作者｜陳 ? 妍??編輯｜大?? 風? 來源|鋅財經

喜馬拉雅否認了自己裁員的事。

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這幾天，有消息傳出，喜馬拉雅近期計劃進行全線裁員，比例在20%到30%。其中，產品裁員最多，運營其次，技術比較少，剩下的產品和技術合并，產研一體。另外，過去半年里，包括負責產品的SVP秦雷、首席內容官王朝陽等在內的多位高管相繼離職。

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對此，喜馬拉雅工作人員聲稱，公司年底在進行正常的組織調整升級，有人員流動情況，但對外招聘也一直在進行中，20%到30%說法并不屬實。但對于秦雷、王朝陽的離職事宜，喜馬拉雅沒給出明確說法。

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這已經不是喜馬拉雅第一次籠罩在裁員陰影里了。從2022年3月起，喜馬拉雅就時不時傳出裁員的消息。根據天眼查的數據，2021年上海喜馬拉雅科技有限公司繳納社保的人員還有781名，但目前就只剩下593人。

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喜馬拉雅正值多事之秋，過去兩年，先后三次IPO折戟，投資方對其態度也是肉眼可見地變冷淡。巨大的虧損也一直是喜馬拉雅面前的一座大山，直到2022年第四季度，才勉強實現單季盈利。

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國內的音頻市場還在等待新刺激，而喜馬拉雅作為目前國內最大的在線音頻平臺，需要解決的難題還有很多。

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IPO三次折戟，自我造血困難

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近幾年，喜馬拉雅實在是命途多舛。

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早在2021年，喜馬拉雅就向紐交所遞表，計劃著上半年登陸美股市場。但受到投資環境影響，喜馬拉雅于同年9月撤回了申請，進而轉戰港股，想要沖刺港交所主板上市，但不久后，上市申請材料就“失效”了。

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去年3月，喜馬拉雅提交了更新數據后的招股書，再一次想要敲響港交所大鐘。但隨后幾個月，喜馬拉雅跟投資方沒談攏，遲遲湊不夠1億元的基石投資，只能被迫暫停了IPO計劃。據報道，由于市場動蕩，喜馬拉雅與潛在投資者在估值問題上存在分歧，投資者普遍對其信心不足。

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IPO三次折戟背后，是喜馬拉雅始終無法盈利的困局。成立十余年來，喜馬拉雅飛速擴張的同時，也陷入了“增收不增利”的怪圈。

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最新招股書顯示，2019-2021年喜馬拉雅的營收做到了持續增長，分別為26.77億元、40.50億元和58.6億元，毛利率從2019年的44.5%上升到2021年的54.0%。公司主要收入來自付費訂閱、廣告和直播三塊業務，其中，訂閱收入占比在2021年超過50%，是喜馬拉雅目前最成熟的變現渠道。

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內容，是喜馬拉雅爭取付費用戶的核心競爭力所在，但居高不下的內容成本、營銷成本，也讓喜馬拉雅陷入虧損的沼澤里。

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招股書顯示，2019-2021年，公司內容創作者收入分成和購買版權的內容成本分別約為10.64億元、15.49億元和19.31億元，占總收入比例分別為39.5％、38％和33％；銷售及營銷費用達12.19億元、17.07億元、26.30億元，分別占總營收的45.2%、41.9%、44.9%。

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2019年、2020年及2021年，喜馬拉雅經調整年內虧損（非國際財務報告準則計量）分別為7.48億元、5.39億元及7.59億元，三年累計凈虧損超20億元。

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這也變相說明了一件事，這些年喜馬拉雅一直是靠融資撐著。到IPO前，喜馬拉雅已經完成了9輪融資，至少獲得了50億資金。但燒完這些錢后，資本的耐心也所剩無幾，迫切希望看到回報。

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如果遲遲做不到盈利，喜馬拉雅自然會在投資方那兒繼續吃閉門羹，陷入經營和融資的惡性循環。

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盈利模式缺乏想象，亟需找到新故事

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減虧盈利，就成了喜馬拉雅的第一要義。

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去年喜馬拉雅十周年紀念之際，CEO余建軍坦言：“具體盈利多少不那么重要，盈利這件事的意義本身很重要，這表明喜馬拉雅可以不借外力自我造血。”終于在2022年第四季度，喜馬拉雅實現了千萬規模的盈利，這也是喜馬拉雅成立十年以來的首次盈利。

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需要注意到的是，余建軍在年會上提到盈利的原因，得益于公司在3個方向的努力，分別是：戰略與組織清晰度不斷提升；堅持以創造用戶價值為導向的長期主義；降本增效，打造可持續盈利能力。

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意思就是說，盈利背后與喜馬拉雅業務本身的變化沒多大關系，主要還是靠少花點錢，少用點人。

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這倒是和喜馬拉雅去年以來的裁員風波對應上了，據報道，2022年4月，離極速版整個部門被裁掉沒過幾天，公司就啟動了更大規模的裁員，占員工總比例15%，有的部門甚至達到20%以上，其中各個賽道BU是重災區。

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除了裁員，喜馬拉雅也在同步縮減過去重金投入的版權。此前一位喜馬拉雅員工告訴媒體，除了早年買斷的頭部重點項目，后期新引進的版權都在想辦法逐步解約以實現降本。

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但這種靠“省”出來的盈利，過于被動，只能解近憂。歸根結底，還是喜馬拉雅的生意模式缺乏想象力，亟需找到新的增長點。

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在這件事上，喜馬拉雅不是沒想過新招。今年以來，播客成了喜馬拉雅提及頻率非常高的業務，被當成了下一個增長點，連App的開屏廣告都換成了“聽書、聽課、聽播客”。在2023喜馬拉雅創作者大會上，余建軍表示，播客是內容藍海，喜馬拉雅接下去“要玩個大的”。

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但且不說播客業務是否真能“救場”，僅跟同行比起來，喜馬拉雅也沒有很大優勢。喜馬拉雅發布的《2022年原創內容生態報告》顯示，截至2022年，喜馬拉雅托管的播客數量約為24848個。

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對比另一家中文播客平臺“小宇宙”，2022年，小宇宙累計新增了22740個播客，20多萬個新單集。在2022年新近創立的播客中，訂閱量增長破萬的播客數量較2021年翻了近5倍。這個2020年才上線的平臺，在不到兩年時間里，已經逐漸與喜馬拉雅旗鼓相當，未來勢必會與其展開更激烈的競爭。

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目前看來，喜馬拉雅距離余建軍去年定下的“5年后實現年收入200億元，盈利40億元”目標，還有很長一段距離。

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在線音頻市場仍在過冬

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互聯網流量逐漸見頂，在抖音、快手為代表的短視頻平臺的入侵下，用戶時間被大量搶奪，不止是喜馬拉雅，許多在線音頻分享平臺的處境都愈發艱難。

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搶在喜馬拉雅之前登陸納斯達克的荔枝FM，雖然抓準了上市的時機，但近年來在二級市場的表現卻不盡人意。2022年10月11日，荔枝FM由于收盤價在過去連續30個交易日低于1美元，收到了納斯達克不再符合最低股價要求的通知，游走在退市邊緣。

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截至12月6日收盤，荔枝FM每股報2.27美元，總市值為1201萬美元，與2020年剛上市時5.32億美元的市值相比，只剩下了零頭。

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雪球網截圖

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荔枝FM還在茍延殘喘，騰訊旗下的企鵝FM今年7月已經宣布下線。這件事也早有跡可循，下線前其官方公眾號已經停更近三年，微博主頁也停更一年多，并且資質沒過年審。去年底月活也僅有兩百萬的水平。

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在這個碎片化的時代，用戶注意力分散已經是普遍現象。相比起配有喧鬧音樂和人聲、視頻畫面豐富的30秒短視頻，動輒10分鐘起步的音頻內容并不占優勢。如何創新和改進“耳朵經濟”，提供更加獨特、別出心裁的用戶體驗，也成為喜馬拉雅們的挑戰。

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一邊得抵抗虧損，實現盈利，另一邊又要為長期發展布局，喜馬拉雅接下來的路并不好走。