作者/李非林?來源/債市觀察

以剝離處理不良資產為使命的國內四大AMC之一的—中國長城資產管理股份有限公司（下稱“長城資產”），因為不良資產相關業務違規挨罰了。

如今在金融行業推動高質量發展、金融監管日益完善的背景之下，四大AMC更多發揮處置不良資產的功能性、專業化作用。然而，在瘦身“回歸主業”的階段，長城資產還是在主業合規問題上出現差錯。

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業績“遲到”

5月17日，長城資產官網公布了3張罰單。

其中：長城資產山西分公司因未按監管要求進行資產風險分類被山西監管局罰款30萬元；上海分公司因違規收購金融機構的非不良資產、非金融機構的正常資產、收購非金融機構不良資產后出讓方仍承擔相應風險等問題被上海監管局罰款340萬元；深圳分公司因借收購不良資產名義為企業提供融資等問題，被深圳監管局罰款80萬元。3筆罰款合計為450萬元。

圖源：官網

對于一家常年資產管理規模達6000億的AMC來說，這個處罰金額看起來并不算多，但對于近幾年成績單不大漂亮的長城資產，這幾張罰單屬實是個拖累。

此前4月30日長城資產一次性公布了2022、2023年報及2024年一季報，財報數據令人咋舌。

據遲到了一年之久的2022年年報顯示，長城資產一年的營收為-23.03億元，歸母凈利潤為-453.08億元，與2021年同期對比，虧損幅度高達429.18%。而2022年的前三季度，長城資產的歸母凈利潤還是4.79億元，一個季度直接虧掉了457.87億元，也實屬罕見。

圖源：年報

數據顯示，長城資產2022年的主營業務收入為156.58億元，但公允價值變動為-235.03億元，此外信用減值損失為208.23億元，因此綜合導致營業利潤虧損447億元。這也就意味著業績虧損主要是計提此前投資損失所致。

對于2022年大幅虧損的原因，長城資產在財報中表示，是受國內經濟下行、疫情反復持續、房地產債務危機陸續爆發等原因，公司部分資產質量下遷，計提撥備和公允價值損失壓力增大導致。

圖源：罐頭圖庫

值得注意的是，同時期的四大AMC中的東方資產、中國信達均為盈利，僅有已改革重組的中國華融虧了275.81億元，但長城資產虧損額達中國華融（現更名為：中國中信金融資產管理股份有限公司）的2倍。

好在長城資產2023年及2024年一季度業績回溫，分別為15.51億元和1.12億元，但相對于此前兩年已經虧掉的500多億，這個成績也略顯單薄。長城資產稱，2023年公司持續深耕主責主業，資產處置化解成效明顯，主業資產結構有效優化，管理水平全面提升，經營業績實現扭虧為盈。

02

“實質性重組”業務亮眼

投資房地產行業“踩雷”

90年代末，四大AMC成立，最初的使命是為籌備上市的四大國有銀行剝離不良資產。設立之初，大股東為財政部，經營期限設定10年。

四大AMC（中國華融、東方資產、中國信達、長城資產），分別對口接收、管理和處置來自中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行及國家開發銀行及中國農業銀行的不良貸款。其發展經歷了四個階段：政策業務時期、商業化轉型期、全面商業化期、逐漸回歸主業期。

在第二個階段，即從2006年開始，四大AMC相繼啟動了商業化轉型。彼時，長城資產與其他三大AMC一樣逐漸發展成全金融牌照的資產管理公司，涉足銀行、保險、證券、基金、信托、期貨等領域。

圖源：罐頭圖庫

此后，長城資產先后擁有長城華西銀行、長城國瑞證券、長生人壽保險、長城新盛信托、長城金融租賃、長城投資基金、長城國際控股、長城國富置業等8家控股公司。

在業務表現上，長城資產的”實質性重組”業務頗為亮眼。據“不良資產頭條”發文，其通過“金融及非金融不良資產收購及整體破產重整+資產重組”模式運作 ST 超日，成功化解國內首單公募債務危機，通過“債務重組+債轉股”模式紓困中國鐵物，成功化解首例央企私募債危機。

還有其他諸如A 股市場上重整了渝鈦白、西北軸承、光明家具、酒鬼酒、岳陽恒立、超日太陽等一批 ST 公司，使其重新復牌或恢復上市；重組了天一科技、秦川機床、中國一重、晉西車軸、信邦制藥、東盛科技等企業，使其通過改制重組或 IPO 獲得生機。

圖源：罐頭圖庫

彼時監管政策限制寬松，但由于四大AMC較為激進的擴張模式、內控管理相對缺失，非金融子公司投資無序等問題開始暴露，導致其在經營過程中也積累了不少風險。

2015年，銀監會發布了《金融資產管理公司開展非金融機構不良資產業務管理辦法》，非金債業務，全面打開了AMC化身影子銀行的通道，而四大AMC也將目光瞄準了房地產業務。

2022年4月長城資產在“2022年春季資產推介—點石成金系列活動”上推介了2000億資產，各類別項目共782個，其中376個為非地產類資產，406個為地產類資產。

然而，最近幾年地產行業風險暴露，在房地產遭遇困境的情況下，四大AMC紛紛“踩雷”，長城資產也在其列。

圖源：罐頭圖庫

據2021年財報，長城資產的投資資產中，債券投資、其他債權投資、發放貸款和墊款的余額合計3346.72億元，其中，計入投向房地產業余額 865.41億元，租賃和商務服務業余額423.94億元，制造業余額293.00億元，批發零售業余額140.55億元，建筑業余額114.05億元，分別占上述三類資產總額的25.86%、12.67%、8.75%、4.20%和 3.41%。

從投資資產的集中度方面看，長城資產投向涉及房地產業的資產規模占比相對較高。

自成立以來，長城資產先后收購、管理和處置了銀行業金融機構及非金融機構2萬億不良資產，但自2018年盈利斷崖式下滑并一路走低，2021年歸母凈利潤出現首次虧損，達85.61億元。

除此之外，在合規問題長城資產也曾數次被監管處罰。從2019年2022年底，罰金約5000萬元，在金額上居四大AMC之首。甚至在2020年12月25日因未按規定進行資產風險分類、違規收購金融機構非不良資產、違規收購個人貸款、向房企提供融資用于繳納土地出讓金等16項違規操作被罰4690萬元，這也是AMC有史以來收到的最大一筆罰單。

03

業務“瘦身” 回歸主業

其實，四大AMC都存在風險資產累積、業務合規等問題，并非長城資產一家，所以四大AMC化險改革已經提上日程。中國華融并入中信集團也為四大AMC提供了一條可行的路徑。

今年1月底，“新華財經”報道三家AMC將于近期劃至中投公司。過去，四大AMC打造綜合金融體系，目前監管引導其回歸本源，疊加2018年4月份的賴小民“黑天鵝”事件的影響，四大AMC紛紛開始“瘦身”，剝離部分金融牌照，回歸主業。

圖源：罐頭圖庫

具體來看，長城資產和其他三大AMC一樣，逐漸著力清倉金融牌照，2021年上半年長城資產及其全資持股的長城國富置業轉讓了長生人壽51%及19%的股份。

另外在主業上也重點發力，據其官網披露，2023年長城資產成功實施工行、農行、民生銀行等總對總收購項目，收購債權總額約235億元。

近年來AMC也逐漸參與個貸不良批量轉讓領域。2023年6月，長城資產旗下子公司共同成立了蕪湖長城維海投資中心（有限合伙），由此開展個人信用類不良債權收購與處置業務。而這也是長城資產探索不良資產管理的創新模式。

此外，長城資產還深入房地產行業風險化解領域。2023年7月，長城資產及旗下子公司長城國富置業與綠城中國、綠城管理分別簽署戰略合作協議，在地產不良處置領域進行戰略合作。

圖源：罐頭圖庫

今年4月有消息稱，長城資產或將通過旗下子公司重整“爆雷”房企金科股份。2023年6月30日，金科股份曾公告，與長城國富置業簽訂了《戰略投資框架協議》。

累計來看，這兩年，以長城國富置業為房地產投資平臺的長城資產已接觸過恒大、泰禾、陽光城、奧園、金科等房企若干風險項目，主要集中在長三角、珠三角、成渝、京津冀等區域。

據消費日報網援引華泰證券分析師觀點，根據相關政策要求，預計未來全國性AMC將繼續“瘦身”回歸主業，圍繞地產行業風險化解、中小銀行兼并重組兩大主線持續發力，助力保障宏觀經濟平穩運行。

長城資產2021、2022年均虧損，終于在2023年扭虧為盈至15.51億元，然而5月連收3張罰單，這是否會影響它的品牌？歡迎評論區留言討論。