文｜翠鳥資本

近期，A股市場大幅回調，輿論紛紛將美債收益率當做“背鍋俠”，但對資本巨頭們的離場關注度卻不夠高。

一二級聯動的私募巨頭高瓴，大手筆減持良品鋪子（603719.SH）。

表面上看，是高瓴持有股份解禁期打開，于是拋出減持計劃。

再細微觀察，這或許是高瓴對資金抱團股減持潮的一個縮影。

透視高瓴的減持計劃

2020年2月，良品鋪子登陸A股，高瓴資本相當看好，旗下三個投資實體重倉押注，總計持有良品鋪子13%股權。其中珠海高瓴天達股權持股5.15%，HH LPPZ（香港高瓴）持股5%，寧波高瓴智遠投資持股為2.85%。

高瓴老板張磊一直強調“做時間的朋友”，更在《價值》一書中特別提及良品鋪子，即“良品鋪子在新零售的打法中理解了前提、抓住了關鍵，也在用創新來重構更符合消費需求的場景……其核心是全渠道模式，通過數據化和設計化，使得全渠道消費場景能夠最大化吸引潛在客戶，而其‘端到端’的全價值鏈可以從源頭上保證品質……”

然而，只過了一年，2月27日晚高瓴資本出現大動作：上文提到的三家高瓴系機構因自身資金需求，決定通過集中競價方式、大宗交易或協議轉讓方式減持不超過公司總股本的6%的股份。

值得注意的是，公告顯示：采取集中競價交易方式的，在任意連續90日內，減持股份的總數不得超過股份總數的1%；采取大宗交易方式的，在任意連續90日內，減持股份的總數不得超過公司股份總數的2%。

很多投資者可能沒注意到上述細節，這場減持的“重頭戲”是大宗交易，意味著接盤的“下家”或已找好。

大宗交易往往是資本巨頭買賣的核心途徑。

舉個例子：2020年5月，高瓴資本曾通過大宗交易方式，以74.2元/股的價格購買泰格醫藥（300347.SZ）500萬股，這種方式更多是通過居間券商提供買賣信息，進行撮合交易，是一種高效的資本轉手玩法。

良品鋪子的發行價是11.9元/股，截至3月2日收盤，股價是59.8元/股。尚且不算高瓴真實的籌碼成本，只以發行價來算，這場投資的持倉市值漲幅高達402%。

小心“割韭菜”

目前，高瓴并沒有完全甩賣掉預計減持股份，集中競價就要看之后的股價表現“擇機而動”。大宗交易就更要看券商、買家、賣家三方的撮合能力。

換言之，現在不是計算高瓴賺了多少的時候，而是未來這場減持對市場的潛在影響。由于高瓴減持的比例不超6%的股本，未來的股價勢必驚心動魄。

實際上，大宗交易很容易“割韭菜”，我們拿醫藥股同仁堂（600085SH）舉個例子。

2020年8月4日收盤后，同仁堂產生一筆超過10億元巨額大宗交易。事后發現，買方是千億私募高毅資產，這家機構的老板與高瓴資本是好友，都一直宣傳價值投資。

當時這場大宗交易的賣方是大家人壽保險，也就是之前的安邦保險。

8月4日當日，市場還一度風平浪靜，同仁堂股價微跌0.2%，但一直快速上漲，沖高至8月10日，也就是股價33.75元/股的位置，同仁堂股價一瀉千里。

當時，這場大宗交易先后在8月4日和8月6日操作完成，公告日期是8月7日。

本文并不是想說明大宗交易買賣雙方對股價的影響，而是市場常見的跟風效應，讓各路不同性質的資金不斷追逐，最后部分跟風買入的韭菜們，在股價高位被割了韭菜。

高瓴開啟一波減持潮

高瓴減持良品鋪子只是一個縮影。

今年農歷春節期間，高瓴資本對美國證監會披露，重倉的中國新能源汽車公司蔚來、理想汽車、小鵬汽車，均已在去年四季度期間全部清倉。

這讓市場為之一驚。

因為去年三季度，高瓴對蔚來、理想汽車、小鵬汽車分別買入241.2萬股、167.1萬股、91.7萬股，合計持有市值近1億美元，但股價在四季度接近高位時，高瓴直接全部清倉立場。

不止于此。

新能源電池龍頭寧德時代（300750.SZ）在今年2月4日披露，限售股也出現解禁。去年7月17日該公司曾完成一筆197億元定增，高瓴資本認購額度高達100億元，浮盈在春節前已經翻倍。

因此，高瓴如何在寧德時代的股價上“擇機而動”。由于寧德時代是資金抱團股，定增股份解禁后如何操作，成了未來市場異動的關注點。

高瓴資本介入資金抱團股并非孤例。

2020年12月20日，隆基股份（601012.SH）股東李春安擬通過協議轉讓方式向高瓴資本轉讓其所持有的公司股份，占總股本比例為6%，轉讓價格為70元/股，交易對價總額為158.4億元，股份轉讓完畢之后高瓴資本將成為隆基股份第二大單一股東。

由于A股市場目前處于膠著狀態，隆基股份股價最新為109.9元/股，高瓴面對二級市場的巨大波動，將如何玩轉手中的籌碼，投資者可以保持關注。