文/董武英?編輯/張佳儒?來源/尺度商業

業績預告顯示，今年上半年，酒鬼酒實現歸母凈利潤1.1億—1.3億元，同比下滑69.19%—73.93%；實現扣除非經常性損益后凈利潤為1.1億—1.3億元，同比下滑68.79%—73.59%。

整體來看，相較于一季度歸母凈利潤下滑75.56%、扣非凈利潤下滑76.75%的成績，酒鬼酒二季度利潤表現略有好轉，但改善幅度并不突出，同比大幅下滑的情況依然持續。

市場對于這份業績預告反應較為積極。7月11日，酒鬼酒股價漲幅一度超過9%，收盤上漲6.30%，股價報41.67元，收盤市值135.43億元。

股價反應呈現出資本市場對這個曾經的“白酒黑馬”業績復蘇的期待，那么酒鬼酒何時將重回增長呢？

凈利潤預降7成，

年度目標實現壓力較大

對于業績數據的下滑，酒鬼酒表示當前白酒行業整體仍處于調整期，行業擠壓式競爭進一步加劇，白酒產品價格承壓，渠道客戶信心仍處于修復階段，次高端以上產品消費需求仍待恢復。

同時，受需求端變化影響，公司產品體系中，次高端及大眾價格帶產品當期占比較高，導致公司整體銷售毛利率下降；加之為促進動銷、強化消費者培育、營造市場氛圍，銷售費用前置投放，導致公司銷售費用率有所上升，因而半年度凈利潤同比降幅較大。

但酒鬼酒也表示，二季度工作取得了一定成效，第二季度公司營收環比向好。

公司上半年實現營業總收入10億元左右，第二季度營業收入降幅較第一季度大幅收窄。二季度，公司BC聯動閉環已基本建立，終端參與公司消費者促銷活動積極性提升，客戶回款意愿逐漸增強。截至6月底，公司已啟動11個樣板市場，圍繞樣板市場開展核心終端建設，優化消費者活動，宴席場次、消費者掃碼數量等終端動銷數據均同比大幅改善。

在今年7月7日，“50度酒鬼酒經銷商會議暨龍年生肖紀念酒上市發布會”上，酒鬼湘泉銷售管理中心副總經理王恒俊也表示，“自2022年酒鬼酒主動調整策略，開啟費用改革和BC聯動銷售模式以來，現在酒鬼酒已經度過了最艱難的調整期，BC聯動已經取得階段性成果。未來要繼續在C端發力，建設好核心終端店，加大市場覆蓋率。”

從業績預告數字來看，酒鬼酒二季度歸母凈利潤和扣非凈利潤環比的確出現了小幅改善，但同比降幅依然較大。

2020年，在酒鬼酒的業績狂飆期，酒鬼酒曾制定了“短期突破30億、中期跨越50億，長期爭取邁向100億”的銷售目標。但在經歷2023年營收同比下滑30.14%、凈利潤下滑47.77%之后，在2023年的馥郁大會上，酒鬼酒銷售目標出現調整，其副董事長、總經理鄭軼表示，2024年目標是實現酒鬼的恢復性增長。

如今2024年過半，酒鬼酒營業收入情況逐步好轉，但凈利潤指標依然大幅下滑。酒鬼酒的年度目標還能實現嗎？

高層變動頻繁，

總工程師職位空缺

凈利潤持續下滑的同時，酒鬼酒高層變動頻繁。繼今年2月董事長王浩離任之后，近日酒鬼酒一名銷售干將辭去職務。

6月30日，酒鬼酒發布公告稱，公司董事會收到王哲的書面辭職報告。因個人原因，王哲申請辭去公司副總經理職務。辭職后，王哲將不再擔任公司任何職務。

消息一出，立即引發投資者的廣泛關注。資料顯示，王哲是酒鬼酒“老將”，在銷售和營銷領域有著豐富經驗。其從2011年7月加入酒鬼酒公司，歷任酒鬼酒供銷有限公司冀北大區經理、冀南大區經理、北方營銷中心副總經理、河北省區經理、京津冀大區銷售總監等職務。

從2018年12月至2020年4月，王哲擔任湖南內參酒銷售有限責任公司總經理。2020年4月，擔任酒鬼酒銷售管理中心總經理，全面負責酒鬼、內參、湘泉三大品牌的營銷工作。2021年10月后任酒鬼酒副總經理兼銷售管理中心總經理。

今年2月23日，王哲經第九屆董事會聘任，繼續擔任公司副總經理一職，任期至2027年2月22日。但僅4個月后，王哲遞交辭呈。

事實上，近年來酒鬼酒高層管理人員頻繁變動。2020年至今，酒鬼酒累計已有9名董監高人員離任。

從當前酒鬼酒的高管履歷來看，其管理層大多擁有中糧背景。

酒鬼酒前任總經理董順剛，在中糧體系下主要從事啤酒業務，具備10余年貿易工作經驗及工業企業綜合管理經驗；接替董順剛以副總經理職務主持工作的程軍，在中糧從事葡萄酒相關工作，精通供應鏈管理；程軍離任后，鄭軼擔任酒鬼酒總經理，其此前主要從事法律相關工作。

此外，2022年11月，酒鬼酒原總工程師樊林因年齡問題辭職，酒鬼酒總工程師一職至今依然空缺。在白酒行業中，總工程師扮演著極其重要的角色，負責技術開發和工藝創新，也是白酒企業保持品質、提升品牌競爭力的核心力量。該職位長期空缺，對酒企品質控制產生怎樣的影響，有待觀察。

被擠壓的酒鬼酒，

能重回增長嗎？

2023年，酒鬼酒在發展壓力下，主動調整了經營戰略，從此前的“打造基地、突破高地、深度全國化”轉為堅定推進“實施差異化和聚焦戰略，打造中國精品酒企”，在市場上主要是“聚焦湖南大本營市場和省外樣板市場”，要“不斷提升省內覆蓋率，力爭達到湖南縣級市場100%覆蓋。”

但精耕細作湖南大本營市場，把湖南建設成為“酒鬼酒的根據地市場和糧倉市場”，這一戰略目標想要實現并不容易。

作為“湘酒”龍頭，酒鬼酒在湖南市場上正面臨著較大的競爭壓力。根據東方證券研報，湖南白酒市場格局分散，外來酒占比較高，酒鬼酒在湖南市場份額仍比較低，2023年大約在10%左右。

在湖南白酒市場上，酒鬼酒需要面臨茅臺、五糧液、瀘州老窖、劍南春等全國性酒企的競爭，同樣需要應對湘窖、武陵酒等省內白酒品牌的競爭，被擠壓的酒鬼酒，處境并不輕松。

根據此前珍酒李渡招股書，2023年湖南省第二酒企的湘窖營收規模達到8.34億元，加上開口笑（3.85億元）和邵陽（1.19億元）兩大品牌，其營收合計達到13.38億元，其中絕大部分營收來自于湖南市場。

湖南省第三大酒企武陵酒，主打醬酒產品，2023年營收規模達到9.79億元，同樣主要來自于湖南市場。

根據東方證券，酒鬼酒2023年省內營收貢獻占比約30%。以此計算，其2023年省內營收不到9億元，在省內的優勢并不突出。

相比于酒鬼酒，湘窖旗下有濃香型、兼香型和醬香型產品，武陵酒主打醬香產品，產品受眾較酒鬼酒的馥郁香型更廣。

同時，湘窖和武陵酒2023年增長表現相當突出。在2023年，湘窖品牌營收增速為16.95%，武陵酒同比增速更是高達28.19%。

在“擠壓式競爭”中，酒鬼酒想要憑借深耕本土市場實現恢復性增長存在一定難度。這只“白酒黑馬”能否重回增長，值得關注。