開(kāi)春，張近東忙了起來(lái)。

北京，張近東第十九次參與奔赴履職全國(guó)“兩會(huì)”，提交80余份建議和提案，聚焦數(shù)據(jù)共享、普惠金融、綠色物流等話題。

深圳，拉來(lái)遠(yuǎn)在千里外的國(guó)家隊(duì)，把手言歡話未來(lái)。

2月28日，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告，宣布引入國(guó)有戰(zhàn)略投資：公司控股股東、實(shí)際控制人張近東及其一致行動(dòng)人將23%的上市公司股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給深圳國(guó)資企業(yè)深國(guó)際和鯤鵬資本，共作價(jià)148.17億元。

股民奔騰，資本市場(chǎng)為此送上開(kāi)盤(pán)一字漲停。

?牽手國(guó)資，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)

兩位新股東大有來(lái)頭。

公開(kāi)資料顯示，深國(guó)際成立于1994年9月，注冊(cè)地為百慕達(dá)，為深圳國(guó)際控股有限公司（簡(jiǎn)稱“深圳國(guó)際”）的全資子公司，深圳市國(guó)資委則間接持有深圳國(guó)際43%的權(quán)益。

官網(wǎng)介紹，深國(guó)際以物流、收費(fèi)公路為主業(yè)。2020年上半年，深國(guó)際實(shí)現(xiàn)44.02億港幣（約人民幣36.65億元）收入，其中有約63%來(lái)自收費(fèi)公路，約37%來(lái)自物流業(yè)務(wù)。

此外，深國(guó)際還被稱之為前海三大“地主”之一，在深圳前海、龍華等核心區(qū)域手握眾多土地資源。

鯤鵬資本則是由深州市國(guó)資委直接和間接100%持有，是一家以股權(quán)投資管理為主業(yè)的戰(zhàn)略性基金管理平臺(tái)。

雖成立不足5年，鯤鵬資本管理的母基金達(dá)385億元，母基金所投子基金累計(jì)管理規(guī)模1500億元，以第八名的成績(jī)?nèi)脒x2020年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)機(jī)構(gòu)有限合伙人30強(qiáng)。

接盤(pán)者并非傳言的江蘇國(guó)資或廣州國(guó)資，深圳國(guó)資出手，出乎很多人的意料，但細(xì)溯過(guò)往，二者早有合作。

去年，榮耀脫離華為另立門(mén)戶，股東之一為深圳市春芽聯(lián)合科技合伙企業(yè)，后者的執(zhí)行事務(wù)合伙人為鯤鵬資本的子公司深圳市鯤鵬展翼股權(quán)投資管理公司。而根據(jù)資料，深圳春芽由27家榮耀的渠道商、代理商組成，蘇寧易購(gòu)持股9.38%，為第二大股東。

此外，去年11月，蘇寧易購(gòu)旗下云網(wǎng)萬(wàn)店計(jì)劃引入戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)，參與投資的8家機(jī)構(gòu)中包括深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司、深圳市羅湖引導(dǎo)基金投資有限公司等深圳資本。

“此次主動(dòng)引入兩位國(guó)有戰(zhàn)略投資人，主要為優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，將有助于公司進(jìn)一步完善現(xiàn)代企業(yè)機(jī)制和決策機(jī)制。”在公告中，蘇寧易購(gòu)如此描述雙方的合作。

交易完成后，蘇寧易購(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)將大變樣：實(shí)控人張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)持股比例將由24.94%，降為16.38%；關(guān)聯(lián)方蘇寧電器持股比例將由16.8%，降為5.45%；兩大新股東深國(guó)際和鯤鵬資本持股占比分別為8%、15%；淘寶（中國(guó)）軟件有限公司19.99%的持股比例保持不變。

▲蘇寧易購(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)變化。

公告稱，轉(zhuǎn)讓完成后，上市公司不存在持股50%以上股東，不存在實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過(guò)30%的股東，“上市公司持股5%以上股東的持股比例均衡，不存在單一股東實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)足以對(duì)上市公司股東大會(huì)決議產(chǎn)生重大影響的情形。”

在上市公司董事會(huì)層面，張近東及其一致行動(dòng)人、蘇寧電器集團(tuán)、淘寶中國(guó)、深國(guó)際和鯤鵬資本將根據(jù)公司章程并基于股東權(quán)利向公司推薦董事人選，上市公司預(yù)計(jì)將不存在單一股東控制董事會(huì)半數(shù)以上人員選任的情況。

“綜上，本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，上市公司將處于無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)。”蘇寧易購(gòu)公告稱。

另一方面，兩家深圳國(guó)資背景的主體沒(méi)有全資收購(gòu)或成為絕對(duì)控股，也沒(méi)有結(jié)成一致行動(dòng)關(guān)系，且表態(tài)將保持蘇寧核心管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，深圳國(guó)資只做戰(zhàn)略投資人的意圖較為明顯。

?未來(lái)新想象

引入深圳國(guó)資前，蘇寧易購(gòu)債務(wù)問(wèn)題備受討論。

“本次股份轉(zhuǎn)讓獲得的資金，將優(yōu)先用于通過(guò)增資蘇寧電器等方式來(lái)提高股份轉(zhuǎn)讓方的資本實(shí)力，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。”如蘇寧方面表示，兩位新股東的加入，為蘇寧解燃眉之急，為其實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)贏得了時(shí)間和金錢(qián)。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，資本市場(chǎng)將之視為利好。

3月1日，蘇寧易購(gòu)復(fù)牌一字漲停，股價(jià)報(bào)7.70元，總市值為717億元，大漲65億元，一舉接近此次交易價(jià)的二分之一。

更重要的是，深圳國(guó)資的進(jìn)入，給張近東和蘇寧易購(gòu)帶來(lái)了更多的想象空間。

公告表示，作為產(chǎn)業(yè)投資人，深國(guó)際、鯤鵬資本將與其他深圳市屬國(guó)企共同圍繞商品供應(yīng)鏈、電商、科技、物流、免稅業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，對(duì)蘇寧易購(gòu)進(jìn)行綜合賦能；并將協(xié)調(diào)相關(guān)方為公司及其業(yè)務(wù)發(fā)展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持。

這被外界解讀為，搭上強(qiáng)有力的深國(guó)資，蘇寧易購(gòu)將享受更多的如金融授信、政府采購(gòu)與供應(yīng)鏈整合等“資源”性扶持。

逾百億元的真金白銀，更開(kāi)放的資源對(duì)接、政策與融資利好，對(duì)于張近東而言，這則開(kāi)春重磅資本交易，堪稱振興蘇寧易購(gòu)關(guān)鍵的一步，借以一舉完成資金補(bǔ)充、資源布局的中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃。

事實(shí)上，蘇寧易購(gòu)手握不少好牌。

▲蘇寧易購(gòu)已由“零售商”升級(jí)為“零售服務(wù)商”。

作為A股唯一電商企業(yè)，蘇寧易購(gòu)擁有獨(dú)特的稀缺性，還是少有的零售“線上+線下”全場(chǎng)景覆蓋的公司。

在線上，蘇寧易購(gòu)線上通過(guò)自營(yíng)、開(kāi)放和跨平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的方式活躍于零售電商市場(chǎng)，云網(wǎng)萬(wàn)店被確定為獨(dú)立發(fā)展戰(zhàn)略；在線下，蘇寧易購(gòu)發(fā)展蘇寧廣場(chǎng)、蘇寧百貨、家樂(lè)福、蘇寧零售云、蘇寧極物等各類門(mén)店。

截至2020年底，一二級(jí)市場(chǎng)蘇寧易購(gòu)云店占家電3C家居生活專業(yè)店（不含商超門(mén)店）比例為46%；在三四線市場(chǎng)，蘇寧易購(gòu)主要靠的是零售云加盟店，2020年新開(kāi)門(mén)店3201家，總數(shù)超過(guò)8000家。

最新業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2020年蘇寧易購(gòu)實(shí)現(xiàn)商品銷(xiāo)售規(guī)模4163億元，其中線上銷(xiāo)售規(guī)模占比近七成；全年?duì)I收超過(guò)2500億元，去年四季度活躍買(mǎi)家同比增長(zhǎng)52%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.75%、云網(wǎng)萬(wàn)店平臺(tái)商品銷(xiāo)售規(guī)模同比增長(zhǎng)33.67%。

有市場(chǎng)人士分析稱，百億資金的彈藥補(bǔ)充，將加速蘇寧云零售的高速增長(zhǎng)和新零售版圖的拓展。

除此之外，雙方在物流倉(cāng)儲(chǔ)領(lǐng)域的既有合作關(guān)系將得到強(qiáng)化。

截至2020年底，蘇寧已在48個(gè)城市投入運(yùn)營(yíng)67個(gè)物流基地，在15個(gè)城市有17個(gè)物流基地在建、擴(kuò)建，蘇寧家樂(lè)福、蘇寧小店新拓展的到家業(yè)務(wù)可通過(guò)此實(shí)現(xiàn)1小時(shí)達(dá)、一日三送等多種服務(wù)時(shí)效。

這套物流體系，至關(guān)重要——既可作為一塊獨(dú)立業(yè)務(wù)發(fā)展，也是其他零售電商業(yè)務(wù)的配套設(shè)施——一旦建立起來(lái)，儼然制敵對(duì)手的法寶。

如今引入國(guó)資，張近東底氣倍增，計(jì)劃擼起袖子大干一場(chǎng)。

“第四個(gè)十年，蘇寧正在卸下包袱、輕裝上陣，但同時(shí)也沒(méi)有了回旋的余地。”2020年底，蘇寧發(fā)布新十年發(fā)展戰(zhàn)略，用張近東的話來(lái)說(shuō)，未來(lái)十年蘇寧將聚焦零售主業(yè)，“必須要學(xué)會(huì)做減法，只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調(diào)整，該砍的砍，該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)”。

卸下包袱、輕裝上陣，蘇寧的第四個(gè)十年，或?qū)纳钲谄鸷健?/span>