來源/連線lnsight? ?文/王慧瑩??編輯/周曉奇

2019年，在當年半年度業績交流會上，TCL董事長李東生拋出了一個“靈魂拷問”：TCL各項經營指標優異，分紅率是同業三倍，PE只有同業三分之一，“我就是想不到為何股價會這么低？”

半年后，TCL集團發布公告稱，公司的名稱將從“TCL集團”更改為“TCL科技”。這是TCL新階段的戰略定位，也能更準確地表達公司的“科技感”。

當然，TCL或許也想以此來提升股價和資本的信心。更名的當日，TCL股價穩中有升，有2.14%的漲幅。

但更名轉型后，TCL的股價并沒有如期望一般上漲。財報顯示，2021年TCL集團整體營收2523億元，同比增長65%；凈利潤171億元，同比增長129%。但是，不錯的業績沒有抵住股價的下跌。

這背后，是面板行業的循環往復的周期性問題，也成為面板企業們的“心病”。

京東方前董事長王東升總結出了面板行業的“王氏定律”：“每三年，標準顯示器件價格會下降50%，若保持價格和收益不變，產品性能必須提升一倍以上，有效技術的保有量必須提升兩倍以上。”

如今，面板行業正在面臨周期性的衰退期。由于產能過剩、價格下跌，從去年下半年開始，面板企業集體迎來至暗時刻。

為了提振股價，面板企業紛紛行動，瞄上了折疊屏這塊大蛋糕。近期，TCL在折疊屏領域的動作十分頻繁。在2022國際顯示技術大會上，TCL連著推出了兩款折疊屏，產品覆蓋了手機、Pad等多個場景。

這是個足夠性感的故事，與手機市場的新風口——折疊屏手機，不謀而合。

過去，從3.5寸的iPhone到7寸的平板手機，手機屏幕越做越大是行業的趨勢。但近幾年，隨著用戶對屏幕的要求越來越高，而傳統手機屏幕的增大已經接近極限，折疊屏成為手機廠商的新故事。

明顯的趨勢是，玩家、資本的涌入讓折疊屏手機的戰事愈演愈烈。前有三星以壓倒性優勢占據大部分市場，后有京東方、維信諾等同行搶到華為、OPPO等手機廠商的訂單，TCL想要突出重圍，必須要搶到手機廠商訂單，然而這個難度肉眼可見。但如果要提振股價，講好折疊屏故事無疑是一個值得嘗試的事情。

TCL的折疊屏故事講到哪了？

從最初的家電業務，到后來的全球化品牌公司，再到如今拓展折疊屏市場，李東生一直帶領著TCL尋找新的增長曲線。

近日，TCL華星參加了2022國際顯示技術大會，并在會上展出了新的顯示技術。TCL華星推出了一款17英寸IGZO IJP OLED折疊屏，該產品采用自主發光噴墨打印OLED技術，結合新型Oxide補償電路技術。

值得一提的是，這款作為折疊Notebook的屏幕，同時兼容NoteBook、Pad 和Monitor多種功能形態，可以進行多功能場景應用。

除此之外，TCL華星還推出了一款無偏光片極小半徑360°折疊屏。據介紹，該產品集成了內折和外折柔性屏技術及360°Stress free自補償鉸鏈技術，通過了20萬次彎折的壽命檢驗。

圖源TCL華星官方微博

作為面板領域的老玩家，TCL連著推出兩款折疊屏產品，想要追風口的心思袒露無遺。

事實上，TCL做折疊屏已經很久了。

早在2019年，TCL旗下半導體顯示公司華星光電就展現出自身的柔性折疊屏研發實力。彼時，其自主研發的柔性折疊屏首次亮相MWC。大會上，華星光電展示了多款柔性可折疊屏，支持向內折疊或向外翻折等型態。

折疊屏的比拼除了屏幕外，鉸鏈也至關重要。鉸鏈決定了整個機身的強度，一根鉸鏈，由上百個微小的零件組成，鉸鏈質量是否過關，直接影響了屏幕折痕的視覺效果。

TCL的折疊屏其所采用的的鉸鏈技術，采用了TCL Dragonhinge龍鉸鏈和Butterflyhinge蝴蝶鉸鏈這兩個TCL的專利技術。所謂的“DragonHinge”方案，主要包含三個方面：0-180度完全內翻折疊屏、用來折疊屏幕的金屬鉸鏈、優化折疊屏應用的適配固件和軟件。

今年四月份，TCL推出了搭載上述鉸鏈的概念機TCL Fold'n Roll。據悉，TCL Fold'n Roll在折疊屏形態下，可作為一部雙屏智能手機，采用了類似于第一代華為Mate X的外折設計，折疊后將是一部擁有6.87英寸的屏幕普通全面屏手機，展開后則是一部8.85英寸的平板手機。

但現實問題是，這款折疊屏手機還停留在概念機階段，距離問世還有很遠的距離。一款產品，從概念產品到真正可以推向市場的消費級產品需要克服包括成本、量產良品率等諸多問題。

這也意味著，TCL雖然在折疊屏領域有些技術積累，但要想自行生產折疊機還需面臨眾多困難，而且其終端產品影響力有限，也難以在終端市場掀起多少水花。

因此，TCL的折疊屏故事能否講成，關鍵還是要看能搶到多少手機廠商的訂單。?

手機大廠訂單，TCL能搶到嗎？

手機廠商的戰火，早已蔓延到上下游的供應商身上。

隨著手機市場的戰事進入白熱化階段，手機廠商集體沖刺高端已經成為明顯的趨勢。在高端手機市場仍被蘋果占據時，折疊屏手機成為安卓廠商高端化的重要錨點。

據連線Insight了解，在目前各大安卓手機廠商推出的折疊屏手機產品中，華為Mate?X2的屏幕供應商為京東方；榮耀Magic?V的屏幕供應商為京東方、三星；vivo?X Fold內外屏均使用了三星E5屏幕；OPPO?Find N內屏、外屏分別來自三星和京東方；小米MIX?FOLD則由華星光電供貨。

可以看到，如今手機廠商的折疊屏訂單大多被三星和京東方占據，TCL華星光電只有小米一家合作對象。

風口之下，作為折疊屏幕供應商的TCL落后了。

究其原因，一方面，折疊屏手機的市場規模起著決定性因素。盡管折疊屏手機的出貨量在增多，但市場滲透率仍很小。據中商產業研究院數據顯示，2022全年折疊屏手機市場滲透率仍只占整個智能手機屏幕的1.1%。

正是由于市場接受度不高，折疊屏手機出貨量也遠未形成足夠規模，出于市場空間、成本控制等多方面因素考慮，手機廠商不會將少量的折疊屏訂單安排多個供應商生產。因此，留給TCL的機會本就不多。

另一方面，在折疊屏技術和產能的高標準下，TCL從起步開始就慢了一拍。

據中商產業研究院預計，2022年全球折疊手機屏幕市場規模將在1750萬臺，預計到2025年，全球折疊手機屏幕規模將高達6250萬，年復合增長率高達60%。

這是個讓無數人艷羨的財富金礦，賽場上的玩家有很多，競爭激烈程度肉眼可見。

正如上文所述，三星和京東方處于折疊屏供應商市場的前列。三星不僅能自產自銷，還是小米、OPPO、vivo的折疊顯示屏供應商；而京東方也搶到了華為、榮耀等客戶。

這些動作背后的底氣，來自于三星、京東方的技術和產能。而這些，都是TCL目前要面臨的挑戰。

興業證券在2021年8月的一份研報中指出，當前全球范圍內有25條OLED生產線投產。其中，京東方規劃中的AMOLED產線共計5條，4條已經建成投產，仍有一條重慶的B12線在建，規劃總產能為252K/月。

而2020年年初，TCL華星光電的第一條AMOLED產線在武漢t4工廠才開始量產。彼時，據官方介紹，該產能將為48K/月。這與京東方的待建的B12線相比，產能相差近6倍。

圖源TCL華星官方微博

與此同時，去年，據韓國財經媒體BusinessKorea的報道，三星顯示計劃將可折疊屏幕的產量從每年1700萬片增加至2500萬片，提升超過40%。

技術上，據36氪報道，三星折疊屏有自研技術，目前的技術仍是全球第一。三星也會把最好的技術先供給三星手機，其他廠商只能等待產能提升。去年11月，三星剛公布了OLED屏幕技術進展，其最新的柔性OLED屏幕模組能夠實現1.4mm的彎折半徑，折疊壽命高達20萬次。

而京東方也在加速，CINNO Research報告顯示，2021年京東方AMOLED智能手機面板出貨量約0.6億片，同比增長67.2%，位居全球第二，僅次于三星。

隨著各大廠商加快擴產和技術研發，折疊屏的市場競爭正在進入白熱化。TCL作為后來者，想要“虎口奪食”，并不容易，但目前折疊屏市場依然是新興市場，TCL依然還有機會搶到蛋糕。

折疊屏故事能拯救TCL的股價嗎？

TCL的一個高光時刻是2004年。

彼時，TCL并購了法國湯姆遜全球彩電業務和阿爾卡特的手機業務。憑借著這起并購，TCL一躍成為全世界最大的彩電企業。也是這一年，TCL集團登陸資本市場，李東生登上了美國的《時代》周刊封面，被譽為“中國企業崛起于國際市場的旗幟性人物”。

圖源TCL智享生活官方微博

但鮮花和掌聲并沒能持續。隨著彩電行業的快速迭代，TCL面臨著20年以來的巨大危機。此后的兩年里，TCL連續虧損，資金鏈出現緊張，美國《福布斯》雜志更是將“中國最差的上市公司CEO”的稱號送給了李東生。

大起大落之間，李東生半年時間暴瘦了20多斤。這期間，李東生寫了一篇名為《鷹的重生》的文章，“要么等死，要么經過一個十分痛苦的更新過程，完成蛻變”，以此來鼓勵員工及自己。

很快，李東生帶著TCL涅槃重生。2008年，李東生攜220億巨款投資華星光電，由此進入半導體顯示行業。這些年，半導體顯示在TCL的整體營收中占據重要位置。

TCL科技2022年一季報披露，報告期內，TCL半導體顯示業務實現營業收入 200.4 億元，同比增長 15.3%，占TCL科技總營收的49.4%。半導體顯示面板業務撐起了TCL營收的半邊天。

TCL成功拓展出了第二曲線業務，但這并未提升自身股價和市值。這或許源于半導體顯示業務始終呈現出一個特點——周期性。

面板周期性體現為市場對新產品需求增加，造成供不應求，引發企業投資；新投資帶來的產能迅速擴大，供大于求，價格下跌造成產業衰退；價格下跌導致需求擴大，再次出現供不應求，如此循環往復。

伴隨業績的起伏，面板企業的股價也一直在大幅變動。事實上，這些年，關于股價，似乎一直是李東生的心病。如今為了業績和股價，TCL扎入了折疊屏手機的風口。

值得一提的是，2020年初TCL第一條AMOLED產線投入量產時，彼時的折疊屏手機已經不是新鮮事物了。2019年，三星Galaxy Fold、華為MateX兩款折疊屏手機問世，打開了折疊屏市場的戰火。這兩款折疊屏背后的屏幕供應商，正是三星和京東方。

手機廠商的選擇已經表明了當時折疊屏市場的現狀。彼時，TCL的AMOLED產線還沒有量產，技術也沒有太多突破，直到2021年小米Mix?Fold問世，TCL才拿到了第一個手機廠商訂單。

圖源小米手機官方微博

此后，隨著小米OV等主流手機品牌入場，折疊屏手機成為國內主流手機廠商“內卷”的新方向。折疊屏手機的故事確實性感，但這個故事并不好講。“志在把世界掰彎”的柔宇便是很好的例子。

此前，柔宇憑借其獨有的柔性屏幕研發技術路線獲得了資本和市場的關注，可卻沒有逃脫“叫好不叫座”的命運。盡管柔宇一直在販賣概念，但實際落地的產品很少，并沒有掀起水花，如今裁員、欠薪的消息屢次傳出。

這也證明，TCL想通過折疊屏講故事提振股價，并不容易。

就TCL本身而言，原有業務正在承壓。受行業周期性影響，TCL的半導體顯示業務在走下坡路。2022年一季度，其半導體顯示業務凈利潤 3.4 億元，同比下降 85.8%。TCL表示，受下游需求轉弱及供應鏈短期滯緩等因素沖擊，半導體顯示行業景氣度回落至底部區域，大尺寸產品價格較去年同期降幅較大，行業盈利承壓。

此時進入折疊屏行業，是TCL必須要做的事。一方面是可以拓展新業務，比如給手機廠商提供折疊屏；另一方面，等待各方面成熟時，TCL還可自產自銷折疊屏手機，甚至將柔性屏應用于彩電等老業務。

折疊屏的新故事性感依舊，但需要經歷時間和市場的考驗。想要短時間內提升股價，支撐估值不太現實，TCL依然要保持耐心穿越周期。

正如李東生曾感嘆：“做企業競爭就像打仗一樣，很難講你做這個決定就一定是對的，但是戰斗已經打響，沖鋒號吹了，部隊已經上去，那個時候你要考慮怎么把山頭拿下，不能想我的退路在哪里。如果你這樣想就很難找出辦法。”

（本文頭圖來源于TCL智享生活官方微博。）