來源/易簡財經

在國內在線音樂平臺這個領域，可以用一句話概括：“是人是鬼都在虧，只有A公司賺到飛”。

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沒錯，這里的“A公司”指的是網易云音樂在招股書中特別注明的友商，騰訊音樂。

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但我們今天的主角并不是被網易云恨得牙癢癢的騰訊音樂，而是剛上市的網易云。

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網易云上市破發

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12月2日，網易云音樂正式在港交所上市，股票代碼為9899.HK，開盤價205港元，總市值426億港元。

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按照每股205港元的發行價，通過此次IPO，網易云音樂募資規模將達26.9億元人民幣。

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除了在線下舉辦上市儀式之外，網易云音樂還通過網易伏羲沉浸式活動系統“瑤臺”，舉辦全球首個“元宇宙”上市儀式，最值得關注的是，這場“元宇宙敲鑼”，2000年29歲的丁磊和2021年50歲的丁磊，以及現實中的丁磊，三個人跨越了時間和空間的距離，同步敲響了上市鑼。

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之后，丁磊還發布了公開信《相信音樂的力量》，向每一個音樂愛好者開誠布公地聊聊21年前的音樂夢想。

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但尷尬的是，三個丁磊也沒能拯救網易云音樂的股價，先是昨晚暗盤就跌了2.49%，而且今天一上市股價沒支撐多久也迅速破發，從開盤的205港元/股，跌到收盤時的199.9港元/股，雖然盤中有些許波動，但依舊沒能挽救網易云破發的事實，市值跌至415.31億港元。

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值得注意的是，老對手騰訊音樂在今年3月股價達到最高點32.25美元/股后，便一路向下，到今天僅剩6.66美元/股，市值跌至112.73億美元，蒸發了五分之四。

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3年虧了70億，還要虧到2023年

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網易云音樂破發可以說是早有預料，畢竟長期的虧損赤裸裸地擺在大家面前。

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招股書顯示，2018-2020年，網易云音樂權益持有人應占年內虧損分別為20.06億元、20.16億元和29.51億元，虧損近70億元。2021年上半年，網易云音樂虧損進一步擴大至38.09億元。

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導致平臺虧損的主要原因是高昂的內容成本。

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2018年-2020年，網易云音樂內容服務成本分別為19.7億元、28.5億元、47.9億元，在營收中的占比分別為171.7%、123.1%、97.8%，幾乎蠶食了它的所有收入。

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比如，在2018年的數據中，光是購買供應商A的版權授權和支付渠道服務，網易云就花了當年營業成本的36.8%。錢都給騰訊賺去了，屬于是。

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網易CEO丁磊也曾抱怨到，國際三大唱片公司在中國的獨家銷售模式使網易云音樂在購買音樂版權時付出了超過合理價格2-3倍的成本。

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但沒辦法，網易云音樂自己都表示還會繼續虧下去。其招股書中表示，“我們的變現工作處于相對較早的階段。預期截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度仍會持續虧損。”

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而且對比行業老大騰訊音樂，2020年騰訊音樂營收291.5億元，網易云營收48.96億元，僅是前者的六分之一，凈利潤騰訊音樂去年為41.6億元，網易則是虧損29.5億元。市值上騰訊音樂總市值折合人民幣718億元，剛剛上市的網易云折合人民幣339億元。

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一位業內人士對易簡財經表示，兩者的營收凈利相差甚遠，但網易云音樂的市值卻有騰訊音樂的一半，這是不合理的，顯然目前網易云的股價還是偏高，后續可能將進一步下跌。

版權獨家解禁

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不過這些年，事情開始發生了些轉變。

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今年7月，騰訊發布公告稱，騰訊收到國家市場監督管理總局作出的關于騰訊控股收購中國音樂集團股權違法實施經營者集中案《行政處罰決定書》，責令騰訊及關聯公司采取30日內解除獨家音樂版權、停止高額預付金等版權費用支付方式、無正當理由不得要求上游版權方給予其優于競爭對手的條件等恢復市場競爭狀態的措施。

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騰訊音樂發布《關于放棄音樂版權獨家授權權利的聲明》當天，網易CEO丁磊對此內涵回應：“希望這是一個真心實意的，不含任何陽奉陰違的決定。”

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確實，不讓獨占可以說是給網易云緩解了很大的版權壓力，至少用戶不會因為聽不到歌而流失。但即便如此，依舊改變不了虧損的勢頭。

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而且據招股書顯示，網易云2020年的月活用戶有1.8億人，平均付費率8.8%，隔壁A公司（騰訊音樂）月活6.4億人，平均付費率7.7%。

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這么算下來，網易云的用戶100個里有9個愿意充會員，屬于行業最高了。但對比全球最大在線音樂服務平臺spotify的45%付費率，這倆都是弟弟，而且spotify都不賺錢，網易云又怎么能靠8.8%的付費率賺到錢呢。

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真要賺錢，還得靠直播

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會員付費賺不到錢，版權費又貴的嚇人，在線音樂平臺到底靠什么盈利？

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答案是，直播。

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招股書顯示，網易云的收入主要來自兩個部分，一個是在線音樂服務，也就是訂閱業務（黑膠會員付費收入）和非訂閱業務（版權轉授、廣告、數字專輯收入）。另一個則是社交娛樂服務及其他，這部分網易云只在變現模式中列出了一項，直播服務。

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而對比往年的收入可以得知，直播的占比可謂是逐年增加，2018年的10.6%上漲到了2020年的46.4%。2021年上半年更是突破了49.6%，為網易云帶來了15.8億元的收入。

要知道音樂生意，平臺是管道，吃力不討好，錢都被制作方賺走了。而直播生意，主播爭奇斗艷，觀眾情緒高昂，平臺坐收漁翁之利，豈不美哉。

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可直播業務越做越大，這么好的生意，為啥網易云還是沒能盈利？

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究其原因還是在于用戶群體的不同。一直以來，網易云給用戶的感覺就是小而美、良性產品、極簡風格、有情懷。但直播是一個以下沉用戶為主的市場，這與網易云音樂主攻一二線市場的調性是矛盾的。一旦網易云音樂拓圈下沉市場，那么很有可能遭到原來用戶的抵觸。

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在關于網易云音樂的知乎問答中，不少熱心網友都在痛心地表示自己對“網紅臉“、“黑絲”的直播毫無興趣。

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而且，就算直播能幫助音樂平臺們開始盈利，但新的危機依舊存在。月活下跌的情況時有發生，在這個短視頻搶走一切的時代，誰都明白這些用戶去了哪里。

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敵在短視頻

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10月底，獨立音樂人柳爽一曲《漠河舞廳》火爆出圈，在網易和QQ音樂上評論量均破1W+，帶熱漠河旅游。但這首歌并非新歌，而是2020年6月就推出的歌曲，推了1年都沒火，直到上了抖音。據抖音數據顯示，截至11月26日，這首歌的播放量已超過40億。

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事實上，擁有音樂基因的短視頻平臺，正在越來越多地改寫傳統音樂行業的制作與宣發路徑，并日漸成為當前最主流、效率最高的“神曲推手”。從《學貓叫》，到《處處吻》再到《熱愛 105°C 的你》刷屏，多首老歌翻紅，短視頻以更強的視聽沖擊、二次創作為音樂增添的情緒感和故事性，制造著一次次病毒式傳播。

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今天，先在抖音上以十幾秒的短視頻 BGM 刷屏，再擴散到主流的音樂平臺，已經成為了一首音樂傳播的共識。這種全網的流量、熱度和影響力，吸引了蔡徐坤、張杰、鄧紫棋、胡彥斌、鹿晗等歌手在抖音首發或宣傳新歌。

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而抖音的母公司字節跳動，最近正測試一個全新的音樂代理分發平臺「銀河方舟」。音樂人將作品授權代理后，銀河方舟會以非獨家形式分發到 QQ音樂、網易云音樂、Spotify、Apple Music、抖音、TikTok 等超 100 個國家/地區的超 200 個音樂平臺。聽起來野心真的不小。

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這意味著，網易云不僅以后要去騰訊音樂那買版權，以后可能還得去抖音那買，這個打擊無疑是巨大的。

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當然，短視頻對于網易云的威脅目前還處在“狼來了”的階段，但網易云虧損是真的，還會繼續虧下去也是真的，如何能在復雜的環境下活下去，不至于像蝦米一樣消失在人海里，或許只有上市這一條路可以選。