上周,李寧(02331.HK)發布了2023年全年財報。面臨疫情后的市場挑戰和激烈的行業競爭,公司積極進行業務布局,把控機遇與風險,仍實現了業績的穩健增長。報告顯示,集團總收入達275.98億元人民幣,同比增長7.0%,較2019年收入五年實現翻倍,創歷史新高。毛利率保持穩定持平48.4%,值得一提的是,李寧在2023年下半年毛利率同比改善,線下折扣有所優化,更加注重發展的效率和質量。同時,公司經營現金流凈額同比大幅增長近20%至46.88億元人民幣,強勁的經營活動現金流為集團長期穩健發展提供了堅實的資金保障。期內,李寧庫存總額、庫齡結構健康,庫存周轉效率保持良好,商業運營能力進一步提升。

穩步增長的業績表現讓多家券商亦給予積極評價,普遍堅持維持“買入”評級。分析師們指出,李寧在直營渠道的擴張、專業運動產品線的強化以及庫存管理的優化上表現出色,這些戰略舉措為公司長期增長奠定了堅實基礎。特別是李寧在專業運動領域的持續投入和產品創新,以及對新興市場的積極拓展,將成為公司未來發展的重要驅動力。李寧以其對專業體育的堅持和對單品牌戰略的聚焦,交出了一份穩健財報答卷。

加速庫存渠道結構優化?輕裝上陣 李寧韌性十足

在競爭加劇的體育用品行業,庫存問題一直是品牌們的心頭大患,尤其是在2023年這樣充滿挑戰的一年,庫存的積壓更是給不少品牌帶來挑戰。不過,李寧卻在這場庫存戰中表現出了難得的從容。財報顯示,2023年李寧庫存周轉天數為63天,全渠道庫銷比3.6月表現突出,整體庫存管理成果為過去五年最好水平,周轉效率領跑行業,在公司庫存中,其0~6個月庫存占比高達80%,7-12月庫存占比14%,大于12個月庫存僅占6%,而且多是常青款。

根據李寧聯席CEO錢煒在發布會的表述,李寧高效的庫存管理得益于建立了一套以周為單位的庫存管理體系,這種可持續性的、體系化的“周周清”的策略。從源頭上把控庫存的智慧讓李寧在2023年達成甚至超出了2022年底定下的庫存目標,更為企業的穩健發展提供了堅實的保障。同時,在嚴格的渠道庫存管理下,李寧的渠道存貨總額同比下降。這些積極的庫存管理措施不僅有助于李寧維持健康的現金流,也為公司在激烈的市場競爭中保持了靈活性和高效性。

在渠道布局方面,李寧持續在渠道拓展和優化上下足功夫,策略性地完成了渠道卡位,2023年,高層級市場的布局基本落子到位,李寧核心商業體進駐率提升至接近90%。截至2023年底,李寧的銷售點總數達到了7668家,較前一年增加了65家,這一增長不僅體現在數量上,更在于質量上的提升,李寧在全國范圍內精心規劃店鋪開設,與各大商業集團建立溝通和協商機制,優化渠道成本,同時加速店鋪形象升級,為消費者提供了更加舒適和愉悅的購物體驗。

直營業務的增長也是李寧渠道戰略的一大亮點,報告期內,李寧直營業務營收大幅增長29%,直營門店數量增至1498家,同比凈增68家,線下折扣同比有所改善,全年批發流水實現10%-20%低段增長。2023年的李寧,在庫存和渠道管理上展現出的出色運營能力和和前瞻性的戰略布局,不僅讓品牌的根基更加穩固,也為公司未來的穩健發展注入了強大的動力。東方證券亦看好公司中長期成長性及利潤彈性,在最新一份研報中,分析師表示公司在2023年庫存、折扣等指標均得到改善,同時在專業品類和產品方面取得突破,疊加公司獨一無二的品牌價值和底蘊,這些積極因素共同為公司的未來發展奠定了堅實的基礎,并有望在未來持續推動公司的盈利增長和市場表現。

產品力與科技力并進?蓄力專業破浪前行

在今年的業績交流會上,李寧公司再次明確了“單品牌、多品類、多渠道”的戰略選擇,這一戰略不僅是公司成長基因的體現,也是創始人李寧先生作為運動員的初心所系。李寧先生強調,公司致力于成為一家專業的運動品牌,服務于中國體育事業的發展,并在各個運動品類中提供專業產品,將體育精神融入品牌服務和運營的每一個細節。這一戰略的核心在于深耕單一品牌,通過多品類和多渠道的拓展,實現品牌的深度和廣度的雙重提升。

財報顯示,籃球、跑步、健身三大核心專業運動品類流水占比達到64%,其中跑步、健身品類表現突出,流水分別增長40%及25%。專業品類帶動的流水增長與公司發揮運動行業洞察力、運動品類理解力以及科技創新研發力三大優勢密不可分。依托于李寧核心的?、弜等核心自主科技,李寧跑步產品持續助力運動員創造歷史。就在上周末剛剛結束的2024無錫馬拉松上,李寧最新飛電4 ULTRA競速跑鞋橫掃了男女全馬冠亞季軍領獎臺,李寧為運動員提速加碼,讓疾速加速,又一次讓運動員們刷新賽會記錄。

錢煒在業績發布會上自豪地分享了公司的成功秘訣:一雙好鞋,不僅僅是設計出來的,更是跑出來的。錢煒本人,每月都要跑上數百公里,親身體驗自家產品,確保每一雙鞋都能滿足消費者的極致需求,公司也提倡和鼓勵運動文化,讓員工成為“產品體驗官”。這種對產品細節的執著追求,加上集團過去10年超過30億的研發投入,讓李寧的科技平臺和專業科技水平成為推動銷售增長的核心動力。海通國際分析師表示看好李寧擁有的多個運動鞋類技術平臺會為李寧提供科技動力,籃球鞋和跑鞋的4+4 矩陣完善,且擁有多個長壽產品系列,領先其他國產品牌,可確保中長期穩健增長。

在專業體育的競技場上,李寧集團的“黑科技”正成為其脫穎而出的秘密武器。李寧的“碳核芯”技術,這一顛覆傳統的籃球鞋中底革新,不僅在市場上贏得了熱烈反響,更是在國際設計界獲得了高度認可,榮獲2024年德國iF設計獎的殊榮。這項技術通過在?中底材料中嵌入碳板,創造了一種全新的碳?一體結構,全面提升了中底的性能,無論是在結構、工藝還是系統解決方案上,都展現了李寧在產品創新上的深厚功底。而李寧的GCU地面控制系統,則是運動鞋科技的另一大突破。這種新材料的耐磨性能是普通橡膠的四到五倍,即使在灰塵飛揚的場地上,也能提供卓越的抓地力,讓運動員在籃球賽場上的急啟急停變得更加游刃有余。這些技術的應用,不僅讓李寧的產品在市場上贏得了消費者的青睞,也為品牌在專業運動領域的深耕細作提供了堅實的科技支撐。

在李寧集團的戰略布局中,研發投入不僅是推動產品創新的驅動力,更是一系列實實在在行動的成果。公司深入挖掘專業運動品類的潛力,并通過持續投資品牌價值,展現了對長期發展目標的明確愿景和堅定承諾。李寧以其對專業體育的深厚實力和對單品牌戰略的堅守,將運動員精神和體育的澎湃活力注入到企業發展的每一步中,在這場體育用品行業的長跑中,李寧如同一位經驗豐富的馬拉松選手,穩健而有力地奔跑,在每個轉折點上不斷加速,超越自我。在李寧的帶領下,我們看到了一幅充滿活力與機遇的圖景,一個不斷突破科技邊界,為世界帶來創新運動體驗的中國品牌,正自信地走在行業的前沿。