來源|環球老虎財經

沙特ETF的掛牌上市，點燃了資本市場的熱情。

7月17日收盤，華泰柏瑞基金旗下的沙特ETF再度漲停，實現2天2板。當日，成交額已達15.10億元，換手率突破200%，溢價率已達15.62%。

對于價格的異常波動，華泰柏瑞發布溢價風險提示公告稱，兩只沙特ETF的二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價，提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險。

一般而言，跨境ETF相對容易發生溢價大幅波動的情況。比如，此前5只跟蹤日本股市的ETF以及美國50ETF。

隨著兩只沙特ETF上市，我國跨境ETF布局進一步完善。而作為本次沙特ETF的“操盤人”，華泰柏瑞可謂是屢屢搶占先機。去年，其申報了國內首只投資東南亞科技產業的ETF，并且在中韓建交30周年之際，華泰柏瑞發行了境內首只可直投于韓國市場的ETF。

被“瘋炒”的沙特ETF

由于沙特資本市場準入相對受限，借道沙特ETF參與沙特資本市場是對境內投資者來說較為便捷的投資方式。

據了解，此次上市的華泰柏瑞沙特ETF，是繼去年香港發售亞太區沙特阿拉伯ETF后，境內發行的首批沙特ETF基金產品。

從華泰柏瑞沙特ETF的認購費率設置看，該產品運作費率較高。除了在內地收取的0.5%管理費率和0.1%托管費的費率外，投資者還要支付互掛基金約1.2%的全年經常性開支費率。這意味著，華泰柏瑞沙特ETF的HEJI 費率達到年1.8%。

在運作費率較高的情況下，華泰柏瑞沙特ETF仍能實現連續漲停或反應了資本市場對沙特市場的做多態度。

從產品底層資產來看，該產品跟蹤的是富時沙特阿拉伯指數，與投資者的固有印象不同，在富時沙特阿拉伯指數中，以石油和煤炭為代表的能源股占比僅為9.5%，而以銀行為代表的金融股是第一大權重行業，占比高達41.6%。此外，指數前十大權重股平均股息率3.59%，具有一定紅利屬性。

當前，沙特是中東地區最大的經濟體，也是全球最大的石油出口國與第二大石油產量與儲備國，2022年以來，沙特人均GDP已連續兩年突破3萬美元，2023年更是刷新歷史新高，達3.3萬美元，遠超世界平均水平的1.3萬美元，在一眾中東國家中位列第一梯隊。

經濟飛速發展的同時，沙特的資本市場也展現出極為強勁的發展勢頭。根據沙特證券交易所，截至2023年底，沙特股市總市值約為3萬億美元，是新興經濟體中第三大股票市場，當年沙特股指TASI收益率達到15.9%。

值得一提的是，據天風策略政策吳開達團隊研究顯示，沙特阿拉伯股指的季節性特征和滬深300一致性不高，因此在投資滬深300時增加沙特股指的配置有利于投資組合的收益提升，波動下降。

作為當前市場上唯二兩家布局沙特市場的基金公司，華泰柏瑞近些年加快了出海步伐。

去年，該公司申報了國內首只投資東南亞科技產業的ETF，囊括東南亞及印度科技相關產業的龍頭企業，例如東南亞最大的互聯網公司之一Sea、東南亞最大的打車服務公司Grab等。該指數基金同樣獲得了不小的收益，自上市以來漲幅已達20.53%。

此外，2022年，在中韓建交30周年之際，華泰柏瑞發行了境內首只可直投于韓國市場的ETF—中韓半導體ETF，該指數基金成份股包括三星、SK海力士等公司。僅今年的漲幅就高達14.65%，位列同類產品第4位。

除了發行跨境ETF外，2023年，華泰柏瑞還遞交了在境外設立、收購、參股經營機構審批的申請，計劃成立香港子公司。

事實上，外資對華泰柏瑞的產品也頗為追捧。比如本次發行的沙特ETF前兩大持有人就是香港上海匯豐銀行有限公司及巴克萊銀行。此外，據2023年中報顯示，友邦人壽及淡馬錫也在華泰柏瑞規模最大的產品—華泰柏瑞滬深300ETF的前十名持有人中現身。

浮現“小超人”李澤楷

相比于其他“出海”的公募基金，華泰柏瑞的外資背景更加顯著。

據了解，華泰柏瑞的前身為友邦華泰基金管理有限公司（以下簡稱“友邦華泰”），2004年11月成立于上海，是由華泰證券與AIG的資產管理部門合資組建而成的。

不過，友邦華泰早期發展并不順利。自2004年成立后，公司規模始終徘徊在200億以下。直到2010年4月，友邦華泰正式更名為華泰柏瑞。而在華泰柏瑞改名背后，公司股東也相應發生了變動。

據了解，華泰柏瑞原股東之一的AIG創始于1919年，最開始是一家小型保險代理公司，后來逐步發展成業務涵蓋130多個國家及地區的大型保險集團。

不過，到了2008年，突然爆發的金融危機，給AIG的發展按下了暫停鍵。為了“回血”，AIG不得不變賣資產。其中變賣的項目就包括持有華泰柏瑞股權的AIG資產管理部門。

2010年3月，在與富蘭克林集團、澳洲麥格理集團和等多家機構的競爭中，來自香港的盈科拓展集團最終成功收購了AIG的資產管理部門，包括在32個國家的資產管理業務。

同時，盈科拓展集團將新公司更名為柏瑞投資，友邦華泰也更名為華泰柏瑞。當前，華泰柏瑞共有三位股東，華泰證券、柏瑞投資分別持股49%，蘇州新區高新技術產業股份有限公司持股2%。

能在眾多國際巨頭中脫穎而出的盈科拓展集團來頭不小，其實控人正是李嘉誠之子“小超人”李澤楷。

據了解，這筆交易在當時還得到李嘉誠的大力支持。李嘉誠名下基金會將約3億美元交由柏瑞投資管理。

在“小超人”的領導下，柏瑞投資也快速成長。截至2023年底，柏瑞投資管理全球各類資產1571億美元，約合人民幣為11149億，成為萬億規模的資管公司。與此同時，華泰柏瑞規模也在快速增長，到今年一季度，該公司管理規模已近4500億元。

收購柏瑞投資后，李澤楷的商業版圖一步步擴大。2012年，資金充足的李澤楷，還收購了荷蘭國際集團在香港、澳門和泰國的保險業務，并改名為富衛集團，成為了他在金融領域的重要平臺。

如今，李澤楷手握電訊盈科、香港電訊、盈大地產三家港股公司，以及兩家美股SPAC公司，涵蓋科技、媒體與電信、金融服務及地產三大行業，撐起了又一幅李氏商業版圖。

ETF依賴癥難解

事實上，發行ETF一直是華泰柏瑞的強項，也是公司定下來的戰略發展方向。2006年11月，華泰柏瑞上證紅利ETF成立，這是公司旗下首只ETF，也是國內第一只Smart Beta產品。

2012年5月，華泰柏瑞滬深300ETF橫空出世，募集規模近330億，成為A股史上首募規模最大被動型基金。

自2022年開始，華泰柏瑞滬深300ETF駛入規模飆升“快車道”，規模從年初的559億元大漲至年底的775億。2023年，該產品更是突破千億，年末達到了1311億。

截至今年一季度末，華泰柏瑞滬深300ETF規模達1952億，一個季度規模就增長了641億，增幅達67%，已占到華泰柏瑞公募管理規模的43.68%。

不過，指數基金規模的擴大卻并沒帶來亮眼的業績。2021年，華泰柏瑞基金公司在管資產，總體尚能盈利56.88億。第二年就開始虧損，當年虧損206.56億。第三年虧得更多，達到了219.6億。也就是說，這兩年時間其旗下基金累計虧損426.16億。

與此同時，由于近幾年市場投資風格轉向指數ETF，也導致ETF發行市場競爭加劇。比如，被視作A股“漂亮50”指數的中證A50指數，今年1月份發布后，僅一個月首批跟蹤中證A50指數的ETF就得到獲批，華泰柏瑞、大成基金、銀華基金等10家公募機構同時“入局”。

如今，轉向發行跨境ETF或有利于緩解同質化的競爭壓力。

雖然在ETF基金上風生水起，但華泰柏瑞在主動權益產品上并不如意。除開指數類產品，華泰柏瑞旗下目前僅有股票型基金2只，規模合計僅4.01億元。

從混合型基金來看，數據顯示，截至一季度末，華泰柏瑞旗下的混合型基金合計管理規模為485億元，較2023年末下降了3.19%，較比2023年6月末的高點下降了18.21%，處于下降趨勢。

其中，華泰柏瑞聚優智選一年持有期混合C、華泰柏瑞遠見智選混合C等15只基金近一年的虧損均超過30%。

未來，華泰柏瑞或許會繼續發揮自己的優勢深耕ETF，將其作為擴規模的主要方向。

責任編輯 | 陳斌