來源|雷達財經鴻途出品 文|李亦輝 編|深海

5月23日，聯想集團公布了截至2024年3月31日的2023/24財年第四財季暨全年業績。

財報顯示，聯想集團截至2024年3月31日的年度收入為568.64億美元，同比下滑8%；權益持有人應占溢利10.11億美元，同比減少37%。收入及凈利潤下滑，主要受上半年整體市場疲弱所影響。

雷達財經注意到，這已經是聯想集團連續兩年營收和溢利雙降了。上一財年，公司的年度收入為619.47億美元，同比下跌14%；權益持有人應占溢利16.08億美元，同比減少21%。

業績連續兩年下滑，聯想集團也難逃大裁員的命運。根據2022/23財政全年業績報告，截至2022/23財年末，集團全球總人數約7.7萬人；而截至2023/24財年底，集團全球總人數約 6.95萬人，約減少7500人。

值得關注的是，在當前生成式AI的浪潮中，AI PC已經成為科技巨頭競爭的焦點。根據摩根士丹利的研報，預計到2028年，AI PC的市場滲透率將達到85%，顯示出巨大的增長潛能。

在聯想看來，AI PC是個人電腦行業的主要拐點。為帶領AI PC的革命，聯想正研發自有知識產權，以改善推理速度、語言模型壓縮和內存占用等范疇。未來，本集團將進一步投資，以在快速增長的配件和辦公協作解決方案的非個人電腦領域中取得突破。

有市場人士認為，對聯想集團來說，AI成為未來業績的變量。但另一方面，多家全球頂級PC終端廠商都在積極布局AI PC市場，這無疑給聯想帶來了巨大的競爭壓力和威脅。

業績連續兩年下滑

5月23日，聯想集團發布了截至2024年3月31日的全年業績報告。

數據顯示，聯想2023/24年財政年度實現營收568.64億美元，歸母凈利潤為10.11億美元，均出現下滑。

此前一年，聯想也遭遇了營收利潤雙降。財報顯示，2022/23財年聯想集團的年度收入為619.47億美元，同比下跌14%；權益持有人應占溢利16.08億美元，同比減少21%。

聯想業績下滑，有一部分是受大環境影響。自2022年以來，PC（個人電腦）市場進入“去庫存”階段，消費電子行業的全球遇冷。Counterpoint Research的數據顯示，2022年第四季度，全球PC出貨量年同比下滑27.8%至6520萬臺，創下歷史新低。

全年來看，2022年PC總出貨量為2.86億臺，同比下跌15%。

疲軟的市場需求環境下，不可避免地影響了這家PC龍頭企業。2022年，聯想出貨量達到6812萬臺，以23.9%市場份額位居首位，但同比下降17.1%。

在該財年，聯想集團由個人電腦、平板電腦、智能手機及其他智能設備業務組成的智能設備業務集團（IDG），其收入同比下降21%，拖累了公司整體的營收表現。

進入2023年，傳統PC市場復蘇的腳步依然十分緩慢。Canalys的數據顯示，2023年第二季度、2023年第三季度，全球臺式機和筆記本電腦的總出貨量都呈現同比下降的狀態，分別同比下降11.5%、7%。直到2023年第四季度，全球PC市場開始回暖。

2023/24財年，聯想智能設備業務集團收入為445.99億美元，同比下滑10%，占聯想總營收比例為78.43%，同時經營溢利下滑12%。聯想稱，財政年初渠道庫存過多，盡管年初行業整體面臨的挑戰短暫，卻嚴重影響了全年的整體表現。

不難想見，占比超7成的智能設備業務集團全財年收入同比下降10%，影響了聯想集團的整體收入表現。

財報顯示，2023/24財年公司的年度收入為568.64億美元，同比下滑8%；權益持有人應占溢利10.11億美元，同比減少37%。至此，聯想連續兩年錄得營收和凈利雙降。

好消息是，據Canalys數據，2023年第四季度、2024年第一季度，全球臺式機和筆記本的總出貨量分別同比增長3%、3.2%。

伴隨著市場復蘇，2023財年第四季度，聯想智能設備業務集團實現營收752億人民幣，同比增長6.8%。整個2023/24財年，IDG營收3195億人民幣。尤其在下半財年恢復增長，其中，PC業務同比增長3.3%，平板電腦同比增長16.9%，智能手機同比增長近20%。

同樣在第四財季，聯想集團的業績要優于全年，該季實現收入138.33億美元，同比增9%；同期，公司權益持有人應占溢利同比增長118%至2.48億美元。

基礎設施業務虧損

在近年PC業務持續受挫的背景下，聯想集團致力于打造“第二增長曲線”，即基礎設施方案服務業務集團（ISG）和方案服務業務集團（SSG）。

東吳證券研報指出，聯想集團自從 2019 年提出智能化變革 3S戰略以來，集團三大業務部門逐漸清晰成熟，分別是IDG、ISG和SSG，推動公司智能化轉型進程。

其中，基礎設施方案服務業務集團主要從事服務器的生產和銷售業務， 旨在為客戶提供包括服務器、存儲器、技術中臺等在內的全棧式 IT 基礎設施解決方案。

財報顯示，基礎設施方案業務集團在2023/2024財年中實現了89.22億美元的收入，同比下降近9%。

對此，聯想集團方面解釋稱，下降的根本原因是全球IT預算的變化造成了基礎設施投資的差異，人工智能圖形處理器供應短缺造成非AI設備的支出減弱，直接影響了在ISG占有相當份額的通用計算服務器的銷售表現。

更重要的是，目前ISG還面臨著盈利挑戰。聯想集團表示，開發新項目的投資增加，以及舊項目的升級進度慢于預期對基礎設施方案業務集團的盈利產生影響，導致全年ISG虧損2.48億美元。

與ISG并駕齊驅的是方案服務業務集團（SSG）。資料顯示，SSG是聯想在2021年新成立的業務集團，該業務旨在整合聯想內部各業務部門的服務團隊與能力，聚焦支持服務、管理服務、項目型服務（行業解決方案）和維護服務四大領域。

據悉，SSG是聯想向服務轉型的主要業務板塊，被內部視為重要的增長和盈利引擎。2023/24財年，該業務收入和經營溢利各增長12%、11%，分別達到75億美元、15億美元，連續第三年錄得雙位數增長，主要受益于企業客戶追求數字化轉型及更高生產力。

SSG是聯想持續增長也是利潤率最高的業務。財報披露，聯想SSG業務過去一個財年經營利潤率為21%，位居所有業務之首。

在去年10月，聯想提出了混合式人工智能戰略。聯想集團董事長兼CEO楊元慶認為，未來個人大模型和企業大模型將分別通過內置個人智能體和企業智能體的形式，與公共大模型共存互補，構成混合式人工智能。

而圍繞混合式人工智能的咨詢、設計、部署和維護服務需求增加，被認為給SSG業務提供了新的機遇。

巨頭涌入AI PC賽道

新一代的人工智能革命正在重塑各個行業，傳統的PC產業也面臨變革。

5月21日，摩根士丹利在一份報告中指出，預計AI PC在筆記本電腦中的滲透率將從今年約2%提高到2028年85%左右。

但截至目前，市場對于AIPC的定義并不統一。資料顯示，AI PC是指集成了人工智能加速器(如NPU，即神經網絡處理單元)的個人電腦，能夠在本地執行生成式AI功能，而不僅僅是通過網絡去運行一些AI聊天或者生成式應用。

對于普通用戶而言，AIPC的賣點是能夠在本地運行各種AI模型來計算并得到結果，從而降低延遲、保護隱私，并提供更好的性能。

有業內人士指出，AI PC更加直觀的形象是《鋼鐵俠》系列電影中托尼·斯塔克的智能助手賈維斯，具體的產品可能會因廠商和配置而有所不同。

據悉，聯想對AIPC的定義要求同時具備五大特性：個性化智能體、本地異構算力、個人知識庫、開放應用生態和隱私安全保護能力。

在楊元慶看來，定義不同，所以大家都想搶占市場制高點。他預計今年AI PC將有約10%的市場滲透率，到2026年這一數字將達到50%-60%左右。AI PC也將帶動PC 平均售價的提升。

在業內普遍看好之下，AI PC儼然成了各大廠商的兵家必爭之地。公開資料顯示，今年3月和4月上旬，榮耀和華為分別發布了首款AI PC產品和首次應用華為盤古大模型 AI PC產品。海外方面，蘋果、微軟、英特爾也紛紛入局AI PC市場，搶占市場新空間。

作為傳統PC龍頭的聯想，于4月18日在國內市場發售了首批AIPC元啟系列新品，近期又在海外市場發布兩款AIPC。此外，聯想還與英偉達、AMD和微軟等公司就AI PC業務達成了大量產品與業務合作。

不過，由于目前AI PC的售價往往都在1萬到2萬之間，過高的售價讓部分消費者望而止步；還有數碼愛好者則質疑AI PC是噱頭大于實際，對于大部分人來說沒有太大必要。

視頻博主二師兄Stone在接受媒體采訪時表示，AIPC應用大部分在云端，只要有一臺能正常開網頁的電腦都可以用，和本地硬件沒有關系。

目前，主要由廠商賣力吆喝的AI PC產品，其市場接受度和普及程度如何仍需時間來驗證。

可以預見的是，隨著戴爾、華碩、惠普等PC廠商和華為、英特爾等其他科技巨頭紛紛加入搶占PC市場，這無疑給聯想帶來了巨大的競爭壓力。

在北京市社會科學院副研究員王鵬看來，市場競爭的加劇可能導致產品價格下降、利潤空間壓縮等不利影響。同時，競爭對手的技術創新和市場策略，也可能對聯想的市場份額和品牌形象構成威脅。

在這種情況下，對AI PC抱有較大期望的聯想，還不到“開香檳”慶祝的時候。