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作者 | 余青

編輯 |?吳婷婷

來源 |?券業(yè)觀察

券商因股票質(zhì)押踩雷已不是什么稀罕事兒，但接連踩中多家面臨退市的公司，且金額巨大，你會怎么想？

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華融證券再添6.64億元糾紛案

近日，華融證券發(fā)布公告稱，公司與文化長城（300089.SZ）董事長蔡廷祥及其妻子吳淡珠等的股票質(zhì)押合同糾紛案已獲廣州市中級人民法院受理，涉及本金6.64億元。??

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券業(yè)觀察（微信公號ID：quanyeguancha）梳理發(fā)現(xiàn)，華融證券與蔡廷祥的“愛恨糾葛”起于2015年4月，蔡廷祥首次將所持有的2078萬股文化長城股票質(zhì)押給華融證券。

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同年9月，蔡廷祥再次將1700萬股文化長城股票質(zhì)押給華融證券。此后，蔡多次因個人融資需求及補充質(zhì)押為由與華融證券進行股票質(zhì)押交易。

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最新公告顯示，蔡廷祥持有文化長城1.43億股股份，已累計質(zhì)押1.41億股，占蔡廷祥持有文化長城股份總數(shù)的98.44%，剩余股份已遭凍結。其妻子吳淡珠女士的股份也全部質(zhì)押給華融證券。

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被執(zhí)行人公司風波不斷，恐面臨退市

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成立于1996年2月的文化長城，2010年在A股成功上市，成為國內(nèi)首家在創(chuàng)業(yè)板上市的創(chuàng)意藝術陶瓷企業(yè)。

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文化長城創(chuàng)立之初主要致力于創(chuàng)意藝術陶瓷的研發(fā)設計、 生產(chǎn)和銷售。教育行業(yè)展現(xiàn)的紅利及政策優(yōu)勢，使得文化長城決定發(fā)展“陶瓷+教育”的雙主業(yè)戰(zhàn)略模式。

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然而近年來，文化長城卻因“加”進來的“教育”引風波不斷，先是作為文化長城實際控制人和創(chuàng)始人的蔡廷祥、吳淡珠夫妻險些被股東罷免。

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罷免風波與一起收購案有關。2018年3月，文化長城完成對翡翠教育并購的變更過戶。然而不久后，這起收購案變成了“詐騙案”。

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收購完成當年，文化長城的財報非常“養(yǎng)眼”。2018年全年，文化長城的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別同比增長117.31%、178.85%，但審計機構卻給出了“無法表示意見”的審計報告。

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在深交所的追問和輿論的壓力下，文化長城自曝“家丑”，稱失去了翡翠教育的控制權，無法知曉翡翠教育的財務狀況并預測因此造成的損失。隨后，文化長城還就收購翡翠教育被詐騙向公安機關報案。

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如果對一家子公司失去控制權還不算“慘”，那兩家呢？是不是夠離譜？

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除翡翠教育外，文化長城也對另一家子公司聯(lián)汛教育失去控制。聯(lián)汛教育拒絕配合執(zhí)行重要審計程序，且聯(lián)汛教育自2019年三季報之后不再向上市公司提供財務報表。

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2019年8月30日，文化長城發(fā)布“關于公司股票可能被暫停上市的風險提示公告”，稱若公司2019年度財務會計報告繼續(xù)被出具“否定或者無法表示意見”的審計報告，可能會被深交所暫停公司股票上市。

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據(jù)券業(yè)觀察統(tǒng)計，自2019年8月30日到今天，文化長城共計發(fā)布36次關于公司可能被暫停上市的公告。

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文化長城持續(xù)“水逆”，業(yè)績首當其沖。2019年年報顯示，文化長城虧損1.72億元。

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截至5月29日收盤，文化長城最新市值僅14.38億元。而當初其在2015年、2016年宣布跨界布局教育行業(yè)時，股票總市值最高曾超過90億元，市值已跌超八成！

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文化長城如此境地，華融證券的討債路又談何容易，能追回多少也只能看“造化”了。

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難上加難的討債路

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華融證券成長路上的絆腳石絕不止文化長城這一塊。

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2018年，華融證券因神霧環(huán)保（300156.SZ）、*ST天馬（603668.SH）、*ST保千（600074.SH）、天潤數(shù)娛（002113.SZ）等“違約專業(yè)戶”，陷入多起糾紛，僅2018年因股權質(zhì)押涉訴的本金便超29億元。

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2019年再添暴風、樂視等大雷，僅與暴風、樂視兩雷就牽扯入11.78億元規(guī)模的案子。

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盡管華融證券在公告中稱，前述訴訟事項對其生產(chǎn)經(jīng)營、財務狀況及償債能力無重大不利影響。

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但公開資料顯示，華融證券2018年、2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-93.1億元、-63.69億元，最近2年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-8.85億元、0.47億元，在業(yè)內(nèi)排名靠后。

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股權質(zhì)押踩雷近年來是不少券商的“業(yè)績殺手”，不僅涉及浮虧或不良計提準備，還涉及未來的實際虧損。

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據(jù)券業(yè)觀察了解，華融證券近來人事變動頻繁，已經(jīng)完成了一輪自上而下的組織架構調(diào)整、人員競聘。然而，面對頻繁踩雷的股票質(zhì)押業(yè)務，你認為新的公司管理層可能會有哪些化解、處置業(yè)務風險的辦法呢？歡迎評論區(qū)留言討論。