作者：戰(zhàn)兵? 編輯：清風(fēng)

出品：壹DU財(cái)經(jīng)

炒股的朋友最近可能會(huì)看到一首叫《一路上有鋰》的歌，歌中寫到：一路上有鋰，套十點(diǎn)也愿意，說不定幾個(gè)月后三倍有余；一路上有鋰，痛一點(diǎn)也愿意，打算這輩子堅(jiān)定要和你一起…...

讓股民們頗有雅興創(chuàng)作歌曲的，正是近期漲勢(shì)喜人鋰電池概念股。尤其7月30日，中央政治局會(huì)議明確提出“支持新能源汽車加快發(fā)展”的消息傳出后，與新能源汽車緊密相關(guān)的動(dòng)力電池、電池材料、鋰鈷等細(xì)分產(chǎn)業(yè)景氣度集體提升，帶來股價(jià)大漲。

本周三8月4日，鋰電池概念股集體暴漲。當(dāng)天，鋰電池指數(shù)大漲7%，動(dòng)力電池指數(shù)、鋰電電解液指數(shù)漲超9%，鋰電負(fù)極指數(shù)更是暴漲10.58%，有將近30只鋰電池個(gè)股漲停。

股價(jià)上漲的背后是一個(gè)疊加碳中和、能源更迭等多重時(shí)代紅利，以及投資、市場(chǎng)、消費(fèi)三端呈現(xiàn)高景氣指數(shù)的，冉冉興起的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。

翻番的市值，爆紅的鋰電池

鋰電池抑或動(dòng)力電池的崛起離不開新能源汽車的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）的數(shù)據(jù)顯示，2010至2020年，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)了174倍，動(dòng)力電池產(chǎn)能增長(zhǎng)了107倍，出貨量增長(zhǎng)了190倍。這正是一個(gè)產(chǎn)業(yè)從無到有，從0到1的過程。

在這一過程中，催生了一批新的龍頭企業(yè)，包括站在全球動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)頂端的寧德時(shí)代。韓國(guó)能源市場(chǎng)分析公司SNE Research公布的2021上半年全球動(dòng)力電池排行榜中，寧德時(shí)代以29.9%的市場(chǎng)份額占據(jù)全球第一，高于LG、松下、比亞迪等企業(yè)。

雖然2010年已經(jīng)成立，但寧德時(shí)代真正被大眾所知，是近幾年的事兒。一方面，是因?yàn)殡妱?dòng)車的普及，讓人們開始關(guān)注提供核心部件的電池企業(yè)；另一方面，是源于寧德時(shí)代在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。

2018年6月11日，寧德時(shí)代正式登陸創(chuàng)業(yè)板，股價(jià)從25.14元的發(fā)行價(jià)，一路上漲至2021年8月5日的560元，上漲22倍左右，公司市值更是從上市當(dāng)天的786億元，上漲至如今的1.3萬億，市值翻16倍。

在A股市場(chǎng)，寧德時(shí)代市值高居第四，排名高于第九的比亞迪（8815億元），也遠(yuǎn)高于十名以外的中國(guó)石油（8437億元）。而這一切，都是在三年間實(shí)現(xiàn)的。

市值翻番的遠(yuǎn)不止寧德時(shí)代。2009年10月上市的億緯鋰能，自2018年10月中旬以來，股價(jià)一路飆漲，截至今年8月4日，3年內(nèi)股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)1885.22%，市值高達(dá)2256億，超過96%的A股公司。

跟鋰電池相關(guān)的企業(yè)也是一路看漲。中國(guó)最大的鋰化合物生產(chǎn)商贛峰鋰業(yè)7月份股價(jià)最高達(dá)206.58元/股，相比于2019年7月份股價(jià)，2年間漲幅高達(dá)近10倍。主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰電池隔膜的恩捷股份，去年9月，為鋰電池提供原材料的華友鈷業(yè)股價(jià)33.85元，市值395億，不到一年時(shí)間，到今年8月初，其股價(jià)超過130元，市值超過1600億......

尚未上市的鋰電池企業(yè)估值也水漲船高，去年12月，中航鋰電完成Pre-A?輪融資超?60?億（估值約150億），紅杉資本、小米產(chǎn)業(yè)基金等入股。有媒體報(bào)道，中航鋰電目前在做Pre-IPO的最后一輪融資，估值在投后達(dá)到600億元。

從長(zhǎng)城汽車脫離出來的蜂巢能源，剛剛在7月30日完成102.8億元B輪融資，估值從去年底的一百多億變?yōu)槌^360?億。

曇花一現(xiàn)還是細(xì)水長(zhǎng)流？

鋰電池的這一波暴漲，是概念還是真實(shí)行情支撐？鋰電池企業(yè)還能火多久？

從大周期看，新能源取代燃油車是大趨勢(shì)，在我國(guó)明確2030碳達(dá)峰、2060碳中和的目標(biāo)下，發(fā)展清潔能源、普及電動(dòng)車是交通出行領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)碳中和的重要舉措。在此背景下，電力取代傳統(tǒng)化石能源，綠色電力（太陽(yáng)能、風(fēng)力發(fā)電）取代火電（煤炭燃燒）是不可逆的大趨勢(shì)，電動(dòng)汽車的持續(xù)增長(zhǎng)也是一個(gè)確定的長(zhǎng)期的趨勢(shì)。

2020年，我國(guó)電動(dòng)汽車保有量400萬輛左右。今年3月，中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)副理事長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)張永偉表示，據(jù)預(yù)測(cè)，2030年前后，中國(guó)電動(dòng)汽車保有量在8000萬輛的規(guī)模區(qū)間。

從400到8000，8年間將有20倍的增長(zhǎng)，如此大跨度成長(zhǎng)空間的行業(yè)不多見。

電動(dòng)汽車確定的高增長(zhǎng)下，鋰電池企業(yè)也會(huì)在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間保持高增長(zhǎng)。這在邏輯上是沒問題的。

從小周期看，未來三五年，電池荒的問題會(huì)一直持續(xù)，鋰電池企業(yè)將持續(xù)處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位。之前有傳聞何小鵬為了拿電池，曾在寧德時(shí)代蹲點(diǎn)一周，雖被本人否認(rèn)，但車企缺電池確實(shí)不爭(zhēng)的事實(shí)。

今年1月底，馬斯克就表示，限制特斯拉首款純電動(dòng)卡車生產(chǎn)能力的唯一因素是電池供應(yīng)。3月，蔚來創(chuàng)始人李斌也提到，相比芯片，電池供應(yīng)會(huì)是最大的瓶頸。

Research預(yù)測(cè)，到2023年，全球電動(dòng)汽車對(duì)動(dòng)力電池的需求達(dá)406千兆瓦時(shí)（GWH），而動(dòng)力電池供應(yīng)預(yù)計(jì)為335千兆瓦時(shí)(GWH)，缺口約18%。到2025年，供需缺口將擴(kuò)大約40%。

電池的短缺，意味著電池企業(yè)將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)擁有較強(qiáng)話語權(quán)，這對(duì)從業(yè)企業(yè)來說是一定的利好。

不過，在較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭面前，還有幾個(gè)變量值得關(guān)注。

一是，新的技術(shù)路線出現(xiàn)。中國(guó)工程院院士鄭綿平認(rèn)為，隨著我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，動(dòng)力電池所需的金屬材料已出現(xiàn)告急——鎳、鈷資源匱乏，對(duì)外依存度較高，存在安全風(fēng)險(xiǎn)，“現(xiàn)有資源能否保障鋰電池行業(yè)持續(xù)發(fā)展，值得探討。”

電池行業(yè)作為技術(shù)密集、資金密集的行業(yè)，也極易受上游原料供應(yīng)影響。若上游原料發(fā)生變動(dòng)或新的重大技術(shù)路線的改變，將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生顛覆性影響。這樣的案例已經(jīng)在電視機(jī)行業(yè)發(fā)生過，曾經(jīng)的等離子與LED兩條路線之爭(zhēng)，最終以LED獲勝告終。

日韓企業(yè)堅(jiān)持的氫燃料電池，前不久寧德時(shí)代推出的鈉離子電池等等，未來前景尚不可知，但這些新技術(shù)路線的出現(xiàn)，毫無疑問為行業(yè)增添了未知變量，有可能重塑行業(yè)格局。

二是，主機(jī)廠的態(tài)度。車企是鋰電池的大客戶，過去百年的汽車歷史中，主機(jī)廠一直處于產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)勢(shì)和核心地位，汽車零部件供應(yīng)商、汽車4S店只能唯車企是瞻。在新能源的大趨勢(shì)下，車企是否會(huì)一直在電池企業(yè)面前放低身段，注定要打個(gè)問號(hào)。

眼下，在電池荒面前，車企也在想辦法改變。據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，已有長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、大眾汽車、梅賽德斯-奔馳、豐田、沃爾沃汽車、戴姆勒、特斯拉、通用汽車、現(xiàn)代汽車、寶馬、廣汽等12家車企進(jìn)入或即將進(jìn)入動(dòng)力電池供應(yīng)鏈。比如吉利汽車就左手孚能，右手欣旺達(dá)，先后與兩家電池企業(yè)成立合資公司，生產(chǎn)鋰電池。

有錢、有技術(shù)的車企入局，是鋰電池市場(chǎng)的一大變量，對(duì)于從業(yè)企業(yè)來說，這是機(jī)遇，更是挑戰(zhàn)。

世界五百?gòu)?qiáng)會(huì)有的，泡沫也會(huì)有的

對(duì)于鋰電池來說，這是個(gè)最好的時(shí)代，更多的資金還在進(jìn)入賽道，未來還有無限風(fēng)光。

前不久，財(cái)富雜志發(fā)布了最新的世界500強(qiáng)榜單。前五大企業(yè)中，有三家是中國(guó)企業(yè)——國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)石油、中國(guó)石化——均為能源企業(yè)。如果拉長(zhǎng)到前20，還有沙特阿美、英國(guó)石油、荷蘭殼牌等能源型企業(yè)入選。

按行業(yè)分布看，前20名中，有6家能源企業(yè)（5家石油、1家電力），遠(yuǎn)高于互聯(lián)網(wǎng)1家（亞馬遜）、汽車2家（大眾、豐田）、電子2家（蘋果、三星）、金融2家（平安、工行）。足見，能源是個(gè)真正能培育大公司的行業(yè)。

隨著越來越多國(guó)家宣布燃油車禁售時(shí)間表，新能源汽車替代燃油車的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，讓汽車跑起來的能源逐漸從石油變成電池。假以時(shí)日，能源的更迭一定會(huì)反映在世界五百?gòu)?qiáng)的榜單上。

前途是光明的，道路是曲折的。剛剛興起的鋰電池賽道一定也會(huì)經(jīng)歷挫折、反復(fù)。懷抱著對(duì)21世紀(jì)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的憧憬，互聯(lián)網(wǎng)公司受到追捧，結(jié)果一不小心造就了網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫，一大堆公司倒下。

就在不久前的7月28日，曾經(jīng)排名第13的力信（江蘇）能源科技有限責(zé)任公司宣布破產(chǎn)重組。這是否是個(gè)提醒行業(yè)的信號(hào)？

今天的鋰電池行業(yè)跟初期的互聯(lián)網(wǎng)有些相似，泡沫有多大？什么時(shí)候破？讓我們拭目以待。

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