來源：藍鯨財經

作者：李丹萍

變，或許是國元保險最近半年的關鍵詞。一是股權變，兩家國資股東將所持股權劃撥給各自的關聯方，進行調整；二是人事變，去年末至今相繼迎來董事長、總裁變更，目前已選舉提名蔡皖伶為董事長、程斌為總裁，組建新的領導班子。

變化之外，國元保險的“上市夢”再度被股東方著重提及，要求“堅定不移推動國元保險有序上市，加力推動國元人壽保險籌建”。

不過，業內人士指出，考慮到中小保險公司自身持續盈利能力和業務模式，在A股直接上市有一定難度，且金融企業天然攜帶更多風險因子，審核也會相對嚴格，國元保險上市之路或難言樂觀。

內部流轉，兩國資股東無償劃撥股權給關聯方

具體來看，3月19日，國元保險連續披露兩則變更股東的公告。滁州市城市投資控股集團有限公司將所持的國元保險全部股權轉讓給滁州市融資擔保集團有限公司，后者持股2247.19萬股，股比0.97%。

安徽省安慶發展投資（集團）有限公司將所持的全部股權轉讓給安慶市同慶產業投資有限公司（以下簡稱“同慶產業”），交易完成后，同慶產業持股11235.96萬股，占總股份的4.86%。

盡管上述兩筆股權轉讓的交易對象不相同，但共性是，均為“股權無償劃轉，不涉及入股資金”，一筆是母公司將保險股權劃撥至子公司，另一筆是子公司將股權劃撥至母公司。

總部位于安徽合肥的國元保險，是一家以農業保險業務為主的財險公司，由安徽省金融資產規模最大的國有大型企業安徽國元金控集團等30家企業共同設立，有著濃厚的國企背景，83.14%是國有股，大部分股東來自于安徽當地農墾、能源、金融、城建等領域的國企。

有保險業內人士分析指出，國有企業之間對所屬的保險公司股權進行無償劃撥并不少見，包括響應國資混改落實金融管控號召，加強資源配置效率等因素。此外，國元保險擬推進的兩筆股權劃撥，股比較小，并不會給公司經營帶來影響。

除了股權結構變，國元保險的領導班子，也在變。2020年12月15日，國元保險公告稱，前董事長吳天因工作調整，辭去董事、董事長及戰略與投資委員會主任委員職務，同月，國元保險選舉蔡皖伶為第五屆董事會董事長。據悉，蔡皖伶曾任人保財險安徽省分公司總經理助理、副總經理；人保健康安徽分公司籌備組負責人、副總經理；人保健康教育培訓部總經理等職務。目前任職資格尚待銀保監會核準。

“換帥”之后，國元保險又開始籌劃“換將”。藍鯨保險獲悉，3月18日，國元保險召開領導干部會議，提名程斌為國元保險董事人選、推薦為總裁人選，建議殷寅不再擔任國元保險總裁職務，推薦為監事會主席。同時，常務副總裁、董事會秘書等職務亦有變動。

過往履歷顯示，程斌歷任平安財險安徽銅陵中心支公司兼池州中心支公司總經理；華安財險安徽分公司黨委副書記兼紀委書記、總經理助理；國元保險總裁助理、副總裁等職務。

籌建新領導班子的同時，國元保險大股東國元金控也給出了發展目標，要求“堅定不移推動國元保險有序上市，加力推動國元人壽保險籌建”，實現高質量發展，確保農險業務市場份額逐步提升，全力推動商業險、健康險業務實現新突破。

目前，國元保險領導班子提出，要重構“三大業務板塊”，推動形成農業保險領跑、健康保險并跑、商業保險跟跑的新發展格局。

具體而言，要做強農業保險，將其培育成公司的“看家”業務，推動由“小農險”向“大農險”的轉型；要做優商業保險，將其培育成公司的“吃飯”業務，充分發揮三大板塊“一體化”發展優勢、股東資源的“協同化”優勢和市場變革的“政策化”優勢；要做大健康保險，將其培育成公司的“紅利”業務。

農險、商業險并重，國元保險探索業務轉型

國元保險早早就有了上市的想法，不過，近兩年動作明顯加快。

2019年8月，國元保險披露員工持股計劃。根據公告，持股計劃所持有的全部股份數為2.1億股（占公司總股本的9.08%）；認購價格為1.58元/股；參加對象分為公司管理層、業務骨干和專業技術人才三類。彼時，業內則有觀點認為，不排除國元保險在為上市鋪路，將股權激勵與上市掛鉤。

2020年10月，國元保險又在官網披露了《國元保險與IPO中介機構簽署服務協議》的報告，國元保險與華龍證券、國元證券、容誠會計師事務所、通力律師事務所正式簽署上市服務合作協議，上市之路邁出重要一步。

為何要推進IPO工作？上述保險業內人士指出，若國元保險上市成功，對中小保險公司的發展模式是有益探索，且通過上市，能夠使公司治理結構更健全，股權結構更加合理，融資渠道更通暢。

不過，目前保險行業上市公司主體并不多，A股直接上市的保險機構僅有5家，主要集中在市占規模較大、盈利能力突出、利潤較為集中的大型保險集團或公司，相比之下，未上市保險公司自身持續盈利能力和業務模式受限較大。

“直接在A股上市，難度很大，內在能力不太能支撐”，一位財險公司管理人士向藍鯨保險分析指出，其認為，上市后，原股東能高價退出、內部持股計劃可變現，是支持國元保險上市的內在動力。

“作為國資企業，能夠上市也算政績指標。此外，上市后可實現自我融資，減輕母公司的投資壓力，并低成本擴張業務規模”，香頌資本執行董事沈萌指出，“不過，該公司目前的業績、業務結構還缺乏足夠的支撐力度。且金融企業容易釋放風險，所以相對審核會嚴格”。

進一步剖析國元保險。數據顯示，自2010年以來，該公司持續盈利，2015年凈利潤達到4.04億元的峰值，此后下滑并波動，保費收入方面，2019年略有縮減外，整體保持上升趨勢。2020年，國元保險實現保費收入67.78億元，凈利潤0.88億元，經營相對平穩。

值得關注的是，國元保險的業務結構也在發生變化。2015年，國元保險商業保險占總保費比重約4成，短期健康險保費規模居于首位，為6.6億。此后，以健康險為代表的商業險，在國元保險的保費構成中，占比逐步上升，2018年反超，至2019年，健康險保費上漲至20.11億元。從經營層面來看，短期健康險還處于持續虧損狀態。

對于國元保險以農險為本，到農險商業險并重，“兩條腿”走路的模式，業內有不同意見。一位財險公司管理人士表示，對于公司本身來說，拓展業務范圍，提升保費規模可以有效分攤成本、分散風險，能夠理解，并且依托股東優勢，在城鄉居民大病保險等健康險領域發揮保障能力，也是充分進行資源配置。

沈萌則指出，盡管農險規模有限，但國元保險已探索出“小而精”的模式，向“大而全”發展，進入優勢并不突出的健康險領域，一定程度或削弱原有優勢，減少特色性。

在業內人士看來，國元保險需要持續深入耕耘農險業務，強化專業農險公司優勢，在可控范圍內，適當加大健康險等商業險探索，但不可本末倒置。