潘石屹再遭一錘！8月6日深夜，SOHO中國與黑石發布聯合公告稱被國家市監總局立案調查！消息一出，潘石屹夫婦醞釀幾年的“金蟬脫殼”算盤，徒生變數，潘石屹還能順利套現“跑”路嗎？

01，180天“驚魂記”！

本來，穩操勝券，套現約118億元的潘石屹夫婦，又要開始睡不著覺了！

截至8月10日16點收盤，SOHO中國股價僅剩3.2港元，總市值166.38億港元。不到2個月，市值已蒸發82億港元。這是自黑石宣布收購SOHO中國以來出現的首個極不尋常的暴跌，自收邀約公告起的漲超21%到如今的跌超近20%，是什么原因讓SOHO中國股市經歷了過山車？

唯一的線索指向了8月3日，突然一記重錘落下，國家市場監管總局已根據《中國反壟斷法》正式對公司提交的要約收購進行立案審查。審查的原因其實也都有理有據，并非臨時其意：

其一，在全球范圍內撐控著4萬億人民幣資產規模的美國黑石集團，是世界最知名的頂級投資公司之一，干的都是大手筆買賣，曾在2019年，以1459億港元收購了普洛斯美國物流，但甭管它實力有多強悍，首先，它的背景是外資，加上此次對SOHO中國的要約收購標的額也高達236億港元，因此，客觀上存在一些合規方面或國家安全方面的風險（比如滴滴事件）。

在美上市的企業都要接受審查，何況直接被美國投資巨頭收購的事件，所以，自黑石向SOHO中國發出收購要約之日起，就注定了要接受層層嚴謹而又審慎的考驗。

其二，對于經營者集中的申報條件，國際集中的要求是，如果參與集中的所有經營者上一會計年度在全球范圍內的營業額合計超過100億元人民幣，并且其中至少兩個經營者上一會計年度在中國境內的營業額均超過4億元人民幣；而對于國內集中而言，如果參與集中的所有經營者上一會計年度在中國境內的營業額合計超過20億元人民幣，并且其中至少兩個經營者上一會計年度在中國境內的營業額均超過4億元人民幣，也要申報。

而在2020財年，黑石集團和SOHO中國的營收分別為395.6億元和21.92億元，早已滿足營業額超4億元的反壟斷審查標準線，所以，相關部門依據《反壟斷法》對本次收購事件進行全面立案審查，有據可依，合理合法。

但是，SOHO與黑石的交易案有其特殊性，由外資收購，自己套現“走人”，潘石屹的陽謀會“得逞”嗎？

在當下的復雜國際環境下，反壟斷審查可能僅僅是第一個關卡，這項交易最終能否順利終審通過，存在諸多變數！

毫不夸張地講，在審查結果出爐前，潘石屹夫婦賣身黑石套現的118億元都將無法“落袋為安”！而且，在審查期間，如若發生壟斷事實，或者有關機關對本次收購行動進行法律行動或公開建議，公司發生任何重大不利變化等任一項，該項收購交易都將無法完成！

而審查的最長期限，將達180天，也就是說，潘石屹夫婦或將面臨長達6個月的煎熬，潘石屹夫婦目前最大的心愿便是祈禱順利通過審查，千萬別出幺蛾子！墨菲定律告訴我們，擔心的事一定會發生，爭議不斷的潘氏家族，最終能否順利過關？此外，一個功成“名”就的企業家，如此大玩心跳游戲，到底有何動機？

02，潘石屹賣身的真相！

億萬身家，早已財富自由的潘石屹為何急于從SOHO脫身？其實這個復雜的問題可以從最簡單的商業緯度來解答，自6月16日SOHO中國公告稱擬236億港元賣身美國黑石的時候，細心的網友已經快嗅到了真相……

一件“寶貝”，如果到了“打骨折”也要賣的程度，只能說明它已經趨勢下行，越來越不值錢了，再不出手，只會虧得更多！

2020年，SOHO中國賬面貨幣資金銳降至4.66億元，2019年和2018年這一數據分別為24.3億元和55.66億元，可以看出SOHO近幾年的現金流是逐年下滑的。

再來看另一項重要的營收板塊租金數據的變化

去年，SOHO中國租金收入約15.37億元，占總營收比例為63.88%左右。同比上年下降約16%，與2017年相比，更是降超20%。

并且，在賬面貨幣資金儲備和租金收入下滑的同時，SOHO中國的負債卻在不斷攀升，2020年公司負債已高達331.57億元。相比2019年，增加了足足5.44億，已超過了SOHO中國賬面的貨幣資金總額。

其實，潘石屹一早就透露過對經營的擔憂，他表示，在北京這樣的城市，SOHO中國的租金回報率不足3%，而銀行貸款的資金成本超過了4%，這幾乎是地產行業能拿到的最低資金成本，可就是在這樣的理想條件下，SOHO中國全年物業經營仍虧損2%。

經營遇困境，營收下滑，債務居高不下，大環境不明朗……這一系列原因，皆成了潘石屹抽身離場的絕佳理由。

曹德旺曾說，潘石屹夫婦是人精，事實也證明，早在幾年前，潘氏夫婦就已經開始在謀劃一盤大棋了：

據不完全統計，潘石屹自2014年開始相繼賣掉了北京和上海的近10項核心資產，累計套現逾293億元。

2014年，潘石屹以52.32億元出售上海SOHO靜安廣場和SOHO海輪廣場。同年9月，以30.5億元價格出售上海凌空SOHO 10萬平米物業。

2015年，潘石屹以84.93億元出售上海外灘金融中心地塊。

2016年，潘石屹 以32.2億元出售上海世紀廣場

2017年潘石屹分別以35.7億元和49.44億元出售虹口SOHO和凌空SOHO，

2019年潘石屹以78億元出售13個辦公物業項目以及價值7.61億元的2583個地下停車位

……

2021年6月16日晚，潘石屹作價195億元，將SOHO中國賣身美國黑石集團。

圖：地產資管界

據天眼查數據顯示，從2019年12月18日至2020年1月14日期間，潘石屹火速注冊了7家公司，股東均為境外或我國港澳臺地區的公司。注冊資本從150萬元到2億元不等。

潘石屹夫人張欣為美國籍，潘石屹持有的SOHO中國股份，在2015年就全部轉至張欣名下，此舉的目的，我們不做猜測，但顯然，指向性明晰。

梳理到此，一直賣賣賣的潘石屹，在國內核心資產也就剩SOHO中國“八大金剛”了，既然去（跑）意已決，那么為這最后一張王牌找一個財大氣粗的“接盤俠”，似乎成了順理成章的事，黑石的收購要約中還透露，在交易完成后，將全面接管SOHO占國的債務，這算盤，太精明！

后記：

從昔日萬人追捧的企業家，到如今的“人人喊打”，潘石屹的“神壇跌落”更多是指其人設的崩塌：

對國內窮學生一毛不拔，對哈佛耶魯一擲億金；在國內疫情最嚴重的時候，不僅不捐錢，還蹭熱點為SOHO中國宣傳，美其名曰承建方倉的中建三局是其合作伙伴，這也就算了，其子潘某還對網友極盡挖苦嘲諷之能事，甚至詆底毀英雄烈士……

子不教，父之過，賣空中國資產的潘石屹夫婦，會笑到最后嗎？

參考資料：

信源綜合互聯網那些事、雷達財經、香港商報、AI財經社等相關報道，圖源網。