全球領先的高精密度、高復雜度及性能關鍵的鑄件和機加工零部件制造商鷹普精密(01286.HK)，于上周四（8月11日）公布了其截至2022年6月30日的中期業績報告。

上半年收入增幅強勁 航空及工業終端業務分部增長顯著

中報指，公司在2022年上半年收入首次突破20億大關，為21.93億元（港元，下同），增幅強勁，同比上年同期的18.24億元提高了20.2%。

期內全球收入中，航空及醫療終端業務分部同比增長最大達38.3%，收入從上年的1.41億元增加至1.95億元。增長主要受益于歐、美及亞洲部分國家航空業的復蘇，以及去年與客戶創新高的聯合開發航空新件號數量。

鷹普精密2022上半年各終端市場收入及同比增長情況(數據來源:公司財報)

公司通過收購，進一步加強與全球航空終端客戶的合作。今年6月，公告將以5927萬人民幣，收購以商用客機核心零部件加工為主的佛山美鍛。同時，擬在墨西哥、土耳其設立航空部件工廠。隨著這些前瞻性的布局，該業務分部有望在未來成為經營業績持續增長的重要引擎。

2022年上半年全球收入中，工業終端業務分部增幅也高達35.8%，收入從上年的7.86億元增加至10.68億元。其中工程機械、大馬力發動機、其他工業零件、休閑船舶及車輛、農業機械板塊，同比分別增長62.1%、61.1%、56.6%、44.3%和34.6%。這些增長主要受益于美國的大基建投資帶動的旺盛需求。

受俄烏沖突及中國經濟放緩影響，乘用車部件市場整體疲軟，但美歐商用車市場需求持續增長，期內收入同比增長17.2%。帶動整個汽車終端業務分部收入為9.30億元，仍有3.7%的正向增長。

上半年凈利股息雙雙大幅提升

鷹普精密全球收入增幅強勁，銷售成本及運營費用的增速低于收入增速，分別為16.9%和10.21%，歸屬股東的凈利潤為2.68億元，同比上年同期的1.75億元能夠提高53.0%，增幅更加顯著。若扣除期內南通工廠火災事件資產損失撥備7250萬元，過往收購分配的攤銷折舊790萬元，以及已出售一家德國工廠入賬的1310萬元，經調整后的股東凈利為3.35億元，同比更增長56 .4%。

管理層考慮到期內優良的營運盈利及穩健的現金流狀況，和上年全年相若，仍執行調整后每股盈利約45%的高派息政策，在2022年中期分紅0.08港元/股，較上年同比大幅提升175.9%，按8月15日收盤股價2.33元計算，中期股息已達3.4%。

公司戰略：全球化布局、區域化制造、雙貨源生產

鷹普精密早年制訂的全球化布局、區域化制造和雙貨源生產戰略已見成效。在墨西哥SLP園區的砂型鑄件工廠（SC 工廠）及精密機加工工廠（PM工廠）已于 2021 年11 月正式投產。為美洲區今年上半年的收入10.46億元，同比增長45.8%，提供了有力的區域化制造支持。

墨西哥圣路易斯波托西市(SLP)園區發展動態（數據來源：公司網站）

據最新的公司指引，墨西哥的熔模鑄件工廠（IC工廠），預計于2022年第四季度投產；航空零部件和表面處理工廠（ST工廠）預計2023 年上半年開始試生產及啟動各種航空工廠相關認證工作。

公司管理層在中期業績發布電話會議透露，前期部分輸美產品來自于自身的中、歐工廠。墨西哥工廠投產后，盡管總生產成本比中國略高，但產品定價可以高不少，加上扣除當前的集裝箱運費暴漲因素以及25%的美國301關稅，未來墨西哥工廠的利潤率將非常樂觀。顯著的競爭優勢，料將持續獲得新、舊客戶的訂單。預計2022年墨西哥工廠的銷售收入可達3億元，并力爭于2025年超過10億元。

結語

近期，公司股價從年初開始反覆上升，反映出市場對其成長性的認可以及看好未來發展的信心。按保守估計全年6億港幣股東應占溢利計算，P/E只約7.5倍而股息率達6%以上，高股息政策搭配低估值增長，鷹普精密能否成為“股息雙收”的長牛標的，讓我們拭目以待吧。