作者/ 劉欽文?編輯/蔡 真?來(lái)源/野馬財(cái)經(jīng)

房地產(chǎn)持續(xù)下行的情況下，寶能集團(tuán)今年以來(lái)被起訴、被執(zhí)行、資產(chǎn)受限、理財(cái)產(chǎn)品違約等狀況不斷，由于寶能集團(tuán)為非上市企業(yè)，其具體財(cái)務(wù)狀況并不被人所知。但深圳鉅盛華股份有限公司（下稱“鉅盛華”）作為“寶能系”投資并購(gòu)的主要載體，自“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”時(shí)代為人所熟知，其財(cái)務(wù)狀況一定程度上可以反映出“寶能系”整體狀況。

來(lái)源：鉅盛華年報(bào)

7月26日，鉅盛華發(fā)布公司債券年度報(bào)告——在延期三個(gè)月后。

值得一提的是，在延期期間，鉅盛華的審計(jì)機(jī)構(gòu)由中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）變更為深圳永信瑞和會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院上市公司年報(bào)研究中心主任葉小杰對(duì)《上海證劵報(bào)》表示：“從‘大所’轉(zhuǎn)為‘小所’，本身就釋放了不太好的信號(hào)?！?/span>

事實(shí)上，千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的鉅盛華財(cái)報(bào)表現(xiàn)確實(shí)堪憂。2021年鉅盛華實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收743億元，同比下降22.85%，凈利潤(rùn)-115.23億元，同比下滑241.61%?！爸饕?021年度公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化所致，未來(lái)若公司經(jīng)營(yíng)狀況得不到改善，很可能對(duì)公司償債能力造成重大不利影響。”鉅盛華對(duì)于凈利潤(rùn)大幅下滑解釋道。

值得注意的是，鉅盛華期末有息債務(wù)余額為822.91億元，公司及子公司對(duì)外擔(dān)?？傤~為572.89億元，逾期有息債務(wù)金額349.22億元。

多筆債務(wù)違約或展期，鉅盛華及“寶能系”掌舵人姚振華將要如何化解？

公司債停牌，多只債券展期

截至報(bào)告期末，鉅盛華一共14只債券存續(xù)，債券余額117.28億元，大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司對(duì)其中20 深鉅 05、20 深鉅 06、21 深鉅 01、21 深鉅 02、21 深鉅 03、21 深鉅 04、21 深鉅 06?7支債券評(píng)級(jí)從AA+下調(diào)到BBB+。

“鉅盛華子公司未能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且鉅盛華未能履行擔(dān)保責(zé)任；鉅盛華子公司新增股權(quán)凍結(jié)及司法標(biāo)記事項(xiàng)，面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)上升且資產(chǎn)流動(dòng)性受到較大不利影響；此外，鉅盛華仍未提供即將到期或付息債券明確的償還資金安排，償付不確定性進(jìn)一步加大?！贝蠊珖?guó)際對(duì)于下調(diào)評(píng)級(jí)的原因解釋道。

7月1日，鉅盛華及其控股公司深業(yè)物流同時(shí)發(fā)布公告，因重大事項(xiàng)可能對(duì)債券交易產(chǎn)生影響，為保護(hù)廣大投資者的利益，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司發(fā)行的部分公司債券停牌。截至目前兩家公司共計(jì)9只公司債券停牌。

來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

實(shí)際上，被下調(diào)評(píng)級(jí)的7支債券已經(jīng)出現(xiàn)債務(wù)違約、以及展期情況。

例如5月11日，鉅盛華公告，“21深鉅03”債券的利息支付方式及時(shí)間達(dá)成展期安排?！?1深鉅03”債券的發(fā)行總額為9.28億元，票面利率7.5%。

5月22日，鉅盛華公告，“21深鉅04”債券利息支付方式及時(shí)間達(dá)成展期安排。該筆債券發(fā)行總額3.5億元，票面利率7.5%

6月14日，對(duì)"21深鉅06"利息進(jìn)行展期。發(fā)行總額1.3億元，票面利率7.5%。

展期的7支債券，累計(jì)違約利息5.83億元，其中20深鉅D2、20深鉅D1兩只私募債累計(jì)違約本金合計(jì)為20億元。

鉅盛華還有504億元的資產(chǎn)受限。受限原因包括司法凍結(jié)、保證金以及用于公司籌資活動(dòng)的質(zhì)押。其中最大的一筆為投資性房地產(chǎn)，受限金額達(dá)到430.87億元，“考慮到公司近期面臨流動(dòng)性緊張，相關(guān)受限資產(chǎn)可能面臨被處置的風(fēng)險(xiǎn)。”鉅盛華表示。

鉅盛華對(duì)外投資的前海人壽、深業(yè)物流狀況同樣不樂(lè)觀。2021年前海人壽實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入674.28 億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)-118.88億元。深業(yè)物流集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入16.2億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)僅 4.51億元。

37家金融機(jī)構(gòu)踩雷，涉及信托、銀行等

鉅盛華逾期的債務(wù)中，金額超過(guò)1000萬(wàn)元的債務(wù)44筆，涉及企業(yè)37家，金額合計(jì)達(dá)375.04億元。既有本金逾期，也有本息均逾期。

其中涉及信托12家，金額達(dá)到212億元，超過(guò)一半。平安信托最多，為53.12億元、還有云南國(guó)際信托45.05億元、中航信托26.04億元、五礦信托18.77億元等。

銀行貸款涉及10家，涉及平安銀行35.01億元、廣州銀行26.93億元、廈門(mén)銀行22.26億元等。

非銀行金融機(jī)構(gòu)借款涉及14家，天安（貴州?。┗ヂ?lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心股份有限公司13.49億元、平安證券4.5億元、安信證券3.36億元、湘江資產(chǎn)管理有限公司4.37億元等。

還有可轉(zhuǎn)債涉及1家 ，債權(quán)人為深圳前海股權(quán)交易中心有限公司，金額為5.4億元。

2021年10月21日的平安銀行對(duì)公暨風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)放日上，平安銀行副行長(zhǎng)兼首席風(fēng)險(xiǎn)官郭世邦曾回應(yīng)，2021年三季報(bào)該行關(guān)注類(lèi)貸款上升，主要是受到寶能貸款的影響。2021年初已對(duì)寶能發(fā)出了風(fēng)控預(yù)警，將其逾期貸款列入該行全年的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算內(nèi)。

郭世邦解釋?zhuān)桨层y行與寶能系的風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其中最大的金額為54億元。其底層資產(chǎn)穿透后，共涉及五個(gè)項(xiàng)目，底層資產(chǎn)比較優(yōu)勢(shì)，抵押率在65-70%之間。

2021年9月10日，鉅盛華發(fā)布公告表示，中國(guó)華融向北京金融法院提起訴訟，提出鉅盛華加速清償剩余借款本金42億元等要求，并申請(qǐng)凍結(jié)了鉅盛華部分銀行賬戶。

緣由為2018年12月31日，中國(guó)華融與云南信托簽訂合同，約定中國(guó)華融將50億資金交付云南信托向鉅盛華發(fā)放信托貸款。2021年6月15日，鉅盛華逾期支付利息8968.57萬(wàn)元。

除此之外，截至2021年末，鉅盛華融資及對(duì)外擔(dān)保等訴訟事項(xiàng)涉訴金額550.02億元，其中大部分是為控股股東、實(shí)際控制人和其他關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保，金額為492.26億元。被擔(dān)保人主要為寶能地產(chǎn)股份有限公司、寶能投資集團(tuán)。其中多筆擔(dān)保已到期或即將到期。鉅盛華對(duì)擔(dān)保事項(xiàng)計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債金額13.86億元。

來(lái)源：鉅盛華年報(bào)

愛(ài)企查顯示，自2021年9月以來(lái)，鉅盛華26次成為被執(zhí)行人，5次成為失信被執(zhí)行人，12次被限制高消費(fèi)。“報(bào)告期內(nèi)，公司存在多則失信被執(zhí)行信息。未來(lái)，若未決訴訟等或有事項(xiàng)進(jìn)一步發(fā)生，有可能對(duì)公司償債能力造成不利影響。”鉅盛華在年報(bào)中表示。

圖源：愛(ài)企查

為寶能系重要投資平臺(tái)，寶能或失去控制權(quán)

作為寶能系企業(yè)，鉅盛華由寶能集團(tuán)持股67.4%，為控股股東，實(shí)際控制人為姚振華。

鉅盛華成立于2002年1月，注冊(cè)資本163億元，是寶能集團(tuán)的金融投資平臺(tái)。其主要從事綜合金融、綜合現(xiàn)代物流及調(diào)味食品等業(yè)務(wù)，通過(guò)控股前海人壽和深業(yè)物流，是中炬高新（600872.SH），南玻A（000012.SZ），韶能股份（000601.SZ）的第一大股東，還持有華僑城A（000069.SZ），格力電器（000651.SZ）的股份。已發(fā)展成為大型綜合金融控股集團(tuán)。

鉅盛華參股了兩家險(xiǎn)資，分別為前海人壽和前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)，持股比例分別為51%和20%。此外，鉅盛華還參股了一家公募基金公司、一家融資租賃公司，分別為“新疆前海聯(lián)合基金管理有限公司”，和“深圳市前海融資租賃金融交易中心有限公司”，又被稱為“廣金所”。并全資持有多家私募、資管類(lèi)公司。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

2021年初，姚振華弟弟姚建輝在內(nèi)部會(huì)議宣稱退出寶能，原因是和姚振華理念不合。姚建輝專(zhuān)注傳統(tǒng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，姚振華則走產(chǎn)城融合道路；姚建輝執(zhí)掌寶能控股及寶新置地（0299.HK）和寶新金融（1282.HK）兩家上市公司，姚振華則掌握前海人壽、造車(chē)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。

隨后，“寶能系”信托及理財(cái)產(chǎn)品逾期，多家金融機(jī)構(gòu)施壓的消息曝光。去年8月，“中國(guó)寶能” 微信公號(hào)披露姚振華講話：“寶能遇到了階段性困難，但屬于發(fā)展中的困難，而且總量不大，在可控范圍內(nèi)。”

截至去年末，寶能集團(tuán)合并報(bào)表總資產(chǎn)約8300億元，剔除并表金融資產(chǎn)及負(fù)債后集團(tuán)總資產(chǎn)約4300億元，有息負(fù)債合計(jì)為1918億元（包含銀行貸款、信托貸款、 理財(cái)產(chǎn)品及發(fā)行的公司債券），對(duì)外擔(dān)保余額308億元。

今年3月22日，“寶能姚振華下落不明”登上微博熱搜，緣由是廣州中院向姚振華公告送達(dá)金融借款合同文件，但因姚振華“下落不明”而無(wú)法送達(dá)。隨后寶能官方火速回應(yīng)，稱董事長(zhǎng)姚振華21日在深圳檢查寶能汽車(chē)工廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作。

今年5月，寶能還賣(mài)房還債。寶能城東區(qū)10套房產(chǎn)上線阿里法拍，戶型大小均為約152平，其起拍價(jià)在1293萬(wàn)元-1505萬(wàn)元之間，價(jià)格遠(yuǎn)低于目前市場(chǎng)價(jià)，但報(bào)名人數(shù)并不多。申請(qǐng)執(zhí)行方為平安銀行深圳分行，平安銀行申請(qǐng)對(duì)寶能城（東區(qū)）4期商務(wù)公寓、4期酒店、3期住宅等，484套物業(yè)進(jìn)行拍賣(mài)、變賣(mài)，用于清償寶能債務(wù)。

但7月1日，阿里法拍平臺(tái)顯示，該15套寶能城房源突然全部撤回。撤回原因不得而知。

目前，寶能投資集團(tuán)有限公司被執(zhí)行人次數(shù)達(dá)76次，被執(zhí)行總金額達(dá)235.46億元，寶能地產(chǎn)股份有限公司被執(zhí)行人次數(shù)12次，被執(zhí)行總金額達(dá)153.53億元。

“姚振華認(rèn)為他是可以翻身的，因?yàn)樗X(jué)得他的資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)的，他現(xiàn)在采取的策略就是‘以拖代變’，他最終根本的目的就是希望房地產(chǎn)繼續(xù)回暖，一旦回暖了以后，他的資產(chǎn)價(jià)值上升起來(lái)了，他就可以翻身了，他就要拖個(gè)三五年。”一位相當(dāng)熟悉姚振華的前寶能高管對(duì)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》表示。

值得一提的是，鉅盛華還有未收回的非經(jīng)營(yíng)性往來(lái)占款和資金拆借合計(jì)726.22 億元，其中控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方占款或資金拆借合計(jì)699.35 億元。

資產(chǎn)受限、債務(wù)高企、往來(lái)款等多方面因素影響下，寶能集團(tuán)有可能失去對(duì)鉅盛華的控制。截至2021年末，寶能投資集團(tuán)持有鉅盛華的109.8億股已質(zhì)押，占公司總股本的67.35%?！皩毮芡顿Y集團(tuán)于債務(wù)履行期限屆滿之日未按協(xié)議約定履行全部或部分債務(wù)的，質(zhì)權(quán)人有權(quán)按照約定行使質(zhì)權(quán)。屆時(shí)，公司存在控股股東可能發(fā)生不確定變化的風(fēng)險(xiǎn)?！扁犑⑷A在年報(bào)中提示道。

一位接近寶能集團(tuán)的高層人士向《證劵日?qǐng)?bào)》表示，“寶能的整體坍塌是必然的，姚振華失去對(duì)鉅盛華的掌控也是確定的事情，他在當(dāng)下不存在其它平臺(tái)能夠協(xié)助其繼續(xù)進(jìn)行融資。實(shí)質(zhì)上，鉅盛華的真實(shí)財(cái)務(wù)情況可能遠(yuǎn)比公開(kāi)披露的年報(bào)數(shù)據(jù)還要差。”

從寶能集團(tuán)到鉅盛華，可謂一榮俱榮、一損俱損，你認(rèn)為“寶能系”危機(jī)能解除嗎？歡迎下方留言討論。