來源/環球老虎財經

2021年，可謂NFT與元宇宙的“元年”。

以今年2月為起點，各種天價NFT拍賣被主流媒體報道，資本瘋狂涌入元宇宙相關賽道，這兩個最初連幣圈人士都“看不懂”的詞熱度不斷飆升，接連引爆了一二級市場。

除了財務投資以外，眾多國內外企業也開始布局。

國際方面，全球支付巨頭Visa在8月宣布以15萬美元購買并收藏NFT數字藝術品CryptoPunks；Facebook高管表示正在考慮推出數字錢包的同時構建NFT功能。時尚領域，Louis Vuitton、Burberry等奢侈品牌也嘗試引入了NFT游戲。

國內方面，支付寶在6月推出了基于螞蟻鏈發布的NFT付款碼皮膚；騰訊在8月1日上線了NFT交易平臺并推出首款數字藝術收藏品。此外，網易、視覺中國、字節跳動等頭部企業在NFT領域均有所動作。

NFT的誕生

NFT（Non-fungible tokens）是一種數字資產，是映射現實特定資產的非同質化通證，如藝術、音樂、游戲內物品和視頻。NFT是從區塊鏈領域衍生而來，NFT本身通常使用區塊鏈技術進行加密編碼，用以標記用戶對于特定資產的所有權，并且NFT交易也通常會使用加密貨幣。

2015年底， 第一個可購買交易的NFT項目——Etheria在以太坊正式上線。

2017年，經過兩年發展的NFT，第一次成為了鏈圈“頂流”。當時，一款名為 “加密貓”（CryptoKitties）的云養貓游戲從區塊鏈牛市行情中突出重圍，一度占據以太坊網絡16%以上的交易流量，一只虛擬貓最高可在市場上賣到10萬美元。

這一時間段上線的NFT均為“元老級”的存在，如今市場上仍享有極高溢價。包括ryptoPunks 、 CryptoKitties 等著名IP，以及不久前熱度頗高的EtherRock，目前地板價已超過20萬美元（約合人民幣129億元）。

圖片來源：twitter

2018年5月，球星卡牌收集游戲Cryptostrikers正式上線，玩家可以在上面抽取、交換和下注。其中共有10261張卡片，已于2018年FIFA世界杯期間售賣結束，且不會再鑄造新卡，目前可在OpenSea上購買。Cryptostrikers將NFT與火了多年“球星卡”收藏交易市場相結合，被市場認為是最早看到大眾商業化前景的項目之一。

2021年，NFT突然爆火出圈，目前市場普遍持積極關注，謹慎看待的態度。

除了稀缺性帶來的交易價值，NFT本身蘊含的去中心化、確權等特點，也打開了市場對未來的想象空間。分析觀點認為，尚處于探索性質、早期階段的NFT技術，未來有可能在知識產權等領域進一步發展和衍生出不同的形態。

安信證券指出，NFT錨定數字資產價值，也有望推動內容資產價值重估。

其中蘊含的三重邏輯為：解決版權保護痛點；重塑資產流通性，即實現在數字藝術品的轉賣過程中享受分成收益；加速數字資產化，即實現對數字藝術更好的定價與流通。

在此邏輯下，可以從技術、平臺、IP 三大維度尋找具有資源稟賦的重點關注標的，一是如騰訊、阿里等已有技術布局的互聯網大廠；二是可基于平臺流量有潛力進行NFT探索的B站、快手、芒果超媒等；三是IP儲備豐富、NFT化空間大的閱文集團（網文版權）、視覺中國（圖片版權）、泡泡瑪特（IP）、完美世界（IP）、網易云音樂（音頻）等內容型公司。

NFT藏品與炒作

發展至今，NFT的邊界也在不斷拓寬，早期的NFT藝術作品可能只是一張JPEG圖片，現如今已經與音頻、電影、游戲、體育、甚至金融等多個領域接軌，NFT禮物、NFT盲盒等形式也開始發展。

在金融領域，紐交所已嘗試將六家公司的首次股票交易數據紙做成了NFT。除此之外，據不完全統計，藝術圈的蘇富比拍賣行等，體育圈的NBA、美國職業棒球大聯盟、尤文圖斯足球俱樂部等，娛樂圈的福克斯、華納音樂，新聞圈的紐約時報、時代雜志、CNBC，也已經涉足NFT。

隨著新項目陸續面世，玩家逐漸增多，NFT市場規模也不斷擴大。

在2018年，NFT的市場總值僅為0.41億美元，2020年增長至3.38億美元，整體較為緩和。而在2021年，市場規模達到了一個飛躍，截至6月30日NFT市場總值高達127.25億美元（數據來源：CoinGecko）。

今年上半年，NFT市場交易尤其活躍。據DappRadar統計，NFT銷售額于 2021年上半年銷售額達25億美元（約合人民幣161.6億元），遠高于2020年上半年的1370萬美元。據NonFungible統計，2021年上半年，超2/3的時間段內NFT周買家數破萬，其中3月、6月分別有2周、單周內NFT買家數超20000名。

從不斷刷新記錄的作品單價來看NFT市場的火熱程度，或許更為直觀。

8月23日，一副虛擬的石頭畫像以400枚以太坊（約合130萬美元）的價格售出，創下了NFT藝術品系列EtherRock的最新價格紀錄；8月24日，一幅僵尸CryptoPunk作品以1600枚以太坊（約合530萬美元）的價格售出，創下了該組作品第四高的成交紀錄。

據Cryptoslam統計，目前銷售額最高的三個NFT項目分別是區塊鏈游戲Axie Infinity、NBA球員卡收藏品NBA Top Shot和虛擬形象收藏品Cryptopunk，銷售額分別達到10.4/6.7/6.5億美元。

以CryptoPunks像素頭像舉例，在當前市場已有的一萬個像素頭像中，價格最高的達到了4200ETH，相當于757萬美元，而外星人、猿人形象的像素頭像更是高價難求。

9月1日，庫里在推特上更新了猿猴頭像，數據顯示，該頭像價值55個以太坊，約合人民幣115萬元，兩個月內漲幅高達575倍。據加密貨幣機構統計，猿猴NFT目前仍在以每日8.4%的速度上漲，截止9月13日，最低價格41.85個以太坊，折合人民幣111萬元，最高價70個以太坊，折合人民幣170萬元。

為何NFT能賣出高價？關鍵在于所有權的確定性。

NFT是一件包裹在證書中的藝術品，或者圖像。雖然看上去可能是一個許多人可以擁有或訪問、復制的圖像，但其本質是一段編碼語言，僅對唯一對象生效。

“如果我有這幅畫，即使這幅畫掛在我的墻上，除非我有相關的真偽證明，否則它就不是真正意義上的屬于我。”紐約大學視覺藝術管理助理教授，藝術領域知名區塊鏈研究員艾米·惠特克 (Amy Whitaker)在一場講座中這樣描述了NFT的特征。

NFT徹底顛覆了傳統藝術品的流通形式。NFT藏品的每一次交易、每一個擁有者都將被記錄，不用“鑒別真偽”也無法“偷竊”。不僅讓藝術品的交易更加快捷便利，也讓藝術品交易更加安全。

在哪里交易？如何交易？

目前主要的NFT交易市場包括：規模最大的綜合NFT交易市場Opensea、專攻藝術品的SuperRare、以及Rarible、Foudation等，這些平臺有的門檻較低，有的會實行邀請制，但“鑄幣”都需要繳納至少50美元的費用，收藏者們可以在這些平臺上進行NFT交易，一般會收取較高的手續費。

數據顯示，收藏品是NFT最熱門的領域，銷售額占比達66%，藝術品占比14%，體育占比7%。顯然，不僅出于藝術欣賞的角度，其鎖定所有權帶來的“稀缺性”特征，也給NFT藏品附加上越來越多的金融屬性。

NFT、元宇宙與A股

NFT出圈的另一個重要原因，是與近期同樣突然爆火的元宇宙相關聯。

今年3月，元宇宙第一股Roblox在紐交所上市，首日股價大漲54%，市值逼近500億美元。元宇宙市場狂熱也隨之被點燃，國內外巨頭爭相入局。

元宇宙被認為是顛覆互聯網的下一代“虛擬共享空間”，或者說與物理世界平行的另一個“平行世界”，將涵蓋現在的虛擬世界（VR）、增強現實（AR）和互聯網。

Roblox招股書中指出：成為元宇宙至少要滿足的8大關鍵特征：身份、朋友、沉浸感、隨時隨地、多元化、低延遲、經濟系統、文明。為了實現沉浸感，需要借助AI、VR等技術；為了建立公信力，保障新世界中的各種數字資產，則需要借助區塊鏈中的NFT技術。

NFT將成為未來元宇宙世界的關鍵基礎設施之一，以保證每個人獨特的身份標識、數字形象、數字資產，不能輕易被他人模仿或盜竊。

NFT與元宇宙這兩股熱潮相互推進，成為科技圈和資本圈的關注焦點，近期A股也掀起了一波概念炒作，相關公司股價波動劇烈，一些努力“蹭熱度”，一些則急于撇清。

9月9日，凱撒文化在投資者互動平臺表示，公司具備相關的NFT技術儲備，對于新技術、新理念一直都在保持關注和積極探索。該股9月上旬漲幅超14%。

作為A股元宇宙與NFT概念炒作的重點標的之一，8月25日起，視覺中國以3個漲停板之勢創出1年來新高，半個月累計漲幅高達62%，而9月9日迅速閃崩跌停。龍虎榜數據來看，當日賣1位置為廣發證券上海浦東南路營業部，凈賣出高達1億元，前賣5席位累計賣出了2.2億元，炒作痕跡明顯。

目前，視覺中國已從上周高點跌去近10%，周內振幅近20%，波動可謂劇烈。但公司仍積極擁抱“元宇宙”與“NFT”概念。

9月13日，視覺中國在互動平臺表示，公司籌備啟動500px社區的區塊鏈改造，同時利用NFT技術對社區進行升級，將在技術、運營等各個環節為創作者創作NFT藝術作品賦能，協助其將圖像、視頻作品同步打包成鏈上的NFT資產，并為創作者存儲、推廣以及銷售其作品提供一站式的服務。關于“元宇宙”概念，各方尚在探索中，公司會對數字版權等行業的最新趨勢保持高度關注。

與此同時，另一些公司正在努力撇清與熱點概念的關系，避免短期股價劇烈波動。

9月8日，佳創視訊盤中一度漲停，收盤漲幅18.68%，次日便大幅低開，收盤跌幅達到17.1%。佳創視訊在回應投資者提問時稱，公司尚未向市場推出VR/AR設備產品，目前正與產業鏈伙伴合作研制180°VR攝像機及分離式VR頭顯產品。

9月13日，利亞德在投資者互動平臺表示，公司業務與NFT概念無關。此前，該公司因虛擬動點（及NP公司）動捕技術在游戲相關產業有應用，被市場認為符合NFT+元宇宙概念，在上周經歷了暴漲約7%，接暴跌約8%的劇烈震蕩。

對于近期二級市場炒作現象，業內人士明確表示，目前元宇宙與NFT尚處于探索初期，A股暫無相關投資標的。

中信證券認為，元宇宙的建立將帶來豐富的數字場景與數字資產，NFT為元宇宙內數字資產的產生、確權、定價、流轉、溯源等環節提供了底層支持。此外，NFT非同質化獨一無二特性，將進一步促進元宇宙由實到虛，由虛到實的相互映射，加速元宇宙經濟系統落地。

單看NFT，未來市場規模尚有較大發展空間，資產種類會更加豐富，更多藝術品、卡牌、NFT游戲、以及其他新的應用或將面世，技術層面也預計有較大提升空間。此外，未來數字人民幣的發展以及法律制度的完善也有望共同驅動NFT行業持續發展。

中信證券指出，目前國內NFT發展的局限性在于：各個NFT項目較為依賴其背后的中心化運營廠商、商業模式和交易生態仍處于探索階段；受政策影響較大，例如UGC內容、游戲等NFT應用預計需要監管許可，仍需相關法律法規出來規范行業發展。

另外，基于區塊鏈、NFT等數字資產和經濟體系的建立，當前仍與數字貨幣價格相關，還可能面對幣值波動和各國監管的風險。

參考資料：

《傳媒｜NFT市場的現狀與展望》，中信證券研究

《互聯網｜元宇宙：從體驗出發，打破虛擬和現實的邊界》，中信證券研究

《什么是 NFT？有望推動內容資產的價值重估》，安信證券

《全世界都關注的NFT藝術到底是什么？》，世昕，刺猬公社

《NFT到底是什么鬼？》，全球知識雷鋒