來源：藍鯨財經

作者：徐曉春

減肥藥、增高套餐、號稱能“來個公子”備孕鋅硒寶片......打開淘寶搜索“仁和”，打著“仁和藥業”名頭的產品多到超乎想象，與財報披露的不同，淘寶上的“仁和藥業”仿佛是醫藥界的南極人。

而貓妹詢問一家名為“仁和邦克專賣店”的客服，對方表示其是仁和藥業（000650.SZ）自己的店鋪，產品為仁和出品，可通過防偽碼查驗。客服提供的防偽認證檢測公眾號認證企業為“江西聚和電子商務有限公司”，據天眼查APP顯示，該公司第二大股東黃誼東同時也在仁和集團控股子公司仁和時尚擔任董事長、總經理和法人。

值得一提的是，該店鋪銷量第一的是一款月售超過3000件的減肥產品，從藥監局詳情來看，該產品認證為保健品，同時該產品認證2019年2月就已到期，目前產品仍處于再注冊申請受理期。另外，認證申請人“北京秦吉達科貿有限責任公司”早年曾因產品效用與廣告差距太大產生過訴訟糾紛，而這只是貼牌“仁和”產品的冰山一角。

減肥、增高......貼牌產品訴訟糾紛不斷

從年報來看，仁和藥業所屬醫藥制造業，主要生產和銷售OTC類產品和大健康類產品等，主要產品包括仁和可立克、優卡丹系列、婦炎潔系列、大活絡膠囊、閃亮滴眼液、清火膠囊、正胃膠囊等。公司也擁有“仁和”、“婦炎潔”、“優卡丹”、“閃亮”等中國馳名商標。

據仁和藥業披露，公司產品分為自有產品和OEM產品兩種，目前從收入來看，自有產品和OEM貼牌產品各占一半，但毛利方面，自有產品的毛利高于貼牌產品。目前來看仁和藥業以自有產品為根本，OEM貼牌產品作為補充，不過目前來看對于貼牌管控的不嚴格也讓“仁和藥業”的品牌籠罩上了一層陰影。

據年報來看，2020年仁和醫藥86.89%的收入來自藥品，11.36%來自健康相關產品，剩余1.75%來自其他業務產品，但在披露中仁和藥業并沒詳細披露OEM代工情況。

值得一提的是，除了正常為其他醫藥企業提供OEM代工業務之外，仁和醫藥還有許多用途各異的貼牌產品。在淘寶平臺以“仁和”為關鍵詞搜索，有號稱“1秒去黑頭”的清潔神器，有各種男性保健品，甚至還有以“備個公子”為噱頭的鋅硒咀嚼片，而更多的是五花八門的減肥藥。

而所有產品頁面的共同特點是在最顯眼地方露出了“仁和藥業”的標識，不僅如此部分產品頁面內展示廣告更是直接以“仁和藥業專業團隊”、“五年研發”等關鍵詞作為宣傳語，但以“能生公子”的綠健源牌鋅硒咀嚼片為例，貓妹在國家特殊食品信息查詢平臺確實查到了其備案號，但并未顯示申請備案人信息。

另外在淘寶詳情頁中，該產品背后廠商為綠健園（新鄉）生物工程有限公司，據天眼查APP顯示，該公司與仁和藥業并沒有明顯且直接的關聯，而其本身近兩年多次因“產品責任糾紛”、“網絡購物合同糾紛”等案由而產生訴訟糾紛，而在2016年公司還因“虛假宣傳”受到行政處罰。

而更多如仁和邦克專賣店等稱自己為“仁和自家店鋪”，貓妹試圖聯系仁和藥業進行確認，截至發稿尚未得到回復。

打包收購7家公司與控股股東關系萬千，股價提前上漲

貼牌亂象只是仁和藥業業績隱藏下的一小部分，而由于早期爆款產品的出現而打響的企業知名度也讓公司有了開展貼牌業務的資本，除了仁和藥業，同仁堂等藥企也不乏貼牌產品出現在市場，不過若是對貼牌產品不加管控也是企業品牌力的損耗。

事實上，在仁和藥業各種貼牌產品中各類化妝品的比例尤其高，也可能是這類消費者需求多催生出這類貼牌產品的供應。而走在轉型路上的仁和藥業自己也要開始布局化妝品業務了。

5月24日晚間，仁和藥業發布收購公告，在21日公司與深圳市三浦天然化妝品有限公司、江西聚和電子商務有限公司、江西聚優美電子商務有限公司、江西美之妙電子商務有限公司、江西合和實業有限公司、江西仁和大健康科技有限公司、江西金衡康生物科技有限公司及其全體股東簽署了《股權收購意向協議書》，將收購上述7家公司各80%股份。

其中三浦化妝品為仁和藥業控股股東仁和集團控股的孫公司，主要研發生產化妝品、護膚護發用品、醫療器械、洗滌用品等，此外6家公司也均以銷售醫療器械、化妝品、保健食品等為主營業務，仁和藥業以期通過收購擴張本身大健康業務。

有意思的是，這幾家公司多少都與大股東仁和集團有所聯系，例如開頭提到的江西聚和為仁和藥業貼牌產品防偽認證公眾號運營者，其二股東黃誼東出任仁和集團控股公司仁和時尚董事長、總經理及法人，而此人在此次收購標的的聚優美電商、江西合和、美之妙電商等公司都為主要股東。

此外，收購標的中仁和大健康的二股東陳瑛為仁和時尚監事，金衡康生物也與仁和集團旗下閃亮股份公司共用同一個監事。不過目前仁和藥業還未披露股權交易細節，不知將與控股股東有著千絲萬縷聯系的公司注入上市公司會給出怎樣的溢價。

云南白藥、片仔癀等企業早已走通從中醫藥制造到大健康消費領域的路，事實上，中藥企業轉型也是常態，以嶺藥業、步長制藥等也先后走上轉型之路。

但就仁和藥業的業績來看，轉型之路走的也并不順暢。2020年公司實現41.06億，同比下降10.37%，實現歸母凈利潤5.69億，同比微增5.74%。而近年來仁和藥業整體營收規模雖然波動起伏，但整體增速呈下滑趨勢，同時凈利潤維持穩定，增速放緩。

二級市場上，仁和藥業股價倒是不斷攀升，不過值得注意的是，4月30日至今仁和藥業股價已提前上漲19.2%，期間振幅達到33.94%，截至發稿仁和藥業當日漲幅達到7.8%，盤中股價一度突破每股10.9元，創近5年新高。（藍鯨資本 徐曉春）