來源/環球老虎財經

12月28日晚，無錫銀行發布公告稱，公司收到《國家金融監督管理總局無錫監管分局關于長城人壽保險股份有限公司股東資格的批復》，同意長城人壽自批復之日起六個月內增持本公司股票。

自2022年年末進入無錫銀行前十大股東之列后，長城人壽多次“加倉”，截至三季度末，其持股比例已達4.54%，距離舉牌僅一步之遙。本次獲得監管核準或意味著長城人壽將成為8年前人保財險舉牌華夏銀行后首家舉牌上市銀行的險資。

經歷了兩年險資舉牌“冰封期”，2023年在險資入市政策利好不斷的情況下，保險公司頻頻舉牌A股上市公司，而其中長城人壽儼然成為重要的“破冰者”。

為何舉牌無錫銀行？

近日，無錫銀行發布公告稱，國家金融監督管理總局無錫監管分局同意長城人壽自批復之日起六個月內增持無錫銀行股票，這意味這長城人壽獲得了舉牌無錫銀行的“通行證”。

從“加倉”無錫銀行股權的歷程上來看，長城人壽的交易呈現了“時間短、規模大”的特征。自從2022年12月20日進入無錫銀行前十大股東之列后，年前10個交易日增持近2000萬股，2023年一季度、二季度繼續增持近5000萬股。

僅不到一年時間里，長城人壽的持股比例就從2022年12月20日的1.51%，一步步增持至今4.54%的高位，累計持有無錫銀行9765萬股股份，位居無錫銀行第四大股東。

短時間內大規模增持或說明無錫銀行資產質地較為吸引長城人壽。

作為第二家上市的農商行，自2016年登陸A股以來，無錫銀行業績表現較為穩健。

數據顯示，2016年至2022年，無錫銀行的營業收入和凈利潤分別由25.2億元、8.93億元增長至44.8億元、20.01億元。其中，2021年和2022年，無錫銀行的凈利潤增速分別達到20.47%、26.65%。

2023前三季度該行繼續實現營利雙增，其中凈利潤達到16.76億元，同比增長16.14%。在資產質量方面，無錫銀行的撥備覆蓋率盡管較2022年末下降了5.35個百分點，但仍高達547.39%。

在營利雙增的同時，無錫銀行的股價卻一直處于低位，當前，公司的動態市盈率僅為4.76，市凈率不足0.59，加上高股息率這一特點，在估值處于歷史谷底階段“加倉”或符合長城人壽的投資策略。

當然，加倉銀行股也離不開政策上的支撐，“償二代二期”中特別指出對于保險公司投資的銀行類長期股權投資，若股息率等滿足一定條件，可豁免減值要求，允許保險公司以其賬面價值作為認可價值。

值得一提的是，險資“舉牌”銀行或有利于銀保渠道的構建。根植于無錫本地多年的無錫銀行當前共設有1家直屬營業部，3家分行，52家支行，59家分理處，并發起設立了江蘇銅山錫州村鎮銀行和泰州姜堰錫州村鎮銀行。

而長城保險也非常“倚重”，據了解，長城人壽銀保渠道銷售目前能占到50%，2022年保費收入前五名的保險產品中長城嘉峪關養老年金保險和長城金禧兩全保險（分紅型）的銷售渠道正是銀保渠道。

頻頻舉牌上市公司

無錫銀行并不是長城人壽2023年內唯一一家舉牌的上市公司。

6月份，中原高速、浙江交科同步披露稱，長城人壽通過集中競價交易的方式在二級市場增持了公司部分股票，持股比例已達到5%以上。

據了解，兩家上市公司均涉及基建類業務，浙江交科是浙江國資旗下從事基建工程業務的企業，中原高速實控人為河南省政府主營業務為經營性收費公路的投資、建設、運營管理等。兩家公司的市凈率、市盈率均較低，而股利支付率均超20%。

對于舉牌原因，根據權益變動報告書，長城人壽表示，增持行為是基于保險公司自身配置需求以及上市公司配置價值考慮的長期投資。

此后繼續對這兩家公司增持，截至三季度末，長城人壽的持股比例分別達到了8%、7.3%，從A股上市公司的前十大股東來看，除了中原高速、浙江交科、無錫銀行，長城人壽還持有粵水電4.23%和金融街5.63%的股權。

“熱衷”于投資的長城人壽不僅大舉加倉A股上市公司，近年來，還以LP身份參與股權領域投資，先后投資了達晨財智、啟明創投、國科投資等多支知名基金管理人發起設立的私募股權基金，涉及雙碳、新能源、半導體、醫療健康、先進制造等多個方向。

從自有資金規模來看，長城人壽確實有大手筆投資的“底氣”，2022年末，長城人壽的貨幣資金相較于2021年的9.17億元增加至18.71億元，增幅超100%。

此外，長城人壽還正在“謀劃”增資，2023年12月20日，公司的增資事項正式獲國家金融監督管理總局北京監管局批復，意味著長城人壽或將補充超10億元的增量資金。

不過，“手有余糧，心中不慌”的長城人壽其業績和資產質量卻陷入了低迷處境。

盡管2023年前三季度，長城人壽投資收益率達到了2.61%，但同期長城人壽營業利潤卻虧損達4.12億元，凈利潤虧損也達到了2.58億元。

與此同時，長城人壽的償付能力也不容樂觀。隨著“償二代二期”的落地，長城人壽的綜合償付能力充足率也從2017年的213.25%下降至2022年的151.31%，核心償付能力充足率從2017年的207.89%下滑至2022年的85.72%，其中，2022年核心償付能力充足率下降達39.16個百分點。

截至2023三季度末，長城人壽的核心償付能力略有回升，但仍位于86.66%的歷史低位，風險綜合評級也降至BB級。

險資“新動作”

在險資入市政策利好不斷的情況下，長城人壽在權益市場頻頻出手僅是險資“出手”的一個縮影。

在經歷長達兩年的舉牌冰封期后，2023年，險資在舉牌數量上出現回暖，險資舉牌次數共達到9次。

相比之下，2022年，險資舉牌次數為7次，但其中有兩次為被動舉牌，即前海人壽被動舉牌寶新置地、泰康人壽被動舉牌京新藥業，而2021年，險資舉牌次數僅為1次，即國壽集團通過QDII賬戶出資方式參與中國華融非公開發行H股股份。

并且相比于此前熱衷購買港股，青睞地產板塊不同，2023年險資的投資對象更加多元，被舉牌企業包括萬達信息、首程控股、光大環境、浙江交科、中原高速、天圖投資等，行業涉及環保、基建、信息等。

中國平安減持碧桂園正是保險資金在資本市場轉向的縮影。

2015年4月，中國平安入股碧桂園，其子公司平安人壽斥資62.95億港元戰略入股，成為第二大股東。2023年年中，中國平安最后一次出現在碧桂園股東名單中，其時的持股比例為5.37%，而第三季度，中國平安已不在碧桂園股東名單之列。

此外，從近幾年險資舉牌銀行股的特點看，險資舉牌的對象多集中于港股的國有大行，鮮少涉及A股。

近幾年舉牌A股上市銀行的案例只有一個，即2015年12月底，中國人民財產保險舉牌華夏銀行，所以若長城人壽后續舉牌無錫銀行，將是自2015年以來第二家舉牌A股上市銀行的險資。

值得一提的是，由于上市險企自2023年1月起開始實施新金融工具準則后，權益類資產大量以公允價值計量，其變動計入當期損益，所以頭部險企開始通過布局私募基金的方式來平滑利潤表波動，去年11月中國人壽與新華保險出資500億元成立的保險業第一家私募證券投資基金說明未來險資進入A股市場的渠道或有所改變。

單看私募股權基金規模變動，據中國保險資產管理業協會發布的《2022-2023年中國保險資產管理行業運行調研報告》顯示，截至2022年末，參與調研的保險公司股權投資資產規模1.86萬億元，占總投資資產的7.84%。股權投資資產配置比重排在利率債、信用債和銀行存款之后，已超過股票成為第四大資產配置類別。

責任編輯 | 盛佳犖