來源/環球老虎財經

晶澳科技的跌停可謂是牽一發而動全身。

3月16日，公司股價跌停，市值一日蒸發近140億元。

處在漩渦之中的除晶澳科技外，東吳證券也慘遭“打臉”。屢屢發布“唱多”研報后，換來的卻是晶澳科技股價的跌跌不休。例如3月5日其喊出晶澳科技97.9元的目標價，股價便開始走下坡路，截至3月17日收盤，報52.54元/股，距目標價即將“腰斬”。

此外，“受傷”的不僅是東吳證券，晶澳科技作為公募基金的“愛股”也自然拖累產品業績，像廣發基金鄭澄然執掌的6只基金無一例外在3月16日凈值大跌。

而細究晶澳科技跌停的背后或與機構調倉有關。據龍虎榜數據顯示，3月16日當天四機構集體出逃2.74億元。

東吳證券

“高位”唱多晶澳科技被“打臉”

城門失火，殃及池魚。伴隨著晶澳科技跌停，先前高調“唱多”的東吳證券也成為眾矢之的。

3月5日，東吳證券的一份研報《深修內功的一體化龍頭，N型時代再度加碼》喊出晶澳科技目標價為97.90元，維持“買入評級”。

東吳證券給出的原因一方面是公司品牌渠道積淀深厚，龍頭優勢明顯。像收入“頂梁柱”海外市場渠道數量多達336家，安裝商實例數達1516例。產品及品牌認可度也高，6次被授予歐洲頂級光伏品牌；品牌也獲得國內外權威機構多項認證。

另一方面是晶澳科技N型技術領先。

在N型電池前景廣闊的背景下，公司定位TOPCon技術，2022年5月以來開始大規模擴產，預計2023年公司TOPCon電池產量15-20GW，N型組件占整體組件出貨量超30%；HJT同樣實現技術突破，目前HJT電池平均效率達25%，預計未來HJT金屬化后成本下行至 0.075元/W。

即使東吳證券高調“唱多”晶澳科技，但隨之而來的卻是股價跌跌不休，截至3月17日收盤，股價為52.54元/股，相較目標價幾近“腰斬”。

事實上，東吳證券對晶澳科技的“推崇”早已開始。自2022年以來，東吳證券發布的關于晶澳科技7份研報均是維持“買入”評級，此前在1月16日東吳證券的一份研報中，更是喊出晶澳科技103元的目標價。

彼時東吳證券給出的邏輯有兩點，一是認為晶澳科技2023年組件業務有望量價齊升，二是N型擴產加速、美國建廠啟動。而在美建廠有利于對沖貿易風險，享受美國高溢價市場，持續貢獻超額收益。

巧合的是，自上述研報發出，晶澳科技股價股價便開始走下坡路，東吳證券可謂被股價實實在在“打臉”。

機構調倉惹的禍？

股價“摔”得如此之重一時間讓晶澳科技成為眾矢之的。

業內人士表示，在光伏行業中砸的最狠的是晶澳科技，可能是機構在調倉。

據龍虎榜數據顯示，賣出金額最大的前五名，除深股通賣出2.58億元，買入2.97億元外，剩余四個席位均是機構專用，合計賣出2.74億元。

機構集體“出逃”的導火索或是歐盟委員會正在草擬一項"清潔能源自供"提案。

據媒體報道，該提案主要包括兩方面，一是要求歐洲風電場85%的所用組件、60%的熱泵、85%的光伏電池、85%的電解槽必須在歐洲大陸生產；二是限制中國綠色科技產品參與公共合同招標。

然而歐洲市場在國內光伏出口中扮演著關鍵角色。據中國光伏行業協會數據顯示，2022年，我國光伏出口總額（硅片、電池、組件）約512.5億美元，同比增長80.3%。其中歐洲依然是最主要的出口市場，約占出口總額的46%。

正如晶澳科技，歐洲市場對其重要程度不言而喻。據東吳證券表示，2021年晶澳科技在歐洲市場組件出貨的市占率近20%，在所有中國光伏企業中位列第一。除此之外，晶澳科技的歐洲渠道優勢最為明顯，渠道商數量高達191家，占比近60%。

而在一眾光伏產品中，中國向歐洲出口的最多的產品正是光伏組件。晶澳科技的主營業務同樣是光伏組件，該業務收入占營收的比重從2019年起連續三年均超過90%，2021年更是達到95.54%。

不僅是歐洲，縱覽整個海外市場占據晶澳科技的“半壁江山”。雖然自2019年以來，境外收入占營收的比重不斷下降，但仍舊連續三年超過60%以上，2019-2021年分別為71.72%、68.83%以及60.88%。

境外收入也節節攀升。從2019年的151.7億元步步增至2021年的251.4億元。

疊加晶澳科技境內收入的連年抬升，公司業績迎來大豐收。營收從2019年的211.6億元躥至2021年的413億元；歸母凈利潤也從2019年的12.52億元步步增至2021年的20.39億元。

事實上，光伏行業已不再氣勢如虹。不少上市公司股價急轉直下，像晶澳科技自去年6月其創下歷史最高點83.5元/股后，股價一路下行，截至3月17日收盤，短短3個多月的時間已跌去12.56%，比去年全年累計股價跌幅還要多。

重倉晶澳科技的廣發基金“最受傷”

股價風光不再的背后，“偏愛”晶澳科技的基金也十分受傷。

以廣發基金鄭澄然為例，天天基金網顯示，其管理的7只基金中除一只基金持倉不明外，截至去年四季度末，其余6只基金（A/C類合并）的前十大重倉股中均包含晶澳科技，而這6只基金無一例外在3月16日凈值大跌。

以持有晶澳科技市值多達6.5億元的一只基金廣發鑫享靈活配置混合A為例，凈值從3月15日的2.6581降至3月16日的2.5157,3月17日繼續下探至2.4638。

晶澳科技持倉占比近10%的廣發誠享混合A也是如此，3月16日該產品凈值跌至0.7306，一日跌幅達5%；廣發興誠混合A凈值則從3月15日的0.7495降至3月16日的0.7124，日跌幅近5%。

拉長時間線來看，6只基金今年以來的收益率均為負。其中跌幅最大的便是廣發成長動力三年持有混合A，超11%；其次便是廣發高端制造股票A、廣發鑫享靈活配置混合A跌幅超10%；廣發誠享混合A以及廣發興誠混合A跌幅超9%。

不僅是鄭澄然，頂流基金經理劉格菘對晶澳科技也十分“垂青”。

截至2022年底，據天天基金網數據顯示，劉格菘在管的6只基金共持倉晶澳科技市值超52億元，其中廣發行業嚴選三年持有期混合A、廣發科技先鋒混合就挑起“半邊天”，持倉市值分別為11.6億元、12.4億元。

在晶澳科技股價“滑鐵盧”之際，再看這兩只產品的業績，廣發行業嚴選三年持有期混合A今年以來跌幅超12%；廣發科技先鋒混合今年內跌幅超10%。

放眼整個廣發基金，晶澳科技可謂是其“愛股”。據choice數據顯示，截至去年去年末廣發基金旗下25只產品重倉晶澳科技1.53億股，占其流通股比例為6.52%，在一眾持倉晶澳科技的基金公司中拔得頭籌。

除廣發基金外，銀華基金、中歐基金和鵬華基金也十分“垂青”晶澳科技。截至2022年年底，銀華基金旗下有22只產品持有晶澳科技，合計持股數量為2466.9萬股；晶澳科技也同樣是鵬華基金的重倉股，旗下24只產品均持倉晶澳科技，共計2190.29萬股。

此番晶澳科技的跌停，可謂讓一眾公募受傷。

責任編輯 | 陳斌