來源：GPLP

作者：夏日

2020年，傳統(tǒng)汽車銷售遭遇挑戰(zhàn)的同時，大部分傳統(tǒng)汽車廠家也開始瞄準(zhǔn)了新能源汽車。

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2021年2月，吉利汽車開始發(fā)力新能源造車——吉利一邊宣布與百度組建智能電動汽車公司，一邊又和富士康深度合作，建立合資公司布局智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

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除了吉利汽車之外，包括比亞迪、上汽也都紛紛加入到新能源造車當(dāng)中。

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而與傳統(tǒng)汽車銷售遭遇挑戰(zhàn)形成鮮明對比的是，造車新勢力如理想汽車卻開始乘風(fēng)破浪。

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2021年2月25日，理想汽車交出了上市以來的第一份全年答卷：

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據(jù)理想汽車（NASDAQ：LI）2020年財報顯示：

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1、2020年，理想汽車總收入為6億元人民幣（14.5億美元），營收同比增長3326%，2019年為2.844億元人民幣；

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2、2020年第四季度，公司交付了14,464輛理想ONE，環(huán)比增長67.0%，創(chuàng)下季度交付量新高。2020年全年交付量為32,624輛；

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“在百年一遇的汽車行業(yè)向智能電動車轉(zhuǎn)型的背景下，2020年公司以第四季度的高速增長完美收官。本季度我們共交付14,464輛理想ONE，環(huán)比增長67.0％。2020年，理想ONE累計用戶交付達32,624輛，成為中國年度新能源SUV銷量冠軍。這一出色的業(yè)績得益于我們獨特的產(chǎn)品定位和卓越的產(chǎn)品價值，以及聚焦的產(chǎn)品戰(zhàn)略和保質(zhì)保量的生產(chǎn)能力，這是我們業(yè)務(wù)的關(guān)鍵支柱。”理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李想表示數(shù)據(jù)說。

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在出色財報基礎(chǔ)上，理想汽車還贏得了中金等投行的認(rèn)可，對其維持買入評級。

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2021年2月25日，中金公司發(fā)布相關(guān)研報顯示，“由于理想汽車銷量擴張可期，我們上調(diào)公司2021/22凈利潤預(yù)測58.8%/6.6%至0.8/12.2億元。公司當(dāng)前股價對應(yīng)6.8倍2021年EV/revenue，我們維持公司跑贏行業(yè)評級，維持公司目標(biāo)價40美元不變(10倍2021年EV/revenue)，對應(yīng)當(dāng)前股價存在39%上行空間。”

伴隨著理想汽車估值的逐步提升，所有一切表明，理想汽車正在漸入佳境。

經(jīng)過前幾年的不斷調(diào)整，2020年的理想汽車可以說漸入佳境，不僅成功登陸納斯達克市場，而且伴隨著交付量及營收的大幅提升，理想汽車正式成為中國造車新勢力當(dāng)中的二號玩家。

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理想汽車2020年財報顯示，理想汽車汽車銷售收入為92.8億元，同比增長32倍（理想汽車于2019年12月開始交付理想ONE，2020年為第一個完整交付年份）。毛利潤為15.5億元，2019年毛利潤為負(fù)10萬元。凈虧損為1.517億元人民幣，較2019年24.4億元下降93.8%。

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與此同時，在2020年全年交付32624輛車的基礎(chǔ)之上，理想汽車預(yù)計2021年第一季度交付量為10500-11500輛，同比增長約262.6％-297.1％，總收入約29.4億-32.2億元之間，同比增長約245.9％-278.8％。

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與此同時，理想汽車將加快純電車型的研發(fā)，其首款純電車型將于2023年推出，并且從2022年開始每年推出兩款新車型。

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“展望未來，我們將加快第二代增程平臺和純電高壓技術(shù)的開發(fā)，堅持豪華智能電動車的品牌定位，豐富我們的產(chǎn)品線，推出更多的智能電動車型以覆蓋更廣泛的家庭用戶需求，繼續(xù)為用戶創(chuàng)造最大化價值。配合新車型的推出，特別是將于2022年推出的基于全新架構(gòu)的全尺寸高端SUV，我們正在規(guī)劃常州工廠的技術(shù)改造工作。隨著上海研發(fā)中心的成立，我們將全面加速研發(fā)，為用戶提供更安全、更便捷、更精致的產(chǎn)品和服務(wù)。”李想對于未來充滿了自信。

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而理想汽車能夠加速研發(fā)的底氣則是，理想汽車高達近300億元的現(xiàn)金儲備。

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2020年12月，該公司完成5405萬股ADS增發(fā)（含超額配售權(quán)部分），凈募集資金15.3億美元，據(jù)悉，此次增發(fā)所得資金用于研發(fā)下一代電動汽車技術(shù)（包括高電壓平臺、高放電倍率電池和超快速充電設(shè)施）、下一代電動汽車平臺和未來的新車型、自動駕駛解決方案以及一般公司用途。

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財報顯示，截至2020年12月31日，理想汽車的現(xiàn)金儲備達到298.7億元。

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“理想汽車2022年的研發(fā)費用將達到30億元，并且將不斷增長。未來3年內(nèi)，研發(fā)費用將達到每年60億元，其中超過一半將用于自動駕駛。”理想汽車首席財務(wù)官李鐵還同時表示，2020年理想汽車全年汽車銷售毛利率為16.4%，預(yù)計2021年這一數(shù)字將在19%-20%之間，“隨著交付量的提升會顯著降低車輛成本，毛利率會有進一步的提升，但我們還在不斷的研發(fā)，也會有一些投資，還有網(wǎng)絡(luò)的擴展，考慮這些因素得出的預(yù)測。”

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不過，對比其他造車新勢力可以發(fā)現(xiàn)，理想汽車以高達16.4%的毛利率領(lǐng)先同行，這充分證明了理想汽車出色的運營效率——公開資料顯示，自從2019年新車交付以來，理想汽車的毛利率就已經(jīng)轉(zhuǎn)正且達到2020年16.4%，得益于增程式汽車成本造價優(yōu)勢，理想從很早就擺脫了賣一臺虧一臺的問題，而蔚來2020年第三季度整車毛利率僅為14.5%。

2021年，新能源汽車賽道競爭也更加激烈，公開資料顯示，寶能汽車、東風(fēng)旗下嵐圖、吉利旗下LEVC等紛紛展示了相關(guān)技術(shù)并計劃推出新車，2020年，小牛電動創(chuàng)始人李一男也正式宣布將進軍增程式電動車領(lǐng)域。

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然而，對于理想汽車來說，2021年他們需要面對的則是穩(wěn)步進行第二階段的戰(zhàn)略升級。

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一方面，這來自于理想汽車過去兩年的積累——憑理想ONE車型，理想汽車站穩(wěn)了30-35萬元中高端國產(chǎn)SUV，證明其在整車高端制造領(lǐng)域的實力；

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2021年2月，由中國汽車技術(shù)研究中心公布的新一批中國新車評價規(guī)程（C-NCAP）測試結(jié)果顯示， 理想ONE以綜合得分率92.2%獲得C-NCAP測試五星評價。這種中國唯一一款在中國新車評價規(guī)程（C-NCAP）、中國保險汽車安全指數(shù)（C-IASI）及中國汽車健康指數(shù)(C-AHI)獲得最好成績的中大型SUV。

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另外一方面，理想汽車已經(jīng)為沖刺第二戰(zhàn)略階段目標(biāo)做好了準(zhǔn)備。

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理想汽車第二戰(zhàn)略階段目標(biāo)簡單來說，主要包括“擴展產(chǎn)品線，豐富產(chǎn)品，提升品牌認(rèn)知”，與此同時，“更加激進地提升銷量”。

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“理想汽車創(chuàng)始人李想還提到，從2022年，理想汽車將進入產(chǎn)品密集投放期。價位覆蓋15-50萬全車系區(qū)間，每年至少推出2款車型，覆蓋增程電動和高壓純電兩個平臺。看似激進的背后，是為了實現(xiàn)其在內(nèi)部信中提到的新目標(biāo)：2025年拿到20%市場份額，成為中國第一的智能電動車企業(yè)，在這一目標(biāo)之上，理想汽車還要在2030年拿下25%以上的全球市場份額。”在財報電話會上，理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李想對其第二戰(zhàn)略階段目標(biāo)進行了解讀。

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為達成這些目標(biāo)，理想汽車總裁沈亞楠表示，將從2022年開始推出新型車款，另外，理想汽車首款純電動車計劃于2023年發(fā)布。

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與此同時，為了保證新車研發(fā)順利，2021年2月，理想汽車新研發(fā)中心在上海建立，據(jù)悉，該研發(fā)中心致力于研發(fā)先進的電動汽車技術(shù)，其中包括高電壓平臺及超快充技術(shù)、自動駕駛技術(shù)和下一代智能座艙科技，此外，為了順利生產(chǎn)，常州工廠的改造也在計劃推進當(dāng)中。

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此外，在售后服務(wù)方面，理想汽車也進一步完善了售后服務(wù)體系——據(jù)其最新財報顯示，截止到2020年12月31日，理想汽車在全國建立52家零售中心，覆蓋41個城市（1月份已經(jīng)達到60家覆蓋47個城市）；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心114家，覆蓋83個城市，按照官方近期公布的最新目標(biāo)，理想汽車將在2021年擴張到200家線下店。

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對此，中金公司相關(guān)研報表示，增程式架構(gòu)（理想ONE目前的架構(gòu)）轉(zhuǎn)型純電動難度較低，且公司純電動車型將加速推出，同時公司智能駕駛研發(fā)進度同樣加速，并將隨新品發(fā)布逐步兌現(xiàn)，估值差有望收窄。

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在2021年銷售量方面，中金公司相關(guān)報告也表示樂觀：“理想汽車全年銷量有望前低后高，預(yù)測全年銷量7.5-8萬輛。公司在公告中指引，1Q20銷量10,500-11,000輛，由于一月已完成交付5,379輛，2-3月銷量中樞在5,500，低于此前銷量表現(xiàn)。我們認(rèn)為春節(jié)后為新能源車和傳統(tǒng)車雙重淡季，季節(jié)性因素對公司短期銷量影響較大。但展望全年，伴隨渠道擴展(公司計劃2021年門店擴展到200家，覆蓋100城，較2020年底的60家47城大幅擴張)，理想汽車銷量有望走出前低后高的態(tài)勢。同時參考歷史銷量表現(xiàn)，我們預(yù)測理想汽車全年銷量7.5-8萬輛，同比增長超過100%。”

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伴隨著銷量的提升及新產(chǎn)品的推出，理想汽車還將在2021年繼續(xù)乘風(fēng)破浪，保持高速發(fā)展。

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“從0-1走向1-10，2021起邁入高速發(fā)展期。理想汽車以用戶產(chǎn)品價值、市場占有率和智能組織為三大關(guān)鍵支撐要素，具備領(lǐng)先的產(chǎn)品研發(fā)、構(gòu)建領(lǐng)先的的商業(yè)能力，和擁有領(lǐng)先的人才、數(shù)據(jù)等戰(zhàn)略資源。我們認(rèn)為理想汽車在過去五年從0-1的階段，著重高效、節(jié)省。而面對未來智能電動車時代，智能駕駛、用戶規(guī)模成為核心指標(biāo)，均需超前大量投入。因此我們認(rèn)可公司新階段戰(zhàn)略，并期待其實現(xiàn)“高投入*高效率”下的優(yōu)勢建立與快速發(fā)展。”中金公司對理想汽車的高速發(fā)展表示肯定。

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2021年，理想汽車能否按照預(yù)期實現(xiàn)高速發(fā)展？