來源/江瀚視野觀察

最近一段時間，各大銀行都紛紛交出了屬于自己的年度成績單，之前我們已經分析了招商銀行、平安銀行、中信銀行等股份制商業銀行，而第一份大行的成績單也來了，這次率先交卷的是交通銀行，作為國有大行之中第一個發布業績的，交通銀行的成績單到底該怎么看？面對著最復雜的一年，交行到底做了什么呢？

一、交通銀行率先交卷

據21世紀經濟報道，交通銀行2021年報顯示，集團實現凈利潤（歸屬于母公司股東）875.81億元，同比增長11.89%；資產總額達人民幣11.67萬億元，較上年末增長9.05%。報告期末，集團不良貸款余額967.96億元，不良貸款率1.48%，分別較上年末減少9.02億元、下降0.19個百分點，逾期貸款余額與占比“雙降”；撥備覆蓋率166.50%，較上年末上升22.63個百分點，回歸至150%紅線以上。

值得注意的是，這是交行近年來盈利增長的最高水平。報告期內，實現凈經營收入2,697.48億元，同比增長9.33%；利息凈收入1,616.93億元，同比增長5.45%；手續費及傭金凈收入475.73億元，同比增長5.52%。集團凈利息收益率1.56%，同比下降0.01個百分點。平均資產回報率0.80%，同比上升0.03個百分點；加權平均凈資產收益率10.76%，同比上升0.41個百分點。

盈利增長方面，交通銀行2021年凈利潤同比增速(11.89%)為近9年(2013-2021年)最佳水平。

再看零售市場的數據，貸款投向上，公司類貸款余額達人民幣4.14萬億元，較上年末增長11.63%，其中中長期貸款余額2.83萬億元，較上年末增長15.18%。個人貸款余額達人民幣2.29萬億元，較上年末增長15.36%。

在個人貸款業務中，報告期末，個人住房按揭貸款余額較上年末增長15.13%；個人消費貸款（含信用卡）市場份額4.95% ，較上年末提升0.17個百分點。

此外，報告期內，信用卡累計消費額3.02萬億元，同比增長3.83%；在冊卡量7,427萬張，較上年末增加161萬張。借記卡累計消費額2.60萬億元，同比增長32.02%。累計發卡量1.66億張，較上年末凈增651萬張。

交行行長劉珺直言：“今年可能是我從業近30年以來覺得形勢最復雜的一年”，這一方面是因為疫情已經作為一個巨大的變量，把它嵌入了經濟的方程式中間，而新冠疫情一定程度上變成一個第一性的問題，是否能解決這個公共衛生事件，變成了能否啟動經濟，使得經濟回歸常態的一個前提條件。

二、交行的成績如何？未來該咋看？

說實在，看到交行的整體成績單來說，交行的整體成績還是不錯的，很多朋友都在問交行的成績我們到底該怎么看待？交行的未來又該怎么分析呢？

首先，交行的成績還是不錯的。之前，我們分析過好多家商業銀行的財報了，這次再分析交行讓人最大的感覺就是交行的財報基本上可以用中規中矩來形容，這也符合交通銀行一直以來的人設，作為國有大行和股份制商業銀行中的龍頭，交通銀行這些年的發展一直是把穩健當作自己最核心的市場發展邏輯，在這個邏輯之下，我們看到了交通銀行一系列的求穩操作舉動，也許交通銀行不是商業銀行當中進步最快的，但是的確是相對最穩定的商業銀行之一。當前交行的財報最有特點的地方除了許多媒體都關注的交行的利潤水平創造了9年以來的新高，這對于一家已經穩定發展多年的商業銀行來說是非常不容易的。還有一個很關鍵的點，這就是交行的不良貸款余額和不良貸款率的雙降，從這個角度來說交通銀行的整體風險是相對較低的。與此同時，我們看到撥備覆蓋率為166.50%，較上年年末上升22.63個百分點，也代表了交通銀行的整體危機意識很強，對于風險的管控在一個前所未有的高度。

其次，交通銀行這些年的轉型趨勢也逐漸凸顯。我們仔細研究交行的財報和財報發布之后的一系列的宣傳報道，可以看出交行的幾個明確的趨勢：

一是零售銀行轉型的腳步一直在繼續。這些年交通銀行的零售銀行業務發展保持了一個較快增長的態勢，從前文的數據我們就能夠發現交通銀行已經將零售銀行業務擺到了相當高的一個水平線上，這和大多數已經公布財報的銀行的趨勢是基本上一致的，這就是用零售銀行業務推動自身轉型，借助零售銀行的發展提升自身的長期競爭力。畢竟當前對公業務發展逐漸轉向的大背景下，以數字科技為驅動的零售銀行業務在市場上占據了越來越多的市場地位，這就是當前交通的一個非常明確的趨勢。

二是房地產的風險性與供給相結合。我們之前分析別的商業銀行的時候就說了不少商業銀行都把房地產業務作為一個重點在財報中表述，其實交通銀行也不例外，不過從數據上就能發現，2021年交行個人按揭貸款余額14,895.17億元，較上年末增長15.13%，占比22.70%，提升0.58個百分點。交通銀行的房貸數據是一個穩中偏向積極的數據，從這個數據可以分析出來，交通銀行其實也在逐漸推動房地產信貸的積極向好發展，這一點實際上是交行一個明確的趨勢。

三是銀行理財最近的波動也同樣值得關注。從交行的財報中我們也看到了最近銀行理財大幅度波動所帶來的影響，交行副行長周萬阜坦言，無論是公募基金，還是私募基金，特別是權益類的基金的凈值回撤都比較明顯，投資者的風險偏好明顯降低。最近一段時間，大量的銀行理財破凈引發了市場的大幅度波動，投資者對于銀行理財的信心嚴重不足，當前作為銀行理財中做得相對比較激進的交通銀行來說，面臨的壓力也可見一斑，當前交行的銀行理財壓力也相當大。

第三，最復雜的一年交行的未來該咋看？2022年誠如交行行長所說的那樣，當前的經濟形勢不確定性非常強，正如同當前全國不少地方出現的疫情，疫情已經成為了影響市場的一個巨大變量，而且越是大型的商業銀行其與宏觀經濟的相關性也就越強，在這樣的大背景下，交通銀行的未來我們覺得會有以下幾個明確的情況需要考慮：

一是疫情影響的反復性有可能會進一步加強。交通銀行作為重要的國有大行，其在疫情期間扮演的角色非常重要，如果疫情的影響進一步加深的話，大行像2020年時一樣需要承擔的壓力也將非常巨大，到時候交行能否保持如此好的成績的確是一個較大的未知數。

二是理財市場的波動考驗著交行的發展。銀行理財這些年已經成為了銀行吸納用戶資金的一個重要的渠道，如今銀行理財的屢屢波動已經引發了市場巨大的不信任，在這樣的情況下，交行作為重要的銀行理財產品的服務提供方其實也同樣面臨著巨大的壓力。

三是市場的競爭將會進一步激烈。對于銀行業來說，當前各家商業銀行的零售銀行業務已經開始進入了短兵相接的肉搏戰的狀態，交行在幾大商業銀行中處于護城河相對比較淺的一家，如何能讓自己不被股份制商業銀行的同行友商超越將會成為交行越來越需要考慮的問題。

因此，交行的財報的確很好看，但未來的不確定性依然很大，這一點我們必須要清醒認識到。