作者 /顧白?編輯/吾人??來源/融中財經(jīng)（ID：thecapital）

外行人眼中，投資人總是身穿高檔西裝、腳蹬天價皮鞋、流連于各種精英論壇、談笑風生間大把撒錢的形象。但其實，他們也只是一群“打工人”。過去一年，投資機構(gòu)裁員、降薪頻頻發(fā)生，大量VCPE被迫失業(yè)gap，尤其35歲左右的中青年受沖擊最大，失業(yè)后面臨突如其來的困境，不少人家庭經(jīng)濟危機隨之爆發(fā)。

還有90后IR在記者的問卷里表示：我們這樣單身的獨生子女，其實最擔憂的是如何給父母養(yǎng)老?，F(xiàn)在工作占據(jù)大量時間，根本無法在時間和精神上給予父母足夠陪伴。尤其是想到父母老后如果生活無法自理，一些兩難的處境就會覺得更加力不從心。

面對春節(jié)，長輩、小輩，走親戚，包紅包，還想帶著家人或愛人出去度個假，各種花銷如流水。如果說年長投資人面對的是人情世故，那么年輕一代則是苦于被催婚、催生甚至于來自周邊的peer pressure，當然，考慮給父母以及自己養(yǎng)老規(guī)劃的也不在少數(shù)。

2024年的春節(jié)，不少投資人直呼：真心累！

“假期，調(diào)研了一趟康養(yǎng)中心“

春節(jié)是闔家團圓的日子，長輩不在總會感覺家里少了點什么。

投資人李天，四川人，夫妻倆平時在北京工作忙，無暇照顧老人，兩年前就把母親送到了當?shù)仞B(yǎng)老院。老人聽力不是太好，但生活能自理。每年中秋、重陽、春節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日，就還是會把母親接回家。今年過年，他就提前給養(yǎng)老院做了報備，要把母親接回家。

但是73歲的老母親陳學珍卻堅持留在養(yǎng)老院過年?！拔以陴B(yǎng)老院都住習慣了，這里有暖氣，吃住方便，還有護工照顧?！标惸棠陶f，“兒子（李天）原本要接她回家過年，一起熱熱鬧鬧過個春節(jié)。但是拒絕了，養(yǎng)老院隨時有醫(yī)生、護士值班，方便得很。除夕那天中午，孩子們都到養(yǎng)老院陪她吃了頓團圓飯。晚上又跟這的老朋友們一起過的，很開心很自在?！?/span>

養(yǎng)兒防老，老有所依。在中國人的傳統(tǒng)思想里，將父母送到養(yǎng)老院，都被視為“不孝”。像陳奶奶這樣想法的老人，其實不在少數(shù)。據(jù)醫(yī)養(yǎng)中心的工作人員透露，院里住了40多個老人，有一半選擇李留在養(yǎng)老院過年。

中國老齡化社會正呈現(xiàn)一系列新的發(fā)展態(tài)勢和特征。預(yù)計2025年60歲及以上老年人口將突破3億，2053年達到4.87億峰值。今天，作為第一代計劃生育背景下成長起來的獨生子女，不少8090，不容忽視的事實是已經(jīng)到了要考慮給父母養(yǎng)老的年紀。

“我們這一代大多數(shù)人都是要面臨兩個人養(yǎng)四個老人的現(xiàn)實。這次春節(jié)，在養(yǎng)老院過年陪媽媽，就趁機做了一次深入調(diào)研。一是為父母，二是為了我們自己。”李天所在的投資機構(gòu)專注于消費?！叭ツ暌荒甏蠹叶疾蝗菀?，無論是投消費的還是消費企業(yè)本身。不少項目都不得不打折出售，按上一輪估值5折甚至3折融資。其實從人、貨、場三要素來看，關(guān)于人的方面，銀發(fā)經(jīng)濟的投資機會和下沉市場小鎮(zhèn)青年消費活力始終還在。”

正如泰康資產(chǎn)陳奕倫之前所講，中國長期趨勢是人口老齡化下社會整體邁向長壽時代，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨深刻轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)消費領(lǐng)域會逐漸轉(zhuǎn)向醫(yī)療健康和養(yǎng)老。對私募股權(quán)領(lǐng)域，市場的核心邏輯已經(jīng)改變，投資人未來會更關(guān)注企業(yè)質(zhì)量，一定是有獨特資源、獨特認知才可以在市場中賺到錢。

“在老齡化背景下，每個人在不同生命周期中消費支出和消費走向有顯著區(qū)別。年輕的時候更多是生活消費、文娛消費，老去之后消費支出放到醫(yī)療、健康、養(yǎng)老上。隨著中國人口的老齡化，消費結(jié)構(gòu)也會逐漸從傳統(tǒng)的領(lǐng)域向醫(yī)療健康和養(yǎng)老領(lǐng)域傾斜?！?/span>

就在春節(jié)前一個月，1月15日晚，國務(wù)院發(fā)布了我國首個以“銀發(fā)經(jīng)濟”命名的政策文件——《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進老年人福祉的意見》，明確提出推進新一代信息技術(shù)以及移動終端、可穿戴設(shè)備、服務(wù)機器人等智能設(shè)備在居家、社區(qū)、機構(gòu)等養(yǎng)老場景集成應(yīng)用，發(fā)展健康管理類、養(yǎng)老監(jiān)護類、心理慰藉類智能產(chǎn)品。

家家都有老人，人人都會變老，老年人的當下需求，將是年輕人的未來需要。

“其實老人經(jīng)濟涵蓋范圍非常廣，除了傳統(tǒng)餐飲、護理和保健服務(wù)外，還有許多細分領(lǐng)域，如智能科技與輔助設(shè)備、在線教育與終身學習、旅游與休閑、金融服務(wù)、醫(yī)療健康服務(wù)、社區(qū)服務(wù)與活動等，都存在投資機會。目前不少養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的項目估值都處于較低水平?！崩钐齑汗?jié)期間，除了走親戚就是做研究。中國是世界上老齡產(chǎn)業(yè)潛力最大的市場。按照復(fù)旦大學老齡研究院發(fā)布的《中國銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展研究報告》，2035年銀發(fā)經(jīng)濟規(guī)模將達19萬億元，屆時將占總消費的28%，GDP的9.6%。換言之，人口老齡化將帶來巨大投資和消費需求。

銀發(fā)經(jīng)濟可細分為養(yǎng)老服務(wù)、老年消費、醫(yī)療健康、文娛旅游、智能科技、養(yǎng)老金融六大產(chǎn)業(yè)，國家政策利好背后一定就顯示出重大的商業(yè)機遇。

“銀發(fā)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈長、業(yè)態(tài)多元、潛力巨大。從居家護理、康復(fù)輔具、慢病管理等，都是融資熱點，產(chǎn)品的數(shù)字化、智能化更是成為趨勢。許多創(chuàng)新企業(yè)積極探索新的產(chǎn)品服務(wù)與商業(yè)模式涌現(xiàn)，才能滿足老年人日益?zhèn)€性化多元化的需求?！崩钐煺f到。

被裁員的IR準備考公，考慮養(yǎng)老

今天，一級市場退出過渡依賴IPO，二級股價低迷，上市破發(fā)現(xiàn)象普遍，很多基金已經(jīng)到期，項目退不出去，沒辦法形成資金的良性循環(huán)。這也就意味著很多GP沒辦法募集到下一期基金。如果GP募集不到錢，很多項目就沒有人接盤，好一點的資產(chǎn)打折賤賣不好的就直接破產(chǎn)清算，進一步加速的行業(yè)寒冬。

“即使現(xiàn)在還沒有裁員，但市場環(huán)境持續(xù)不佳，裁員或是必然結(jié)果。已經(jīng)聽到有還沒過35歲的同事在討論準備去考公務(wù)員了?！蔽恼麻_頭的IR小姐姐Lisa告訴記者，現(xiàn)代社會，子女外出工作、出國學習已成常態(tài)。帶來的問題就是對父母缺乏照料，特別是在父母生病時，獨生子女因需要兼顧工作和家庭，分身乏術(shù)。這導(dǎo)致獨生子女父母比多子女家庭面臨的養(yǎng)老問題更加突出，如空巢養(yǎng)老，情感孤寂，高齡老人缺少子女護理照顧等。

“過去一年身邊許多高學歷的投行人士，因為裁員失業(yè)以及再就業(yè)沒有定數(shù)，遭受了好幾個月空置期，焦慮情緒蔓延開來，創(chuàng)業(yè)還是再就業(yè)，舉步維艱，情緒低落消沉，甚至患上抑郁癥。這些都不是危言聳聽，都是真實案例，這就開始讓人重新思考一個問題：年輕時賺錢重要，但更重要的，養(yǎng)老問題也得抓緊考慮，不僅是父母、還有我們自己。如果40歲的時候財務(wù)自由就退休陪家人。”

雖然過去幾年，養(yǎng)老機構(gòu)在環(huán)境改造、設(shè)施設(shè)備、人力資源等方面加大了投入和成本。不過，需要注意的是，也有部分養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)、企業(yè)，打著養(yǎng)老服務(wù)和健康養(yǎng)老的名義，承諾高額回報，以向老年人收取會員費、床位費，欺詐銷售“保健品”等手段，故意進行非法集資、傳銷等犯罪行為，給老年人造成嚴重財產(chǎn)損失，需要引起重視。

長年關(guān)注老齡社會法治研究的全國老齡法律論壇秘書長陳洪忠此前對外表示，“養(yǎng)老項目暴雷屢禁不止的背后，根源還是長期被忽略的空巢老人。我們經(jīng)手過的案例中，有關(guān)養(yǎng)老項目詐騙的受害者身份千差萬別，有高校教師，有普通工薪階層，也有清貧的散工。但他們都有一個共同的特點：孤獨。很難想象，在此類案件中，很多人都是‘愿者上鉤’?！?/span>

自2018年底取消養(yǎng)老機構(gòu)的行政許可，審批門檻降低以來，各地政府都大力鼓勵社會資本進入到養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)中來，但其實，看似火熱的養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)，投資大、見效慢、利潤薄，尤其建設(shè)和運營初期面臨著巨大資金壓力，一旦經(jīng)營不善，脆弱的資金鏈就會斷裂，導(dǎo)致各方都難以預(yù)計的嚴重后果。要避免養(yǎng)老機構(gòu)暴雷風險，還須完善養(yǎng)老服務(wù)監(jiān)督體系和支持體系，在這一過程中，監(jiān)管、社會和市場應(yīng)當各司其職。

“10萬億”投資機會，在養(yǎng)老院里

縱觀2022年至今，老年行業(yè)的所有融資事件，醫(yī)療及健康管理、康復(fù)護理及輔具、養(yǎng)老照護服務(wù)三大類別的融資事件密集發(fā)生，健康剛需相關(guān)賽道始終是熱門領(lǐng)域。2019至2022年，中國養(yǎng)老市場投融資金額由3.54億元增長至54.12億元，投融資呈明顯增長趨勢。

據(jù)有關(guān)部門預(yù)測，我國養(yǎng)老服務(wù)市場規(guī)模有望超過10.5萬億元。巨大的市場潛力誘惑下，資本對“老年”產(chǎn)業(yè)愈發(fā)看重，從觀望、試水轉(zhuǎn)向頻繁深度參與融資。

另一位醫(yī)療領(lǐng)域的VC投資人Eason告訴記者，中國老齡化趨勢明顯，養(yǎng)老相關(guān)的需求將持續(xù)增多。像智慧養(yǎng)老就能通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，使養(yǎng)老服務(wù)信息數(shù)據(jù)化，為老年人提供更好養(yǎng)老服務(wù)的同時還能緩解社會養(yǎng)老壓力。在這一輪康養(yǎng)投資中，他們重點關(guān)注創(chuàng)新模式，比如“線上+線下”健康管理、數(shù)字醫(yī)療等?！凹磳⑼诵莸男乱慌夏耆?，他們受過教育、能玩智能手機，也更適合線上+線下服務(wù)場景?！?/span>

其實細數(shù)這兩年養(yǎng)老賽道，誕生了多筆融資。據(jù)不完全統(tǒng)計，包括天與養(yǎng)老、小橙集團、海森生物、福壽康、新府智能、國齡城科、共享之家等30余家養(yǎng)老相關(guān)企業(yè)獲得融資，資本機構(gòu)不乏春華資本、紅杉中國、盈科資本、深創(chuàng)投。

比如2023年7月，智慧養(yǎng)老平臺“天與養(yǎng)老”完成新一輪戰(zhàn)略融資，領(lǐng)投方為新加坡大華創(chuàng)投旗下亞洲影響力基金，老股東跟投，其中長嶺資本連續(xù)4輪超額增持。本輪融資距離上一輪完成交割僅時隔三個月，兩輪合計融資金額數(shù)千萬美金。此前，2021年高瓴創(chuàng)投領(lǐng)投A輪，其他股東還包括鐘鼎資本、萬物資本等。小橙集團在年前宣布了新一輪數(shù)千萬元戰(zhàn)略融資，而在去年上半年就曾對外披露過由知名產(chǎn)業(yè)方領(lǐng)投、香椽資本等機構(gòu)跟投的近億元A輪融資。在早之前，2022年，居家養(yǎng)老機構(gòu)“福壽康”獲得了騰訊、國壽大養(yǎng)老基金的C輪投資，而此前已經(jīng)獲得過包括紅杉中國、達晨財智、復(fù)星醫(yī)藥等機構(gòu)的7輪融資。

2023年部分醫(yī)療養(yǎng)老企業(yè)融資 數(shù)據(jù)來源：AgeClub

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2022年上半年，銀發(fā)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資事件主要集中在醫(yī)療及健康管理、康復(fù)護理及輔具、養(yǎng)老照護服務(wù)三大類別，這些領(lǐng)域的健康剛需始終是熱門投資方向。下半年，融資事件集中在康復(fù)輔具、居家護理領(lǐng)域，尤其是助聽器這一細分賽道融資事件頻繁。不過，2023年上半年，熱度降低，僅專注智能助聽器研發(fā)的玖益醫(yī)療在2月完成3000萬天使輪融資。

值得注意的是，隨著市場對老年行業(yè)認知的加深，資本目光開始由老年健康剛需消費轉(zhuǎn)向老年文娛旅游。最典型的是東方甄選官宣做文旅，關(guān)鍵詞就是“中老年”與“文化”；再比如茅臺與貴安新區(qū)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在康養(yǎng)旅游等七方面開展合作；百度智慧醫(yī)療與固生堂中醫(yī)達成戰(zhàn)略合作，雅培、伊利戰(zhàn)略合作銀發(fā)無憂等。

此外，智慧養(yǎng)老嶄露頭角。智慧養(yǎng)老是面向居家老人、社區(qū)及養(yǎng)老機構(gòu)的傳感網(wǎng)系統(tǒng)與信息平臺，通過智能化管理、個性化服務(wù)和數(shù)據(jù)化分析，提供實時、快捷、高效、低成本的物聯(lián)化、互聯(lián)化、智能化養(yǎng)老服務(wù)。新技術(shù)為養(yǎng)老機構(gòu)提供了創(chuàng)新機會，能夠提高運營效率、改善服務(wù)，進而吸引了越來越多投資。

無論如何，從目前中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)看，無論是老年人的醫(yī)療照護服務(wù)，還是生活照料服務(wù)，都與國外存在很大差距。換句話說，服務(wù)的專業(yè)性、規(guī)范化，乃至業(yè)內(nèi)對國內(nèi)養(yǎng)老照護機構(gòu)的服務(wù)都沒有形成統(tǒng)一標準，中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)仍有巨大提升空間。