作者/蒲肅??來源/債市觀察

又一位地產大佬遠離了曾一度沸騰的房地產行業。

4月16日，曾經的千億房企創始人、祥生控股集團（2599.HK）董事長陳國祥先生因病去世，引發業內廣泛關注。

據官方消息，陳國祥先生遺體告別儀式定于2023年4月18日上午8：30，在諸暨市殯儀館告別大廳舉行。

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祥生控股始于（浙江）諸暨、興于滬杭，從1995年祥生地產創立，到2018年首破千億、挺進全國30強，及至2020年上市，祥生控股在陳國祥的帶領下，既創造過輝煌，也面對過困境。

如今的祥生控股，自2021年開始陷入流動性危機，如今依然沒有完全擺脫債務風險。陳國祥離世后，祥生走向何方，業內將焦點放在了“地產二代”陳弘倪身上。

千億沉浮

“二代”陳弘倪的12年“祥生路”

陳國祥離世后，陳國祥之子、執行董事兼行政總裁陳弘倪將代理董事會主席兼提名委員會主席，公司表示，將在適當機會委任新主席及提名委員會主席。

出生于1983年的陳弘倪如今已到不惑之年，2023年是他進入祥生控股的第12個年頭，經歷了公司從百億到千億，再到滑出千億的整個過程。

2019年~2020年，陳弘倪先后接任地產集團總裁、祥生控股執行董事兼行政總裁等要職。

只不過自2019年以來，伴隨疫情三年、行業下行趨勢，陳弘倪接任后的地產業務在銷售額上有所下降。

在接任祥生地產集團總裁之前，畢業于美國福特海斯州立大學的陳弘倪，先后擔任了祥生酒店管理公司總經理、諸暨城市分公司董事長和祥生地產集團執行總裁等職務。

有媒體報道稱，陳弘倪在擔任祥生地產副總裁、地產集團執行總裁的時間內，需要向當時的地產集團總裁趙紅衛匯報工作，也是陳國祥有意讓他向“師傅”學習。

那段時間，祥生控股有父親和“師傅”坐陣，并在2018年首次突破千億銷售額，陳弘倪默默瞄向了更遠的目標。

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2019年3月，趙紅衛將地產集團總裁的位置讓位于陳弘倪，并逐漸淡出管理層，陳弘倪正式成為自家主業的一把手，主持地產集團全面工作。實際上，陳國祥也在這之后慢慢淡出了一線管理，給陳弘倪更大的自主權。

2019年4月，陳弘倪上任不久便推出“1+1+X”全新戰略，即“浙江+泛長三角+重點潛力城市布局”，其中“泛長三角”已經成為全國擴張的重要區域。

與之配合的是，2019年9月祥生“遷都”上海，開啟“滬杭”雙總部模式，地產板塊業務全面“啟用上海新中心”。

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同時，陳弘倪還挖來了正榮地產、中南置地等職業經理人，而2018年的正榮和中南都是前二十強房企。陳弘倪的目標顯而易見，就是從三十強進入二十強。

在一系列的舉措下，2019年祥生銷售額1159億元，同比微增。但隨后在2020年、2021年的業績就下降到781億元和803億元，連續兩年掉出千億房企隊列。

上述背景下，2021年8月27日，祥生控股執行董事兼行政總裁陳弘倪在中期業績會上表示，在業務層面，首先堅持1+1+X的投資戰略，同時堅定不移深耕策略，能夠在浙江省以及泛長三角區域持續地拓展和保有市場占有率。

他還表示，“在組織層面，我們希望能夠持續完善和優化組織結構，同時打造一個學習型的組織，從而能夠適應研究行業環境的變化、市場需求的變化，并做出及時的適合公司發展的合理決策。”

債務違約、高管離職，祥生如何自救？

陳弘倪的戰略定力是足夠的，但市場卻沒有給他這個機會。

2022年全年,在全行業銷售額大降的背景下，祥生控股合約銷售額約為236.91億元,同比下滑71%，下滑比例高于行業平均水平。

而祥生控股從2021年下半年就傳出的流動性危機也在這一年變成現實。

2022年3月21日，祥生控股官宣，公司在2021年8月18日發行的2億美元優先票據未能支付到期利息，逾期利息為1200萬美元，至此正式宣布公司美元債爆雷。

為緩解公司流動資金困局，祥生控股在2022年出售了多個項目回籠資金，包括旗下養老公司、杭州住宅項目、臺州塘里村BT項目股權、嘉興項目股權、紹興項目、安吉、余杭物業等股權，累計回籠資金超17億元。

但上述資金對于緩解祥生的債務作用并不大。去年9月22日，祥生接到申萬宏源策略投資（香港）有限公司向開曼群島大法院提呈的清盤申請，原因是祥生未償還債務約5000萬美元。

被逼到懸崖邊的祥生，終于得到當地政府的救助。

就在上述消息發布后7天，去年9月30日，浙江宣布首個房地產紓困基金7億元注入祥生紹興諸暨市的項目，雖然整體數額不算大，但對資金緊張的祥生來說仍是一絲希望。

來源：企業官網

苦苦堅持的祥生終于在今年2月看到債務重組的曙光，其公告正在推動五筆美元票據的重組程序，合計本金約6.4億美元。

實際上，過去年的祥生不僅遭遇債務危機，高層變動也較大。

2022年1月31日，談銘恒辭任祥生財務總監、副總裁、及聯席公司秘書的職務；王干文辭任獨立非執行董事及審核委員會主席。

上述二人辭任后，陳國農接任財務總監一職，但僅過了10個多月，即2022年11月14日，陳國農就以其家庭原因為由辭任了財務總監。

同一天，祥生控股執行董事及集團副總裁趙磊義和韓波也雙雙離任，原因分別是退休和健康原因。

去年祥生控股還有四位執行董事，而現在只剩下陳弘倪一人。而陳國農辭任后，祥生也未公告其財務總監的接任者。

根據祥生控股2022年中報，祥生控股合計68.62億元優先票據、計息銀行及其他借款已違約，或交叉違約，需要按要求支付。

整體來看，截至去年6月末，祥生控股銀行及其他借款總額、優先票據及公司債券為290.09億元，其中161.73億元將于未來12個月內到期償還，而現金及現金等價物為147.3億元，難以覆蓋短期債務。

來源：企業財報

中報顯示，祥生控股總負債約為1176億元，整體資產負債率增至89.2%，凈資產負債比率由上年末的153%增加至168%。

目前，祥生控股處于停牌狀態，2022年全年財報也因財務部、運營管理部等關鍵人員的辭職而人力不足、無法發布。

從目前看，祥生控股的可持續經營能力仍不明確，今年前三月的銷售額約為54.19億元，同比下滑超38%，或許陳弘倪需要一位白衣騎士來協助自己渡過過目前的困境。

曾經是“浙系四小龍”之一的祥生何時能走出困境？歡迎評論區留言討論。