撰文/ 姚悅

編輯/ 盧泳志?

近日，有消息稱，嘉凱城（SZ.000918）正將旗下住宅、商業資產打包出售，涉資大約100億左右。

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一份名為《黃金周優質資產特惠推薦》的文件顯示，嘉凱城擬出售的資產約5萬平方米，包括包頭住宅項目與南京、杭州、上海區域的部分商業項目。

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其中，規模最大的商業項目是南京嘉業國際城，包括1.6萬平方米的商場和3156平方米的會所；位于徐匯的中凱城市之光也在資產包之列，其中建面約436平方米的會所售價僅1466萬元。

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事實上，自2018年起，嘉凱城就開始大量拋售旗下地產資產，轉而開辟院線業務作為第二主業。但從2018年巨虧16億到現在，嘉凱城始終處于轉型陣痛期。

受制于影院發展，前三季度虧損10億

受疫情影響，嘉凱城的轉型陣痛有增無減。2020年前三季度，凱嘉城各項財務指標同比大幅下滑。

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三季報顯示，前三季度嘉凱城主業營收3.1億元，同比下降超過60%；歸屬上市公司股東的凈利潤虧損為10億元；去年同期虧損約4.4億元，同比下降高達約127%。每股收益虧損0.55元，去年同期每股收益虧損0.24元，同比下降約129%。

嘉凱城2020上半年主要財務數據

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值得注意的是，今年上半年，嘉凱城歸屬股東凈利潤虧損6.1億元，同比下降62.12%；每股收益虧損0.34元，同比下降62.12%。

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由此可見，單是第三季度，嘉凱城歸屬上市公司股東的凈利潤虧損約為3.88億，去年同期虧損6240.05萬元。每股收益虧損0.21元，去年同期每股收益虧損0.03元。

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對于虧損持續增加，嘉凱城表示，業績虧損主要受制于影院發展。7月份的時候，嘉凱城旗下的杭州光影影城閉店。受疫情影響，國內影院業績全線下滑，嘉凱城影院虧損同樣持續擴大。

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2019年年報顯示，嘉凱城的主營業務為影視放映、房屋銷售、物業管理、其他行業，占營收比例分別為：37.48%、37.18%、8.74%、6.26%。

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2020年半年報顯示，嘉凱城的房屋銷售、物業管理、影院放映、其他行業，占營收比例分別為，74.2%、3.5%、6.74%、12.29%。

?嘉凱城2020上半年各行業營收占比

可以看出，影視放映業務的營收占比從超過三成，跌至不到一成。

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另外，2020年上半年，嘉凱城影院放映收入2.9億元，同比大幅減少92.75%。同時，第一主業房屋銷售為3.9億元，同比也減少39.85%。

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此外，2020年半年報還顯示，嘉凱城（上海）互聯網科技有限公司（下稱：嘉凱城科技）已經質押恒大嘉凱影院發展有限公司、艾美（北京）影院投資有限公司的100%股權，抵押貸款3億元，到期還款日為2021年9月。

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據2020年半年報顯示，嘉凱城一年內到期的非流動負債約為24億元，相比2019年年底的26億元，略有收縮，但仍然是一個較大的缺口。

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不過，嘉凱城在公告中也表示，公司一直密切關注新型冠狀病毒肺炎疫情的發展情況，并積極采取相關措施以減少疫情對公司院線業務的影響，目前旗下部分影城已經開業復工。

艱難轉型，院線業務遇阻

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嘉凱城最初名為湖南亞華種業股份有限公司，以乳業和種業為經營主業，后更名湖南亞華控股集團股份有限公司。在進行重大資產重組后，2009年更名為嘉凱城集團股份有限公司，主營業務變更為房地產投資及開發。2009年10月，嘉凱城借殼*ST亞華正式登陸A股市場。

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2018年，嘉凱城全資子公司嘉凱城科技以5.65億元的總交易價格收購明星時代電影院，3000萬元收購艾美影院，總計5.95億元。至此，嘉凱城宣布開始培育發展公司第二主業——院線業務。

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同年，嘉凱城開始了一系列拋售地產資產的動作。2018年，嘉凱城以3.55億元的價格公開掛牌轉讓了杭州嘉凱城濱虹房地產開發有限公司100%股權、杭州名城博園置業有限公司100%股權、諸暨嘉凱城房地產開發有限公司100%股權、重慶華葡房地產開發有限公司100%股權和張家港嘉凱城房地產開發有限公司75%股權。

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據《鳳凰網奇點商業》報道，有業內人士曾分析表示，嘉凱城打包出售商業物業，或與公司戰略有關。“自恒大入主嘉凱城以來，為了解決同業競爭，嘉凱城下決心剝離地產業務、轉型院線以來，處置旗下地產項目的聲音就從未斷絕。”

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然而，下定決心轉型院線業務，并沒有給嘉凱城帶來積極的效果，反而使其長期處于轉型陣痛期。

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相關財報數據顯示，2017年，嘉凱城的凈利潤為19.88億，到2018年上半年，凈利潤呈負數，2018年全年的凈利潤虧損16億，比2017年19.87億元的利潤同比減少180.49%。

停止擴儲，地產業務被反超

盡管持續陣痛，嘉凱城始終沒有停止處置地產資產。

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去年12月，嘉凱城發布公告稱，擬將旗下6家子公司股權打包出售，總價約2.14億元，共涉及杭州、常州、余杭、紹興等不同地區的6個城市客廳項目。

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此外，嘉凱城擬以掛牌起始價不低于1.5億元的價格公開掛牌轉讓其持有的一家蘇州項目公司——蘇州嘉和欣實業有限公司100%的股權，恒大方面擬參與競價。

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今年上半年，嘉凱城又相繼轉讓了黃山衡運置業有限公司、嘉凱城城鎮化建設發展（淳安）有限公司。另外，嘉凱城還注銷了蘇州名鎮天下商業管理有限公司和四川名鎮天下商業管理有限公司。

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與此同時，嘉凱城的土地儲備也逐年下降。從2016年13個儲備土地項目建筑面積達134.38萬平方米，到2017年的減少至11個土地項目建筑面積為122.07萬平方米，再到2018年大幅減少至6個儲備土地項目，建筑面積僅剩24.11萬平方米。

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2020年半年報顯示，嘉凱城累計土儲總占地面積僅剩4.46萬平方米，并且無新增土儲。

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在收縮地產業務的同時，嘉凱城的院線業務規模在逐漸擴大。數據顯示，截至2020年1月，嘉凱城已累計開業影城118家，同比增長約20%，銀幕776塊，同比增長約16%。

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2019年，嘉凱城的院線收入占比已經超過房地產業務。按照目前凱嘉城出售地產資產、停止擴儲、擴張院線規模等表現來看，未來其院線業務很可能會成為第一主業。

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您是否去過嘉凱城旗下院線，體驗如何？歡迎留言評論！

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