來源：商業數據派

作者：文羅寧

編：王一粟

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2020年對傳統車企是極其難熬的一年，但對汽車新勢力來說，卻是非常“理想”的一年。不僅是在汽車銷量上實現大增，另外在資本市場上市值不斷翻番，頗受追捧。

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理想汽車在2020年上市后，不僅在出貨量上迅速上升，成為國內造車新勢力當中的二號玩家，更在第四季度實現了經調整凈利潤的扭虧為盈。2月25日，理想汽車正式發布了截至2020年第四季度及2020年全年財報，第四季度總收入41.5億元人民幣，較上一季度25.1億元人民幣增長65.2%，高于市場預期37.93億元人民幣。

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但在近期，無論是A股還是美股都對新能源汽車行業做了適當回調，瘋漲勢頭已然不再 。當地時間2月25日，美股新能源汽車股集體走低。據Wind數據，截至收盤，蔚來、理想汽車均跌近10%，小鵬汽車、特斯拉均跌逾8%。

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除此之外，理想汽車更是做出了另外一個重大的決定，終于準備進軍“純電”汽車。就在財報發布前夕，2月24日，《晚點 LatePost》獨家獲悉，理想汽車已于近期啟動純電動車項目，首款純電動車計劃于 2023 年發布。

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在此之前，理想后續車型仍將采用增程式技術。根據招股書，理想將在 2022 年推出第二款量產車，這將是一款全尺寸增程式 SUV。

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首次盈利后，理想汽車依然不敢All in純電，究竟是李想的“增程式”執念，還是戰略迂回？

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?●首次扭虧為盈 理想更激進

財報顯示，理想汽車2020年第四季度汽車銷售收入40.6億元人民幣，較上一季度24.6億元人民幣增長64.6%。第四季度總收入41.5億元人民幣，較上一季度25.1億元人民幣增長65.2%，高于市場預期37.93億元人民幣。

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第四季度，理想汽車毛利7.246億元人民幣，較上一年同期增長45.9%，運營虧損7890萬元人民幣，較上年同期下降56.2%，低于市場預期的-7.79億元人民幣，第四季度理想汽車首次實現季度凈利潤為正，達到1.075億元人民幣。

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車輛銷售方面，理想汽車共交付新車14464輛，創下季度交付量新高，全年交付32624輛汽車。全年，理想汽車總收入為94.6億元人民幣，毛利率16.4%，凈虧損1.517億元人民幣，同比下降93.8%，截至2020年12月31日，理想汽車現金儲備298.7億元人民幣。

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（數據來自理想汽車官方）

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理想汽車首席財務官李鐵表示，2020年理想汽車全年汽車銷售毛利率為16.4%，預計2021年這一數字將在19%-20%之間，“隨著交付量的提升會顯著降低車輛成本，毛利率會有進一步的提升，但我們還在不斷的研發，也會有一些投資，還有網絡的擴展，考慮這些因素得出的預測。”

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在財報電話會上，理想汽車再次解讀其第二戰略階段目標，包括“擴展產品線，豐富產品，提升品牌認知”，并且“更加激進地提升銷量”。為達成這些目標，理想汽車總裁沈亞楠表示，將從2022年開始推出新型車款，另外，理想汽車首款純電動車計劃于2023年發布。

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不僅如此，理想汽車創始人李想還提到，從2022年，理想汽車將進入產品密集投放期。價位覆蓋15-50萬全車系區間，每年至少推出2款車型，覆蓋增程電動和高壓純電兩個平臺。看似激進的背后，是為了實現其在內部信中提到的新目標：2025年拿到20%市場份額，成為中國第一的智能電動車企業，在這一目標之上，理想汽車還要在2030年拿下25%以上的全球市場份額。

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在造車新勢力三家當中，理想汽車的運營效率是最高的。一方面，僅憑理想ONE一款車型站穩了30-35萬元中高端國產SUV，證明其在整車高端制造領域的實力，根據財報，從2019年新車交付以來，其毛利率就已經轉正且達到現在的16.4%，得益于增程式汽車成本造價優勢，理想從很早就擺脫了賣一臺虧一臺的問題，而蔚來緊隨其后，去年第三季度指出整車毛利率為14.5%，小鵬則相對較低，去年第三季度毛利率為4.6%。

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另一方面，和蔚來相比，理想汽車在研發上的投入遠大于推廣營銷，早前李想曾公開表示，其“50％的錢放在了研發上，大概超30％的錢放在了工廠，只有不到20％的錢在人員和營銷上。”同級別的對手蔚來，其2019年投入技術研發的費用為80.06億元，營銷費用為88.31億元，可見理想汽車在營銷資金投入上較為慎重。

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展望2021年第一季度，理想汽車預計季度收入將達到29.4億元人民幣至32.2億元人民幣之間，較2020年同期增長約245.9%至278.8%，車輛交付量則將達到10500至11500輛，同比增長約262.6%至297.1%。

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雄心勃勃的理想汽車，成為當下電動車新貴的一個縮影。

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?●三家新貴 難分伯仲

討論理想汽車未來發展之前，我們不妨對目前國內新造車勢力進行一些對比。

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據官方數據，理想汽車2020年12月交付6126輛汽車，同比前一年增長355%。2020年1月至12月，理想汽車共交付32624輛車，創歷史新紀錄。理想ONE作為目前理想汽車唯一量產車型，截止到2020年12月31日，理想汽車在全國建立52家零售中心，覆蓋41個城市（1月份已經達到60家覆蓋47個城市）；售后維修中心及授權鈑噴中心114家，覆蓋83個城市，按照官方近期公布的最新目標，理想汽車將在2021年擴張到200家線下店。

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同樣是造車新勢力一極的蔚來，2020年12月交付新車7007輛，同比增長121%，2020年1月至12月，蔚來共交付43728輛車。在30萬元價位中高端SUV車型中，蔚來和理想汽車直接競爭，同樣處在第一梯隊成為熱銷車型。但相比理想汽車，蔚來在全國共有224個服務網點，覆蓋107個城市，并將“堅定布局渠道”。同時，按照蔚來規劃，2021年計劃將全國換電站擴張到500座。

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相比前兩位，另外一個新能源玩家小鵬汽車也不甘示弱，2020年12月交付新車5700輛，同比增長326%，2020年1月至12月，小鵬汽車共交付27041臺，同樣創出歷史新高。不過小鵬汽車目前并未公布其線下門店數量，去年5月1日，小鵬汽車宣布全國11個城市共開設17家銷售店，并且全國銷售及服務網絡覆蓋57個城市的166家門店。

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（數據來自理想汽車、蔚來、小鵬官網）

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作為目前造車新勢力的領跑者，理想汽車、蔚來、小鵬汽車在2020年發展迅速，2020年，其股價均創出歷史新高。理想汽車市值由IPO以來的138億美元提升到了年底的259億美元，蔚來市值由2020年年初的43億美元上漲到年底的762億美元，小鵬汽車市值由IPO以來的153億美元提升到年第的335億美元。

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和特斯拉一樣，三位新貴在2020達成了飛速成長的目標。

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不過在此基礎上，新能源市場這三位玩家目前實力幾乎不相上下，但其銷量相加仍遠不及特斯拉全球的49.96萬輛。從發展至今，理想汽車僅推出一款車型，蔚來推出ET7、EC6、ES8、ES6四款車型，小鵬推出G3、P7兩款車型，相比特斯拉目前的Model S、Model 3、Model X、Model Y、Cybertruck來說，國內造車新勢力依然處在初期發展階段，其覆蓋價位也較多集中于20-35萬元的中高端領域，各自都面臨著競爭壓力。

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車評人軒說車認為，這些新貴之所以迅速發展，離不開市場環境的支持，因為“消費者沒得選，尤其北京用戶，好不容易拍到新能源拍照，又買不了燃油車，在同價位只有這三家可選。”就像老三樣年代，就那么幾個車，消費者就那么多，這實際上為更多新玩家創造了機會。

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當下市場環境依然十分歡迎新玩家參與，畢竟中國高端新能源汽車市場依然處在前期發展階段。比如，百度此前成立智能汽車公司，并確認前摩拜聯合創始人夏一平出任公司CEO；上汽與阿里巴巴聯合推出智己汽車，華為也在智能汽車上面通過軟硬件多方位布局。

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2021年，全新戰場才剛剛開啟。

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?●理想的未來“純不純”

“純電”還是“增程式 ”，一直是理想汽車備受爭議的點。

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采用增程式作為動力的理想汽車曾在發布初期受到很多質疑，這種聲音即便現在也沒有消失。在市場普遍看好純電動車領域的時代，理想汽車開始搖擺，布局純電產品，但依然不敢all in純電。

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首先來看，增程式究竟是不是新能源汽車的未來？

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站在行業發展角度看，答案或許是否定的，增程式汽車終究要燒油，它并不能代表長期主義的未來。但在去年十月，由工業和信息化部指導、中國汽車工程學會組織全行業1000余名專家修訂編制的《節能與新能源汽車技術路線圖2.0》公布后，我們看到了“全面電驅動化計劃”的概念替換了更早前的“禁燃時間”，報告中強調了純電驅動發展戰略，到2035年新能源汽車市場占比超過50%，節能汽車全面實現混合動力化。

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這給一些由傳統燃油車切入新能源的車企一個重要的窗口期，在純電動汽車無法完全普及的漫長的過渡期，通過增程式電動車完成市場教育，理想汽車如今的盈利似乎指明了這條路，且至少在十年內還擁有機會。因此，包括寶能集團、東風汽車、吉利集團在內的傳統車企也進入了這一賽道，這些打法偏保守的企業既能好好利用在傳統汽車方面的技術優勢逐漸轉型，也能在智能化方面展開與科技巨頭的合作，實現動力和智能兩方面的轉型。

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說回理想汽車，盡管在2022年之前依然維持在增程式汽車領域，但2023年推出純電動車產品的計劃，證明其下一步就是純電動車型。李想在去年曾提到“未來不再強調理想ONE是增程式電動車的概念，理想ONE就是插電式混合動力車。”在11月的財報電話會議中依然強調了這一點：“增程式只是一種充電解決方案，但是消費者買的不是增程式，他們買的是一輛更好的智能電動車。”

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對于這樣的存量市場，新能源汽車如何抓住機會，這既是理想汽車要面對的問題，也是所有造車新勢力的共同話題。目前來看，要想解決好這個問題，以下四點挑戰不容忽視：

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1、能源問題。充電便利性依然是當前新能源汽車普及過程的阻礙，這其實是其最初采用增程式時的無奈情況。真正的未來趨勢，理想汽車認為會有兩種方式并行，方式一是以城市純電、長途發電為用戶價值的增程電動平臺（充電寶）；方式二則是提供十分鐘補充300-500公里續航的400千瓦超級快充的高壓純電平臺（超級充電器）。正如李想所說“只有充電站真的做到和加油站一樣的方便快捷，才能讓所有消費者把燃油車換成智能電動車”。

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2、電池問題。電池問題沒有排在第一位的原因在于，這一領域的革命性技術依然沒有出現。對于新能源車企來說，目前磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池進展都非常緩慢，共同制約了電動車的電池突破，在可預見的未來，或許固態電池技術會掀起新風暴，但依然需要時間，蔚來此前宣布將在2022年第四季度交付固態電池，但無論是哪一家造車企業，解決好能源和電池問題的其中之一，就能迅速吸引用戶。

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3、智能問題。智能問題的核心在于使汽車擁有智能感知，這依賴于算力提升和硬件升級。智能電動車最大優勢在于用戶購買后可以一直成長，并且擁有越來越便利好用的功能，再加上自動輔助駕駛技術的升級，這一切都依賴于汽車算力的提升。李斌曾提到“（電動車）算力漲太快，如果沒有一些提前量，將來會比較被動。”而很快，算力超過1000TOPS的電動車就將問世。

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4、線下店數量。小鵬汽車互聯網中心副經理劉毅林曾提到“車是一個必須看到才有信心去買的產品。”特斯拉在中國的銷售，只有不到10%的銷量位于沒有門店布局的地區。可以看到，盡管新能源三巨頭如今勢頭非同小可，但實際上汽車銷量大頭依然是BBA這樣的傳統車廠，除了多年以來打造的品牌和產品力，很重要的原因在于這些品牌線下店遍布全國，門店數量在很大程度上為汽車消費者起到決策指導作用。在新能源汽車品牌上，目前這三個玩家仍需要大幅擴展線下渠道。

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實際上，這些問題全部解決需要的不僅僅是資金，還有研發上的重度投入。今年2月2日，理想宣布將在上海設立研發中心，成為其北京之外又一個投入資源的重要組成部分。根據官方透露，其上海研發中心規模將超過2000人，這也是為其后續純電動車型推出以及自動駕駛技術研發進行準備。

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據官方稱，理想汽車今年下半年還將推出理想ONE的改款，而隨著越來越多廠商加入，增程式汽車的賽道正變得越來越擁擠。寶能汽車、東風旗下嵐圖、吉利旗下LEVC等紛紛展示了相關技術并計劃推出新車，去年下半年，小牛電動創始人李一男也正式宣布將進軍增程式電動車領域。

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幾乎可以預見，理想汽車同時投入增程式和純電動領域兩條路，耗費的資源要比現在多得多。

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在發力純電之后 ，理想汽車的成本將不可避免的上升，到時候是否還能維持目前的運營優勢水平，這是一個問題。