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作者 |? 資本市場部

來源 | 野馬財經

12月15日，TCL科技（000100.SZ）發布公告，李東生因為違規減持公司股票，收到了深交所下發的監管函。

監管函指出，李東生承諾自4月10日起6個月內不減持公司股份，卻在9月1日賣出并買入500萬股公司股份，違反了《股票上市規則》。換言之，李東生500萬股的賣出屬于違規減持。

TCL科技向野馬財經（微信公號：ymcj8686）表示，該監管函不影響公司正常生產經營。此外，9月“誤操作”事件發生以后，公司并未想到后來會收到監管函。

（來源：公司公告）

事實上，當初李東生賣出這500萬股一度上了熱搜。彼時，李東生解釋是因交易員誤操作賣出500萬股公司股，已決定在市場買回500萬股，還原交易前現狀，并承擔相應責任。

（來源：李東生微博）

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同時，TCL科技公告收到了公司大股東李東生《關于誤操作TCL科技股票的致歉聲明》。

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李東生鄭重聲明：“本人作為公司第一大股東、創始人及董事長，多次增持公司股份，對公司業務發展充滿信心，持續看好公司長期價值?！崩顤|生進一步表示，“本次誤操作所產生收益歸公司所有，所產生的交易稅費由本人承擔，并接受因誤操作所應承擔的法律責任。同時，為杜絕類似情況再次發生，本人已收回賬戶管理權，由本人自主管理。”對于這次操作，李東生則“向公司和廣大投資者致以誠摯歉意！”

李東生的道歉，平息了輿論。9月2日收盤，TCL科技報7.56元/股，上漲5.59%。

不過，人無法兩次踏入同一條河流，瞬息萬變的二級市場也沒有辦法真正意義上“恢復原貌”。

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根據公告，李東生賣出均價7.18元/股，買入均價7.15元/股，賣出買入金額相差約14.5萬元。

（來源：公司公告）

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李東生在聲明中說：“本次誤操作所產生收益歸公司所有，所產生的交易稅費由本人承擔?！甭暶髀犞案唢L亮節”，事實上，依據《證券法》第四十四條的規定：上市公司持股5%以上股份的股東、董事、監事、高級管理人員，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內賣出，或者在賣出后六個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。

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按照“最高賣價減去最低買價”的從嚴計算方法，即該次買入股票500萬股最低價7.14元/股小于本次賣出股票最高價7.20元/股，計算所得收益為500萬股×(7.20元/股-7.14元/股)，即30萬元。上述所得收益30萬元作為本次短線交易的獲利金額，將全數上交公司所有。由于股票交易產生的全部費用由李東生個人承擔。

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公告稱，上述交易行為客觀上違反了《證券法》、《深圳證券交易所上市規則》等法規關于短線交易的規定。經公司核查，該筆短線交易行為不存在因獲悉內幕信息而交易公司股票的情況，亦不存在利用短線交易謀求利益的目的。

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目前，李東生及其一致行動人合計持有公司股份11.59億股，占公司總股本的8.56%，為公司第一大股東。

如今，3個月前的一筆“誤操作”，讓李東生等來了監管函。監管函指出，“本所希望你吸取教訓”，此外遵守相關法規，“合規買賣上市公司股份，杜絕此類事件發生。”

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12月15日收盤，TCL科技報7.12元/股，上漲2.15%，市值999億元。

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事實上，近來李東生并未套現離場，反而對自己公司大筆增持以示信心。2019年李東生就多次通過集中競價和大宗交易方式，斥資5.14億元合計增持公司股票1.68億股。

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此外，2020年，在面板行業洗牌加速，市場寒冬壓低資產價格之下，TCL卻開足馬力，年內豪砸200多億連續發起多次并購與投資。

3月31日，TCL科技向TCL華星增資50億元人民幣，持股比例由原來的88.8%變為90.72%。一個月后，TCL科技公告稱擬向武漢產投購買其持有的武漢華星39.95%股權，作價42.17億元。

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到了6月，TCL科技公開摘牌收購中環集團100%股權，股權轉讓底價為109.7億元，以現金支付的方式進行交易；斥資300億日元（約合人民幣20億元）對日本JOLED進行投資，雙方將在噴墨印刷OLED領域開展深度技術合作。

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8月，公司又以10.8億美元（折合人民幣約為76.22億元）獲得蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司(以下簡稱“SSL”)60%的股權及蘇州三星顯示有限公司(以下簡稱“SSM”) 100%的股權。

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目前預掛牌公開轉讓南京中電熊貓8.5代液晶面板線和成都中電熊貓8.6代液晶面板線，TCL科技亦是主要的競購者之一。

粗略統計，2020年以來的多筆投資與并購，已經讓TCL科技花出去約248億元（含發行股份及可轉債的價值）。

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公開信息也顯示，周期性明顯的液晶面板行業目前正處于低谷期，疊加疫情影響，資產價格走低。年初李東生也曾預言?！霸谖磥硪粌赡?，面板行業的經營形勢依然嚴峻。行業進入困難時期，并購重組會發生得比較多。”

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圖片來源：華泰證券研報

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而對于TCL科技的大舉并購，梁振鵬向野馬財經（微信公號：ymcj8686）指出，“TCL在液晶面板顯示領域大力投入，在OLED領域卻競爭力偏弱。隨著市場對液晶面板的逐步淘汰，對它來說，未來的投資風險其實十分巨大?！?/span>

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公司COO兼CFO杜娟日前回應今年以來頻繁的對外投資并購事項稱，截至2020年6月30日，TCL科技的資產負債率為64.9%，這個負債程度對于公司來說是舒適區。

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“首先，公司目前持有的隨時可使用現金是308億，遠遠覆蓋短期債務，公司一直強調任何時候銀行要收縮額度時都有足夠的資金償還。第二，公司上半年現金流經營活動73億，說明了公司的造血能力。第三，公司適當增加負債的情況下依然將資產負債率控制在65%，這是我們的舒適區?！倍啪攴Q目前雖然公司負債不低，達到了845億元，但中長期債務占比達到77%，財務結構相對穩健。

話雖如此，不過從財務數據來看，2020年上半年，TCL科技的核心產業TCL華星業績下滑，營收同比增加近20%，卻虧損1.33億元，出現“增收不增利”的尷尬情況。

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最新公布的三季報顯示，TCL華星前三季度實現營收323.8 億元，同比增長 31.9%。但因主要產品均價低于去年同期，加之疫情影響，實現凈利潤 5.66 億元，同比下降 56.3%。

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資金方面，三季報顯示，TCL科技貨幣資金128.3億元，流動資產619.8億元，總資產2003億元；短期借款118.6億元，流動負債548.6億元，負債合計1332億元，負債率66.52%?？傮w來看，公司短期償債能力仍然可控。

李東生曾感嘆，“做企業競爭就像打仗一樣，很難講你做這個決定就一定是對的，但是戰斗已經打響，沖鋒號吹了，部隊已經上去，那個時候你要考慮怎么把山頭拿下，不能想我的退路在哪里。如果你這樣想就很難找出辦法。”

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如今，數百億資金砸下去，TCL的沖鋒號已再次吹響。對于李東生而言，一次烏龍指事件引發的監管函，或許只是征途大海里的一點漣漪。你怎么看李東生收到的監管函？歡迎在評論區留言分享你的看法。