文｜陳俊一

編輯｜顧彥

題圖｜Pexels

“譽之所至，謗亦隨之”，是許多明星公司逃不開的宿命。

一如寒武紀(jì)自2020年6月上市以來，經(jīng)歷過上市當(dāng)日股價大漲358%至295元、市值破千億的高光時刻，也在隨后兩個月大幅下跌，股價艱難維持在2020年底的150元左右。2021年其股價進一步下跌，截至目前維持在100元左右，市值縮水超過600億元。

對寒武紀(jì)的質(zhì)疑，也早在IPO之初就已經(jīng)開始，如今的跌幅，似乎又讓大家的判斷進一步被夯實。

亟需證明自己的寒武紀(jì)，需要在“端邊云”之外，開拓一個更大的賽道，而車載智能芯片，幾乎是目前能夠找到的最佳賽道。

在2020年度業(yè)績說明會上寒武紀(jì)創(chuàng)始人陳天石就透露，寒武紀(jì)不會缺席車載芯片這樣一個重要的應(yīng)用場景。在近期的2021世界人工智能大會上，陳天石更是首次披露了研發(fā)中的寒武紀(jì)行歌車載智能芯片。

拋開明星公司的光環(huán)，聚焦整個AI芯片行業(yè)，寒武紀(jì)亟需回答三個問題：技術(shù)能力是否足夠領(lǐng)先？商業(yè)能力又如何？新賽道能讓寒武紀(jì)再來一次大爆發(fā)嗎？

研發(fā)支出是營收1.67倍，只有65名銷售

寒武紀(jì)是在純粹的科研項目中誕生的，前身是中科院計算所2008年組建的“探索處理器架構(gòu)與人工智能的交叉領(lǐng)域”10人學(xué)術(shù)團隊，最初的產(chǎn)品也沒有明確的商業(yè)計劃。

早在2012年，陳天石等研究者就啟動了寒武紀(jì)計劃，他們花了一整年時間去探索技術(shù)路線。最終，在脈沖神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（模擬人腦）和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)兩種路線中選擇了后者，理由在于三點：

首先，準(zhǔn)確模擬人類的大腦太過遙遠，更切實的研究目標(biāo)是制造出強人工智能；

其次，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器適用面更廣，“端邊云”各種場景都可以廣泛應(yīng)用，有效加速數(shù)據(jù)挖掘、語音識別、圖像識別等各種機器學(xué)習(xí)應(yīng)用；

再次，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器非常適合作為加速器集成到通用處理器或者SOC中，實際上5年后寒武紀(jì)的IP就集成到了華為麒麟處理器中。

寒武紀(jì)團隊還發(fā)表了一系列關(guān)于人工智能處理器芯片的論文，深入研發(fā)人工智能專用處理器DianNao系列，并取得了一系列進步。

DianNao是該系列中最早的加速器，陳天石貢獻了關(guān)鍵的啟發(fā)式模型方法，實現(xiàn)計算量和內(nèi)存體系之間完美的平衡，使得DianNao相比CPU具有3個量級的能量效率提升。雖然其運算速度還趕不上GPU，但GPU需要的能量和面積是DianNao的100倍。

DaDianNao是在DianNao的基礎(chǔ)之上構(gòu)建的多核處理器；PuDianNao在多種人工智能算法的運行性能上終于趕上了GPU，且能量消耗只有GPU的百分之一；ShiDianNao能夠被嵌入到傳感器中，直接從傳感器獲取輸入圖像，相比DianNao更是提升了60倍的能量效率。

Cambricon-X則是DianNao系列處理器一步步進化后的集大成者，也是后來授權(quán)華為使用在麒麟970處理器中的通用性AI芯片Cambricon-1A的雛形。

陳天石等人在研發(fā)之初就認(rèn)為，強人工智能這樣終極問題的解決，不僅需要人工智能算法上的突破，還需要計算機體系結(jié)構(gòu)（算力）上的突破。而算力的進步在不同領(lǐng)域有3類結(jié)果：

a）增量式進步，算力大一點，結(jié)果就好些，但沒有變革性；

b）無底洞式計算，無論多大的算力都不可能解決問題；

c）變革式計算，只要算力足夠強，就可以徹底解決以前解決不了的問題。

對a和c而言，算力增長的需求是非常有必要的。寒武紀(jì)，正是為了解決a類工作（加速現(xiàn)有的機器學(xué)習(xí)應(yīng)用）和c類工作（為未來神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)超級計算機的研究打基礎(chǔ)）而來。

作為龍芯3號總設(shè)計師的陳云霽，與專研人工智能算法的陳天石強強聯(lián)手，2012年即開始做人工智能和芯片設(shè)計的交叉研究，2014年就有初步成果DianNao。2016年3月成立公司時，寒武紀(jì)就已經(jīng)具備自研智能處理器微架構(gòu)、指令集（MLU指令）、編程語言（BANG語言）的能力，彼時哪怕華為海思，也不具備這種能力。

但相比具有龍芯基因和中科院色彩的技術(shù)能力，寒武紀(jì)的商業(yè)化能力確有不足。

財報顯示，截至2020年底寒武紀(jì)擁有1268名員工，其中研發(fā)人員978名、管理支持人員225名，但銷售人員僅有65名。對比同類公司，如依圖科技招股書顯示其2020年研發(fā)人員837人、市場人員385人，這樣的人員配備能滿足寒武紀(jì)的客戶開拓需要嗎？

銷售人員的不足，一方面是因為寒武紀(jì)客戶集中度較高，2020年前五大客戶銷售金額仍占82.10%的營收，客戶總數(shù)量不足；另一方面，也與研發(fā)人員可替代部分銷售人員沖在客戶一線有關(guān)，陳天石在接受采訪時就曾透露，自己帶領(lǐng)工程師拜訪客戶的時間遠多于參與公開活動的時間。

也許對寒武紀(jì)來說，近千名研發(fā)人員，就是證明自己的“銷售”。

2020年寒武紀(jì)在營收僅有4.59億元的情況下，仍大肆投入研發(fā)，研發(fā)支出7.68億元，占營收比重高達167%，且研發(fā)專注于人工智能芯片領(lǐng)域；研發(fā)人員占公司員工總數(shù)近80%，平均薪酬超過45萬元，在國內(nèi)AI行業(yè)處于領(lǐng)先水平；截至2020年末，寒武紀(jì)累計申請專利2208項，已獲授權(quán)專利272項，其中發(fā)明專利229項。

失去華為訂單，與技術(shù)無關(guān)

沒有一定的技術(shù)實力，寒武紀(jì)2016年發(fā)布的寒武紀(jì)1A，也不會被2017年發(fā)布的麒麟970處理器選用。

根據(jù)寒武紀(jì)招股書和2020財報數(shù)據(jù)，2017-2020年，公司終端智能處理器IP許可銷售收入分別為771.27萬元、11666.21萬元、6877.12萬元、1171.76萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為98.95%、99.69%、15.49%、2.56%；IP授權(quán)收入主要來自華為海思，分別占IP授權(quán)總收入的100.00%、97.94%和 92.56%。

不過，2019年華為新款手機芯片麒麟810、麒麟990開始采用自研AI模塊。

華為這種體量的公司，必然不會允許在核心產(chǎn)品上依賴其他人。華為宣傳麒麟970、麒麟980之時不突出甚至不出現(xiàn)寒武紀(jì)，只有寒武紀(jì)自己主動宣傳，就已經(jīng)能夠看出雙方合作的微妙。

采用達芬奇自研架構(gòu)NPU的麒麟990，宣稱在AI BenchMark上的跑分達到麒麟980的476%，似乎有接近5倍的AI算力提升。行業(yè)評測人員估測麒麟980單獨NPU算力為4.2TOPS，蘋果A12芯片單獨NPU算力為5TOPS，沒有NPU的高通驍龍855疊加CPU+GPU+DSP三者后對外公布的算力為7TOPS。

但在實際的表現(xiàn)水平上，對于AI性能的衡量往往缺乏標(biāo)準(zhǔn)，廠商都采用最有利于自己的測試算法。因此在AI算力上，采用達芬奇自研架構(gòu)的麒麟990到底超過采用寒武紀(jì)IP的麒麟980多少，其實難以衡量。

麒麟980重點宣傳電影級AI人像留色等AI功能，搭載麒麟990的終端卻取消這一功能，增加多人物視頻拍攝替換背景功能作為替代，或許也能說明寒武紀(jì)在實現(xiàn)某些特定功能上的優(yōu)勢。

實際上，麒麟處理器對同代高通處理器的領(lǐng)先，恰恰就是在麒麟970、麒麟980時期實現(xiàn)的。麒麟990及之后的麒麟9000，在AI性能及綜合性能上，與同時代高通驍龍865、驍龍888相比優(yōu)勢并不明顯。

當(dāng)然，這與大環(huán)境下華為芯片受限有關(guān)，并不能歸因于終止與寒武紀(jì)的合作。但至少從側(cè)面說明，寒武紀(jì)與華為不再合作與技術(shù)水平無關(guān)，更多是華為同樣要布局AI芯片的商業(yè)考量。

毛利率超99%的IP授權(quán)業(yè)務(wù)，是寒武紀(jì)多個業(yè)務(wù)中毛利率最高的項目。僅靠華為麒麟970、麒麟980兩代處理器，寒武紀(jì)IP就已集成于超1億臺智能手機等終端。盡管失去華為訂單這一利空消息發(fā)生在2019年，但超過1億的終端數(shù)量還是充滿了無限想象，幫助寒武紀(jì)在2020年7月上市之初市值破千億。

兩代處理器之后即匆匆結(jié)束合作，對寒武紀(jì)當(dāng)然是遺憾，但商業(yè)上的分合很正常，與華為的合作不虧。

市值高峰期，很多AI賽道投資人最喜歡問創(chuàng)業(yè)者的話就是“你們和寒武紀(jì)相比如何”；市值跌去六成之后，質(zhì)疑寒武紀(jì)甚至直呼“騙子”的聲音又再次泛起。

失去華為海思大客戶之后，寒武紀(jì)絕大部分收入來自云端智能芯片及加速卡業(yè)務(wù)和智能計算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)，其思元系列產(chǎn)品已應(yīng)用于浪潮、聯(lián)想等多家服務(wù)器廠商。

聯(lián)想本身就是寒武紀(jì)的投資方，2019年寒武紀(jì)的云端智能芯片錄得7888萬元營收，其中就有6384萬元來自聯(lián)想集團（寒武紀(jì)第三大客戶），這種關(guān)聯(lián)交易并不能證明寒武紀(jì)的商業(yè)能力。

但財報也顯示，2020前五大客戶均為本年度新增或銷量增長客戶，且前五名客戶沒有關(guān)聯(lián)方交易。對于2019年還嚴(yán)重依賴toG的寒武紀(jì)來說，在大客戶結(jié)構(gòu)上終于有了好開端，這至少證明寒武紀(jì)還是具備開拓新客戶能力的。

寒武紀(jì)智能駕駛芯片，看性能也看股東

寒武紀(jì)是一個物種大爆發(fā)的時代，物種大爆發(fā)也必然伴隨著物種大滅絕。陳天石曾在接受采訪時說，“即使倒閉的公司，對產(chǎn)業(yè)都是有幫助的”。

寒武紀(jì)當(dāng)然離倒閉還很遠，作為國內(nèi)少數(shù)具備AI芯片自研架構(gòu)、自研指令集的芯片企業(yè)，掌握了智能芯片及其基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件研發(fā)和產(chǎn)品化核心技術(shù)，寒武紀(jì)雖然在“云邊端”的終端部分失去大量IP授權(quán)收入，但依然有實力開拓其他領(lǐng)域，從“云邊端”走向“云邊端車”。

另外，寒武紀(jì)現(xiàn)金儲備較為豐厚，2020年底貨幣資金以及銀行理財資金約為65億元。

在終端IP授權(quán)市場，由于華為海思、聯(lián)發(fā)科、高通等的強大，巨頭不需要獨立公司的IP授權(quán)，寒武紀(jì)基本已被擠出市場；在云端智能計算、邊緣智能計算、智能計算集群系統(tǒng)市場，市場集中度雖沒有手機處理器那么大，但英偉達優(yōu)勢已經(jīng)非常明顯；只有在車載智能芯片領(lǐng)域，英偉達還沒有建立絕對領(lǐng)先，市場仍算是藍海。

車載智能芯片市場不僅包括乘用車，也包括商用車、無人配送車、工礦農(nóng)業(yè)專用車等多領(lǐng)域，在港口礦山、高速物流、清潔環(huán)衛(wèi)等多場景都存在智能化需求。IDC預(yù)測，2024年全球汽車領(lǐng)域的半導(dǎo)體市場規(guī)模將達到428億美元左右；2030年，車載AI芯片平均單車價值將達1000美元，整個車載AI芯片市場規(guī)模預(yù)計達到1000億美元。

且汽車芯片目前仍處于短缺狀態(tài)，Alix Partners咨詢認(rèn)為由于芯片短缺，2021年全球汽車制造商的產(chǎn)量將減少390萬輛，收入損失將達到1100億美元。這種短缺狀態(tài)，對于新入局者是有利的。

龐大的市場，不可能都被英偉達等巨頭占領(lǐng)，而且在自主替代的大環(huán)境下，車企出于供應(yīng)鏈安全，往往在使用國際巨頭產(chǎn)品的同時也押注自主初創(chuàng)芯片企業(yè)。

7月16日，寒武紀(jì)披露了子公司寒武紀(jì)行歌（南京）科技有限公司（下稱“行歌科技”）的增資擴股方，包含寧德時代、蔚來汽車、上汽、南京國資的旗下公司。

在7月初的2021世界人工智能大會上，陳天石也已披露寒武紀(jì)行歌車載智能芯片的關(guān)鍵數(shù)據(jù)：超200TOPS AI性能、7nm制程、車規(guī)級、獨立安全島、成熟軟件工具鏈，并通過開放的軟件平臺支持客戶算法持續(xù)更新迭代，高效支撐高等級智能駕駛的需求。

寒武紀(jì)要進入的車載芯片主要在智能駕駛這塊。這一賽道，特斯拉選擇自研芯片，英偉達芯片也被小鵬等多家車企使用，地平線等國內(nèi)芯片企業(yè)也有多款芯片量產(chǎn)并應(yīng)用于主機廠。

芯片領(lǐng)域一位投資人告訴億歐EqualOcean，比較看好寒武紀(jì)進軍車載智能芯片領(lǐng)域，這一賽道在巨頭之外還是容得下五六家初創(chuàng)芯片公司，最終可能會有三家初創(chuàng)公司勝出，寒武紀(jì)也許就是其中之一。

億歐智庫《2020全球半導(dǎo)體芯片科技創(chuàng)新TOP50》報告也判斷，未來汽車芯片市場會更加分裂，初創(chuàng)企業(yè)也可以通過為車企構(gòu)建自有生態(tài)體系而發(fā)展。

初創(chuàng)企業(yè)要獲得車企認(rèn)可，產(chǎn)品性能當(dāng)然是第一位。

從L3級別到L4級別的自動駕駛，算力需求也從幾十TOPS增加10倍到幾百TOPS，甚至部分車企已經(jīng)將算力激進提升到1000TOPS以上。

英偉達規(guī)劃中2022年量產(chǎn)的Orin就具有45W功耗下200TOPS的算力，相比前代Xavier算力提升近7倍，功耗比提升超4倍。

國內(nèi)的先發(fā)者如地平線，已經(jīng)走通了“性能獲車企認(rèn)可-大規(guī)模應(yīng)用-成本降低-下一代研發(fā)加速-性能更強”的良性循環(huán)。

地平線的征程2芯片作為國內(nèi)首款車規(guī)級AI芯片，2020年6月首發(fā)搭載于長安UNI-T，僅用半年時間出貨量就超10萬片。目前已有奇瑞螞蟻、智己汽車、嵐圖FREE等多款車型搭載，2021款理想ONE也棄用Mobileye芯片轉(zhuǎn)而搭載AI性能提升12倍的雙征程3芯片，截至目前芯片總出貨量已突破40萬片。下一代更強算力、面向高等級自動駕駛的征程5，已經(jīng)于7月底發(fā)布，預(yù)計2022年量產(chǎn)。

征程5芯片，在20W功耗下具備96TOPS的算力，2顆征程5就具備了200TOPS級別的算力；征程5P在25W功耗下具備128TOPS的算力，最高可達512TOPS算力（4顆征程5P組成計算平臺）。

相比之下，寒武紀(jì)宣稱的性能也并不遜色。其車載芯片宣稱算力超200TOPS，可能是多顆芯片疊加實現(xiàn)，紙面數(shù)據(jù)估計與征程5相當(dāng)；地平線有前裝量產(chǎn)超40萬片的先發(fā)優(yōu)勢，寒武紀(jì)1A和1M內(nèi)核也有著超1億臺終端用戶的底氣。

寒武紀(jì)終端的內(nèi)核IP支持CNN、RNN、SVM、k-NN等多種深度學(xué)習(xí)模型與機器學(xué)習(xí)算法的加速，能夠完成視覺、語音、自然語言處理等任務(wù)，這些積累也都可以順延到自動駕駛芯片的研發(fā)上。

而且性能達標(biāo)后，寒武紀(jì)車載芯片項目的投資方大概率會有意愿采用。地平線也是如此，上汽既是其最大機構(gòu)股東，也是重要客戶。關(guān)聯(lián)方交易不“丟人”，能夠借助股東的支持快速發(fā)育，再靠硬核產(chǎn)品去搏更大的市場，同樣是本領(lǐng)。

億歐EqualOcean汽車事業(yè)部分析師陳佳娜認(rèn)為，進軍智能駕駛賽道，不能只靠單一芯片，而需要“云邊端車”多方面的聯(lián)動，從這個角度去看，寒武紀(jì)已有“云邊端”的產(chǎn)業(yè)布局對于其開拓車載芯片賽道非常有優(yōu)勢。

作為目前市場上少數(shù)幾家全面布局并掌握云邊端一體化產(chǎn)品的企業(yè)之一，寒武紀(jì)能夠在“云邊端車”四大領(lǐng)域采用統(tǒng)一的指令集、基礎(chǔ)系統(tǒng)、軟件平臺，售賣方式上也可以根據(jù)車企需求進行靈活配置。車企也會樂意見到供應(yīng)鏈中多一個競爭者。

寫在最后

聯(lián)想曾因為“貿(mào)工技”和“技工貿(mào)”的路線之差引發(fā)過爭議，但很少有人從商業(yè)角度去看：如果當(dāng)年其真的采取“技工貿(mào)”路線自研電腦處理器，很可能還沒有贏得市場，就被巨額研發(fā)給拖垮了。

核心部件自主研發(fā)當(dāng)然正確，但也分時期、分行業(yè)。在如今這個有資本彈藥、有股東支持、有政策鼓勵、有大環(huán)境逼迫的時期，“技工貿(mào)”路線才不會拖垮公司。

從聯(lián)想到龍芯再到寒武紀(jì)，這些從中科院計算所走出的公司，也在演進著不同的商業(yè)模式。

聯(lián)想常被批評為缺乏自研能力，但PC處理器的研發(fā)難度之高，惠普、戴爾等PC巨頭也很難突破，聯(lián)想靠著整合和多元化能力成為PC全球第一，商業(yè)化無疑是成功的。

龍芯自研了PC處理器，具有自研架構(gòu)和LoongArch指令集，作為防止被卡脖子的戰(zhàn)略技術(shù)儲備是成功的。但其商業(yè)化之路難言成功，最新發(fā)布的龍芯3A5000處理器，性能仍不敵英特爾6年前的六代i5處理器，且缺乏生態(tài)。

寒武紀(jì)想同時實現(xiàn)核心自研和商業(yè)化成功，其實也是在實現(xiàn)兩個前輩公司的夙愿。

寒武紀(jì)靠終端IP在2017-2018年大爆發(fā)了一次，幫助華為的麒麟970、麒麟980在AI性能上實現(xiàn)了對高通的反超。未來十年之后回溯商業(yè)史，寒武紀(jì)的時代意義一定少不了這一點。

面對未來市場規(guī)模達1000億美元、群雄逐鹿的車載芯片賽道，寒武紀(jì)應(yīng)該還會有一次大爆發(fā)的機會，但也可能是最后一次大爆發(fā)的機會。

芯片領(lǐng)域投入高、回報周期長，先發(fā)優(yōu)勢很容易被后來巨頭追趕，“大廠入場，小廠斷腸”的現(xiàn)象一直在發(fā)生。對寒武紀(jì)來說，這種超大市場的機會必須抓住，因為后面，同等規(guī)模的大賽道、新物種爆發(fā)的大時期，可就難以再遇到了。

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