來源|環(huán)球老虎財經(jīng)

“中國能量飲料第一股”東鵬飲料迎來了創(chuàng)投股東的大手筆減持。

5月29日晚間，東鵬飲料發(fā)布股東減持股份結果公告。公告顯示，公司股東天津君正創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(以下簡稱“君正投資”)減持計劃期限屆滿，累計減持約2.71%股份。

事實上，自上市以來，作為創(chuàng)投股東的君正投資已經(jīng)多次減持東鵬飲料股份，目前所持有的股份已從上市之初的9%降至5%。

當然，君正投資自身的收益也不算小。資料顯示，該公司的入股成本大約是9.75元/股，而截至5月30日，東鵬飲料的股價為217.95元/股，股價漲幅已達21.35倍。

值得一提的是，投資眼光獨到的君正投資來頭可不小，其背后站著著名創(chuàng)投加華資本創(chuàng)始人宋向前。

君正投資兩年減持28億元

君正投資的本次減持計劃期終于屆滿。

資料顯示，今年1月，東鵬飲料曾發(fā)布股東減持公告稱，公司第二大股東君正投資計劃在2月26日至5月24日之間，以競價交易方式和大宗交易方式，減持不超過3%的東鵬飲料的股份。

減持期屆滿后，東鵬飲料也公布了這次君正投資的減持結果。公告顯示，在本次減持計劃期限內(nèi)，君正投資君正投資共計減持1083.41萬股，約占公司總股本的2.71%，減持價格從162.50元至213.76元不等，合計金額約18.96億元。

減持前，君正投資持有東鵬飲料約3083.46萬股，占公司總股本的7.71%，而本次減持后，君正投資持有的股數(shù)下降至2000.05萬股，持股比例也下降至5%。

有意思的是，在君正投資減持期，東鵬飲料迎來了一波漲勢，從2024年2月26日至5月24日，該公司股價從177.41元/股上漲至222元/股，漲幅達25.13%。

事實上，這已不是君正投資第一次減持東鵬飲料股份。據(jù)統(tǒng)計，自東鵬飲料上市解禁以來，君正投資已經(jīng)計劃了4次減持。

具體來看，君正投資第一次減持發(fā)生在2022年6月-9月，這期間，東鵬飲料股價跌幅達10.37%，君正投資一股未減。第二次減持是2022年10月到次年1月，三個月內(nèi)，東鵬飲料股價漲幅達27.42%，君正投資減持141.13萬股，約2.5億元。第三次減持發(fā)生在2023年2月到8月，減持期內(nèi)東鵬飲料股價跌幅達13.77%，君正投資減持375.48萬股，約6.79億元。

以此計算，上市解禁2年后，君正投資已經(jīng)減持東鵬飲料約1600萬股，減持金額達28.25億元。

自2021年登陸資本市場后，東鵬飲料憑借快速增長的業(yè)績成為資本追捧的對象，市值一度破千億，達到1130.8億元。以君正投資為代表的一眾原始股東也因此賺的盆滿缽滿。

據(jù)東鵬飲料公告顯示，作為公司IPO前唯一的外部大股東，2017年4月，君正投資以2.98億元取得東鵬有限8.5%的股權，同年，又通過實控人林木勤受讓老股，以5250萬元的價格獲得東鵬有限1.5%的股權。2019年4月，君正投資以 571.43 萬元認購公司新增股本 100.00萬股。

也就是說，君正投資的入股價格僅為3.56億元。而在本次減持后，君正投資持有的東鵬飲料市值仍有43.59億元，加上減持的28.25億元，不考慮分紅因素，本次投資東鵬飲料，該公司已經(jīng)獲得超64億元的浮盈，投資收益率達18倍。

“快消獵手”加華資本

超19倍的收益率無疑證明了君正投資獨到的投資眼光，而其背后的操盤手正是有這“快消推手”之稱的加華資本。

資料顯示，君正投資第一大股東是安徽加華安元投資基金合伙企業(yè)，而其執(zhí)行事務合伙人是加華裕豐（天津）股權投資管理合伙企業(yè)，實控人為加華資本創(chuàng)始人宋向前。

據(jù)了解，加華資本創(chuàng)立于2007年，是專注于中國消費及服務業(yè)的專業(yè)基金，投資標的包括今麥郎、小菜園、小罐茶、老鄉(xiāng)雞、文和友等數(shù)十家消費服務行業(yè)領軍品牌。

除了東鵬飲料外，專注一級市場的加華資本當前已經(jīng)收獲了來伊份、愛慕股份、巴比食品、洽洽食品、加加醬油、居然之家、美團的上市紅利。

以巴比饅頭為例，2016年加華資本注資1.05億元，獲得了1264.52萬股，占總股權比例的7%，每股股價約8.3元。自2020年巴比饅頭上市后，其股價一路上漲，最高漲至55.69元/股，雖然此后股價進入下行區(qū)間，但最低點仍較加華資本的入股價格漲約60%。

不俗的收益也讓加華資本獲得LP追捧，繼2018年獲得弘泰恒業(yè)4.8億元投資后，2021年加華資本又獲得普洛斯與紅杉中國近8億元戰(zhàn)略投資。

值得一提的是，通過其官網(wǎng)的投資者關系中可以看到，多個加華資本投資的企業(yè)也是加華資本的LP，包括洽洽、加加醬油、泰康等。這或說明加華資本利用自身優(yōu)勢助力多家企業(yè)成功IPO，為其賺取豐厚收益的同時，其投資的企業(yè)也給予了加華資本更充足的彈藥補充。

不過，加華資本的投資之路也曾遇到過坎坷，比如2018年加華資本2億入股曾有“中式快餐第一股”之稱的老鄉(xiāng)雞，其本來距上市僅一步之遙，卻在2023年終止審核。

除了上市受阻外，老鄉(xiāng)雞經(jīng)營也遇到“周期”難題。受2019年中式快餐開始大規(guī)模擴張的影響，老鄉(xiāng)雞也開始加碼布局門店，并在在2021年突破1000家店，不過，千店規(guī)模沒有帶來規(guī)模效益，反而增加了運營成本。

據(jù)招股書，老鄉(xiāng)雞旗下經(jīng)營了4家供應鏈公司，主要業(yè)務涵蓋養(yǎng)殖基地、中央廚房，2021年該部分累計凈利潤達到2.1億元，其中有部分來源于政府補貼，占凈利潤比重為6.9%。2021年公司整體凈利潤為1.35億元，也就是說前端門店凈利潤總體虧損了0.75億元。

此外，加華資本收獲的IPO，也并非都是“摘桃子”項目。

以“內(nèi)衣第一股”愛慕股份為例，2017年加華資本以7500萬元的價格從愛慕股份實控人手中收得約346萬股，約為21.6元/股，此后經(jīng)過擴股加華資本持股價格下降至13.81元/股。

在2021年順利上市滬板后，愛慕股份股價雖然一度沖到了43.50元/股，但此后就開始了下滑。一年后加華資本解禁時，該股股價已來到了16元附近，目前其股價更是來到了13.41元/股，低于加華資本的入股價格。

宋向前的創(chuàng)投“資本經(jīng)”

加華資本在快消品市場的快速成長離不開其創(chuàng)始人宋向前。

縱觀其履歷，出生于1971年的宋向前給人的第一影響就是“高學歷”。據(jù)加華資本官網(wǎng)介紹，其不僅是明尼蘇達大學高級工商管理博士，還獲得了清華大學五道口金融學院EMBA和清華大學博士學位。

此外，談及宋向前就不得不談及其豐富的金融從業(yè)經(jīng)歷，在創(chuàng)立加華資本前，其曾在光大證券國際業(yè)務部、國信證券投資銀行部工作，擔任過華泰證券董事、財務總監(jiān)，世紀證券投行總經(jīng)理、財務總監(jiān)、副總裁等職務。

在券商工作期間，宋向前先生曾參予并主持蘇常柴B、大東海B等B股的首發(fā)，湖北雙環(huán)化工、華菱管線、華生包裝、成功信息等A股的首發(fā)，云天化、成功信息等A股再融資，以及三星科技香港紅籌首發(fā)。據(jù)了解，職業(yè)生涯參予或主持的項目交易額接近100億元人民幣。

2007年，在券商行業(yè)順風順水的宋向前卻選擇換“賽道”，創(chuàng)建加華偉業(yè)資本有限公司，并擔任公司總裁，開始了私募大佬生涯。

成立十七年以來，由宋向前創(chuàng)辦的加華資本專注于中國大消費與現(xiàn)代服務產(chǎn)業(yè)投資，累計管理資金規(guī)模已超過290億元人民幣。

在其文章及訪談中，也可看出宋向前對于消費行業(yè)尤其是“大餐飲”的喜愛。其認為“如果你看到了人間百態(tài)，如果你能走進萬家燈火，幫老百姓做好包子、油條、瓜子、醬油，為老百姓提供更好的衣食住行、吃穿用度、娛教醫(yī)養(yǎng)，這樣的事業(yè)足夠偉大。”

事實上，君正投資在東鵬飲料上爆賺64億的背后也讓投資者進一步窺得私募大佬宋向前的致富經(jīng)。

公告顯示，除了加華資本外，宋向前還以個人名義投資君正投資，并占君正投資12.46%的收益權，以此計算宋向前個人在東鵬飲料的獲益也達8.53億元。

此外，投資愛慕股份的嘉華優(yōu)選（天津）創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)中，宋向前的個人更是占到了近20%。

值得一提的是，近兩三年來，資本市場對餐飲企業(yè)似乎并不怎么感興趣，融資數(shù)量和金額在2023年都有大幅減少。

不僅如此，餐飲企業(yè)難以上市的局面依然沒有改變，尤其中式餐飲，諸多品牌的上市之路扎堆受阻，如老鄉(xiāng)雞、老娘舅、綠茶、楊國福等。這無疑給宋向前的“煙火味”生意造成了較大影響。

如今，減持東鵬飲料或也反應了宋向前“落袋為安”的避險心理。

責任編輯 | 陳斌