來源/藍莓財經

三季報差強人意

10月29日，民生銀行發布了2022年的三季報。三季報數據顯示，民生銀行2022年前三季度實現營業總收入1085.96億元，同比下降16.9%，降幅較去年同期擴大；實現歸母凈利潤337.78億元，同比下降4.8%，降幅較去年同期收窄；每股收益為0.68元。

這個數據并不算好，銷售額和利潤的降幅都在擴大。然而，從市場對民生銀行的悲觀情緒相比，還是高于預期的。因此，在三季度財報公布后接下來的幾天，市場的樂觀也反映在了股票上了。從10月29日，接下來的一周多，民生銀行的股票不僅沒跌，反而連續上漲了好幾天。

然而，作為中國首家非國資控股銀行，曾經被譽為中國銀行業的未來方向，被認為會比國有銀行經營得更加出色的民生銀行，這幾年的發展實在是差強人意。

民生的擴張和地產暴雷

民生銀行成立于1996年，是中國首家非國資控股銀行。主營業務從事公司及個人銀行業務、資金業務、融資租賃業務、資產管理業務及提供其他相關金融服務。截止到2017年12月31日，共開設了42家一級分行及擁有32家子公司。

因為成立早，又是第一家民資全國性商業銀行，民生銀行作為先入場者，一方面敢于創新，同時盡可能獲取客戶。很快，獲得了大量的市場和資金優勢。發揮民營基因的優勢，充分利用市場化機遇，民生銀行抓住了機遇，很長一段時間以來，也被業內稱為中國銀行業的未來方向。2000年12月19日，民生銀行在上海證券交易所上市，2009年11月26日，民生銀行H股在香港港交所上市。行業優勢加上資本助力，一時風光無兩。

從2007年開始，民生銀行更是開啟了一系列瘋狂擴張之路。

2007年10月8日，民生銀行公告宣布入股美國聯合銀行控股公司（Ucbh Holdings）9.9%的股權，并且有權將股權增持至20%。

2008年4月，民生銀行獲準設立民生金融租賃公司，民生銀行和天津保稅區投資公司共同出資32億元人民幣，其中民生銀行出資26億元人民幣占有81.25%股權份額，天津保稅區投資公司出資6億元占有18.75%股權份額。至2009年12月，民生金融租賃公司總資產達到236億元人民幣。

截至2016年末，中國民生銀行總資產規模達58958億元人民幣，存款總額30822億元人民幣，貸款總額（含貼現）24615.86億元人民幣，凈利潤為487.78億元人民幣。在中國北京、上海、廣州、深圳、武漢、大連、南京、杭州、太原、石家莊、重慶、西安、福州、濟南、寧波、成都、天津、昆明、蘇州、青島、溫州、廈門、泉州、鄭州、汕頭、長春、合肥、長沙、南昌等118個城市設立了124家分行，在香港設有分行，機構總數量達到1119家。

對于銀行業，擴張能加速行業占有率。前期的擴張給民生銀行帶來了巨大的紅利。然后，在所有的擴張里，進軍房地產企業貸款的決定，令民生銀行成為了沖擊中國經濟的地產業債務危機的最大受害者之一。

房地產紅利帶來了中國房地產在金融圈的風生水起，而民 生銀行，也是一直同地產行業深度合作的民營銀行。從2015年開始，民生銀行就開始同國內房地產企業頻繁合作。民生銀行在2018-2019年兩年間，至少和18家房企簽訂了戰略合作協議，包括正榮、陽光城、金科、佳兆業、藍光發展等。早在2021年，花旗的一份研報顯示，民生銀行對高風險開發商的風險敞口約為1300億元人民幣，占一級資本的27%，為國內大型銀行中占比最高的。對于房地產的過多投入，也為接下來的暴雷埋下了隱憂。

2021年，房地產行業出現流動性危機，恒大暴雷、股東中國泛海控股集團損嚴重，而這兩家房地產企業，民生銀行都為其提供了大額貸款。尤其是恒大集團。

2021年9月份，作為中國中國房企20強的恒大集團的債務危機和暴雷，導致的全面債務違約，對于國內一眾銀行、信托、海外基金無異于迎頭一擊。恒大的投資者主要構成，銀行、信托、海外基金還有供應商。其中最大頭的是銀行，包括民生銀行、農業銀行、貝萊德、匯豐、摩根、UBS都會叫苦不迭。其中民生銀行債務達290億元（約45.56億美元），農業銀行157億元（約24.69億美元），其他境外銀行總債務高達約300億美元。

國內銀行里，民生銀行因為對恒大的投入巨大，恒大的暴雷，直接導致了民生銀行的巨大損失。僅僅從去年9月起，民生銀行的股價在12個月里暴跌31%，在彭博全球銀行業指數(Bloomberg World Banks Index) 155個成份股中墊底。與全球同行相比，對沖基金（Hedge Fund）和其他賣空者都看跌民生銀行。

除了恒大外，民生銀行對于房地產的過多依靠，帶來了一系列踩雷效應，包括泰禾集團及公司股東泛海集團等，其中授信泛海集團212億，泰禾債務違約18億元。

民生銀行副行長石杰在公司2021年業績發布會上表示：“目前房地產行業仍處于風險釋放階段，市場銷售預期改善還需要一定時間。”

而因為房地產而帶來的壞賬，到底有多少呢？

最新2022三季度的研報顯示，“截至報告期末，本集團不良貸款總額、不良貸款率較上年末“雙降”。本集團不良貸款總額720.58 億元，比上年末減少 2.80 億元；不良貸款率 1.74%，比上年末下降 0.05 個百分點；逾期90 天以上、60 天以上貸款與不良貸款比例均小于 100%；撥備覆蓋率 141.06%，比上年末下降4.24 個百分點；貸款撥備率 2.46%，比上年末下降 0.14 個百分點。”

而除了房地產的頻繁踩雷，在此之前，民生銀行還曾因為投資康得新、輝山乳業、ST獐子島等，導致了銀行壞賬的增加。頻繁踩雷和風控問題，也讓投資者的不滿情緒更加高漲。其次，民生銀行在合規方面，也存在問題。在過去三年，由于開發商貸款和理財產品不合規等管理失當，已遭到至少三次罰款，每筆都超過1億元，高于其他任何銀行。這更讓不良貸款總額720億的民生銀行，在輿論和風控這塊口碑斷崖式下跌。而公司因為這個大缺口，也陷入困境。

寒冬如何度過

在2022年11月12日召開的三季報業績說明會上，民生銀行行長鄭萬春宣布，“基于市場變化、績效掛鉤等因素考慮，我行高管2021年度平均薪酬水平已較同期下降了15%。”

民生銀行高管的薪酬一直備受投資者關注。在上市股份制銀行中，民生銀行高管的薪酬一直都排在第一梯隊。

2021年股份制銀行行長年薪排行中，民生銀行最高，達到了430萬元。副行長和董秘的年薪也在股份行中排在前面。即使降薪15%之后，2021年，民生銀行董事長高迎欣薪酬仍然高達402.53萬元，行長鄭萬春為358.95萬元，監事會主席張俊潼為329.78萬元。

然而，高管薪酬再怎么降，對于上百億的暴雷后的巨大窟窿來說，只是杯水車薪。從2021年民生銀行根據民生銀行官方的公告，集團內部在2021年房地產行業初次暴雷之后，已經采取了一系列措施處理不良資產。然而，因為房地產尤其是恒大集團暴雷導致的不良貸款總額，確實是太巨大了。

曾經的業內民營第一的優勢逐漸式微，而其他競爭對手，卻逐漸崛起，招商銀行、平安銀行也開始搶奪民生銀行曾經的固有市場。民生銀行面臨著重重危機，考驗這家老牌民營銀行實力和能耐的時候到了。

當前，民生銀行最重要的核心，仍然是如何在當前房地產行業寒冬中，一邊解決財務困境，一邊找到更佳的可持續發展之路。民生銀行要恢復過來，非一時之功。