出品/大摩財(cái)經(jīng)

6月20日晚，東方集團(tuán)（600811.SH）公告，稱公司董事、副總裁戴勝利因涉嫌私分國有資產(chǎn)罪、受賄罪已經(jīng)被立案調(diào)查并實(shí)施留置措施。

東方集團(tuán)進(jìn)一步表示，戴勝利被調(diào)查事項(xiàng)與上市公司無關(guān)，其相關(guān)職責(zé)已經(jīng)由他人代行，公司業(yè)務(wù)正常開展。

現(xiàn)年43歲的戴勝利進(jìn)入東方集團(tuán)之前，曾在“華潤系”旗下公司工作多年，曾擔(dān)任華潤萬家大區(qū)副總經(jīng)理兼采購總監(jiān)、華潤五豐米業(yè)總經(jīng)理，還曾在華潤控股的江西五豐食品、四川五豐黎紅食品和揚(yáng)州五豐富春擔(dān)任董事長，

2019年3月，戴勝利進(jìn)入東方集團(tuán)全資子公司東方糧倉擔(dān)任總裁，當(dāng)年10月，被東方集團(tuán)聘任為副總裁。2020年，戴勝利被選為東方集團(tuán)董事、戰(zhàn)略委員會(huì)委員。自2020年起，戴勝利每年從東方集團(tuán)領(lǐng)取的稅前報(bào)酬為80萬元/年。

東方集團(tuán)是國內(nèi)最早上市的私營企業(yè)，實(shí)控人張宏偉手握四家上市公司組建“東方系”，一度在資本市場大玩財(cái)技。但隨著創(chuàng)始人張宏偉老去，這家老牌公司也逐漸在競爭中失去活力。

前東北首富的商業(yè)帝國

現(xiàn)年68歲的張宏偉，是國內(nèi)“第一批富起來的人”。上世紀(jì)七十年代末，張宏偉還是哈爾濱下面鄉(xiāng)鎮(zhèn)的一個(gè)泥瓦匠，手握700元資金到哈爾濱承包建筑工程，積累了第一桶金。1987年，張宏偉的哈爾濱東方建筑工程公司成立，四年后更名為東方企業(yè)集團(tuán)。

東方企業(yè)集團(tuán)在1989年完成了股改，1994年在上交所掛牌上市，是中國第一家上市的私營企業(yè)。同年，《福布斯》首次對(duì)中國富豪排名，張宏偉名列第二，僅次于劉永好兄弟。

2017年，張宏偉將東方集團(tuán)董事長一職交給“老將”孫明濤，自己只擔(dān)任名譽(yù)董事長，2020年6月，張宏偉卸任名譽(yù)董事長、戰(zhàn)略委員會(huì)主任等職務(wù)，不再出任東方集團(tuán)董監(jiān)高。

截至2022年5月底，張宏偉直接、間接控制東方集團(tuán)30.42%股權(quán)，為實(shí)際控制人。上市至今，東方集團(tuán)股價(jià)在2007年和2015年出現(xiàn)兩次峰值，分別達(dá)到20.27元、13.39元，其余大部分時(shí)間表現(xiàn)平平。截至6月21日收盤，東方集團(tuán)股價(jià)2.86元，市值105億元。

東方集團(tuán)的上市，給張宏偉打開了資本運(yùn)作的新思路。

1999 年，東方集團(tuán)通過重組將部分子公司股權(quán)置換出公司，一番股權(quán)騰挪后，成為錦州港（60019.SH）第一大股東。此后，錦州港經(jīng)歷了遼寧港口資源整合、大連港入主等一系列變動(dòng)，目前東方集團(tuán)還是錦州港第二大股東，持股15.39%。

張宏偉另一個(gè)著名的“資本戰(zhàn)役”就是入股了有著豪華股東團(tuán)的民生銀行（600016.SH）。張宏偉在民生銀行1999年準(zhǔn)備上市的前夕才進(jìn)入股東名單，2000年進(jìn)入董事會(huì)并出任副董事長。

在民生銀行隨后20年資本博弈中，張宏偉曾與華夏人壽簽署一致行動(dòng)協(xié)議，保住了一席之地。直到2021年4月，泛海系暴雷后，張宏偉公司與華夏人壽才解除了一致行動(dòng)協(xié)議。

截至2022年一季末，東方集團(tuán)持有民生銀行2.92%股權(quán)，錦州港15.39%股權(quán)，以6月21日收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)市值分別為50億元、10億元。

沒有下文的重組計(jì)劃

除了國內(nèi)的糧油生意和投資生意，張宏偉手里的另一“大殺器”是港股上市公司聯(lián)合能源集團(tuán)（0467.HK）。

今年2月俄烏戰(zhàn)爭啟動(dòng)，聯(lián)合能源意外成了這一沖突的受益者，年內(nèi)股價(jià)一度走出翻倍行情。截至6月21日，聯(lián)合能源股價(jià)0.98港元，最新市值258億港元，相比年初漲幅約60%。

據(jù)公開報(bào)道，聯(lián)合能源系張宏偉于1998年收購特時(shí)泰（TOPSTYLEINT'L）而來，后曾更名東潤拓展集團(tuán)，在2008年改為現(xiàn)在的聯(lián)合能源集團(tuán)。

2010年起，聯(lián)合能源在境外油田、油井領(lǐng)域多次出手投資，目前業(yè)務(wù)包括中國、巴基斯坦、阿聯(lián)酋、伊拉克和埃及等。2019年，東方集團(tuán)官網(wǎng)曾發(fā)布消息，稱聯(lián)合能源已經(jīng)是巴基斯坦石油天然氣行業(yè)最大的外國企業(yè)。

張宏偉和女兒張美英合計(jì)持有聯(lián)合能源71.34%股權(quán)。以最新收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)184億港元市值。

2020年受疫情影響，聯(lián)合能源業(yè)績大幅下滑，歸母凈利腰斬。隨著疫情逐漸得到控制、全球石油價(jià)格高漲，聯(lián)合能源2021年業(yè)績飄紅，當(dāng)年總營業(yè)額74億港元，同比增長接近20%，歸母凈利20億港元，同比增幅超過130%。

相比之下，A股核心公司東方集團(tuán)業(yè)績慘淡。東方集團(tuán)2020年?duì)I收突破150億規(guī)模，2021年仍在這一規(guī)模徘徊。當(dāng)年?duì)I收152億元左右，同比降約2%。自2018年開始，東方集團(tuán)歸母凈利就處于持續(xù)下滑狀態(tài)，2021年更是由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損約17億元。這是東方集團(tuán)上市28年來首次出現(xiàn)虧損，虧損額超過2018年至2020年三年利潤總和。

2022年一季度，東方集團(tuán)業(yè)績繼續(xù)下滑，營收約30億元，同比下滑4%，歸母凈利潤約1170萬元，同比減少約94%。

2021年，東方集團(tuán)最主要的業(yè)務(wù)是農(nóng)產(chǎn)品加工銷售，營收達(dá)到150億元，在總營收中占比超過99%。不過，這項(xiàng)業(yè)務(wù)長期維持低毛利水平，2021年毛利率只有1.55%。對(duì)于主營低毛利業(yè)務(wù)的過于倚重，導(dǎo)致東方集團(tuán)抗壓能力在行業(yè)中處于低位，一旦其他業(yè)務(wù)線出現(xiàn)虧損，將直接導(dǎo)致上市公司整體虧損。

東方集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，就是拖累其業(yè)績的根源。2015年，東方集團(tuán)通過定增募集了87億資金，其中18億元用于收購開發(fā)商國開東方，剩余資金大部分用于土地開發(fā)項(xiàng)目。

2016年，東方集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了7.2億元營收，在總營收中占比雖然只有11%左右，毛利率達(dá)到27.64%，遠(yuǎn)超糧油業(yè)務(wù)的1.96%。2016年至2018年，東方集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)都保持了盈利，但毛利率逐年下滑。2019年，房地產(chǎn)行業(yè)開始進(jìn)入周期性調(diào)整，東方集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也開始出現(xiàn)虧損。

2021年，東方集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營收只有4688萬元，毛利率已經(jīng)跌至-31.52%。截至2021年底，東方集團(tuán)房地產(chǎn)開發(fā)相關(guān)存貨余額約71.8億元，東方集團(tuán)對(duì)其計(jì)提了6.5億元跌價(jià)準(zhǔn)備；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的合作開發(fā)款余額約51億元，已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備約3億元。

值得一提的是，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損導(dǎo)致的后續(xù)合約糾紛，讓張宏偉持有的東方集團(tuán)股權(quán)數(shù)次被凍結(jié)。5月25日，東方集團(tuán)公告控股股東東方有限持有的上市公司2.81%股權(quán)，因卷入訴訟案被司法凍結(jié)。而在19天之前，東方有限持有的上市公司13.27%股份剛剛解除凍結(jié)。

2021年起，張宏偉就計(jì)劃將聯(lián)合能源裝入A股上市公司東方集團(tuán)中。2021年6月底，東方集團(tuán)披露了新的重組方案，計(jì)劃向控股股東東方有限購買輝瀾投資70%股權(quán)，但不到一個(gè)月又將重組方案改為購買輝瀾投資92%股權(quán)。輝瀾投資的核心資產(chǎn)就是聯(lián)合能源的股權(quán)。交易完成后，東方集團(tuán)將通過輝瀾公司間接持有聯(lián)合能源 30.55%股權(quán)，并享有聯(lián)合能源 71.34%表決權(quán)，聯(lián)合能源將并表至東方集團(tuán)。

不過，距離最初的重組方案披露已經(jīng)接近一年，東方集團(tuán)的這份重組計(jì)劃還未見實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。