來源：新經濟e線

2021上半年公募基金期中考已完結，結果卻是冰火兩重天。面對A股市場結構性分化的震蕩行情，格外考驗基金經理的眼力。

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新經濟e線獲悉，截至今年6月30日，在申萬一級18個行業指數中，電氣設備、鋼鐵、化工漲幅居前，都在20%以上，但也有10個行業今年以來錄得負回報。風格上則從前期通脹受益相關的資源類周期板塊，開始向新能源車、芯片等科技成長板塊切換。

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在市場風格快速切換的情況下，部分規模較小的基金公司在今年前半程的競跑中意外勝出，旗下基金產品凈值漲幅領先。

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Wind統計顯示，僅統計主動權益類基金（含靈活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡混合型基金在內，以下同）業績回報的話，截至今年6月30日，包括金鷹民族新興、寶盈優勢產業、金信穩健策略在內的3只基金奪得今年上半年凈值回報榜前三甲，年內凈值增長率分別高達53.15%、52.17%和47.44%。

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新經濟e線注意到，截至今年一季度末，上述3只基金資產規模均僅在億元左右，基本算是迷你基金。而金信穩健策略資產凈值甚至不足億元，僅7430萬元。而且，金鷹基金、寶盈基金、金信基金這三家基金公司規模同樣也處于行業中下游位置，最新資產規模合計分別僅有529.34億元、591.10億元和32.59億元，對應行業排名分別為63/145、60/145、123/145。

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百億“大象”基金平庸

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Wind統計表明，截至今年上半年，包括金鷹民族新興、寶盈優勢產業、金信穩健策略在內，共計有77只主動權益類基金（A/C分列，以下同）年內凈值回報超過三成以上。不過，百億以上規模的“大象”基金卻整體表現平庸，無一入圍上述榜單。

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據新經濟e線了解，在上述凈值回報居前的77只基金中，多達15只主動權益類基金今年一季度末的資產凈值落在了5000萬元的清盤“紅線”以下，占比近兩成。如金信行業優選、金信民長A、金信民長C今年來的凈值增長率分別為35.87%、44.94%和44.88%，但相應的基金資產規模分別低至1221萬元、1734萬元和2062萬元。

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截至6月30日，今年來凈值回報超過三成的主動權益類基金中，金鷹基金旗下共計有6只基金上榜，表現搶眼。但從基金規模來看，僅金鷹改革紅利一只基金今年一季度規模超過15億元，達16.3億元。余下5只基金中，除了金鷹策略配置以外，金鷹行業優勢、金鷹民族新興、金鷹醫療健康產業A、金鷹醫療健康產業C規模均在3億元以下。

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同樣，諾安優選回報、諾安創新驅動A、諾安創新驅動C今年上半年的凈值回報率分別達33.27%、30.85%、30.71%，但資產規模也分別僅有1219萬元、2458萬元、10471萬元。

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相比之下，百億“大象”基金中，盡管規模取勝，但整體業績表現卻遜色多了。Wind統計顯示，剔除今年一月新成立的7只百億基金，今年一季度末資產凈值超過百億元的主動權益類基金共計還有78只。

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從凈值回報率來看，上述78只百億基金中，累計有10只基金凈值增長率為負值，占比超過一成。其中，興證全球基金、易方達基金、交銀施羅德基金、泓德基金等四家基金公司各有兩只基金上榜，分別為興全新視野和興全趨勢投資、易方達中小盤和易方達消費行業、交銀內核驅動和交銀新生活力、泓德臻遠回報和泓德豐潤三年持有。

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若按今年一季度資產規模排序的話，興全趨勢投資、易方達消費行業、易方達中小盤這3只基金規模分別高達402.2億元、318.7億元、314.6億元。上述8只基金合計資產規模高達1805.5億元。

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除了虧損的10只百億“大象”基金以外，另有26只基金今年上半年凈值增長率雖然為正，但均錄得在5%以下，占比超過三成；22只基金凈值回報率介于5%-10%之間，占比近三成；僅有20只基金凈值增長率超過10%，占比不到三成。其中，包括銀河創新成長、華夏能源革新、銀華富裕主題等在內的8只百億基金業績領先，凈值回報率超過兩成。

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東方周期優選虧損墊底

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此外，不包括2021年1月28日I級份額完全贖回的銀河旺利I以外，截至今年上半年，主動權益類基金中，東方周期優選虧損墊底，基金凈值回報率為-17.90%。

東方周期優選業績表現

來源：Wind

據東方周期優選今年一季報顯示，報告期內，就基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較結果來看，過去三個月、過去六個月、過去一年、過去三年以及自基金合同生效起至今，該基金均遠遠跑輸同期業績比較基準，分別落后21.96%、33.17%、50.58%、54.29%、53.64%。

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截至今年一季度末，東方周期優選凈值增長率為-23.76%，業績比較基準收益率為-1.80%。報告期內，基金重點增持了有色金屬、基礎化工等順周期板塊股票，減持了金融、地產等板塊股票。

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受基金份額持有人贖回等影響，基金存在基金資產凈值連續六十個工作日低于五千萬元的情況，基金份額僅剩下3667.2萬份，資產凈值已不足3000萬元，為2805.5萬元。盡管基金成立日期為2017年3月15日，但截至6月30日，該基金單位凈值仍沒有回到面值以上，僅錄得0.8238。

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公開資料表明，東方周期優選前后經歷了兩任基金經理。其中，首任基金經理薛子徵任期時間為2017年3月至2021年3月。薛子徵曾任中宣部政研所研究員、中信基金助理研究員、華夏基金研究員。2009年7月加盟東方基金，曾任權益投資部房地產、綜合、汽車、國防軍工、機械設備行業研究員，投資經理、基金經理等職。其歷管基金多達11只，現在管基金仍有4只，但管理規模合計僅13.65億元。

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不過，從基金管理績效來看，普遍不理想。截至6月30日，在薛子徵在管的4只基金中，東方新價值A、東方成長收益A、東方價值挖掘A等3只基金業績普遍落后，同類基金排名分別為15/22、1623/1838、1693/1912，僅東方中國紅利相對靠前，為837/1657。

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而東方周期優選繼任基金經理張玉坤于今年3月22日才正式上任。張玉坤在管基金也有4只，但基金業績同樣不盡人意。除了東方周期優選以外，東方睿鑫熱點挖掘A、東方支柱產業、東方區域發展等3只基金同類排名分別為400/974、1112/1884、1024/1206。

方正富邦創新動力C業績表現

來源：Wind

緊隨其后，方正富邦創新動力C、方正富邦創新動力A今年上半年凈值虧損也分別高達16.74%、16.62%。

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同樣，方正富邦創新動力自成立至今，業績長期落后業績基準。過去三個月、過去六個月、過去一年、過去三年以及自基金合同生效起至今，方正富邦創新動力混合A分別跑輸16.09%、26.92%、34.80%、16.97%、56.62%、11.46%。包括上述3只基金在內，同期共計有11只主動權益類基金凈值虧損超過一成。