這是最好的時代，這是最壞的時代。

2020年，新冠肆虐，全球累計確診超過8000萬，病死人數至逼180萬。全球經濟受到重創，民生凋敝;

2020年，中國抗疫首戰告捷，經濟率先恢復并崛起，也為中國資本市場創造了一片藍天!

新三板作為中國資本市場的重要組成部分，擁有著得天獨厚的優越環境。今年以來，新三板持續深化改革，無論是政策出臺，還是制度完善，屢屢取得重大進步!

時至歲末，帶你盤一盤2020年新三板熱詞、大事件!

①精選層

若說新三板2020年核心詞匯，“精選層”必定穩坐第一把交椅。精選層，就是新三板2020年的“靈魂”所在。

據資本邦不完全統計，截至12月30日，累計有312家新三板企業加入備戰精選層行列。其中，117家獲全國股轉公司受理，45家獲證監會核準，41家已成功“登陸”精選層。

精選層是在創新層上新增的一個分層，要求申報企業必須符合“在全國股轉系統掛牌滿12個月的創新層企業”這一標準，匯集了新三板市場最好的股票。掛牌企業可以通過首次公開發行并在精選層掛牌，即小IPO。目前，新三板分為三個層級，分別是基礎層、創新層、精選層。

精選層的提出，要追溯到去年。2019年10月25日，證監會發布會表示，作為全面深化資本市場改革的重要一環，新三板將啟動全面深化改革，其中就包含了精選層的推出。

②轉板

新三板轉板，主要是指“在新三板精選層掛牌滿一年的企業，可申請轉板至科創板或創業板上市”。

2020年6月3日，證監會《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》明確了，轉板上市屬于股票交易場所的變更，不涉及股票公開發行，依法無需經中國證監會核準或注冊，由上交所、深交所依據上市規則進行審核并作出決定。轉板上市程序主要包括：企業履行內部決策程序后提出轉板上市申請，交易所審核并作出是否同意上市的決定，企業在新三板終止掛牌并在上交所或深交所上市交易。

③新三板打新

申報掛牌精選層的新三板企業，可通過首次公開發行并在精選層掛牌，因此，新三板打新應運而生。

2020年7月1日，新三板精選層打新正式開始，艾融軟件(830799.OC)、穎泰生物(833819.OC)率先“開打”。統計顯示，32家精選層首批企業合計發行8.37億股，平均每家發行2614.53萬股，平均每家企業募集2.95億元。其中，募集資金最多的為貝特瑞，募資16.72億元;最少的是永順生物，僅募資0.36億元。

據興業證券研報數據，精選層首批公司網上、網下發行獲配比例均值分別為6.03%、0.60%，約分別為科創板首批公司的18倍、10倍。

④戰略配售機制

戰略配售，即證券發行人首次公開發行股票時，向戰略投資者定向配售。

據悉，精選層首批32家公司中共15家引入了戰略配售機制，戰略配售股份數量、金額分別占總發行數量、募資總額的9.77%、11.50%。其中，公募基金、證券公司為戰略配售對象的主力軍，其戰略配售金額合計為4.28億元，占全部戰略配售金額的39.43%。

⑤混合做市

據悉，新三板精選層可能將推出混合做市，即讓做市商參與到精選層做市交易當中來。相當于引入了新的市場交易參與者，在盤面上顯示的五檔行情信息中可能既包含了其他投資者報價的信息，也包含了做市商報價的信息，相當于增加了投資者的交易“對手方”。

自2020年9月以來，股轉系統已經進行了3次混合交易全網測試。根據測試方案，預計未來混合交易制度下，做市商或可參與公開發行的詢價和申購。建立混合交易制度，將有助于打破現有掛牌企業做市競價二選一的局面。

⑥注冊制

眾所周知，審核制、注冊制與核準制是股票發行的三種形式，同樣也是資本市場逐漸發展成熟的必經之路。如果把審批制比作是計劃經濟，那么注冊制則是市場經濟，而核準制是介于二者之間的過渡形式。

注冊制的大方向是取消上市交易的行政壁壘。“十四五”規劃提出的“要全面推廣實行股票發行注冊制”，全國股轉公司明確提出，“目前科創板、創業板已試點注冊制，下一步注冊制將推廣到主板和新三板。”2020年年末，中國證監會主席易會滿重磅發聲，定調資本市場改革方向，提出將以注冊制和退市制度改革為重要抓手，穩步在全市場推行注冊制。

⑦超額配售選擇權

第二批精選層企業推進過程中，引入了一個全新機制——超額配售選擇權，即“綠鞋機制”。

這是發行人授予主承銷商的一項選擇權，獲此授權后，主承銷商在原定發行量的基礎上，按照發行價向戰投超額發售15%股份。股票上市后30日內，若股價上漲，主承銷商可以進行超額配售，向戰略投資者多發行15%股份，通過增加供應量來平抑股價;若股價破發，主承銷商可用超額發售股票獲得的資金購買股票，再分配給戰投，新三板規定在企業采用綠鞋機制的情況下，若新股價格下跌，承銷商從二級市場購入股票價格與首發價格之間的價差收益歸全國股轉公司設立的風險基金所用，從而降低承銷商在新股發行定價中操縱價格的動機。

⑧精選層首日破發

首日破發，即上市交易首日跌破發行價。市場人士分析認為，市場化機制下，破發是正常現象。精選層發行定價完全市場化，不受市盈率約束，由于前期精選層發行受到市場熱捧，網下詢價投資者為了確保入圍，可能導致詢價結果偏高，發行價格反映了網下詢價投資者對于公司的估值預期的同時，也包含了一定的盲目性和投機性因素。精選層開始交易后，很多投資者對精選層的投資態度更為謹慎和理性，導致精選層股票估值回歸。

專業人士分析，“精選層對小非老股東不限售，不管這些老股東實際上是否拋售，都會對股價產生壓力，核心是新三板吸引力仍不足。”相比A股的新股，精選層新股上市首日的拋壓更大。

新三板今年賺足了噱頭，帶你回顧2020年不能錯過的大事件

①精選層受理工作啟動

2020年4月27日，全國股轉公司正式啟動股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌工作。當日，觀典防務(832317.OC)、球冠電纜(834682.OC)、穎泰生物(833819.OC)三家新三板企業提交申報資料。

②公募基金投資新三板市場“破冰”!

6月3日，資本邦獲悉，匯添富基金、萬家基金、南方基金、招商基金、富國基金、華夏基金等6家公募基金公司率先拿到批文，在產品投資范圍內增加了新三板精選層。

9月，新三板精選層存量公募投資精選層僅需備案。多家公募基金管理人獲得相關監管消息：“精選層股票相當于上市交易的股票”。精選層個股經過了公開發行，在交易機制上實施連續競價，信披等方面實質上都與上市公司沒有差別。公募基金修改基金合同擴大投資范圍至精選層并不算重大調整，無需開持有人大會，做好備案即可。

③首批精選層也集中掛牌上市

7月27日，精選層正式“開門迎客”，首批32家精選層企業鳴鐘上市。

據統計，32只個股上市首日全部高開，同享科技、永順生物等10只個股收漲，首日成交額36.23億元。其中，同享科技(839167.OC)、永順生物(839729.OC)分別高開129.67%、101.14%領漲。截至尾盤收盤，同享科技收漲幅度居首，為55.40%，報收15.82元/股，永順生物收漲39.86%，報收41.79元/股。

但值得注意的是，26只個股盤中股價跌破發行價，占比達81.25%。

④廢除聯合保薦

9月16日股轉系統發布公告，廢止了《關于發布〈全國中小企業股份轉讓系統股票向不特定合格投資者公開發行保薦業務管理細則(試行)〉的公告》第二項關于聯合保薦的規定。

即發行人擬在全國中小企業股份轉讓系統向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌的，若保薦機構及其控股股東、實際控制人、重要關聯方持有發行人股份合計超過7%，或者發行人持有、控制保薦機構股份超過7%的，保薦機構無須采用聯合保薦。

⑤轉板制度出爐

11月27日起，上海證券交易所、深圳證券交易所分別就《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司向上海證券交易所科創板轉板上市辦法》(試行)《深圳證券交易所關于全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司向創業板轉板上市辦法》(試行)公開征求意見。《轉板上市辦法》明確了精選層掛牌公司向科創板或創業板轉板上市條件、股份限售要求、上市審核安排及上市保薦履職等重要內容。

此次《轉板上市辦法》明確了新三板公司轉板至科創板或創業板上市的條件。首先應當在全國股轉系統精選層連續掛牌一年以上，且須符合“5項基本+2項新三板特殊”條件要求。市場人士分析，通過精選層掛牌后轉板至科創板或創業板的準入門檻并未降低。

“5項基本條件”應滿足《科創板/創業板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》規定的發行條件，以及股本總額不低于3000萬元、股東人數不少于1000人、公眾股東持股比例達到轉板公司股份總數的25%以上等條件，以便與所轉板塊的上市制度銜接。

“2項新三板特殊條件”一方面要求擬轉板掛牌企業市值及財務指標應符合轉板上市辦法規定的標準，另一方面要求董事會審議通過轉板上市相關事宜決議公告日前連續60個交易日(不包括股票停牌日)的股票累計成交量不低于1000萬股。

⑥新三板華南基地

2020年12月9日，全國股轉公司正式將新三板廣州服務基地升級為全國股轉系統華南基地(以下簡稱“新三板華南基地”)，并在廣州市荔灣區舉辦揭牌儀式。

全國股轉公司總經理徐明在上發表致辭表示，以廣東省為代表的華南地區，是我國經濟增長最強勁的區域之一，區域創新能力位居全國前列，一大批經濟效益好、創新能力強、成長性高的掛牌公司在新三板獲得了培育和成長。

截至2020年11月底，華南地區掛牌公司1571家，累計1388家公司完成了2344次發行(包括3次公開發行)，融資1072.83億元。

此次，全國股轉公司將新三板廣州服務基地正式升級為華南基地，立足廣州，面向珠三角，輻射廣東、廣西、福建、海南，是持續完善新三板服務體系，更好參與和服務粵港澳大灣區發展規劃的重要舉措。

這些個“第一”，你應該了解~

①第一家撤回精選層申請材料企業

自在傳媒(834476.OC)是第一家撤回精選層申請材料的企業。

據悉，自在傳媒于2月28日向北京證監局報送向不特定合格投資者公開發行股票并在精選層掛牌的輔導備案資料并獲受理。

5月20日，自在傳媒披露公告稱，由于受疫情影響，公司2019年審計和2020年市場營銷等多項工作不能及時準備充分，考慮到申報精選層首發上市的時機不夠成熟，經與安信證券友好協商，一致同意終止向不特定合格投資者公開發行股票并在精選層掛牌的輔導。

②2020年第1次精選層審議會議

6月3日，全國股轉公司披露了2020年第1次精選層審議會議公告，穎泰生物(833819.OC)和艾融軟件(830799.OC)“嘗鮮”，二者于6月10日接受精選層小IPO審核，成為了首批通過審核的企業。

③第一家被暫緩審議

德眾股份(838030.OC)是第一家被暫緩審議的企業。6月24日，德眾股份與流金歲月(834021.OC)、大唐藥業(836433.OC)一同接受掛牌委審核，德眾股份被暫緩審議，因公司存貨真實性被掛牌委重點關注。

此外，第二家被暫緩審議的企業為圣博潤(430046.OC)，該公司于6月30日上會，應收賬款可回收性受到質疑。

④第一家觸發綠鞋機制的精選層企業

11月18日，第二批精選層企業常輔股份(871396.OC)在集合競價階段即破發，成為新三板首家觸發綠鞋機制的精選層企業。

據悉，公司此次公開發行股票數量為435萬股，發行價格10.18元/股。開盤一個小時后，股價跌至10.17元/股，跌破發行價，觸發綠鞋機制。