作者 |??吳婷婷

來(lái)源 |? 券業(yè)觀察

對(duì)券商而言，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)可能是蜜糖也可能是砒霜。

這一點(diǎn)，地處“云嶺之南”的云南本土券商太平洋（601099.SH）或許頗有感觸。

2015年，太平洋迎來(lái)業(yè)績(jī)巔峰，全年凈利潤(rùn)11.35億，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)是主要“引擎”之一；2018年，太平洋巨虧13億多，成為上市券商中的“虧損王”，這很大程度上因股票質(zhì)押業(yè)務(wù)所致。

近日，太平洋公告公司相關(guān)的兩起股票質(zhì)押業(yè)務(wù)糾紛勝訴，涉案金額超6億。不過(guò)，據(jù)券業(yè)觀察（微信公號(hào)ID：quanyeguancha）了解，一敗訴方早已是資本市場(chǎng)知名“負(fù)豪”，甚至還不是“自由身”……

此外，太平洋目前因股票質(zhì)押業(yè)務(wù)陷入的案子遠(yuǎn)不止這6億元。

6億官司勝訴，是喜是憂?

9月16日晚間，太平洋發(fā)布公告，稱(chēng)公司此前因股票質(zhì)押業(yè)務(wù)陷入的兩起糾紛有了新進(jìn)展。

其中一件涉案金額高達(dá)4.89億元，終審裁定太平洋勝訴。太平洋一定程度上可以說(shuō)是“躺贏”，因太平洋起訴的對(duì)象未按時(shí)繳納上訴費(fèi)，上訴被駁回，一審判決成終審。

另一起涉案金額為1.26億元，2019年前后已出判決結(jié)果，但經(jīng)過(guò)云南昆明中院為期一年多執(zhí)行發(fā)現(xiàn)被執(zhí)行人已無(wú)其他可供執(zhí)行財(cái)產(chǎn)……

涉案金額高達(dá)4.89億元的案子與被立案調(diào)查、“披星戴帽”的勝利精密（002426.SZ，現(xiàn)已更名為“*ST勝利”）有關(guān)。

2016年12月12日，時(shí)為勝利精密第八大股東的廣西萬(wàn)賽，將持有的勝利精密股票全部（9090.9萬(wàn)股）質(zhì)押給太平洋，融入資金4.85億元。而這距離廣西萬(wàn)賽入股勝利精密不足一年，且該部分股票剛剛上市，還在限售期內(nèi)。廣西萬(wàn)賽認(rèn)購(gòu)這部分股票當(dāng)時(shí)付出6億元。

事實(shí)上，當(dāng)時(shí)的勝利精密在業(yè)內(nèi)爭(zhēng)議頗多。2013年到2018年期間，勝利精密“瘋狂剁手”，不停收購(gòu)資產(chǎn)、擴(kuò)張業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~連續(xù)幾年為負(fù)，造血能力頻受外界質(zhì)疑。

進(jìn)入2017年后，勝利精密股價(jià)持續(xù)走低，以及緊隨而來(lái)的業(yè)績(jī)爆雷，勝利精密的股價(jià)跌破太平洋和廣西萬(wàn)賽約定的最低履約保障比例，同時(shí)廣西萬(wàn)賽未按時(shí)向公司支付利息及相關(guān)費(fèi)用，構(gòu)成違約。

2018年5月，太平洋證券將廣西萬(wàn)賽告上法庭。

截至9月17日收盤(pán)，勝利精密為1.82元/股，太平洋手里的質(zhì)押標(biāo)的市值約為1.65億元，不及2016年融出資金的40%。

天眼查顯示，廣西萬(wàn)賽及其實(shí)控人那福東有諸多周邊風(fēng)險(xiǎn)，那福東旗下公司有多條司法協(xié)助信息。

（截圖來(lái)源：天眼查，廣西萬(wàn)賽“天眼風(fēng)險(xiǎn)”）

“心大”的廣西萬(wàn)賽會(huì)不會(huì)如約還太平洋錢(qián)，只能交給時(shí)間來(lái)回答。

此次公告披露的另一起1.26億元的案子與上述情況相似。2017年前后，鵬起科技（600614.SH）實(shí)控人張朋起兩次質(zhì)押股票向太平洋證券融資1.29億元。部分回購(gòu)后，仍有1.26億本金未償還。但資金告急的張朋起和鵬起科技早已無(wú)力回購(gòu)股票，觸發(fā)違約條款，雙方走上了司法程序。

鵬起科技的近況比勝利精密還要“南”些。

鵬起科技兩年虧損、背負(fù)巨額負(fù)債，目前處于暫停上市期間；實(shí)控人張朋起因長(zhǎng)期占用公司巨額資金等遭到交易所處罰，多次進(jìn)入限高名單，還被立案調(diào)查（目前在取保候?qū)彛?/span>

此前，上海創(chuàng)遠(yuǎn)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人許峰律師曾針對(duì)另一起類(lèi)似案件向券業(yè)觀察（微信公號(hào)ID：quanyeguancha）表示，退市股股權(quán)本身不怎么值錢(qián)，要看債務(wù)人有沒(méi)有其他的財(cái)產(chǎn)或擔(dān)保人，否則債權(quán)人融資款能拿回來(lái)的可能性比較渺茫。

6億只是一部分？

太平洋在此前發(fā)布的2020半年報(bào)中披露，截至報(bào)告期末，公司涉及的金額較大的未決訴訟/仲裁事項(xiàng)中有5件與股票質(zhì)押業(yè)務(wù)有關(guān)（其中一件為上述與鵬起科技的1.26億元糾紛）。

9月8日，太平洋還公布了另外一起與股票質(zhì)押業(yè)務(wù)相關(guān)的糾紛。

自太平洋8月29日披露半年報(bào)以來(lái)，披露與股票質(zhì)押業(yè)務(wù)相關(guān)的案件涉案金額合計(jì)已超17億元。

（券業(yè)觀察制圖，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)源。數(shù)據(jù)來(lái)源：太平洋公告）

太平洋證券2020半年報(bào)顯示，2020年上半年，太平洋證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為4.95億元，同比下降53.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為5293萬(wàn)元，同比下降85.21%。營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降的主要原因之一與股票質(zhì)押業(yè)務(wù)有關(guān)。

財(cái)報(bào)還指出，截至報(bào)告期末，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口為23.63億元，比去年末有所降低。

太平洋證券表示，針對(duì)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)存量風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，會(huì)加快違約處置和司法訴訟進(jìn)度，努力尋找債務(wù)人財(cái)產(chǎn)線索，降低業(yè)務(wù)損失。

可能是蜜糖，也可能是砒霜

2015年前后，正值券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)粗放擴(kuò)張階段。當(dāng)時(shí)也確實(shí)為券商帶來(lái)了頗為豐厚的回報(bào)。

2015年，太平洋的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為27.43億元、11.35億元，創(chuàng)下近十幾年新高。其財(cái)報(bào)披露，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主要利潤(rùn)來(lái)源，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

然而，到了2018年，太平洋巨虧13億多，成為上市券商中的“虧損王”。其中，因股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)違約計(jì)提的資產(chǎn)減值損失就高達(dá)9.59億元。

據(jù)華泰證券此前發(fā)布的一份研報(bào)顯示，2018年上市券商合計(jì)計(jì)提股票質(zhì)押減值損失76.4億元。

2019年1月10日，太平洋公告，公司踩雷股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)主要涉及九只股票。其中包括，商贏環(huán)球（600146.SH）、勝利精密（002426.SZ）、當(dāng)代東方（000673.SZ）、盛運(yùn)環(huán)保（300090.SZ）、天神娛樂(lè)（002354.SZ）、美都能源（600175.SH）、美麗生態(tài)（000010.SZ，現(xiàn)已更名為“*ST美麗”）等，多家資本市場(chǎng)大雷。

對(duì)此，太平洋稱(chēng)2019年積極開(kāi)展股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處置工作，組織專(zhuān)人負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)清收，度降低公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的損失。

2019年，太平洋業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，營(yíng)收17.77億元，凈利潤(rùn)4.63億元。報(bào)告期內(nèi)，太平洋對(duì)部分已經(jīng)發(fā)生實(shí)質(zhì)違約的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)項(xiàng)目進(jìn)行了強(qiáng)制平倉(cāng)，轉(zhuǎn)回買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)6.08億元。

可以看出，經(jīng)過(guò)雷轟轟的2018年，太平洋證券為化解股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做了不少努力和功課。那么今天的6個(gè)億能要回來(lái)嗎？