作者：李不知??原創：深眸財經（chutou0325）

“氣死我了，答應上門喂養的人放了我鴿子！”

朋友琪琪向筆者吐槽小區鄰居們的“不靠譜”。

今年春節，三年沒有回家的琪琪，在疫情開放后終于可以回江西老家和家人團聚，但是杭州的“貓主子”該怎么辦？

幸好小區群里有鄰居愿意幫忙上門投喂，25元一次。結果等琪琪到了老家，約定好的那位鄰居放了鴿子，琪琪只好在小區群里另約他人：

“價格翻了一倍，50一次”！

像琪琪這樣，春節或者假期有寵物喂養、寄養需求的年輕人不在少數。

節假日期間的“虛假繁榮”

每年春節期間，都是寵物店們的營業巔峰時段。

筆者采訪到長沙一“90后”寵物店趙老板，他告訴【深眸財經】，春節期間一般會比平時營業額增長30%左右，除了零食、玩具等寵物用品銷量會上升之外，上門喂養、寄養需求也旺盛。

“今年比去年好些，漲價50%也會有很多客戶寄養，不過我們只接老客戶”，因為寵物店“床位”有限，并且洗護這塊也是“檔期排滿”，人工成本也是翻倍增加的。

支撐起這類社區寵物店的，正是朋友琪琪這類年輕人。

他們大多遠離家鄉，獨自或者和伴侶一起在一二線城市工作，平常社交活動也并不頻繁，下了班回家能夠有貓咪狗狗陪伴就很滿足，因此也愿意為寵物花錢。

據寵物輔助治療之父科爾森所言，寵物還能夠滿足人類“愛和被愛的需求”“感覺自己和他人都是有價值的需求”，這對于物質上并不匱乏的年輕人來說，是無法抗拒的誘惑。

科學研究表明，在與寵物進行互動時，人體會分泌出多巴胺、催產素等神經傳導物，會帶給人愉悅感和幸福感，減輕壓力。

于是，在精神壓力逐漸緊張的現代社會，寵物單純的陪伴撫慰顯得不可替代。

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圖：符一在電商平臺購買寵物用品的訂單

朋友符一向筆者表示，對于自己而言，貓咪是一種陪伴，生活，也是一種責任，也可憐它曾經被棄養兩次。

“其實和人相處一樣，沒有因為它是寵物我就要玩它，或者因為網上說的是主子就花很多錢”。

琪琪則告訴筆者，只要不生病，其實養一只貓咪花不了多少錢，一個月也就幾百塊錢能搞定。

“既然養了就要負責，這個家沒有它不行了已經”。

或許，對于符一、琪琪這樣的年輕人來說，相比一個月幾百的金錢付出，自己從寵物身上獲得的情感需求更有價值。

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圖：琪琪的貓咪賬單

行業方面，據艾媒咨詢發布的《2022-2023年中國寵物產業發展及消費者調研研究報告》，2022年中國寵物經濟產業規模達4936億元，預計2025年達8114億元。

在這樣的基礎下，節假日期間寵物市場就出現了“虛假繁榮”——這里的虛假繁榮，指的是看起來熱鬧實際上吸金能力不足。

不少年輕人在節假日期間，會給寵物購買過節物資，比如寵物年夜飯、新年衣服、寵物月餅等等，2023年京東寵物年貨節期間銷售數據就顯示，寵物年夜飯銷量同比增長64%、寵物新年服飾銷量同比增長55%。

但是節日期間的寵物消費熱情并不長久，大多數養寵人士是普通工薪族，如琪琪和符一一般，一個月的養寵花費也就在幾百以內。

像趙老板這樣的個體商家就表示，其實并不依靠節假日期間的增長的營業額賺錢。

因為門店輻射的地域范圍有限，獲客的渠道也大多是美團這類平臺，此外本身的門店面積和節假日翻倍的人工成本也需要考慮在內。

放到整個賽道上，似乎也是如此。

上市公司如波奇寵物、新瑞鵬等，都處于虧損之中，甚至越擴張越虧損。

只賺吆喝不賺錢的千億市場

去年，寵物經濟賽道掀起了一波上市潮，先是3月份路斯股份北交所上市，接著8月源飛寵物深交所上市，11月天元寵物、乖寶寵物也是成功IPO。

但其實，回過頭看已經上市的波奇寵物和新瑞鵬，二者都是垂直賽道里的佼佼者，一個垂直社區電商平臺，一個連鎖寵物醫療機構品牌，成立多年卻依舊陷在虧損泥潭里。

上市前，波奇寵物的招股書顯示，2019財年、2020財年及2021財年首季，其營收分別為8.04億元、7.70億元與2.38億元，呈逐年下滑趨勢；凈虧損則分別為2.32億元、1.76億元及4229.9萬元。

上市后，波奇寵物的財報數據顯示，從21財年第二季度開始，每個季度都處于虧損狀態。

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圖：百度股市通

盈利本就堪憂的波奇寵物，還多次受到監管“警告”。

2021年12月，因股價30個交易日內低于1美元面臨退市風險；去年4月則是，收到美國紐交所信函，稱其在30個交易日期間、總市值與股東權益均低于5000萬美元，若不能在收到函件后的18個月內符合持續上市標準，則面臨退市可能。

這距離2020年9月上市，不到兩年。

何至于此？

或許波奇寵物模式本身，就注定了其估值的局限性。

最開始，波奇寵物是想通過“狗爸爸，貓媽媽”們在平臺交流分享養寵經歷來沉淀用戶，同時建立寵物商品在線銷售平臺變現，后續還增加了訂閱服務板塊。

但是，從社區角度來看，波奇寵物2023年私域用戶才突破100萬，活躍買家數380萬，這個數量和國內養寵人數相比，相去甚遠。

按照京東發布的《2022年中國寵物行業趨勢洞察白皮書》顯示，2022年養寵家庭將超1億戶。也就是說，波奇寵物平臺的流量占總養寵人數比不到4%。

從電商角度來看，作為中國第一大寵物電商，波奇寵物2022財年全年29.072億的GMV只占到整個市場的1.9%。

因垂直電商平臺，難以撼動綜合電商平臺的地位。數據顯示，在擁有寵物業務的電商平臺中，淘寶占據60%的市場份額，京東以3.7%位列第二，天貓京東等主流電商占據絕對的榜首地位，擁有64%的份額。

站在用戶角度，購買寵物食品品牌基本固定，購買渠道也會相對固定，影響其選擇的只有價格因素。

顯然，沒有供應鏈優勢的波奇寵物同樣也無法和天貓京東比拼價格優勢。

種種因素下，波奇寵物股價距離曾經的巔峰已經跌去近85%。

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如果說波奇寵物所在的寵物用品領域毛利率較低是因素之一，那么新瑞鵬所在的毛利率較高的寵物醫療領域，為何也是愁容慘淡？

財報數據顯示，2020年、2021年以及2022年前三季度，新瑞鵬的凈虧損分別為10.00億元、13.11億元以及11.09億元。

三年虧了30多億。

近期，新瑞鵬還想在美股上市，試圖在華爾街重現當年的高光時刻——2020年，新瑞鵬融資金額占到整個行業的近7成。彼時，新瑞鵬估值300億，是A股寵物龍頭中寵股份市值的4.3倍。背后的資方，都是一眾頂級機構，包括高瓴、騰訊、雀巢在內。

當時資本的熱捧可以理解，畢竟2015年，在寵物零售龍頭中寵凈利率不到5%的時候，新瑞鵬凈利率就已經達到15%。

但現在，想要再次沖擊資本市場的新瑞鵬，盈利能力顯然遭到質疑。

問題出在哪里？

其實，無論是波奇寵物還是新瑞鵬，不管是賣寵物用戶還是給寵物治病，本身的業務模式并沒有太大問題，消費需求也在，只是國內寵物市場大環境如此。

表面上看，從社交平臺到短視頻平臺，寵物消費一片繁榮，貓咪狗狗們大受歡迎，實際上，國內寵物消費滲透率遠遠不夠。

2021年艾瑞咨詢數據顯示，我國高線城市養寵滲透率為39.1%，低線城市則為12.3%，而這一指標在美國卻高達67%。

滲透率不高是其一，其二是我國單只寵物的平均年消費金額低。

據寵物行業白皮書統計，以寵物犬為例，2021年我國單只寵物犬的平均年消費金額為2634元，同比增加16.5%，但相對美國的705美元（約人民幣5094元）還有很大的差距。

正如筆者朋友琪琪、符一向【深眸財經】表示，每個月幾百塊就足以覆蓋掉所有費用支出。這也是為什么即便波奇寵物推出訂閱服務，也很少有消費者買單，預存金額平均也不超過3000元。

作為對比，美國Chewy收入超過70%的部分來自‘訂閱制’服務，其市值接近200億美元。

所以說，不是波奇、新瑞鵬不努力，而是市場本身的消費水平還有待提高。

幸運的是，隨著國內人口結構如結婚率、老齡化趨勢的改變，單身群體把寵物當家人對待，老年人把寵物當子女養，在可預見的幾年內，國內寵物擁有量還有較大上升空間，尤其是下沉市場的滲透率，會加速提高，寵物市場還會繼續火熱下去。

商家服務端，個性化產品如寵物漢服、寵物奶茶等供應上來，或者寵物醫療的專業人士培養成長起來，參考英美市場，還是有足夠長遠的增長空間。

2023年的立春即將來臨，只是，作為上市企業，已經面臨兩次退市警告的波奇寵物和3年虧損30多億的新瑞鵬，不知還要多久才能等到新春到來。

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