原創(chuàng)：中新經緯（jwview ）

01?戰(zhàn)略配售基金集體出手

京滬高鐵公司于2007年12月27日在北京創(chuàng)立，是京滬高速鐵路及沿線車站的投資、建設、運營主體，也是鐵路行業(yè)唯一引入社會現金投資者和中外合作經營的鐵路公司。

2008年4月18日京滬高鐵工程全線正式開工，京滬高鐵2011年6月30日建成通車，2013年2月25日通過國家驗收，連接環(huán)渤海和長江三角洲兩大經濟區(qū)，是貫通東北、華北、華東的高鐵大動脈。

2019年10月22日，京滬高鐵首度報送招股書，11月14日首次上會順利通過，累計用時23天，打破工業(yè)富聯創(chuàng)下的36天最快IPO審核紀錄。

2020年1月3日，京滬高鐵發(fā)布首次公開發(fā)行股票招股說明書，每股發(fā)行價格定為4.88元，對應發(fā)行市盈率23.39倍，打破23倍市盈率“紅線”。京滬高鐵表示，市盈率有不同計算口徑，同屬鐵路客運服務企業(yè)的廣深鐵路，與京滬高鐵同口徑市盈率為28.01倍。

圖片來源：上交所

2020年1月8日，京滬高鐵公布首次公開發(fā)行股票網下初步配售結果及網上中簽結果公告顯示，21家戰(zhàn)略投資者獲配30.74億股，其中6只戰(zhàn)略配售基金獲配7億股，占戰(zhàn)略配售股數的22.73%，成為京滬高鐵重要的戰(zhàn)略投資者。

這是繼2019年12月參與郵儲銀行戰(zhàn)略配售后，6只戰(zhàn)略配售基金再次集體出手開展投資。此前，中國人保獲4只戰(zhàn)略配售基金投資，中國廣核5只。

由于網上初步有效申購倍數約為314.97倍，高于150倍，京滬高鐵和聯席主承銷商決定啟動回撥機制，從網下向網上回撥。回撥機制啟動后，網上發(fā)行最終中簽率為0.78923538%，有效申購倍數為126.70倍。

圖片來源：上交所

另經核查確認，358家網下投資者管理的1219個有效報價配售對象全部按要求參與了網下申購，最終公募養(yǎng)老社保類配售對象獲配6.21億股，占網下發(fā)行股數的71.5%。

02?日賺超3000萬！募資“補貼”京福安徽

京滬高鐵為什么能得到眾多投資者青睞？京滬高鐵首次公開發(fā)行股票招股說明書(后文簡稱“招股說明書”)顯示，2016年、2017年和2018年京滬高鐵分別實現凈利潤79.03億元、90.53億元和102.48億元。

另據1月15日京滬高鐵最新發(fā)布數據，預計2019年將實現110~120億元凈利潤，按此估算，預計2019年京滬高鐵日賺3014萬-3288萬元！事實上，自2014年以來，京滬高鐵已連續(xù)5年實現盈利，被譽為“中國最賺錢高鐵”。

已然日進斗金，京滬高鐵A股上市募集資金作何用途？招股說明書顯示， 公開發(fā)行股票所募集的資金在扣除發(fā)行費用后，擬全部用于收購京福安徽公司65.08%股權，收購對價為500億元，收購對價與募集資金的差額通過自籌資金解決。

因京滬高鐵擬發(fā)行不超過62.8563億股，每股定價4.88元，京滬高鐵可募集資金306.74億元，扣除發(fā)行費用0.40億元后，募集資金凈額為306.34億元，這意味著京滬高鐵還需自籌193.66億元用于收購京福安徽。

圖片來源：上交所

京福安徽是合蚌客專、合福鐵路安徽段、商合杭鐵路安徽段、鄭阜鐵路安徽段的投資、建設、運營主體。不同于京滬高鐵，京福安徽尚處于虧損狀態(tài)。公開數據顯示，2018年和2019年前三季度京福安徽分別虧損12億元和8.84億元。

對于京滬高鐵此項決定，有投資者不能理解。據媒體1月6日報道，滬上一名個人投資者受訪表示，“京滬高鐵是不差錢，業(yè)績增長穩(wěn)定、現金流足、分紅很多，這塊優(yōu)質資產上市是絕對沒問題的，但將上市募來的錢用來‘補貼’京福安徽，對京滬高鐵未來增長是不利的。”

京滬高鐵為何不惜重金“補貼”京福安徽？京滬高鐵表示，通過收購，京滬高鐵和京福安徽管內線路加強了與京滬通道、沿江通道、滬昆通道、陸橋通道、京港澳通道等“八縱八橫”主通道的連接，將有助于京滬高鐵公司、京福安徽公司管內線路路網協同效應的進一步增強，在路網不斷完善的背景下，為公司整體效益的進一步提高創(chuàng)造有利條件。

此外，2020年1月2日，國鐵集團(京滬高鐵實際控制人)的董事長、黨組書記陸東福曾在工作會議上表示，要繼續(xù)推動優(yōu)質資產股改上市和上市企業(yè)再融資。充分利用既有上市公司，推進資產并購重組，盤活存量資產；要穩(wěn)步推進市場化債轉股和混合所有制改革，如推動所屬企業(yè)產業(yè)結構調整和布局優(yōu)化，推進混合所有制改革。

03?投資“最賺錢高鐵”能賺多少？

1月15日，滬指收跌報3090.04點，華東師范大學企業(yè)與經濟發(fā)展研究所所長、教授李志林分析認為，3100點站上2天后得而復失，最主要的原因是，16日大盤股京滬高鐵上市，將吸金百億以上。

李志林指出，按照A股的慣性，每逢大盤股上市前，大盤指數通常會主動下蹲，虛勢迎新，正如郵儲銀行上市前一樣。

A股投資者已為“中國高鐵第一股”的到來做好準備，但京滬高鐵上市后究竟能為投資者帶來多大的收益？

東北證券研報指出，京滬高鐵募集資金擬收購京福安徽公司，短期盈利受影響，長期業(yè)績轉好。收購完成后，在京滬本線不提價的假設下，預測京滬高鐵2019-2021年歸母凈利潤額分別為117.80億元、118.12億元和129.81億元，對應EPS(即每股收益)分別為0.27元、0.24元(攤薄后)、0.26元(攤薄后)。

國盛證券預測，京福安徽公司收購合并報表后，京滬高鐵2019-2021年歸母凈利潤分別為116.88億元、115.85億元、128.65億元，分別增長14%、-0.9%、11%，考慮到公司成長性較強，為優(yōu)質核心資產，對應23倍估值。

天風證券認為，京滬本線為優(yōu)質資產，當前需求良好，未來的業(yè)績成長空間在于打開產能與價格上限。價格方面京滬高鐵已有高鐵定價權，認為當前公司的資產隱含了這樣的漲價期權。

還有一組可作為參考的數據是，縮股(據招股說明書申報稿，京滬高鐵最初擬發(fā)行不超過75.57億股，后更改為不超過62.86億股)前，光大證券曾發(fā)研報指出，假設每只戰(zhàn)略配售基金最終獲配的份額占其基金規(guī)模的比例在5%~10%，預計上市開板漲幅30%，京滬高鐵上市至開板階段給戰(zhàn)配基金帶來的實際凈值收益將達到1.5%~3%。