投資人遭遇了強制平倉使當日股價出現波動，引起了其他中小投資人的擔憂進而誘發了后續的跌停”，對于公司近期的股價波動，葉驥在公開信中解釋道。

全面退出房地產業務，竭力進軍汽車賽道

此番股價在資本市場上遭遇重挫的背后，山子高科近來的業績又是怎樣一番景象？

2023年，山子高科錄得53.36億元的營收，與上年同期37.38億元的營收相比增長超過四成，但仍不及公司2014年至2020年期間最低63.14億元、最高127.03億元的營收水準。

若將營收進一步拆分，去年汽車零部件板塊為山子高科斬獲32.7億元的收入，占總營收的比重為61.28%。同期，房產銷售、物業管理、酒店經營板塊分別為山子高科拿下9.2億元、8.21億元、0.97億元的收入，對總營收的貢獻度分別為17.24%、15.39%、1.83%。

與此同時，山子高科的凈利潤表現也不容樂觀。2023年，山子高科歸屬于上市公司股東的凈利潤為-20.57億元，虧損規模相較上年的9.69億元翻了一倍還多。

而將時間線進一步拉長可知，山子高科其實已身陷虧損泥潭多年。2018年至2023年，山子高科歸屬于上市公司股東的凈利潤分別虧損10.99億元、71.74億元、10.87億元、26.14億元、9.69億元、20.57億元。據此計算，山子高科在前述六年時間里累計虧損約為150億元。

從前述成績來看，當前山子高科的營收支柱業務為汽車零部件板塊，而不久前山子高科還宣布將徹底剝離房地產業務。今年3月，山子高科發布公告稱，擬通過產權交易機構公開掛牌轉讓公司房地產業務相關股權和債權資產，本次交易后，公司將全面退出房地產業務。

在山子高科看來，將房地產業務和相關資產剝離，不僅可以減少公司虧損，盤活存量資產，而且有利于公司集中精力和資源聚焦圍繞以整車制造為核心的汽車產業生態，在新賽道加速前進，加快向高科技公司轉型。新業務帶來的高增長及高確定性驅動下，有利于公司高質量發展，維護公司和投資者利益。

6月，山子高科在公告中宣布，公司以6.01億元價格出售寧波銀億房地產開發有限公司100%股權和公司及控股子公司(不含剝離企業)對剝離企業的應收款債權，交易對手方為連云港達利鴻林投資有限公司。公司已完成房產剝離全部工商變更登記手續。

不久前，山子高科披露了上半年的業績預告，山子高科預計上半年將錄得歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損在6億元至8億元之間。相比上年同期8.83億元的虧損，降幅預計在9.42%至32.06%之間。

對于公司上半年虧損較上年同期有明顯下降的情況，山子高科解釋稱，主要系汽車動力總成板塊積極推行降本增效措施，優化組織結構，有效降低了成本和費用。

汽車安全氣囊氣體發生器板塊通過關閉海外工廠，優化產品結構，將生產線轉移至國內工廠等措施提升了產能利用率和生產經營效率，在本報告期內該業務實現了扭虧為盈。

但受公司重要項目前期投入較大、汽車動力總成板塊歐洲業務尚在優化中、財務費用較高等原因，導致部分虧損。

而公司通過公開掛牌轉讓房產業務并完成上述業務涉及公司的工商變更，也給公司帶來了一定規模的非經常性虧損。根據相關協議和合同，公司對過渡期損益及資金往來進行結算，預計本次剝離事項給公司帶來7億元至8億元的非經常性虧損。

在此次發布的公開信中，葉驥也透露了公司業務的一些進展。其中，邦奇國內業務盈利情況繼續向好，在近期收獲國內若干頭部整車企業訂單，新增EV減速器和無極變速器（CVT）訂單數十萬臺（套），預計訂單總額達數十億元人民幣。

ARC通過關閉海外工廠，優化產品結構，預計半年度已實現扭虧為盈，除了與現有客戶保持良好的合作關系，近期新獲定點，預計新增訂單量約數千萬套（件），訂單總額超十億元人民幣。

紅星的BOX1車型收獲貨拉拉等行業大客戶訂單，云楓的整車已于7月2日實現量產下線，本月已累計下線整車超千臺，在手訂單達數千臺，鑒于目標市場的需求旺盛，今年預計將實現超2萬臺的銷量，產能爬坡完成后，明年更將迎來跨越式的發展。

雷達財經注意到，一連串的動作后，山子高科的股價在近日止跌回升。7月29日、30日，山子高科的股價分別上漲10.47%、10.53%。截至7月30日收盤，山子高科股價報收1.05元/股，股價重回1元以上，最新市值也重新回到百億以上，達到104.97億元。

有市場人士認為，短期來看，山子高科及其董事長一系列的自救措施對公司的股價起到了一定的提振作用，但后續公司股價能否持續穩定在1元以上，山子高科又能否徹底脫離險境，仍有待時間進一步檢驗。