來源/《港灣商業觀察》作者/喻夢婷

年輕人為何不愛吃鴨脖了？鴨脖三巨頭業績集體跳水的詞條在八月中后期登上了微博熱搜。

而面對如此的詞條，網友們給出的理由大都繞不開因為價格偏貴，“太貴了”導致年輕人不敢放肆吃從而導致業績集體跳水了。

對于顧客而言，鴨脖三巨頭價格偏高，有需求就有新晉企業嶄露頭角的機會，而對于絕味食品而言，在這日益熱鬧競爭激烈的鹵味賽道，自身應該如何解決增收不增利以及食品安全的問題。

凈利潤下跌約八成，股價今年跌超三成

絕味食品股份有限公司（以下下稱，絕味食品或絕味，603517.SH）總部位于湖南省長沙市，1999年絕味第一家原始銷售店在武漢正式開始營業，后于2017年成功上市，是休閑鹵制食品行業的知名企業，絕味、煌上煌和周黑鴨被稱作是“賣鴨脖的鹵味三巨頭”。

日前，絕味食品發布了2022年半年度業績報告。

報告顯示，絕味食品預計2022年度半年度實現營業收入32億元—34億元，上年同期營業收入為31.44億元，較上年同期營收同比上升1.78%—8.14%。預計2022年半年度（以下簡稱“報告期”或“本期”）實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為：9000萬元—1.1億元，與上年同期相比，同比下降78.08%—82.07%。報告期內，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為：1.5億元—1.7億元，同比下降64.55%—68.72%。

由此可見，絕味食品的“增收大降利”現象嚴重。絕味食品半年報將于8月31日正式披露。關于業績預減的原因，報告顯示，公司為響應國家疫情防控的要求，報告期內部分工廠及門店暫停生產與營業，對公司銷售及利潤造成一定影響。且因原材料成本上漲、銷售費用增長及給予加盟商補貼費用導致利潤同比減少。

同樣呈現下滑趨勢的還有絕味食品的K線圖，同花順數據顯示，截至8月23日收盤，絕味食品股價跌幅達32.39%。

華安證券在8月12日發布的研究報告認為，在疫情沖擊門店經營、主要原材料價格上漲、費用投入顯著加大的多重因素影響下，上半年絕味食品業績承壓明顯。隨著疫情防控更加精細化，線下客流逐步恢復，預計下半年單店營收開始逐步向疫情前水平修復，同時門店拓展保持較快節奏，帶動收入端持續改善。后續隨著肉鴨供給量以及屠宰產能逐步恢復，下半年原材料成本壓力有望環比改善。費用端，隨著市場環境回暖，預計下半年加盟商補貼收縮，費用端壓力也將有所緩解。若全國不再出現大范圍的疫情，預計下半年主業盈利能力開始環比改善，明年在低基數下有望釋放較大業績彈性。

不僅如此，絕味食品自2017年上市之后毛利率逐年降低，對比來看，其近幾年的毛利率甚至要低于“鹵味三巨頭”的其他兩名。

東方財富網數據顯示，2017-2021年，絕味食品的毛利率分別為35.79%、34.3%、33.95%、33.48%和31.68%，呈逐年下降趨勢。

同樣的時間，周黑鴨毛利率分別為60.93%、57.53%、56.54%、55.47%和57.78%，煌上煌毛利率則分別為34.66%、34.47%、37.59%、37.80%和33%。

市場競爭激烈，加碼產業投資及銷售費用

早年，絕味、煌上煌、周黑鴨靠著瘋狂開店來爭奪市占率。中銀國際數據顯示，截止2021年底，休閑鹵味CR3絕味食品、周黑鴨、煌上煌門店數量分別為13714家、2781家、4281家。

中商情報網數據顯示，2021年，絕味食品市場份額為5.39%排名第一，煌上煌、周黑鴨市場份額分別占比2.11%和2.07%。

或許是鹵制品行業的新晉品牌不斷增多，競爭變得尤為激烈。

目前的鹵味市場又新增了一股新勢力，以王小鹵為首的新興品牌正在走紅，德州扒雞、紫燕百味雞一類的中間玩家正在準備上市。

長江證券數據顯示，紫燕百味雞目前的總門店數量已經超過5000家（含暫停營業），紫燕在優勢區域的門店先發優勢十分明顯。而與休閑鹵味三大龍頭絕味、周黑鴨、煌上煌相比，紫燕在其優勢區域（如華東的上海、南京，華中的武漢）等地門店數量不弱甚至領先于休閑鹵味龍頭。

雖然已經取得了較高的市占率，但是面對如此強勁的“后浪”們，絕味食品自然沒有停下腳步。

比如2018年就在研發，2022年正式開放加盟的愛鴨匠，以及在2021年業績會上，絕味食品董事長戴文軍曾表示，絕味食品將輔以資本手段加大對區域中小品牌的整合力度，進一步提升市場占有率。

中銀國際報告認為，以絕味現在的研發、能力及強大的供應鏈網絡布局，公司有實力開拓區別于冷鹵的新品類，但考慮到品牌定位，產業投資是公司當前的更優選擇。

事實上，公開信息顯示，絕味食品通過深圳網聚與外部專業投資機構合作，開啟密集投資，鹵味賽道其投資了廖記棒棒雞、盛香亭等；輕餐飲方向，絕味食品投資了和府撈面、幸福西餅等；復合調味料方向，絕味投資了幺麻子、徐州市美鑫食品有限公司等。

除此之外，面對自己的主營業務，絕味食品在2021年時提高了銷售費用。東方財富網數據顯示，2020年絕味食品的銷售費用為3.219億元，2021年提升到5.240億元。2022年一季度更是從去年同期的1.006億元提升至2.364億元。

著名經濟學家宋清輝對《港灣商業觀察》表示，“對于絕味食品或者是鹵味市場的企業來說，想要作為領跑企業，最關鍵的因素是門店數量布局規模，其次是提升品牌衛生健康口碑等問題。”

食品安全投訴頗多，線上銷售占比有待加強

對于餐飲行業來說，食品安全問題顯得尤為重要。

《港灣商業觀察》查詢黑貓投訴發現，截至2022年8月20日，搜索絕味鴨脖共有397條投訴，已回復397條，已完成333條，近30天29條；搜索周黑鴨共有341條投訴，已回復337，已完成283條，近30天投訴量23條；搜索煌上煌共有70條投訴，已回復70條，已完成68條，近30天投訴量3條。對比來看，絕味鴨脖的投訴量在三者中處于較高水平。

絕味鴨脖的投訴問題大多集中在吃出異物（羽毛、蟲子尸體、蚊子、藍色不明物體、橡皮筋等）食物變質（鴨心變黑、蓮藕土豆變質、鴨掌有異物等），缺斤少兩，券無法兌換、服務態度惡劣上。

詳細來看，2022年7月15日，有消費者投訴稱，11日晚通過美團購買的絕味鴨脖，12日早5.6點開始腹痛拉肚子，8點聯系美團客服，隨后渾身無力上吐下瀉，中午去醫院診斷食物中毒，連續掛水3天。面對這種情況，絕味鴨脖沒有道歉，甚至叫囂消費者去投訴。

提到美團就不得不提及一下絕味食品的線上銷售，2021年年度報告顯示，絕味食品上年度營業收入占比為0.74%，本年度線上銷售營業收入占比僅為2.01%。

對比來看，周黑鴨線上以及外賣業務，貢獻收入同比增長約23.5%，且互聯網O&O業務收益占2021年總收益的約32.0%。煌上煌2021年通過網上旗艦店、口碑、外賣等第三方銷售平臺實現線上交易額（GMV）5.36億元，線上銷售占比為21.04%。

不難看出，絕味食品的線上銷售本年度較上年度雖然有所提升，但是對比周黑鴨與煌上煌來看，占比還是有所差距。

宋清輝對《港灣商業觀察》表示，就目前來看，“絕味食品的線上銷售占比會對其未來的發展產生不良影響，應進一步提高線上銷售占比，增強抗風險能力。”（港灣財經出品）