來源/新經濟e線

昨天，5月8日微盟發布公告，投資餐飲行業數字化服務商奧琦瑋信息科技（北京）有限公司（以下簡稱“奧琦瑋”）。近兩年來，saas企業融資普遍困難，投資SaaS的vc/pe在退出方面遇到巨大的困難，所以這筆交易也受到SaaS行業的關注。看似是微盟以超過5億人民幣的代價，戰略投資后持股25.68%，但交易對價背后的實際情況，并沒有這么簡單。

對價支付：現金 + 資產作價

從公告來看，此次交易中微盟認購奧琦瑋新增股份的25.68%，總對價為5.7億人民幣。但實際上，微盟現金出資僅2000萬人民幣，5.5億人民幣是以微盟控股的一間公司作價出資，相當于奧琦瑋在本輪的融資中僅僅獲得現金2000萬人民幣。我相信這樣融資方式，對于任何一間公司來講都是比較難接受的，更何況奧琦瑋背后的LP也都是重量級的，所以這個交易的背后是否有其他的戰略因素呢。

5.5億作價的資產，兩年虧損近2.6億人民幣

那么，作價5.5億的資產是什么呢？公告里披露，微盟以其間接全資控股的微盟森林作價5.5以人民幣，奧琦瑋向微盟發展（微盟全資子公司）增發股份收購。微盟森林成立于2019年，旗下最核心的資產就是無錫雅座，微盟森林于2020年2月以1.14億人民幣對價收購了無錫雅座63.83%的股權。無錫雅座是一間為餐飲門店提供一體化服務解決方案的公司，當時雅座背后的機構有上海云鑫（螞蟻金服旗下）、口碑、北京啟迪、賽富等。此次公告中披露，微盟森林的財務數據：

5.5億作價出資，虧損資產不再并表

自2020年疫情以來，微盟自己的財務數據也是很不好的，疫情以來連年虧損。2022年收入18億人民幣，虧損達19億人民幣。加上這幾年以來，微盟不停的在并購saas行業的相關標的，2022年度，商譽減值達1.95億人民幣（包括投資銷氪、向心云等）。此次投資明面是投資奧琦瑋，實際上的效果是把虧損的資產(微盟森林)通過作價拋出表外。

有收入，不盈利，是saas企業整體的情況，奧琦瑋也不例外，2021、2022年度累計虧損達2億人民幣。

此次交易，獲得2000萬現金融資的背后，是并表了一塊虧損巨大的資產，奧琦瑋背后的LP陣容也是相當大的，從頭部機構到國資基金，經歷了多輪次的融資歷程，LP們肯定也在等退出的機會。此次的交易背后，是否從行業、戰略層面，為奧琦瑋登陸資產市場做準備呢？

奧琦瑋背后的機構投資陣容：