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作者?| 雷晨

來源?|?債市觀察

上市兩年，海底撈（6862.HK）經歷了成長的震蕩。今年上半年虧損9.65億元、靠21億貸款渡過疫情寒冬、董事長夫婦套現15.6億港幣后，這家“火鍋巨頭”又有新動作。

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10月13日，海底撈公告稱，公司正在考慮向專業及機構投資者發行美元債。可能發行的票據將遵守證券法S規例僅于美國境外發售，發行詳情尚未最終確定。

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一般來說，S條例（即Reg S條例）發行對象是美國境外的機構投資者，一般以亞洲及歐洲地區投資者為主。如果債券發行在美國境外，則該發行不受美國證券法信披規則管轄。

圖片來源：海底撈公告

關于海底撈考慮發行美元債券的原因，債市觀察（ID：bondreview）向海底撈發去郵件詢問，截至發稿未得到回復。

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中國食品產業分析師朱丹蓬告訴債市觀察（ID：bondreview），“疫情成為整個餐飲行業大分化的加速器。這種節點上，作為頭部企業的海底撈怎樣夯實領導地位、增強核心競爭力、加深加寬護城河，我認為是發行債券的核心原因。”

“很多企業就算不差錢也要發債，很多大公司都會采取這種方式去增強自身抗風險能力，或者說做進一步擴張的準備。”朱丹蓬表示。

海底撈上一次有發債計劃，還是在六年前。

2014年9月30日，銀行間市場交易商協會發布《通知書》，接受四川海底撈餐飲股份有限公司短期融資券注冊，注冊金額4億元。

據官網介紹，海底撈品牌創建于1994年，歷經二十多年的發展，已經成長為國際知名的餐飲企業。截至今年6月底，海底撈在全球開設935家直營餐廳。

作為火鍋連鎖店的海底撈取得發債資格，大大出乎外界的預料。要知道，彼時重工業、基建產業企業幾乎占據我國內公開債券市場的絕大部分。

據債市觀察（ID：bondreview）了解，如果成功發行的話，海底撈的短期融資券將是國內首支在公開市場發行的餐飲類債券。不過，這只4億元的債券后續卻并未完成發行。

當同行呷哺呷哺于2014年12月上市后，海底撈似乎有了新的打算。據《北京商報》2015年2月報道，2015年海底撈計劃在全國新開78家店，此舉可能是為上市鋪路。

三年后，憑著362家門店、一年1億人次的客流量，海底撈終于被吃貨們“吃”到上市。2018年9月26日，海底撈在香港聯交所敲響了開市銅鑼，募集資金約72.7億港元。

連續多年業績增長后，今年上半年海底撈經歷了成長的震蕩。

受疫情影響，上半年餐飲企業共同經歷了一場寒冬。不少餐飲企業出現虧損，海底撈、呷哺呷哺、九毛九等上市公司也不例外。

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一個月前，海底撈董事長張勇在做客高瓴創始人張磊的直播間時，曾回顧自己在疫情期間“受傷最嚴重，九死一生”、“門店疫情期間天天不營業，工資又得發，那還得公司來掏啊。”

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據悉，海底撈1月26日起關閉了大陸地區所有門店，3月12日才逐步開放營業。由于客流量減少，上半年營收97.61億元，同比下降16.54%；虧損9.65億元，為上市以來首次虧損。

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進一步來看，上半年海底撈的餐廳收入為91.51億元、外賣業務收入4.1億元、調味品及食材銷售1.82億元。其中餐廳收入同比減少19.2%，后兩大業務分別同比增長123.7%和3.9%。

圖片來源：海底撈半年報

可以清楚地看出，疫情按下的暫停鍵給海底撈經營帶來了嚴峻考驗。

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好在，“九死一生”之際，海底撈得到了中信銀行的授信支持。

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今年2月，中信銀行方面主動和海底撈取得聯系，啟動防疫情緊急授信流程，三天完成授信審批，合計為海底撈提供21億元授信額度，第一筆8.1億元放款資金于2月19日到賬。

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另外，海底撈在半年報中表示，已就疫情收取政府補助及資助，并從若干出租人獲得租金減免，幫助公司克服疫情造成的負面影響。

疫情的陰影尚未完全散去，剛渡過危機的張勇就因大手筆套現，引起外界關注。

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由于在海底撈上市之前，張勇夫婦已加入新加坡國籍，上市后張勇一躍成為2019年新加坡首富。今年8月福布斯發布的新加坡富豪榜上，張勇夫婦以190億美元身家蟬聯榜首。

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5月7日，海底撈公告稱，張勇夫婦配售4700萬股股份，相當于套現15.6億元港幣。配售完成后，公司控股股東、實際控制人仍為張勇夫婦。

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至于套現用途，海底撈回應稱，是用于股東個人在公益上的安排。實際上，在套現做公益的同時，張勇也將退休計劃提上日程。

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4月27日，海底撈通過公司內部郵件宣布全面啟動接班人計劃。張勇在聲明中稱，除施永宏、茍軼群、楊小麗以外的所有員工都有機會參與，并表示自己將在十至十五年后退休。

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此時距離張勇退休尚早，而海底撈未來的發展方向和資金需求更加值得注意。

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債市觀察（ID：bondreview）查閱海底撈中報發現，截至6月底，海底撈已累計使用IPO募集資金約60.44億港元，占比約82.8%，剩余12.56億港元預計于2021年底前動用。

圖片來源：海底撈中報

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“未來，隨著海底撈國際化布局的規劃落地實施，那么它對資金的需求量會更大，發行債券也符合它未來中長期的戰略布局。”朱丹蓬表示。

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疫情期間剛借了21億，董事長夫婦隨后套現15.6億港幣，現在又考慮向專業及機構投資者發行美元債。你認為海底撈在下怎樣一盤棋？歡迎在文末留言。