來源/環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)

無往不利的貝萊德終究“敗走”中國(guó)公募市場(chǎng)。3年前，外資巨頭貝萊德在中國(guó)成立了基金公司，如今發(fā)展3年卻仍舊在原地打轉(zhuǎn)，多位創(chuàng)始高管也接連離職。作為中國(guó)首家外商獨(dú)資公募，貝萊德基金頗具代表性，而縱覽其他外資公募，包括富達(dá)基金、路博邁基金等與貝萊德基金的發(fā)展?fàn)顩r毫無二致。

貝萊德基金多年布局毫無起色之下，首任總經(jīng)理張弛也“無奈”離職。

2月24日，貝萊德稱總經(jīng)理張弛因個(gè)人原因離任，且不轉(zhuǎn)任公司其他崗位。而在今年2月份貝萊德還宣布張弛不再代任董事長(zhǎng)一職。

整體來看，貝萊德基金自去年7月份開始，創(chuàng)始高管接連離任，包括前董事長(zhǎng)湯曉東、前副總經(jīng)理張鵬軍。

人事震動(dòng)或與貝萊德基金止步不前有關(guān)。資料顯示，這家基金公司成立三年多，規(guī)模卻僅有80億元，其中債基撐起半邊天。與此同時(shí)，被寄予厚望的權(quán)益基金表現(xiàn)拉跨。

貝萊德基金的表現(xiàn)是外商獨(dú)資公募在中國(guó)公募市場(chǎng)上的一個(gè)縮影。摩根士丹利基金、施羅德基金、宏利基金等與之半斤八兩，大多面臨著規(guī)模小、權(quán)益不佳的境況。

外資水土不服的背后，與其本身的策略息息相關(guān)。中國(guó)公募市場(chǎng)的投資邏輯可能與海外存在一定的區(qū)別，需拿出因地制宜的策略。此外，這些基金公司還面臨著本土巨頭們的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

高管大換血

2月24日，貝萊德基金發(fā)布了高管離任的公告，其中指出張弛因個(gè)人原因在2月23日離任總經(jīng)理一職，不轉(zhuǎn)任公司其他崗位。同時(shí)，貝萊德基金合規(guī)稽核部負(fù)責(zé)人、董事陳劍代任新的總經(jīng)理。

據(jù)悉，這次離任的張弛、接任的陳劍都是貝萊德基金的創(chuàng)始高管。張弛則是在該基金公司成立之初就擔(dān)任總經(jīng)理一職，至今已有三年時(shí)間。

而“元老”級(jí)人物張弛離職早有征兆。在今年2月初，貝萊德基金就發(fā)布了關(guān)于董事長(zhǎng)任職的公告，彼時(shí)還是該基金公司總經(jīng)理的張弛不再代任董事長(zhǎng)一職，前貝萊德建信理財(cái)執(zhí)行董事、萊德集團(tuán)中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人范華成為新的一把手。

事實(shí)上，近一年來看，貝萊德基金人事變動(dòng)極為頻繁。

去年6月份貝萊德基金的董事長(zhǎng)湯曉東離職，張弛代任董事長(zhǎng)一職。次月初，貝萊德再次公告，副總經(jīng)理張鵬軍因內(nèi)部工作安排離任。

人事震蕩的背后，與貝萊德基金步入中國(guó)三年卻原地打轉(zhuǎn)的情況不無關(guān)系。成立于2020年9月上旬的貝萊德基金截至去年年末的規(guī)模僅為80億元。其中，權(quán)益基金的規(guī)模為34.79億元，債基的規(guī)模為45.62億元。

可以說，整體規(guī)模不足百億的前提下，債券基金還占據(jù)了大半江山。

值得一提的是，此前大張旗鼓進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的貝萊德最開始將目光放在了權(quán)益基金上。天天基金網(wǎng)顯示，截至目前債券基金有3只（A/C份額合并計(jì)算，同下）；而權(quán)益基金有5只。

然而被其寄予厚望的權(quán)益產(chǎn)品日漸式微。比如，其發(fā)行的首只產(chǎn)品貝萊德新視野，在明星效應(yīng)下拿下首募規(guī)模約66.81億元的好成績(jī)。不過在市場(chǎng)的“毒打”之下，這只基金成立至去年年末的凈值增長(zhǎng)率為-41.49%。

其他權(quán)益產(chǎn)品也異常慘烈，貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野混合A、貝萊德先進(jìn)制造一年持有混合A、以及貝萊德行業(yè)優(yōu)選混合A成立至去年年末的收益率為-32.37%、-19.24%、-16.06%。

短中取長(zhǎng)，貝萊德浦悅豐利一年持有混合A相對(duì)較好，成立至去年年末的收益率為0.29%。

外資“折戟”中國(guó)公募市場(chǎng)

與貝萊德一樣，曾經(jīng)躊躇滿志的外資們，信誓旦旦要與中國(guó)本土的公募們一較高下，然而卻是勞而無功。

目前，中國(guó)公募市場(chǎng)有9家外商獨(dú)資公募。貝萊德基金之外，路博邁基金、富達(dá)基金、施羅德基金、聯(lián)博基金和安聯(lián)基金是新設(shè)公募，宏利基金、摩根資管、摩根士丹利基金則是中外合資公募轉(zhuǎn)為外商獨(dú)資公募。其中，聯(lián)博基金和安聯(lián)基金目前尚未展業(yè)。

從成立時(shí)間來看，路博邁基金、富達(dá)基金成立于2021年；施羅德基金則是成立于2022年1月末；剩余3家基金公司成立時(shí)間較早，宏利基金、摩根資管、摩根士丹利分別成立于2002年6月、2004年5月、2003 年3月。

從規(guī)模來看，路博邁基金、富達(dá)基金、施羅德基金、宏利基金、摩根資管、摩根士丹利基金截至去年年末的規(guī)模分別為102.61億元、67.62億元、12.84億元、680.48億元、1305.82億元、198.19億元。

除了摩根資管和宏利基金外，其余幾家基金公司甚至還沒到溫飽線，且摩根資管一半的規(guī)模靠貨基撐起。此外，剩余基金公司的規(guī)模小，且“偏科”現(xiàn)象嚴(yán)重，規(guī)模依賴于債基。

天天基金網(wǎng)顯示，截至去年年末，路博邁基金、施羅德基金、宏利基金、摩根士丹利基金、富達(dá)基金債基規(guī)模分別為99.25億元、12.84億元、312.13億元、114.67億元、 59.83億元（截至2024年1月30日），占據(jù)總規(guī)模比重分別為96.7%、100%、45.9%、57.9%、88.5%。

同時(shí)，權(quán)益基金占比小的前提下，收益率也并不佳。比如，宏利基金旗下的宏利品質(zhì)生活混合、宏利新能源股票A近一年跌幅分別為33.73%、39.01%。

摩根士丹利基金的權(quán)益基金在市場(chǎng)上的表現(xiàn)更為慘烈，大摩科技領(lǐng)先混合A、大摩滬港深精選混合A、大摩量化配置混合A、大摩萬(wàn)眾創(chuàng)新混合A、大摩基礎(chǔ)行業(yè)混合近一年收益率分別為-32.67%、-36.68%、-38.35%、-41.45%、-45.62%。

外資水土不服的背后

外資“敗走”中國(guó)公募市場(chǎng)背后有著錯(cuò)綜復(fù)雜的因素。

一方面與環(huán)境有關(guān)。業(yè)內(nèi)人士表示，海外基金整體是以價(jià)值、機(jī)構(gòu)投資為主，近兩年A股波動(dòng)較大，整個(gè)權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)都不太好，外資也難以獨(dú)善其身。

另一方面，外資機(jī)構(gòu)制定的策略與之不匹配是其失利的重要因素之一。以貝萊德為例，這家公司在基金經(jīng)理的選擇上，尤為偏愛“海歸”養(yǎng)成系。

天天基金網(wǎng)顯示，目前貝萊德基金有8位基金經(jīng)理，其中多位是貝萊德培養(yǎng)的“新兵”，比如李倩、單秀麗、投資總監(jiān)陸文杰，都是公募界的“新人”。

此外，外資公募在我國(guó)市場(chǎng)可能存在銷售模式差異和文化差異的問題，這也可能影響其業(yè)績(jī)。

富達(dá)基金總經(jīng)理黃小薏之前在接受媒體采訪時(shí)也坦言，外資公募在中國(guó)國(guó)內(nèi)渠道方面缺乏前期積累和貢獻(xiàn)。對(duì)新成立的公募而言，銷售費(fèi)用通常是創(chuàng)業(yè)過程中的一大難點(diǎn)，因此需要合作伙伴的鼎力相助和扶持，這種合作關(guān)系需要長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)和維護(hù)。等到之后有業(yè)績(jī)支持了，可能慢慢渠道方面就會(huì)更暢通。

自身問題之外，外資公募還需與中國(guó)公募市場(chǎng)盤踞已久的巨頭，比如銀行系、保險(xiǎn)系、券商系公募基金搶食。

對(duì)于外資公募的破局之道，晨星（中國(guó)）基金研究中心分析師屈辰晨早在2021年9月份就稱，以國(guó)內(nèi)主動(dòng)管理市場(chǎng)為例，主要還是以業(yè)績(jī)和渠道為王，出色的業(yè)績(jī)?cè)偌由锨懒α繉⑹峭赓Y在公募市場(chǎng)彎道超車的關(guān)鍵。

而貝萊德、先鋒基金等外資，它們?cè)诤Ｍ釫TF方面的布局頗為熟稔，到了中國(guó)，卻大舉布局權(quán)益基金和債基，這或許也是它們“敗北”的因素之一。

責(zé)任編輯 | 陳斌