來源：資本邦

作者：風居

截至2021年3月8日晚間，同在美國上市的國內三大造車新勢力頭部企業蔚來汽車、小鵬汽車以及理想汽車的2020財年財報已經全部出爐。從已公布的財報數據來看，蔚來、小鵬汽車以及理想汽車在2020財年取得的成績均好于2019財年，三家公司在營收、毛利率方面均有不同程度的增長，而虧損也都開始收窄。

銷量PK：誰賣車最多?？

在談財務狀況之前，我們先來看看蔚來、小鵬汽車以及理想汽車在2020年第四季度(Q4)和全年的新車交付情況。從公布的數據來看，蔚來汽車是上述三家車企中賣車最多的企業。

數據顯示，2020年Q4，蔚來汽車的銷量為17353輛，同比增長111.00%。其中，包括4873輛蔚來ES8，7574輛蔚來ES6和4906輛蔚來EC6。2020年去年，蔚來汽車累計銷量達到43728輛，較2019年同期(20565輛)增長112.63%。

小鵬汽車方面，2020年Q4銷量為12964輛，較2019年同期(3218輛)增長302.9%，超出小鵬汽車此前的預期。其中，小鵬P7的新車交付量為8527輛，環比2020年第三季度(6210輛)增長37.3%。2020年1-12月，小鵬汽車累計交付新車27041輛，較2019年同期(12728輛)增長112.5%。其中，2020財年，小鵬P7累計交付量為15062輛，占小鵬汽車55.7%。

理想汽車方面，數據顯示，2020年Q4，理想汽車新車交付量為14464輛，環比增長67.0%。2020年全年，理想汽車的累計交付量為32624輛。

從上述三家車企公布的2020年全年交付新車總量來看，三家車企在2020年全年的銷量成績均好于2019年，年銷量處在快速增長階段，增速均超過110%。

另一組公開數據顯示，截至2021年2月底，蔚來汽車累計銷量為約8.84萬輛，理想汽車累計交付約為4.13萬輛，小鵬累計交付量約為4.85萬輛。

從目前的產品布局來看，蔚來汽車旗下共有包括蔚來ES8、蔚來ES6以及蔚來EC6在內的3款在售車型，小鵬汽車旗下則有小鵬P7和小鵬G3兩款在售車型，理想汽車目前只有理想ONE一款在售車型。

在新產品布局方面，2021年，蔚來和理想汽車暫時沒有新車上市，據悉蔚來eT 7交付時間要等到2022年。小鵬汽車則在近期推出了磷酸鐵鋰版本的小鵬P7和小鵬G3，其全新車型交付也要等到2022年。

盈利PK：誰最會賺錢？

談完銷量之后，我們再來看看蔚來、小鵬汽車以及理想汽車在2020年的財務表現。蔚來發布的財報顯示，2020年Q4，蔚來的總營收為66.4億元(單位：人民幣，下同)，同比增長133.2%，環比增長46.7%。其中，汽車銷售額為61.740億元，同比增長130.0%，環比增長44.7%。毛利方面，蔚來2020年Q4毛利為11.419億元，比2019年Q4的-2.538億元增長了13.957億元;環比2020年Q3增長了5.561億元。凈利潤方面，蔚來Q4虧損達13.9億元。

2020年全年，蔚來汽車的總營收為162.579億元，同比增加107.8%。2020年毛利為18.734億元，較2019年的-11.988億元增長了30.722億元，增幅為256.34%。毛利率方面，蔚來2020年毛利率為11.5%，2019年為-15.3%，實現全年毛利率轉正。2020年1-12月，蔚來凈虧損為53.04億元(2019年同期虧損112.95億元)。

小鵬汽車方面，2020年Q4總營收為28.51億元，較去年同期(6.40億元)增長345.5%。2020年第四季度毛利率為7.4%，2019年同期及2020年第三季度分別為-6.6%和4.6%。其中，汽車銷售額為27.35億元，較2019年同期(5.75億元)增長375.7%，環比2020年Q3(18.98億元)增長44.1%。2020年第四季度汽車銷售毛利率為6.8%，2019年同期及2020年Q3分別為-8.5%和3.2%。

此外，2020年Q4，小鵬汽車凈虧損為7.87億元，不包括股權激勵費用和優先股回購權相關的衍生負債公允價值變動，2020年第四季度調整后凈虧損為7.13億元，2019年同期及2020年第三季度調整后凈虧損分別為人民幣10.97億元和8.65億元。

全年財務方面，2020年1-12月，小鵬汽車總營收為58.44億元，較2019年同期(23.21億元)增長151.8%。2020年財年，毛利率為4.6%，上一財年則為-24.0%，這也是小鵬汽車首個實現毛利率轉正的財年。其中，去年汽車銷售額為55.47億元，相比2019年同期(21.71億元)增長155.5%。2020財年汽車銷售毛利率為3.5%，2019財年則為-25.9%。

不過，2020年全年，小鵬汽車依然處在虧損狀態，2020年全年凈虧損為27.32億元，上一財年為36.92億元;不包括股權激勵費用和優先股回購權相關的衍生負債公允價值變動，2020財年調整后凈虧損(非美國通用會計準則下)為29.92億元，上一財年為人民幣37.19億元。毛利潤方面，2020年全年，小鵬汽車毛利潤為2.69億元，較2019年同期(-5.57億元)增長148.29%。

相比蔚來、小鵬汽車在2020年Q4處于虧損狀態，理想汽車則在Q4實現了盈利。數據顯示，2020年Q4，理想汽車總營收為41.5億元，較2019年同期(25.1億元)增長了65.2%;凈利潤為1.075億元，比2020年Q3(凈虧損1.069億元)增長了2.144億元，這也是在美國上市的中國造車新勢力中首個在Q4實現盈利的車企。毛利率方面，理想汽車在Q4的毛利率為17.5%，環比Q3(19.8%)略有下調。理想汽車稱，2020年Q4毛利率下降主要受到汽車毛利率下降的影響。

2020年全年，理想汽車總營收為94.6億元，比2019年同期(2.84億元)增長323.09%。其中，汽車銷售收入為92.8億元，占總營收98.1%。和蔚來、小鵬汽車一樣，理想汽車在2020年依然處于虧損狀態，全年凈虧損為1.52億元，比2019年同期(凈虧損24.4億元)下降93.8%。

毛利率方面，理想汽車毛利率由2019年的0.0%提升至16.4% ;2020年理想汽車的汽車業務銷售毛利率為16.4%，2019年則為0.5%。可以看到，理想汽車的毛利率正在向利好方向發展，這反映出公司產品的競爭力和整體成本控制能力都比較強。毛利潤方面，2020年1-12月，理想汽車毛利潤為15.49億元，2019年同期則為虧損0.001億元。

在資金儲備方面，蔚來、小鵬和理想均超過200億元，分別為424.5億元、353.42億元以及298.7億元。充足的后備資金，將為上述三家車企在今后的發展打下堅實的基礎和經濟支持。值得一提的是，近期有媒體援引消息人士稱，小鵬、蔚來以及理想正在與多家銀行商討在香港發行股份，募集資金總額約為50億美元。目前，蔚來、小鵬和理想均對此消息拒絕置評。

寫在最后

從2020年凈虧損情況來看，理想汽車是虧損最少的一家車企，只虧損1.52億元;蔚來則虧損53.04億元，小鵬汽車虧損27.32億元。不過，可以明確的是，蔚來、小鵬汽車以及理想汽車的虧損都在不同程度收窄。

與此同時，蔚來、小鵬汽車和理想汽車都在2020年實現了毛利潤轉正，這意味著上述三家車企不再處于虧本賣車的狀態，可以通過賣車賺錢。同時這也表明，蔚來、小鵬汽車和理想汽車旗下在售的產品逐步得到市場和消費者的認可，且三家車企正在逐步向好的方向發展。不過，相比特斯拉，無論是在新車交付規模，還是在營收規模等方面，這三家公司仍有差距。

數據顯示，2020年全年，特斯拉在全球汽車市場交付新車為499500輛，特斯拉2020年全年營收為315.36億美元，較2019年同期增長29%;毛利潤為66.3億美元，同比增長為63%;調整后息稅前利潤為58.17億美元，同比漲幅為95%;歸屬于普通股股東的凈利潤為7.21億美元。需要指出的是，特斯拉2019年歸屬于普通股股東的凈利潤是-8.62億美元;歸屬于普通股東的每股收益為0.64美元，前一年為虧損0.98美元;自由現金流為27.86億美元，同比上漲158%。

資本邦認為，隨著蔚來、小鵬汽車、理想汽車等造車新勢力不斷發展，尤其是在自動駕駛、電動化以及智能化方面的布局，在不久的將來，國內造車新勢力或將成為智能電動汽車市場與科技造車企業、傳統車企競爭中的不可忽視的重要力量。