來(lái)源/藍(lán)莓財(cái)經(jīng)

2021年12月，財(cái)政部、工信部、 科技部、國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《2022年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》。通知指出，綜合考慮新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、市場(chǎng)銷售趨勢(shì)以及企業(yè)平穩(wěn)過(guò)渡等因素，為保持新能源汽車產(chǎn)業(yè)良好發(fā)展勢(shì)頭，穩(wěn)定行業(yè)和消費(fèi)者預(yù)期，2022年12月31日新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼政策終止，12月31日后上牌的車輛不再給予補(bǔ)貼。

也就是說(shuō)，進(jìn)入2023年開(kāi)始，新能源汽車的購(gòu)置補(bǔ)貼將不在。對(duì)于新能源汽車，一方面，原材料的漲價(jià)壓力一直在，并且不斷升溫，成本壓力增大；而補(bǔ)貼的取消，更讓不少還未實(shí)現(xiàn)盈利的車企更是亞歷山大。

2022年12月，國(guó)內(nèi)主要新能源車的三季報(bào)出爐。一直以來(lái)被大家放在一塊比較的蔚來(lái)小鵬理想，不免被業(yè)界拿來(lái)進(jìn)行一番財(cái)報(bào)比拼。

然而，出乎意料的是，一直以來(lái)在造車新勢(shì)力中穩(wěn)居老大哥位置的蔚來(lái)，雖然營(yíng)收最高，卻虧損更多，相比之下，小鵬和理想的毛利率反而略勝一籌。

三季報(bào)蔚來(lái)營(yíng)收創(chuàng)新高，同時(shí)虧損增大

11月10日晚，蔚來(lái)汽車官方發(fā)布了2022年三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)三季度營(yíng)收創(chuàng)新高，達(dá)到130億元，同比增長(zhǎng)32.6%，環(huán)比增長(zhǎng)26.3%，整車銷售毛利率為16.4%，綜合毛利率為13.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，官方表示，蔚來(lái)今年最后一個(gè)季度有望交付4.3萬(wàn)-4.8萬(wàn)輛新能源汽車，創(chuàng)單季最高交付指引；四季度營(yíng)收指引為173.7億元-192.3億元，同比增長(zhǎng)75.4%-94.2%。

然而，營(yíng)收創(chuàng)新高的同時(shí)，蔚來(lái)的虧損也隨著營(yíng)收增長(zhǎng)創(chuàng)了“新高”。蔚來(lái)三季報(bào)的虧損，觸目驚心，三季報(bào)蔚來(lái)汽車凈虧損達(dá)到了41.108億元。今年第三季度，蔚來(lái)的經(jīng)營(yíng)虧損為38.703億元，較2021年第三季度同比增虧90.2%、較2022年第二季度增虧36.0%。其第三季度的凈虧損為41.108億元，同比增虧392.1%、環(huán)比增虧49.1%。

按照蔚來(lái)三季度31607輛新車的交付數(shù)據(jù)及41.108億元的凈虧損計(jì)算，今年三季度，蔚來(lái)每賣一輛車就要虧超13萬(wàn)元。其虧損金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出小鵬汽車和理想汽車。因?yàn)殇N量更大，單車的虧損額更高，也導(dǎo)致凈虧損的新高。

蔚來(lái)似乎陷入了“賣的越多，虧的越多”的怪圈。新能源汽車，經(jīng)過(guò)了多年的發(fā)展，作為造車新勢(shì)力第一股的蔚來(lái)汽車，卻還在追求盈虧平衡的路上。除了盈虧平衡遙遙無(wú)期，2022年三季報(bào)顯示，蔚來(lái)的毛利率和凈利率也逐年下降，三季度，蔚來(lái)的毛利率為13.3%，與2021年同期的毛利率20.3%相比下降7個(gè)百分點(diǎn)。2022年三季度，蔚來(lái)的凈利率為-32%，與2021年同期的凈利率-8.5%相比下降23.5個(gè)百分點(diǎn)。于此同時(shí)，小鵬汽車毛利率則有所改善。其第三季度毛利率為13.5%，環(huán)比增加2.6%；汽車?yán)麧?rùn)率為11.6%，環(huán)比增加2.5%。理想汽車第三季度的車輛毛利率為12.0%，而去年同期為21.1%，今年第二季度為21.2%。

蔚來(lái)汽車要實(shí)現(xiàn)盈利，似乎還有些遙遙無(wú)期。

不過(guò)，蔚來(lái)的管理層對(duì)外表現(xiàn)的信心，到是很充足。

蔚來(lái)的野心和困境

11月27日，蔚來(lái)舉行了同CEO李斌的面對(duì)面活動(dòng)。針對(duì)蔚來(lái)何時(shí)盈利的問(wèn)題，李斌表示：蔚來(lái)的虧損主要源于當(dāng)前巨大研發(fā)投入，主要在芯片、手機(jī)、子品牌、電池領(lǐng)域，每個(gè)季度的研發(fā)投入在30億元以上，希望多賣車去分?jǐn)傃邪l(fā)成本，另外，由于鋰礦等電池原材料漲價(jià)，公司將一部份原材料上漲價(jià)格承擔(dān)了下來(lái)，而非全部通過(guò)產(chǎn)品漲價(jià)的方式轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，也導(dǎo)致了公司少了幾十億元的毛利，所以今年是比較難的。但是公司對(duì)未來(lái)的發(fā)展，仍然充滿信心，蔚來(lái)之后的毛利率仍然有較大的提升空間。

當(dāng)然，這樣說(shuō)的前提，也是建立在蔚來(lái)汽車的充足現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，截止到2022年9月30日，蔚來(lái)汽車的財(cái)報(bào)顯示，賬上現(xiàn)金達(dá)514億元。

不過(guò)，再多的現(xiàn)金，也抵不上賣得多，虧得多的“造”，僅僅一個(gè)三季度，就虧損40億的體量來(lái)說(shuō)，蔚來(lái)的前路，光是盈利問(wèn)題。就是個(gè)棘手的挑戰(zhàn)。

近年來(lái)，蔚來(lái)在研發(fā)方面投入巨大。

在蔚來(lái)的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李斌表示，2023年第四季度，蔚來(lái)將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。作為新能源車造車新勢(shì)力的頭部品牌，蔚來(lái)這幾年的發(fā)展，越來(lái)越有高端化趨勢(shì)。目前，蔚來(lái)在產(chǎn)品研發(fā)，電池、芯片等硬件研發(fā)，以及自動(dòng)駕駛、車機(jī)系統(tǒng)等軟件研發(fā)，還有補(bǔ)能體系相關(guān)研發(fā)等領(lǐng)域加大投入。第三季度，蔚來(lái)研發(fā)支出29.445億元，創(chuàng)單季新高。同為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的理想汽車、小鵬汽車研發(fā)費(fèi)用分別為18.0億元、15.0億元，兩者三季度研發(fā)支出同比、環(huán)比均上升。

今年圣誕前夕，蔚來(lái)NIO Day 2022在合肥濱湖國(guó)際會(huì)展中心舉辦，會(huì)上，蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李斌放出狠話：“我覺(jué)得我們明年的銷量超過(guò)雷克薩斯油車的品牌，我自己還是非常有信心的?！碑?dāng)天，蔚來(lái)汽車發(fā)布了ES8和新款轎跑SUV蔚來(lái)EC7等兩款車型，更是在三季度的電話會(huì)議中宣布2023年上半年還有5款車型推出。

而按照蔚來(lái)汽車的產(chǎn)品路線圖，蔚來(lái)產(chǎn)品覆蓋了中型轎車、中大型轎車、中型SUV、中型跨界轎跑SUV到中大型SUV等，售價(jià)也涵蓋了30萬(wàn)－70萬(wàn)元的豪華汽車品牌核心價(jià)格區(qū)間。蔚來(lái)的產(chǎn)品，越來(lái)越焦距于商務(wù)人士和年輕一代，定位于豪華新能源車的位置，與此同時(shí)，價(jià)格也逐漸提高。目前，蔚來(lái)旗下車型均為售價(jià)30萬(wàn)元以上的高端車型，尚無(wú)30萬(wàn)元以下的中低端車型。而30萬(wàn)元以下的新能源車型才是市場(chǎng)的銷量主力。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年1-10月，新能源市場(chǎng)30萬(wàn)元以下車型的市場(chǎng)份額高達(dá)89%，30萬(wàn)元以上車型的市場(chǎng)份額僅為11%。這也讓目標(biāo)專一在高端市場(chǎng)的蔚來(lái)，面對(duì)了規(guī)?；土慨a(chǎn)更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

當(dāng)前，新能源車即將脫離曾經(jīng)的政府政策鼓勵(lì)下的扶持發(fā)展，新能源車企們亟需探索出自己的路來(lái)。于此同時(shí)，更多強(qiáng)者入場(chǎng)，也讓新能源車的競(jìng)爭(zhēng)，愈加白熱化。面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，蔚來(lái)的路線，在不斷加大研發(fā)投入的同時(shí)，焦距在推出高端只能豪華車型的路線上，然而，這條路并非一帆風(fēng)順。

一方面，新勢(shì)力品牌的強(qiáng)力入駐，讓造車新勢(shì)力的壓力更強(qiáng)，華為，小米等等互聯(lián)網(wǎng)大佬紛紛入場(chǎng)，搶占新能源市場(chǎng)，2022年，哪吒、華為聯(lián)合塞力斯推出的問(wèn)界，傳統(tǒng)車企吉利推出的極氪等等品牌，后有大佬背書(shū)和高端只能技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以及原有大批忠誠(chéng)消費(fèi)者，讓這些新起之秀異軍突起，讓本來(lái)市占率都下降的蔚來(lái)，更加岌岌可危。

2022年前7個(gè)月，國(guó)內(nèi)40萬(wàn)元以上高端電動(dòng)汽車市場(chǎng)不斷擴(kuò)容的情況下，蔚來(lái)的市占率卻從巔峰時(shí)期約14%下降至7%，市場(chǎng)份額幾近腰斬；30萬(wàn)元以上價(jià)格段的市占率，蔚來(lái)也從去年的39.48%下跌到26.07%，降幅超13個(gè)百分點(diǎn)。

而另一方面，蔚來(lái)更是最近深陷信息泄露丑聞中，更進(jìn)一步影響了消費(fèi)者信心。12月20日，蔚來(lái)首席信息安全科學(xué)家、信息安全委員會(huì)負(fù)責(zé)人盧龍發(fā)布聲明，承認(rèn)2021年8月以前的部分用戶基本信息和車輛銷售信息被竊。公開(kāi)資料顯示，2021年1－7月，蔚來(lái)汽車?yán)塾?jì)交付了49887臺(tái)，2020年、2019年、2018年分別為43728臺(tái)、20565臺(tái)、11348臺(tái)。而根據(jù)網(wǎng)絡(luò)流傳的泄露圖片顯示，泄露數(shù)據(jù)包含蔚來(lái)內(nèi)部員工數(shù)據(jù)228000條，包含總裁到一線員工；車主用戶身份證數(shù)據(jù)3990000條，用戶地址數(shù)據(jù)650000、蔚來(lái)注冊(cè)用戶數(shù)據(jù)4850000等。另外，還包括車主親密關(guān)系數(shù)據(jù)、車主貸款數(shù)據(jù)、企業(yè)代表聯(lián)系人數(shù)據(jù)等。

蔚來(lái)官方表示不向勒索行為妥協(xié)，通過(guò)公開(kāi)發(fā)布表示對(duì)消費(fèi)者承擔(dān)損失和責(zé)任，更表示會(huì)協(xié)同有關(guān)部門展開(kāi)調(diào)查。而竊取資料的黑客組織則表示，面對(duì)蔚來(lái)寧愿花千萬(wàn)請(qǐng)歌手也不愿買斷這些數(shù)據(jù)來(lái)保護(hù)各位車主和用戶，因此決定有償曝光。

蔚來(lái)雖然一方面堅(jiān)決抵制了勒索行為，但是，如果用戶信息真的被黑客在網(wǎng)上隨意販賣，甚至被利用，對(duì)于蔚來(lái)的車主來(lái)說(shuō)，是嚴(yán)重的信任危機(jī)事件和信息安全隱患。而作為高端智能汽車，大量用戶的數(shù)據(jù)安全，能否得到妥善的保管和保障，對(duì)于國(guó)內(nèi)新能源車，尤其是當(dāng)事人蔚來(lái)，接下來(lái)如何做，如何避免同類的事件發(fā)生，如何提升其數(shù)據(jù)安全，也將是巨大的挑戰(zhàn)。

蔚來(lái)的未來(lái)

從2014年11月25日，蔚來(lái)于中國(guó)大陸上海成立，到2018年9月12日宣布在紐約證券交易所上市。蔚來(lái)的發(fā)展，已經(jīng)經(jīng)歷了將近8年的時(shí)間。一直在造車新勢(shì)力的頭部位置，奮力往前跑著。蔚來(lái)對(duì)于自身的定位一直非常清晰，作為一家號(hào)稱來(lái)自未來(lái)的汽車公司，蔚來(lái)注重重核心科技獨(dú)立研發(fā)，在研發(fā)投入上也堅(jiān)持且不遺余力。

據(jù)蔚來(lái)CEO李斌介紹，蔚來(lái)每季度的研發(fā)費(fèi)用將穩(wěn)定保持在30億元左右，同時(shí)持續(xù)提升研發(fā)的體系化效率。在既有新能源產(chǎn)品布局方面，隨著蔚來(lái)ET5開(kāi)啟交付，蔚來(lái)2022年新能源汽車切換季完成。補(bǔ)能體系方面，截至11月10日，蔚來(lái)已在全球累計(jì)布局1210座換電站，為用戶提供超1400萬(wàn)次換電服務(wù)；累計(jì)部署2055座充電站。

專注于研發(fā)，不斷推陳出新，用研發(fā)謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)布局，這也是公司管理層對(duì)于蔚來(lái)未來(lái)的毛利率增長(zhǎng)，一直充滿信心的原因。

然而，新能源車的競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)，也隨著新能源車的市場(chǎng)化，越來(lái)越激烈。前有國(guó)內(nèi)的理想，小鵬的奮力直追，后有華為、小米等等智能企業(yè)同傳統(tǒng)車企的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，新起之秀的猛拳出擊，也對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)份額搶奪戰(zhàn)，更加激烈。

在當(dāng)前看來(lái)，蔚來(lái)的現(xiàn)有市場(chǎng)份額只增不減，而高額度的研發(fā)投入，賣車既燒錢的格局，加上當(dāng)前信息泄露的危機(jī)，挑戰(zhàn)不少。而進(jìn)入2023年，新能源補(bǔ)貼取消后，市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰將更劇烈，要完善造血能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的盈利，蔚來(lái)仍需要負(fù)重前行。