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作者?| 雷晨

來源?|?債市觀察

就像是一場夢，醒了很久還是很感動？

4月16日晚，因RCS（富媒體通信或5G消息）概念被炒上天的皇氏集團(tuán)股份有限公司(下稱“皇氏集團(tuán)”，002329.SZ)公告稱，由于RCS系統(tǒng)尚未投入商用，RCS業(yè)務(wù)未來發(fā)展對子公司完美在線及筑望科技業(yè)務(wù)、業(yè)績的影響尚無法量化，存在不確定性。

公開信息顯示，皇氏集團(tuán)存續(xù)1只中期票據(jù)“18皇氏集團(tuán)MTN001”，發(fā)行規(guī)模5億元，募集資金用于補(bǔ)充流動性，票面利率7%，期限3年，將于2021年2月27日到期。

東方金誠對皇氏集團(tuán)最新評級報告發(fā)布于2019年7月18日，公司主體信用評級“AA”，評級展望為負(fù)面，并維持“18皇氏集團(tuán)MTN001”信用等級為“AA”。

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當(dāng)時東方金誠關(guān)注到，2018年皇氏集團(tuán)影視業(yè)務(wù)收入及毛利潤大幅下降，商譽(yù)減值損失增加，2018年利潤總額大幅虧損，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流明顯下降；轉(zhuǎn)讓盛世驕陽和皇氏食品公司100%股權(quán)尚有50%股權(quán)款未收回，其它應(yīng)收款大幅增加。

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資產(chǎn)負(fù)債方面，截至2019年底，皇氏集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率50.35%，總資產(chǎn)49.46億元，總負(fù)債24.9億元，其中流動負(fù)債18.35億元，占總負(fù)債比73.7%。

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進(jìn)一步來看，在皇氏集團(tuán)的流動負(fù)債中，短期借款9.52億元，應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款3.18億元，一年內(nèi)到期非流動負(fù)債3.18億元，也就是說其一年內(nèi)到期的負(fù)債有12.7億元。

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然而，截至2019年底，皇氏集團(tuán)賬面貨幣資金有5.69億元，其中受限貨幣資金3.12億元，可動用現(xiàn)金僅為2.57億元，貨幣資金與短期負(fù)債之間有著10億元缺口。

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除此之外，皇氏集團(tuán)的盈利能力也值得關(guān)注。

自稱“中國水牛奶之王”的皇氏集團(tuán)，是一家扎根于廣西的乳制品企業(yè)，成立近20年，2010年1月在深交所中小板上市，實際控制人為黃嘉棣。

財報顯示，2019年公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.53億元，同比下降3.54%；歸屬于上市公司股東凈利潤4862.58萬元，同比增長107.89%。不過，受疫情影響，2020年一季度皇氏集團(tuán)預(yù)計虧損4250萬元至5000萬元。

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縱觀皇氏集團(tuán)近年發(fā)展史可知，掌門人黃嘉棣并不甘心只做廣西乳業(yè)富豪，他還想當(dāng)影視圈大佬。

自2014年起，皇氏集團(tuán)以6.83億元收購曾打造過熱門電視劇《我愛男閨蜜》的御嘉影視100%股權(quán)，開啟乳業(yè)和影視雙主業(yè)發(fā)展模式。

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緊接著，2015年皇氏集團(tuán)又收購盛世驕陽，開展版權(quán)運(yùn)營業(yè)務(wù)；2015年入主完美在線，涉足信息服務(wù)；2018年，公司以3.39億元收購筑望科技72.8%股權(quán)，新增移動信息化服務(wù)。

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然而，進(jìn)軍影視行業(yè)并沒有給皇氏集團(tuán)帶來可觀的收益，反而導(dǎo)致業(yè)績巨虧。2018年公司對收購御嘉影視計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備5.53億元，處置盛世驕陽股權(quán)形成資產(chǎn)處置損失0.90億元。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，2019年公司乳制品、食品占營收的比重同比增長11.74%，影視板塊收入同比大幅下降91.48%，信息領(lǐng)域收入比重同比上升28.33%。

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對此，皇氏集團(tuán)在公告中稱，隨著公司戰(zhàn)略重心的調(diào)整，聚焦主業(yè)，相對收縮了受行業(yè)市場環(huán)境變化影響較大的影視板塊的資源投入。

據(jù)小債了解，皇氏集團(tuán)的造血能力并不樂觀，亟需新的贏利點(diǎn)。公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額已經(jīng)連續(xù)兩年下降，從2017年的6.12億元大幅下降至2019年的7936.12萬元。

但是，不待撇清影視業(yè)務(wù)的羈絆，皇氏集團(tuán)又意圖向AI和5G領(lǐng)域進(jìn)軍。

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3月20日晚，皇氏集團(tuán)發(fā)布公告稱，與商湯科技簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，在人工智能關(guān)鍵領(lǐng)域開展深度、立體的合作，消息一出股價隔日便收獲漲停。

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除了人工智能，皇氏集團(tuán)還涉及最近火爆的RCS概念。RCS英文全稱是Rich Communication Suite，可譯為富媒體通信或5G消息。

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4月8日，三大運(yùn)營商聯(lián)手發(fā)布《5G消息白皮書》，將5G消息推上風(fēng)口。平安證券認(rèn)為，RCS有望成為5G首個“殺手級”應(yīng)用。RCS概念股隨之受到資金熱捧。

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同日，皇氏集團(tuán)董秘也在股吧回復(fù)網(wǎng)友稱，子公司完美在線和筑望科技均涉及RCS視頻短信業(yè)務(wù)，股價應(yīng)聲大漲。

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4月13日，由于兩家子公司涉及RCS導(dǎo)致股價異動，皇氏集團(tuán)收到了深交所的關(guān)注函。

深交所要求皇氏集團(tuán)在4月16日前回函，說明完美在線和筑望科技主營業(yè)務(wù)與RCS技術(shù)之間的關(guān)聯(lián)情況、對RCS技術(shù)研究現(xiàn)狀、商業(yè)應(yīng)用條件、技術(shù)人員儲備和在手訂單等情況。

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4月16日晚，皇氏集團(tuán)回復(fù)道，三大運(yùn)營商RCS系統(tǒng)尚未投入商用，商業(yè)模式和合作方準(zhǔn)入政策不明朗，因此兩家子公司未形成與RCS直接相關(guān)業(yè)務(wù)收入。RCS業(yè)務(wù)未來發(fā)展對子公司業(yè)務(wù)、業(yè)績的影響無法量化，存在不確定性。

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如今，剛受挫影視業(yè)，又踏足高科技，“水牛奶之王”皇氏集團(tuán)在多元化之路上越走越遠(yuǎn)。連番“努力”之下，公司一年內(nèi)到期的5億元債券能順利兌付嗎？歡迎在下方留言。