李彥宏，再一次站在了敲鐘的舞臺上。

今天（3月23日），百度成功登陸港交所，此次發行價252港元，開盤報256.6港元，市值超7200億港元。

成立于2000年，百度一度是中國互聯網的傳奇。16年前，百度憑借著“全球最大的中文搜索引擎公司”的光環，創造了美股IPO神話；如今，百度以“AI第一股”的身份回港上市，港股首次聚齊了BAT。

“在PC時代，百度是絕對的王者?！卑俣鹊脑缙谕顿Y人，現任GGV紀源資本管理合伙人符績勛見證了百度20年浮沉。如今，他仍擔任著百度董事一職，“我希望，未來十年百度能夠抓住機遇，成為AI時代的王者?！?/span>

“從2005年到現在，百度這16年走得不容易。”同樣為百度的早期投資人、IDG資本創始董事長熊曉鴿感嘆。百度是IDG資本早期生涯經典投資案例之一，此后IDG還參與了愛奇藝、小度和昆侖芯片三家百度系公司的分拆，一路相伴20年。今天，趁著百度二次上市之際，投資界獨家采訪多位百度早期投資人，勾勒他們眼中的百度。

“從最早投資百度到現在，已經過去了20年的時間。當初做A輪投資的時候，其實并沒有想到百度能夠發展到如今這樣大的規模。”符績勛感嘆。

我們把時間線拉回了百度創業之初。1999年，李彥宏懷揣著120萬美元風險投資和一個中文搜索夢想回到了中國，創立百度。

2000年，完成天使投資半年后，百度開始尋找A輪投資人。在朋友的引薦下，身在新加坡的符績勛和李彥宏在視頻上見了第一面。那一次，李彥宏簡單介紹了他對于百度定位和未來市場發展的前景。

符績勛依然記得，聽完李彥宏介紹后想到的第一個問題是：“如何去評估該業務的市場價值呢？”。當時美國有一家叫Inktomi的公司，專門為門戶網站提供搜索引擎，估值已經達到130億美元。符績勛把Inktomi作為參照對標百度，做出了大膽假設：百度會不會是下一個Inktomi？

2000年，符績勛主導投資了百度。這當中的過程要比想象中簡單。幾乎沒有什么討價還價，李彥宏當時要求800萬到1000萬美金，符績勛最后領投了1000萬美金，股權占比超過20%。

一同參與百度此輪融資的還有IDG資本。早在1999年，IDG資本合伙人楊飛就在一場留學生交流會上認識了百度聯合創始人徐勇；2000年夏天，楊飛第一次見到了李彥宏。那時，李彥宏正在拿著百度的項目尋找投資方。見過李彥宏后，楊飛告訴他，IDG一定要投。

“當時，我們非?？春盟阉鬟@條賽道，認為搜索在中國市場有很大的市場空間；但更重要的是，李彥宏和他的創始團隊放棄國外的工作毅然回國創業，給我們留下了深刻的印象。在那個時候，能做出這樣的決定確實需要很大的勇氣?！盜DG資本創始董事長熊曉鴿回憶當時內部的討論情景。

這一次出手需要極大的勇氣。彼時互聯網泡沫破裂剛剛結束，互聯網經濟正處于最寒冷的冬天，全國有幾千家類似的互聯網公司毀于一旦。最終，IDG投入150萬美元，獲得了百度5%的股權。

“2000年剛起步沒多久的時候，百度的商業模式并不太明確，大家都在探討，搜索的商業模式是什么?！狈儎谆貞?，“到了2004年，百度越做越好。當時，我幫助Robin（李彥宏）做一些管理上的調整，又幫他把CFO招進來。”

結果證明，這是一筆堪稱經典的投資。2005年，百度成功登陸納斯達克，憑借著“全球最大的中文搜索引擎公司”的地位，掛牌首日暴漲354%，轟動全球。在此后很長一段時間里，百度都是中國互聯網的代名詞。

而身后的早期投資人，均收獲了豐厚回報。百度為IDG基金帶來了100倍的投資收益，成就中國風險投資界一段佳話。憑借著這一筆精彩投資，符績勛也帶給了LP超過100倍的巨額回報。

不過，百度與早期投資人的親密關系并未結束?！霸诎俣炔煌陌l展時期，我們都會與百度保持著密切聯系，并聯手投資一些公司。”熊曉鴿告訴投資界。而符績勛也在百度最需要的時候，挺身而出。2019年，百度董事陸奇在任期到期后離職，符績勛接棒出任公司董事一職。

“作為董事和前投資人，我更多是以‘旁觀者清’的角度，把我的觀察、我接觸到創新想法、趨勢變化分享給Robin（李彥宏）。此外，我也會在管理組織，人才結構等方面給予一些建議?！狈儎妆硎尽?/span>

“從2005年到現在，百度這16年走得不容易?！毙軙曾澑袊@。

百度歷來被視為一家搜索引擎公司，這一次又憑什么撐起“AI第一股”？

投資界從招股書看到，百度的收入主要來源于兩部分，其一是百度核心業務，其二是愛奇藝。其中，百度核心業務包括了以手機百度APP為主的移動生態業務、智能云業務、智能駕駛和DuerOS智能助手及芯片等增長計劃。

不過，百度主要營收來源是移動生態業務，占據百度總營收7成以上。在外界眼中，在線營銷業務的本質仍是賣廣告。然而，該業務的核心技術手段已經從被動展示變成了基于AI核心的智能化推送系統。

近幾年，在線營銷收入呈持續下降態勢。但是，百度的營收和凈利潤并未出現連年縮減——2018年至2020年，百度實現營業收入分別為1023億元、1074億、1071億，歸屬于百度的凈利潤分別為276億元、21億元及225億元。

這背后，源于百度其他業務的開始崛起。以智能云業務為例，招股書顯示，2018年-2020年，百度云服務的營收分別是30.05億元人民幣、63.70億元人民幣、91.73億人民幣，是百度最健康增長的業務。

“云計算講求的是規模效應，注定是大廠之間的游戲，像百度頭部公司可以根據不同場景找準定位。譬如在消費市場，百度網盤便具有獨特優勢?！狈儎追治?。

“百度在人工智能領域有著長時間的積累，并開始向技術應用聚焦；更重要的是，百度的AI業務是以技術驅動，而不是以模式驅動?！盜DG資本合伙人?？馓寡浴?/span>

放眼國內，極少有巨頭掌舵者像李彥宏如此信仰AI。從2010年起，百度就開始布局和構建AI技術，陸續把自然語言處理、語音、圖像、知識圖譜作為百度AI技術研究方向，這也是最早百度大腦的雛形?！鞍俣鹊乃阉鳂I務可以大規模地搜集并分析數據，這為機器學習提供了很好的數據庫；此外，長期用戶數據的積累也讓百度在視覺識別、NLP等方面的技術優勢更加明顯?！迸？庋a充道。

那時，國內幾乎沒人看好人工智能，而李彥宏卻大力招募人才。2013年1月，百度成立了中國第一個人工智能研究院（IDL），李彥宏親自出任院長；同年4月，百度硅谷人工智能實驗室成立。2014年1月，百度推出少帥計劃，面向全球招募9名30歲以下的人工智能領域青年精英，年薪百萬元起步。

“由于李彥宏是技術出身，技術人員在百度的地位一直很高?！迸？馔嘎丁?/span>

此后，李彥宏開始化身為AI布道者，走到前臺。2016年6月，李彥宏發表了主題演講《下一幕：人工智能》，轟動一時。他預言，PC互聯網和移動互聯網正在成為過去，而以人工智能為核心的下一幕正在緩緩拉開大幕。

從2017年至今，李彥宏大多數的公開演講，基本上都以“人工智能”為主題。有一組數據顯示，李彥宏短短數年在公開場合提到“人工智能”超過500次，名副其實的“AI先生”。

當然，李彥宏對AI的探索不止于此。2020年，李彥宏悄悄成立了一家生命科學公司。在李彥宏看來，隨著計算機的算力不斷提高，人工智能可以很好地服務生命科學領域。

對此，符績勛表示贊同：“雖然AI+生命科學、AI+生物制藥的商業模式還沒有雛形，但可以預見，這一領域一定存在著更廣闊的前景。”作為互聯網圈最知名的技術男，李彥宏的浪漫莫過于讓AI變得更加有生命力。

眼下，一個個百度系獨角獸誕生。

背后的邏輯不難理解。“長期以來，百度在AI、芯片、云計算、自動駕駛等領域有著大量積累和布局?；蛟S在未來五年到十年，百度可以將此前積蓄的力量釋放出來?！狈儎赘嬖V投資界。

事實上，這樣的一幕正在漸漸發生。2020年年9月30日，百度官宣旗下智能生活事業群組業務（簡稱“小度科技”）完成了獨立融資。本輪融資由百度資本及?CPE 戰略領投，IDG 資本跟投，投后估值達約200億元。

今年3月，百度公司旗下人工智能（AI）芯片部門昆侖完成獨立分拆，并獲新一輪融資。投資界獲悉，此次融資同樣由CPE領投，IDG資本等多家機構跟投，投后估值約20億美元。

“在小度和昆侖芯片分拆過程中，IDG均參與了投資。這種方式可以更好地釋放價值，也可以很好地激勵公司內部員工。”?？庀蛲顿Y界透露。

此外，還有一批獨角獸尚未從百度單獨出來。典型代表便是百度智能云，這是國內唯一在自然語言處理領域實現規?；虡I盈利的公有云。截止到2月23日，有20家券商為百度智能云單獨估值，而中銀國際給予云業務估值金額達450億美元。另外，還有百度自動駕駛業務Apollo。目前，已有21家券商為百度智能駕駛業務Apollo單獨估值，而中金給Apollo開出高達539億美元估值。

與此同時，百度也在做一些嘗試?！叭ツ辏厮估蓛r大漲讓大家看到了電動車領域的市場空間，我們告訴百度應該積極參與，抓住機會?！迸？飧嬖V投資界。

今年年初，百度便宣布了造車的消息，隨后組建一家智能汽車公司，以整車制造商的身份進軍汽車行業，意圖將人工智能、Apollo自動駕駛、小度車載、百度地圖等核心技術全面賦能汽車公司。3月2日，百度造車公司完成注冊，名稱為集度汽車有限公司，這標志著百度造車公司步入正軌。

走出至暗時刻，百度帶給外界一次又一次的驚訝。如今，百度從手機向智能音箱、智能汽車等場景延伸，逐漸成為一個無處不在的超級智能交互入口。在不久的將來，百度又會不會以萬億市值的身份重回BAT行列？