新三板去庫存，1/3在審項目不符合提高的門檻
視野
2016-07-15 17:53:54
恰如莎士比亞在《哈姆雷特》里所說:to be or not to be That’s a question!
昨日，《21世紀經(jīng)濟報道》稱，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正在制定新三板申報財務標準，將提高掛牌門檻。
報道提到，“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會把一些財務申報門檻通過負面清單的形式來間接提高。比如，如果凈資產(chǎn)沒有達到3000萬以上，主辦券商還推薦的話就會被扣分。通過這種隱蔽的方式間接提高門檻。”
新三板去庫存進行時
廣發(fā)證券投行部一位人士表示，關于潛在門檻——凈資產(chǎn)不低于3000萬，收入不低于1000萬，凈利潤不低于300萬，規(guī)范性問題不能太多……，按這個標準計算，在審項目沒有一半也有三分之一不符合標準了，新三板也要去庫存了。
截至到7月8日，排隊企業(yè)數(shù)量為1907家。截至到7月15日，新三板共有掛牌企業(yè)7770家。
6月份，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了《主辦券商內(nèi)核工作指引(試行)》新規(guī)，要求主辦券商加強推薦業(yè)務的質(zhì)量管理。這意味著，監(jiān)管層對于量的考慮放到了質(zhì)的后面。
新規(guī)出臺后，據(jù)野馬財經(jīng)了解，各家主辦券商已經(jīng)提高了內(nèi)審要求，在勸退一些資質(zhì)偏弱的擬掛牌企業(yè)。而勸退資質(zhì)不行的企業(yè)，也符合券商的利益，如果企業(yè)掛牌后，不被市場看好，無法得到融資、不能成為并購標的，券商也就只能做掛牌上市的一錘子買賣，不能衍生出后續(xù)業(yè)務。
新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)斷檔
據(jù)聯(lián)訊證券新三板研究院統(tǒng)計，今年以來掛牌企業(yè)規(guī)模普遍偏下，2015年的平均營收在1.33億元，平均凈利潤828.41萬元。而去年下半年掛牌企業(yè)，2015年的平均營收在1.92億元，平均凈利潤1531.48萬元。
他們還發(fā)現(xiàn)，去年下半年掛牌企業(yè)，有369家變更協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式為做市轉(zhuǎn)讓；而今年上半年掛牌的企業(yè)，只有58家變更為做市轉(zhuǎn)讓。
聯(lián)訊證券新三板研究院提到，今年上半年掛牌的企業(yè)知名度和關注度普遍不高，去年卻有酒仙網(wǎng)、恒大淘寶、天地壹號、東海證券、華強方特、PE等引爆市場的重量級企業(yè)登陸。
“新三板市場優(yōu)質(zhì)企業(yè)斷檔比較嚴重，這與市場環(huán)境變化有一定關系”聯(lián)訊證券新三板研究院在研究報告中表示。
截至到7月15日，新三板做市指數(shù)徘徊在1125點位，市場低迷。此前，曾有做市商向野馬財經(jīng)透露，做市指數(shù)在2000點左右是做市商的盈虧平衡點，低于這一點位，基本上會處于無利可圖或者略有虧損的狀態(tài)。
聯(lián)訊證券新三板研究院認為，要改變這種現(xiàn)狀，需要監(jiān)管層加大推出政策紅利的力度，提升新三板的吸引力，從而提升掛牌企業(yè)的總體質(zhì)量。
而通過負面清單、提高財務申報門檻的形式來變相提高新三板掛牌門檻，無疑會提升掛牌企業(yè)的質(zhì)量。但是，帶來的負面作用也很明顯，新三板是中國資本市場上市場化程度最高的市場，被業(yè)內(nèi)視為注冊制出臺前最有可能的一塊試驗田。提高門檻，對于市場化的演進方向有沖突。
恰如莎士比亞在《哈姆雷特》里所說:to be or not to be That’s a question!
報道提到，“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會把一些財務申報門檻通過負面清單的形式來間接提高。比如，如果凈資產(chǎn)沒有達到3000萬以上，主辦券商還推薦的話就會被扣分。通過這種隱蔽的方式間接提高門檻。”
一石激起千層浪！這篇報道進一步證實了新三板變相提高掛牌門檻的傳聞。最近這段時間，各家券商都已經(jīng)在提高內(nèi)審的標準。各家的內(nèi)審要求相差不大，大致為：凈資產(chǎn)不低于3000萬；收入不低于1000萬；凈利潤不低于300萬；規(guī)范性問題不多；新興行業(yè)優(yōu)先；這幾條。
新三板去庫存進行時
廣發(fā)證券投行部一位人士表示，關于潛在門檻——凈資產(chǎn)不低于3000萬，收入不低于1000萬，凈利潤不低于300萬，規(guī)范性問題不能太多……，按這個標準計算，在審項目沒有一半也有三分之一不符合標準了，新三板也要去庫存了。
截至到7月8日，排隊企業(yè)數(shù)量為1907家。截至到7月15日，新三板共有掛牌企業(yè)7770家。
6月份，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了《主辦券商內(nèi)核工作指引(試行)》新規(guī)，要求主辦券商加強推薦業(yè)務的質(zhì)量管理。這意味著，監(jiān)管層對于量的考慮放到了質(zhì)的后面。
新規(guī)出臺后，據(jù)野馬財經(jīng)了解，各家主辦券商已經(jīng)提高了內(nèi)審要求，在勸退一些資質(zhì)偏弱的擬掛牌企業(yè)。而勸退資質(zhì)不行的企業(yè)，也符合券商的利益，如果企業(yè)掛牌后，不被市場看好，無法得到融資、不能成為并購標的，券商也就只能做掛牌上市的一錘子買賣，不能衍生出后續(xù)業(yè)務。
新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)斷檔
據(jù)聯(lián)訊證券新三板研究院統(tǒng)計，今年以來掛牌企業(yè)規(guī)模普遍偏下，2015年的平均營收在1.33億元，平均凈利潤828.41萬元。而去年下半年掛牌企業(yè)，2015年的平均營收在1.92億元，平均凈利潤1531.48萬元。
他們還發(fā)現(xiàn)，去年下半年掛牌企業(yè)，有369家變更協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式為做市轉(zhuǎn)讓；而今年上半年掛牌的企業(yè)，只有58家變更為做市轉(zhuǎn)讓。
聯(lián)訊證券新三板研究院提到，今年上半年掛牌的企業(yè)知名度和關注度普遍不高，去年卻有酒仙網(wǎng)、恒大淘寶、天地壹號、東海證券、華強方特、PE等引爆市場的重量級企業(yè)登陸。
“新三板市場優(yōu)質(zhì)企業(yè)斷檔比較嚴重，這與市場環(huán)境變化有一定關系”聯(lián)訊證券新三板研究院在研究報告中表示。
截至到7月15日，新三板做市指數(shù)徘徊在1125點位，市場低迷。此前，曾有做市商向野馬財經(jīng)透露，做市指數(shù)在2000點左右是做市商的盈虧平衡點，低于這一點位，基本上會處于無利可圖或者略有虧損的狀態(tài)。
分層制度的出臺，短期之內(nèi)也沒有提振市場，做市指數(shù)依然低迷。甚至符合進入創(chuàng)新層標準的953家企業(yè)，還有99家公告了正在接受上市輔導，準備從新三板市場退出，重新排隊IPO登陸A股市場。這也反應出新三板掛牌企業(yè)對于創(chuàng)新層政策紅利的擔憂情緒。
聯(lián)訊證券新三板研究院認為，要改變這種現(xiàn)狀，需要監(jiān)管層加大推出政策紅利的力度，提升新三板的吸引力，從而提升掛牌企業(yè)的總體質(zhì)量。
而通過負面清單、提高財務申報門檻的形式來變相提高新三板掛牌門檻，無疑會提升掛牌企業(yè)的質(zhì)量。但是，帶來的負面作用也很明顯，新三板是中國資本市場上市場化程度最高的市場，被業(yè)內(nèi)視為注冊制出臺前最有可能的一塊試驗田。提高門檻，對于市場化的演進方向有沖突。
恰如莎士比亞在《哈姆雷特》里所說:to be or not to be That’s a question!
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