有著光伏“黑馬”之稱的上機(jī)數(shù)控成為首批披露三季報(bào)的上市公司。

10月10日晚，上機(jī)數(shù)控率先拉開了三季度業(yè)績(jī)報(bào)的序幕。與一眾上市公司相比，暴賺28億，同比增長(zhǎng)超100%成為最大吸睛亮點(diǎn)。

對(duì)于營收與凈利潤的增長(zhǎng)，上機(jī)數(shù)控方面在三季報(bào)中表示，“單晶硅業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，收入增加，利潤增加。”

自2019年半路出家“闖入”硅片賽道，上機(jī)數(shù)控開啟了瘋狂擴(kuò)產(chǎn)模式，產(chǎn)能驟增背后公司的融資需求也越發(fā)頻繁，短短4年間融資或?qū)⒊?00億。

四年融資或超百億

不到四年，融資超100億。

10日晚，上機(jī)數(shù)控率先公布2022年三季度業(yè)績(jī)。報(bào)告顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入174.86億元，同比增長(zhǎng)130.49%；歸母凈利潤28.31億元，同比增長(zhǎng)101.43%。已超過2021年全年17億的凈利潤。

與三季報(bào)一同披露的還有一份獲得證監(jiān)會(huì)受理的60億定增公告。

早在今年4月上機(jī)數(shù)控就曾發(fā)布公告稱，擬定增募資60億元投建年產(chǎn)5萬噸高純晶硅項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。而這已是上機(jī)數(shù)控連續(xù)三年從二級(jí)市場(chǎng)上伸手“拿錢”。

數(shù)據(jù)顯示，2018年12月上機(jī)數(shù)控成功登陸上交所募資10.74億元；2020年6月上機(jī)數(shù)控又發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資6.6億；2021年2月上機(jī)數(shù)控再度加碼，拋出了30億元的定增方案。

如今第四次融資已然箭在弦上，倘若此次定增成功，對(duì)于上機(jī)數(shù)控而言，在短短不到4年的時(shí)間里已從二級(jí)市場(chǎng)“拿走”超100億元。從市場(chǎng)“拿走”百億的同時(shí)，上機(jī)數(shù)控對(duì)股東可謂“吝嗇”，4年分紅不到8億。

為何公司如此渴求資金？與其近年來大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)緊密相關(guān)。

半路出家，“押注”硅片賽道

百億融資的背后是其瘋狂擴(kuò)產(chǎn)。

公開資料顯示，成立于2002年9月的上機(jī)數(shù)控是業(yè)內(nèi)最早的光伏硅片設(shè)備制造商之一，其設(shè)備產(chǎn)品主要應(yīng)用在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的硅片環(huán)節(jié)。

在上市僅一年后，2019年上機(jī)數(shù)控將業(yè)務(wù)觸角延伸至光伏上游原材料領(lǐng)域，“切入”單晶硅賽道。彼時(shí)，上機(jī)數(shù)控在內(nèi)蒙古包頭成立了子公司——弘元新材料（包頭）有限公司，正式進(jìn)軍上游原材料業(yè)務(wù)。

當(dāng)年5月，公司與包頭市人民政府及包頭市青山區(qū)人民政府簽署了《項(xiàng)目投資協(xié)議》，由其在包頭裝備制造產(chǎn)業(yè)園投資建設(shè)年產(chǎn)5GW單晶硅拉晶生產(chǎn)項(xiàng)目。

2020年6月，公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資6.65億元，用于5GW單晶硅拉晶生產(chǎn)線項(xiàng)目（二期）建設(shè)。一個(gè)月后，上機(jī)數(shù)控又推出30億元定增方案，其中21億元用于年產(chǎn)8GW單晶硅拉晶生產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)。

今年6月，上機(jī)數(shù)控公告了一筆百億大項(xiàng)目，擬由全資子公司弘元新材料(包頭)有限公司在包頭投資建設(shè)年產(chǎn)40GW單晶硅拉晶及相關(guān)配套生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目擬總投資約148億元。緊接著8月15日晚間，上機(jī)數(shù)控再次發(fā)布公告稱，擬在徐州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)新能源產(chǎn)業(yè)園，包括年產(chǎn)25GW單晶硅切片及年產(chǎn)24GW N型高效晶硅電池生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)150億元。

瘋狂擴(kuò)產(chǎn)也給這位單晶硅“新人”的業(yè)績(jī)添色。2020年一季度，上機(jī)數(shù)控單晶硅業(yè)務(wù)收入占比達(dá)85%，超過光伏等主業(yè)一躍成為主要收入來源。

數(shù)據(jù)顯示，2019年該公司的營收僅有8.06億元，歸母凈利潤僅為1.85億元。隨后的兩年間公司業(yè)績(jī)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。

尤其到了2021年，上機(jī)數(shù)控營收同比大增262.51%至109.15億元，其歸母凈利潤也同比大增222.1%至17.11億元。

融資擴(kuò)充產(chǎn)能，產(chǎn)能釋放業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)推高股價(jià)，這儼然已經(jīng)形成正反饋。公司股價(jià)從2019年底的22元左右一路上漲至2021年9月的358元高點(diǎn)，兩年時(shí)間漲幅超15倍，市值一度膨脹至千億，成為資本熱捧的光伏“新星”。

尤其是2021年2月的30億定增，上機(jī)數(shù)控吸引了睿遠(yuǎn)、海富通、財(cái)通等多家公募基金。此外，以投資見長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)資本西藏鴻商資本投資有限公司也參與進(jìn)來，并以6億元拿下458萬股，成為參與定增者眾出資最多的資方。

此外，今年三季度末，前海開源崔宸龍和南方茅煒也大舉加倉上機(jī)數(shù)控。

具體來看，崔宸龍?jiān)诠艿那昂ｉ_源公用事業(yè)股票基金、前海開源新經(jīng)濟(jì)靈活配置混合基金分別持有719.32萬股、575.22萬股，較二季度末分別增持686.3萬股、375.03萬股。截至三季度末，上述兩只產(chǎn)品的持股市值分別達(dá)到9.7億元、7.76億元，較上季度末分別增加9.19億元、4.64億元。

與此同時(shí)，茅煒管理的南方成長(zhǎng)先鋒混合基金也在三季度加倉了上機(jī)數(shù)控。在此之前，上機(jī)數(shù)控并未出現(xiàn)在該基金中報(bào)的持倉名單中。截至三季度末，南方成長(zhǎng)先鋒混合持有上機(jī)數(shù)控240.16萬股，持股比例0.62%，持股市值為3.24億元。

擁擠的賽道

上機(jī)數(shù)控能在短短三年迅速躋身第一梯隊(duì)，無疑是押對(duì)了賽道。

浙商證券在研報(bào)中稱，目前上機(jī)數(shù)控產(chǎn)能已達(dá)30GW，加上6月底計(jì)劃新建的40GW單晶硅產(chǎn)能，未來產(chǎn)能有望達(dá)到70GW。再加上8月的25GW單晶硅切片產(chǎn)能，上機(jī)數(shù)控未來硅片產(chǎn)能有望達(dá)到95GW。

而2021年末，隆基綠能光伏硅片的產(chǎn)能為105GW，硅片出貨量為70GW；同期TCL中環(huán)的產(chǎn)能則為55GW。從產(chǎn)能上看，上機(jī)數(shù)控的規(guī)模有望助推其成為硅片第一梯隊(duì)玩家，成為與隆基綠能和TCL中環(huán)比肩的頭部選手。

不過，近期頭部企業(yè)也在不斷擴(kuò)產(chǎn)加碼，根據(jù)隆基綠能最新制定的目標(biāo)，預(yù)計(jì)今年底隆基綠能硅片的產(chǎn)能將達(dá)150GW；而TCL中環(huán)今年的硅片產(chǎn)能目標(biāo)也將達(dá)到140GW。

此外，合盛硅業(yè)、通威股份等多家頭部光伏企業(yè)也相繼宣布在上游原材料領(lǐng)域擴(kuò)產(chǎn)，大幅擴(kuò)產(chǎn)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來行業(yè)供大于求的謹(jǐn)慎預(yù)期，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)甚至不止一次警告產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。

頭部企業(yè)接連大手筆投資的背后是硅料、硅片價(jià)格持續(xù)上漲。8月10日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)公布了多晶硅價(jià)格。數(shù)據(jù)顯示，單晶復(fù)投料主流成交價(jià)、單晶致密料主流成交價(jià)、單晶菜花料主流成交價(jià)均小幅上漲，周環(huán)比漲幅均不超過1%。2022年初至今，硅料價(jià)格僅3周持平，其余26次報(bào)價(jià)均為上漲。

下游方面，7月26日隆基綠能、通威股份分別上調(diào)硅片和電池片的價(jià)格。隆基單晶硅片P型M6報(bào)價(jià)從5.03元/片漲至6.33元/片，繼續(xù)刷新今年新高。通威210尺寸電池片價(jià)格上漲4.07%；182尺寸電池片、166尺寸電池片漲幅分別為3.17%、漲幅3.23%。

高企的價(jià)格不可能一直持續(xù)，因此上機(jī)數(shù)控也正雙向拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈，一體化布局來應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和后期的產(chǎn)能過剩。

上機(jī)數(shù)控三次超百億的投建項(xiàng)目，貫穿硅料、硅片至N型高效晶硅電池整條產(chǎn)業(yè)鏈。浙商證券稱，“硅片+硅料+工業(yè)硅”一體化布局具有稀缺性，硅料為光伏行業(yè)投資壁壘高的領(lǐng)域，進(jìn)軍硅料有助于保障公司硅片的原材料供應(yīng)，解決僅硅片單一環(huán)節(jié)的盈利波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

未來幾年，頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能將釋放，上機(jī)數(shù)控這顆光伏新星還能否繼續(xù)發(fā)光？

責(zé)任編輯 | 陳斌