來源：FN商業

作者 | 王叁

來源?| FN商業（ID：FN-24H）

5月27日，一筆重磅收購在大洋彼岸塵埃落定，亞馬遜以84.5億美元收購米高梅工作室(Metro-Goldwyn-MayerStudios Inc，簡稱 MGM) ，這是繼2017年以137億美元收購全食超市后，亞馬遜第二大規模的收購案。

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米高梅，好萊塢歷史最悠久的金字招牌；曾在好萊塢黃金時代盛極一時，也曾在風雨飄搖中幾度債臺高筑在破產邊緣徘徊；如今手中握著僅存的海量IP，成為了亞馬遜工作室（Amazon Studios）沖擊流媒體市場的彈藥儲備。

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看似流媒體斗爭中的“一段插曲”，但超過業內預估實際價值30-40億美元的價格，背后是貝佐斯沖擊好萊塢的“不擇手段”。

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值得注意的是，前不久，AT&T決定將WarnerMedia與Discovery合并，這兩項并購案已拉開新一輪流媒體業務整合的序幕。

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百年米高梅，不值錢？

一場“突如其來”的疫情，全球影院大規模關閉，檔期一延再延、最終出售給流媒體平臺，幾乎是所有電影制作方的唯一選擇。

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據美國媒體報道，米高梅最新重磅大作《007：無暇赴死》（No Time to Die）最初考慮轉站線上時，曾考慮將這部成本4億美元的影片以6億美元的價格出售給蘋果和奈飛，最終竟然因為要價太高被拒。

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而三年前，該系列的上一部作品《007：幽靈黨》還曾以2.4億美元的成本撬動全球8.8億美元票房。作為全球最知名IP之一、已經發行到第25部影片的007系列，賤賣都沒人買單，日薄西山的即視感映照著米高梅的凄涼。

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米高梅的凄涼，又反襯出亞馬遜的財大氣粗。

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雖然《007：無暇赴死》出售遭拒，但這成為了米高梅對于市場的試探。既是對于007系列IP價值的試探，也可以視作對于公司價值的試探。

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2020年底開始，米高梅再度準備出售的消息在業內流傳，據當時一些知情人士透露，米高梅實際出售目標價格是55億美元，這一價格已經比2年前與蘋果洽談出售的超過60億美元的價格顯著降低。

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多金亞馬遜到底是不是“冤大頭”？米高梅值不值84.5億美金？

交易有雙方，一方面要看賣方的實際價值，另一方面也要看買方對于需求的迫切程度。

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米高梅電影制片廠成立于1924年，是好萊塢最古老、最知名的電影制作公司，且不提影史巔峰《亂世佳人》、80、90后童年從不缺席的《貓和老鼠》、發行了25部影片的007系列等經典，單說這頭獅子，就是無數人的回憶。

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米高梅還曾是世界電影業的推動者：發起成立了美國電影藝術與科學學院，并推出了電影界最高標準——奧斯卡獎，而米高梅也是迄今為止獲得奧斯卡獎項最多的制片公司。

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但盛極而衰仿佛是百年企業的共同宿命，每個時代有每個時代的主角，每個時代也會流下只屬于那個時代的眼淚。

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巔峰過后，米高梅走上一條賣身的路，最大的籌碼并不是引領行業幾十年所奠定的江湖地位，而是手握的海量版權。

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近年來，米高梅有意識地暫停了新業務的拓展，在其新任集團主席邁克爾·德盧卡（Michael De Luca）的帶領下，一直投身制作票房向作品，也就是“票房>口碑”的作品，目的就是提高出售價格。

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米高梅將手里剩余的牌運用到極致，好在這些牌并不差。米高梅公司擁有5200多部電影版權，17000個小時電視節目，177座奧斯卡獎杯，其中包括12部奧斯卡最佳影片，007邦德系列特許經營權，在全球累計獲得70億美元票房收入。

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正是近幾年憑借高價值IP打造的電影，上映前就能在一定程度上保證票房底線，加上來自電視版權許可的可觀收入，使得米高梅的實際出售價格比業內預估的價值多出了30-40億美金。

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另一方面，亞馬遜以高出市場預估的價格收購米高梅，一是財大氣粗的慣性使然，同時也表達了對于交易進展速度的迫切程度。

下大棋的亞馬遜

在亞馬遜的收購歷史上，排名第一的是2017年對全食超市價值137億美元的收購，如今84.5億美金收購米高梅，成為亞馬遜歷史上價格第二高的收購項目。

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亞馬遜一貫表現出的價值觀就是“想要賺錢就得先花錢”。除了收購方面的大手大腳，亞馬遜正在制作的《指環王》電視劇，單季制作預算為4.65億美元，這將成為有史以來最昂貴的電視劇集。

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為了擴充電影庫存，亞馬遜還曾花費1.25億美元購買艾迪·墨菲經典喜劇電影《美國之旅》（Coming to America）續集播映權，還以2億美元的價格購買了科幻片《明日之戰》(The Tomorrow War)，即將于今年7月在亞馬遜獨家播映。

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以超出市場預估的價格完成收購，從亞馬遜的角度看，既是因為“百年老店”米高梅配得上這樣的價格，也是為了盡快推動項目進展，避免一系列復雜的討價還價延緩布局流媒體市場的節奏。

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回歸交易本身，亞馬遜希望得到米高梅旗下海量的影視內容資源以及內容制作能力，亞馬遜會將米高梅的優質內容整合進自己的流媒體播放平臺。

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但從中短期來看，即便在完成對米高梅的收購后，亞馬遜也難在短期內將其內容上線，因為目前米高梅旗下的許多內容資源還受到授權合約的限制，同時在內容制作方面，米高梅也與其他許多媒體巨頭有著多個合作合約。

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花旗集團媒體行業分析師賈森·巴齊內特（Jason Bazinet）表示，目前米高梅為迪士尼制作7檔電視節目，為Comcast制作4檔，為AT&T制作4檔，為Viacom制作3檔，為Netflix、AMC和福克斯分別制作1或2檔，其中很多是長期合約。

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賈森表示，隨著時間推移，亞馬遜會將這些內容全部遷移到亞馬遜Prime視頻平臺上。

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對于亞馬遜而言，相比于電商和云業務，流媒體相關業務的戰略地位明顯，但體量仍然很小。亞馬遜選擇以資金投入換取體量。根據亞馬遜最近的第一季度財報，第一季度視頻和音樂內容的投入為30億美元，同比增長25%。去年全年，亞馬遜投入與內容業務的總金額為110億美元，同比增長41%。

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亞馬遜的內容服務并不單獨收費，而是整合在亞馬遜Prime會員業務體系中，所以無法單純提煉出內容對于亞馬遜營收的貢獻。目前，亞馬遜的Prime會員數超過2億，其中超過1.75億曾在去年通過Prime觀看亞馬遜平臺上的視頻內容。根據亞馬遜第一季度財報，亞馬遜Prime會員訂閱收入為75.8億美元，同比增長36.4%。

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亞馬遜創始人貝佐斯曾多次強調“飛輪效應”，即通過對看似與主營業務不相關的業務的大筆投資，提升Prime會員的附加值，從而進一步促進會員消費。

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因此，米高梅現有的內容IP以及強大的內容制作能力，將會在未來持續強化亞馬遜的內容生態，在提高Prime會員吸引力的同時，鞏固亞馬遜的護城河。

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這個出發點，與當初收購全食超市類似，都是為了鞏固現有的Prime會員體系，筑起更高的城墻。

貝佐斯是商人，不可能虧本賺吆喝，天價收購米高梅，即使不是因為他覺得米高梅值這個價格，也一定是因為他覺得可以通過這筆交易賺回更多的錢。

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Prime會員體系提供了更大的想象空間，讓這些在米高梅手里價值84.5億美元的IP，價值增長到百億甚至更多，從這個角度看，這是一筆雙方都認為自己賺了的交易。

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斗奈飛，決戰流媒體

亞馬遜現在真的是奈飛的競爭對手嗎？貝佐斯覺得是。

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自從美國電影行業走上下坡路，流媒體成為更加火熱的賽道之后，在很長一段時間里，美國的收購專家、行業分析師們都在試圖說服科技巨頭們購買好萊塢電影制片廠，以資金換IP，用IP搶市場。

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但是，奈飛、亞馬遜、迪士尼都紛紛建立了自己的電影公司，科技巨頭們擴大影視版圖的方式并不是收購日暮西山的老公司，他們更傾向于招攬人才。

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亞馬遜對于米高梅的收購，顯然將對現有的格局形成沖擊，一旦這種模式的可行性被市場驗證，可能會觸發對其他可能收購標的的關注。好萊塢里不缺少“嗷嗷待購”的制片公司，比如同樣擁有內容資產和影視制作能力的獅門娛樂。

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與此同時，這筆天價收購也勢必影響數字時代下內容產業的格局。當下，老IP向巨頭聚攏并煥發新生，頭部效應越發明顯，巨頭掌控內容和資源已經成為不可扭轉的趨勢。

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就在一周之前，美國最大電信運營商AT&T宣布將剝離旗下傳媒巨頭華納媒體（WarnerMedia），將與其競爭對手Discovery合并，組成全球按收入算僅次于迪士尼的媒體巨頭，這起合并案總金額高達430億美元。

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這就意味著原本已經擁擠不堪的流媒體賽道上將再度出現一位巨無霸選手，而美國流媒體行業競爭的激烈程度也可見一斑。

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2021年，華納影業宣布所有新片都會線上線下同映，寧可犧牲院線同盟，也要給旗下流媒體平臺HBO max造勢；迪士尼在2019年11月推出了自家流媒體平臺Disney+之后，如今訂閱用戶已經破億，Netflix達成一億用戶目標花了六年，而迪士尼只用了不到三年。就連向來被調侃動作最慢的派拉蒙，也在今年初上線了流媒體平臺Paramount+。

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亞馬遜從2008年開始布局流媒體市場，依托Amazon Prime會員推出Amazon Video。當時的奈飛也處在快速轉型期，從單純的DVD租賃服務公司變成為綜合性的內容分發渠道商。?

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相比于迪士尼、華納兄弟、派拉蒙等流媒體市場的追趕者，亞馬遜的起步時間并不落后于近幾年在市場上呼風喚雨的奈飛。

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雖然亞馬遜也很快跟進了原創內容制作的步伐，但內容產業本身就充滿玄學，火爆的劇一定是精心打造的，但精心打造的劇卻不一定會大火。

而在奈飛證明了流媒體市場的潛力后，手持資本優勢的巨頭們開始加入大亂斗。根據彭博社的數據，奈飛以2.08億用戶位居第一，亞馬遜以2億用戶數緊隨其后，Disney+用戶則已經積累到了1.3億。?

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相比于國內長視頻平臺為了會員數增長的掙扎以及會員費漲價時的小心翼翼，美國流媒體市場生長的土壤更加肥沃，用戶早就養成了付費習慣，并且對于內容有更加挑剔的眼光和更高的鑒別能力。

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顯然，貝佐斯非常清醒地認識到了一點：亞馬遜在流媒體市場上跟領頭羊奈飛打了多年的拉鋸戰，優勢是資本、渠道和體系，但唯獨不是流媒體真正應該引以為傲的內容。

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即使亞馬遜平臺上的資源數量遠超奈飛，但會員數依然不及對手，原因就在于頂級IP和優質內容的匱乏。

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付費用戶掌握選擇權，倒逼內容制作方打造更優質的內容，“小鮮肉”也得打磨演技，“大明星”也無權隨意改劇本。流程更加健康，競爭更為激烈，才催生出平臺對于內容的饑渴，才有了這筆天價收購案。

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84.5億美元是貝佐斯的清醒，和不加掩飾的急迫。